珠海化工产品生产加工项目财务分析报告

1、泓域咨询/珠海化工产品生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景化工行业就是从事化学工业生产和开发的企业和单位的总称。化工行业渗透各个方面，是国民经济中不可或缺的重要组成部分，其发展是走可持续发展道路对于人类经济、社会发展具有重要的现实意义。20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。2012年以来基础化工行

2、业整体处于底部整固阶段，而2015年Q3以来伴随大宗原料价格上涨、化工行业供需格局改善。2018年一季度行业化工整体实现营业收入1.83万亿元，同比增长10.2%，利润总额为1350亿元，同比增长14.7%。同时，基础化工板块ROE及资产周转率水平2017年以来也有显著提升。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资15440.43(万

3、元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4003.05万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资19443.48万元，其中：固定资产投资15440.43万元，占项目总投资的79.41%；流动资金4003.05万元，占项目总投资的20.59%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6349.98万元，占项目总投资的32.66%；设备购置费5517.59万元，占项目总投资的28.38%；其它投资3572.86万元，占项目总投资的18.38%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=15440.43+4003.

4、05=19443.48（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入22717.50万元，总成本19218.47万元，利润总额15727.70万元，净利润11795.78万元，增值税650.72万元，税金及附加288.40万元，所得税3931.93万元；第二年负荷75.00%,计划收入26212.50万元，总成本21639.47万元，利润总额18313.37万元，净利润13735.03万元，增值税750.83万元，税金及附加300.42万元，所得税4578.34万元；第三年生产负荷100%，计划收入34950.00万元，总成本2

5、7691.99万元，利润总额7258.01万元，净利润5443.51万元，增值税1001.10万元，税金及附加330.45万元，所得税1814.50万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入34950.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1001.10万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用27691.99万元，其中：可变成本24210.07万元，固定成本3481.92万

6、元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加330.45万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7258.01（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=7258.0125.00%=1814.50（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=7258.01（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7258.0125.00%=1814.50（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额7258.01万元，缴纳企业所得税1

7、814.50万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=7258.01-1814.50=5443.51（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=37.33%。（2）达产年投资利税率=44.18%。（3）达产年投资回报率=28.00%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入34950.00万元，总成本费用27691.99万元，税金及附加330.45万元，利润总额7258.01万元，企业所得税1814.50万元，税后净利润5443.51万元，年纳税总额3146.05万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5

8、.07年。本期工程项目全部投资回收期5.07年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率37.33%，投资利税率44.18%，全部投资回报率28.00%，全部投资回收期5.07年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完

9、善各项法定手续。七、市场预测分析在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。根据国家统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率持续降低，库存水平继续下降，当前仍处于主动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡胶和塑料制造业的PPI表现相对较好（-1.5），化纤制造业PPI同比大幅下滑至-13.6。行业新增产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成额同比已经下降至

10、+4.23。下游需求表现低迷但有改善的迹象，10月份房地产数据全面改善，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求整体仍然低迷。化工产业链内部利润向下游制品环节转移的趋势明显。截至2019年10月份，国家统计局公布的数据显示，化工产业链下游环节的橡胶和塑料制品行业的利润增速保持连续增长的态势（前10月累计同比+13.9），其他环节的利润增速仍保持负增长，特别是产业链上游环节的石油加工、炼焦及核燃料加工业的利润增速仍大幅下滑。因此我们认为化工产业链下游环节（主要是橡胶和塑料制品行业）里面的相关上市公司中会有一批竞争力较强的公司受益于这个趋势，业绩持续改善。从产品的价格价差表现看，今年化工PP

11、I整体向下，大部分化工品价格全年降幅较大。其中全年表现相对较好的板块主要是化肥农药和无机化工板块，Q4表现相对较好的则是塑料和橡胶板块。具体到产品，全年表现相对的产品主要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产品，Q4表现相对较好的除了以上产品外，还有PTA也表现较为突出。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。根据国家统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率持续降低，库存水平继续下

12、降，当前仍处于主动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡胶和塑料制造业的PPI表现相对较好（-1.5），化纤制造业PPI同比大幅下滑至-13.6。行业新增产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成额同比已经下降至+4.23。下游需求表现低迷但有改善的迹象，10月份房地产数据全面改善，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求整体仍然低迷。化工产业链内部利润向下游制品环节转移的趋势明显。截至2019年10月份，国家统计局公布的数据显示，化工产业链下游环节的橡胶和塑料制品行业的利润增速保持连续增长的态势（前10月累计同比+13.9），其他环节的利润增速仍保持负增长，特

13、别是产业链上游环节的石油加工、炼焦及核燃料加工业的利润增速仍大幅下滑。因此我们认为化工产业链下游环节（主要是橡胶和塑料制品行业）里面的相关上市公司中会有一批竞争力较强的公司受益于这个趋势，业绩持续改善。从产品的价格价差表现看，今年化工PPI整体向下，大部分化工品价格全年降幅较大。其中全年表现相对较好的板块主要是化肥农药和无机化工板块，Q4表现相对较好的则是塑料和橡胶板块。具体到产品，全年表现相对的产品主要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产品，Q4表现相对较好的除了以上产品外，还有PTA也表现较为突出。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5291.

14、497055.326551.376299.3925197.572主营业务收入4320.355760.465349.005143.2720573.082.1化工产品(A)1425.711900.951765.171697.286789.122.2化工产品(B)993.681324.911230.271182.954731.812.3化工产品(C)734.46979.28909.33874.363497.422.4化工产品(D)518.44691.26641.88617.192468.772.5化工产品(E)345.63460.84427.92411.461645.852.6化工产品(F)216.

15、02288.02267.45257.161028.652.7化工产品(.)86.41115.21106.98102.87411.463其他业务收入971.141294.861202.371156.124624.49上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元25197.57完成主营业务收入万元20573.08主营业务收入占比81.65%营业收入增长率（同比）15.32%营业收入增长量（同比）万元3347.59利润总额万元5004.54利润总额增长率28.80%利润总额增长量万元1118.95净利润万元3753.40净利润增长率12.35%净利润增长量万元412.56投资利润率41.06%投资

16、回报率30.80%财务内部收益率28.25%企业总资产万元34746.67流动资产总额占比万元30.09%流动资产总额万元10455.91资产负债率35.74%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米52579.6178.83亩1.1容积率1.421.2建筑系数73.65%1.3投资强度万元/亩195.871.4基底面积平方米38724.881.5总建筑面积平方米74663.051.6绿化面积平方米4131.29绿化率5.53%2总投资万元19443.482.1固定资产投资万元15440.432.1.1土建工程投资万元6349.982.1.1.1土建工程投资占比万元32.66%2

17、.1.2设备投资万元5517.592.1.2.1设备投资占比28.38%2.1.3其它投资万元3572.862.1.3.1其它投资占比18.38%2.1.4固定资产投资占比79.41%2.2流动资金万元4003.052.2.1流动资金占比20.59%3收入万元34950.004总成本万元27691.995利润总额万元7258.016净利润万元5443.517所得税万元1.428增值税万元1001.109税金及附加万元330.4510纳税总额万元3146.0511利税总额万元8589.5612投资利润率37.33%13投资利税率44.18%14投资回报率28.00%15回收期年5.0716设备数

18、量台（套）16617年用电量千瓦时1226266.9918年用水量立方米32371.9319总能耗吨标准煤153.4720节能率21.30%21节能量吨标准煤59.6822员工数量人626区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元196511.14同期产值万元171865.61同比增长14.34%从业企业数量家964规上企业家33从业人数人48200前十位企业产值万元81417.93去年同期71375.41万元。1、xxx集团（AAA）万元19947.392、xxx（集团）有限公司万元17911.943、xxx集团万元10584.334、xxx集团万元8955.975、xxx科技公司万元5

19、699.266、xxx投资公司万元5292.177、xxx集团万元407.098、xxx集团万元3338.149、xxx科技公司万元3175.3010、xxx投资公司万元2442.54区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元38588.641.1同期增加值万元34404.991.2增长率12.16%2行业净利润万元20902.732.12016年净利润万元18470.202.2增长率13.17%3行业纳税总额万元65558.393.12016纳税总额万元56013.663.2增长率17.04%42017完成投资万元69088.584.12016行业投资万元14.69%区域内行

20、业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值231000.03262500.03298295.492利润总额63079.2271680.9381455.603净利润21868.1724850.1928238.854纳税总额15572.9217696.5020109.665工业增加值80331.0491285.27103733.266产业贡献率11.00%14.00%16.33%7企业数量115714121807土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程27378.4927378.4949483.1849483.1

21、84629.321.1主要生产车间16427.0916427.0929689.9129689.912870.181.2辅助生产车间8761.128761.1215834.6215834.621481.381.3其他生产车间2190.282190.282870.022870.02277.762仓储工程5808.735808.7316366.9216366.921113.592.1成品贮存1452.181452.184091.734091.73278.402.2原料仓储3020.543020.548510.808510.80579.072.3辅助材料仓库1336.011336.013764.393

22、764.39256.133供配电工程309.80309.80309.80309.8023.713.1供配电室309.80309.80309.80309.8023.714给排水工程356.27356.27356.27356.2721.214.1给排水356.27356.27356.27356.2721.215服务性工程3678.863678.863678.863678.86250.315.1办公用房1493.271493.271493.271493.27123.035.2生活服务2185.592185.592185.592185.59104.906消防及环保工程1037.831037.83103

23、7.831037.8379.446.1消防环保工程1037.831037.831037.831037.8379.447项目总图工程154.90154.90154.90154.9093.017.1场地及道路硬化9975.481939.551939.557.2场区围墙1939.559975.489975.487.3安全保卫室154.90154.90154.90154.908绿化工程3982.63139.39合计38724.8874663.0574663.056349.98节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤153.471.1年用电量千瓦时1226266.991.2年用电量吨标准煤15

24、0.711.3年用水量立方米32371.931.4年用水量吨标准煤2.762年节能量吨标准煤59.683节能率21.30%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元12187.871.1完成比例62.68%2完成固定资产投资万元9560.262.1完成比例78.44%3完成流动资金投资万元2627.613.1完成比例21.56%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4261.2人均年工资万元4.651.3年工资额万元1727.072工程技术人员工资2.1平均人数人942.2人均年工资万元5.632.3年工资额万元550.883企业管理人员工资3.1平均人数

25、人253.2人均年工资万元6.133.3年工资额万元184.574品质管理人员工资4.1平均人数人504.2人均年工资万元5.344.3年工资额万元264.175其他人员工资5.1平均人数人315.2人均年工资万元5.185.3年工资额万元167.726职工工资总额万元2894.41固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6349.985517.59195.8715440.431.1工程费用万元6349.985517.5921969.811.1.1建筑工程费用万元6349.986349.9832.66%1.1.2设备购置及安装费万元55

26、17.595517.5928.38%1.2工程建设其他费用万元3572.863572.8618.38%1.2.1无形资产万元1569.731569.731.3预备费万元2003.132003.131.3.1基本预备费万元903.69903.691.3.2涨价预备费万元1099.441099.442建设期利息万元3固定资产投资现值万元15440.4315440.43流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元21969.8116834.5619266.9321969.8121969.8121969.811.1应收账款万元6590.944284.114943

27、.216590.946590.946590.941.2存货万元9886.416426.177414.819886.419886.419886.411.2.1原辅材料万元2965.921927.852224.442965.922965.922965.921.2.2燃料动力万元148.3096.39111.22148.30148.30148.301.2.3在产品万元4547.752956.043410.814547.754547.754547.751.2.4产成品万元2224.441445.891668.332224.442224.442224.441.3现金万元5492.453570.09411

28、9.345492.455492.455492.452流动负债万元17966.7611678.3913475.0717966.7617966.7617966.762.1应付账款万元17966.7611678.3913475.0717966.7617966.7617966.763流动资金万元4003.052601.983002.294003.054003.054003.054铺底流动资金万元1334.34867.331000.761334.341334.341334.34总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元19443.48125.93%125.9

29、3%100.00%2项目建设投资万元15440.43100.00%100.00%79.41%2.1工程费用万元11867.5776.86%76.86%61.04%2.1.1建筑工程费万元6349.9841.13%41.13%32.66%2.1.2设备购置及安装费万元5517.5935.73%35.73%28.38%2.2工程建设其他费用万元1569.7310.17%10.17%8.07%2.2.1无形资产万元1569.7310.17%10.17%8.07%2.3预备费万元2003.1312.97%12.97%10.30%2.3.1基本预备费万元903.695.85%5.85%4.65%2.3.

30、2涨价预备费万元1099.447.12%7.12%5.65%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元15440.43100.00%100.00%79.41%5建设期间费用万元6流动资金万元4003.0525.93%25.93%20.59%7铺底流动资金万元1334.358.64%8.64%6.86%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元22717.5026212.5034950.0034950.0034950.001.1万元22717.5026212.5034950.0034950.0034950.002现价增加值万元7269.608388.00

31、11184.0011184.0011184.003增值税万元650.72750.831001.101001.101001.103.1销项税额万元5592.005592.005592.005592.005592.003.2进项税额万元2984.093443.174590.904590.904590.904城市维护建设税万元45.5552.5670.0870.0870.085教育费附加万元19.5222.5230.0330.0330.036地方教育费附加万元13.0115.0220.0220.0220.029土地使用税万元210.32210.32210.32210.32210.3210税金及附加万

32、元288.40300.42330.45330.45330.45折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6349.986349.98当期折旧额5079.98254.00254.00254.00254.00254.00净值1270.006095.985841.985587.985333.985079.982机器设备原值5517.595517.59当期折旧额4414.07294.27294.27294.27294.27294.27净值5223.324929.054634.784340.504046.233建筑物及设备原值11867.57当期折旧额9494.0

33、6548.27548.27548.27548.27548.27建筑物及设备净值2373.5111319.3010771.0310222.769674.499126.224无形资产原值1569.731569.73当期摊销额1569.7339.2439.2439.2439.2439.24净值1530.491491.241452.001412.761373.515合计：折旧及摊销11063.79587.51587.51587.51587.51587.51总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元18688.1412147.2914016.1018688

34、.1418688.1418688.142外购燃料动力费万元1528.24993.361146.181528.241528.241528.243工资及福利费万元2894.412894.412894.412894.412894.412894.414修理费万元65.7942.7649.3465.7965.7965.795其它成本费用万元3927.902553.142945.933927.903927.903927.905.1其他制造费用万元840.18546.12630.13840.18840.18840.185.2其他管理费用万元471.90306.74353.92471.90471.90471.

35、905.3其他销售费用万元2719.721767.822039.792719.722719.722719.726经营成本万元27104.4817617.9120328.3627104.4827104.4827104.487折旧费万元548.27548.27548.27548.27548.27548.278摊销费万元39.2439.2439.2439.2439.2439.249利息支出万元-10总成本费用万元27691.9919218.4721639.4727691.9927691.9927691.9910.1可变成本万元24210.0715736.5518157.5524210.0724210.0724210.0710.2固定成本万元3481.923481.923481.923481.923481.923481.9211盈亏平衡点55.34%55.34%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万