银川棉纱生产制造项目财务分析报告

1、泓域咨询/银川棉纱生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。随着棉花16年开始逐

2、步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术

3、行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11102.49(万元）。（二）流动资金投资估算

4、预计达产年需用流动资金2251.83万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13354.32万元，其中：固定资产投资11102.49万元，占项目总投资的83.14%；流动资金2251.83万元，占项目总投资的16.86%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5593.23万元，占项目总投资的41.88%；设备购置费3875.87万元，占项目总投资的29.02%；其它投资1633.39万元，占项目总投资的12.23%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11102.49+2251.83=13354.32（万元

5、）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入9540.85万元，总成本8544.60万元，利润总额-2460.73万元，净利润-1845.55万元，增值税264.80万元，税金及附加199.73万元，所得税-615.18万元；第二年负荷70.00%,计划收入12142.90万元，总成本10315.22万元，利润总额-2219.05万元，净利润-1664.29万元，增值税337.01万元，税金及附加208.39万元，所得税-554.76万元；第三年生产负荷100%，计划收入17347.00万元，总成本13856.46万元，利润总额34

6、90.54万元，净利润2617.90万元，增值税481.45万元，税金及附加225.72万元，所得税872.63万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入17347.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=481.45万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用13856.46万元，其中：可变成本11804.14万元，固定成本2052.32万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览

7、表所示。达产年应纳税金及附加225.72万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3490.54（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3490.5425.00%=872.63（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3490.54（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3490.5425.00%=872.63（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3490.54万元，缴纳企业所得税872.63万元，其正常经营年份净利润：企业

8、净利润=达产年利润总额-企业所得税=3490.54-872.63=2617.90（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=26.14%。（2）达产年投资利税率=31.43%。（3）达产年投资回报率=19.60%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入17347.00万元，总成本费用13856.46万元，税金及附加225.72万元，利润总额3490.54万元，企业所得税872.63万元，税后净利润2617.90万元，年纳税总额1579.80万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.60年。本期工程项目全部投资回收期6.60年，

9、小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率26.14%，投资利税率31.43%，全部投资回报率19.60%，全部投资回收期6.60年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建立起项目法人责任制，明确部门和个人的岗位职责。建设资金要设立专户存储，做到专款专用，在建设资金的使用过程中，严格进行跟踪检查和审计，对项目的主要经济技术指标进行严格的考核，加强人员培训，尤其是网络信息方面的人才培训。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到

10、项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。毛利率方面，我国棉纺企业毛利率稳中略降。因百隆东方产品结构需满足申洲国际白纱需求，故毛利率受棉价上涨等因素影响程度不大，其余公司由于原材料价格上涨导致毛利率稳中略降。在收入、毛利率双重因素影响下，我国主要棉纺上市公司扣除

11、非经常性损益后的净利润分化趋势。其中，华孚时尚、联发股份保持较高增速，华孚时尚主要因为产业集中度的提升和产能扩张使得纱线业务稳定增长、网链业务快速发展，2017年新增产能32万锭达到180万锭，产能的逐步释放带来应收和利润的持续增长；联发股份由于高端产业升级，扩大非洲、柬埔寨、埃塞俄比亚等地区产能，带来利润的高速增长；由于产品出口销量下降、汇率等因素影响，孚日股份、新野纺织和百隆东方均出现负增长。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是

12、纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进

13、口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。棉花是棉纱生产的主要原材料。受生产成本上升、收益下降等因素的影响，2015年以来，我国棉花种植面积不断下滑，棉花产量不断下降。根据国家统计局数据显示，2019年，全国棉花种植面积3339.2千公顷，比2018年下降0.5%；全国棉花总产量588.9万吨，比2018年下降3.5%。我国棉花供应量减少，进口需求上升，棉花价格受国际价格影响增大。2020年，在“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格进入下行通道，带动棉纱价格走低。2019年，我国服装行业营收与利润均呈现下降态势，棉纱市场需求低迷，棉纱企业生产积

14、极性下降，全年行业开工率均处于50%以下，库存一直处于较高水平。2020年“新冠肺炎”疫情爆发，对我国服装行业造成较大冲击，服装交易规模大幅下跌。预计下半年我国服装市场将回暖，但全年来看，服装行业营收下跌可能性较大，不利于我国棉纱行业发展。棉纱是生产纺织服装产品的重要原料，我国是纺织服装生产大国，棉纱需求量庞大。随着产业升级，我国棉纱行业产品质量、种类不断提升，正在向中高端方向转型。2020年，“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格下降，服装行业营收下滑，我国棉纱行业景气度下跌，企业承受压力增大。随着疫情逐步结束，我国棉纱市场需求将回升，但海外市场疫情依然严重，服装出口受到打击，全年棉纱行业发展

15、不容乐观。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3411.684548.914223.994061.5316246.102主营业务收入3006.324008.433722.123578.9614315.832.1棉纱(A)992.091322.781228.301181.064724.222.2棉纱(B)691.45921.94856.09823.163292.642.3棉纱(C)511.08681.43632.76608.422433.692.4棉纱(D)360.76481.01446.65429.471717.902.5棉纱(E)240.5132

16、0.67297.77286.321145.272.6棉纱(F)150.32200.42186.11178.95715.792.7棉纱(.)60.1380.1774.4471.58286.323其他业务收入405.36540.48501.87482.571930.27上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元16246.10完成主营业务收入万元14315.83主营业务收入占比88.12%营业收入增长率（同比）29.21%营业收入增长量（同比）万元3672.58利润总额万元3605.49利润总额增长率21.10%利润总额增长量万元628.31净利润万元2704.12净利润增长率26.54%净利

17、润增长量万元567.11投资利润率28.75%投资回报率21.56%财务内部收益率21.07%企业总资产万元30423.00流动资产总额占比万元38.99%流动资产总额万元11860.49资产负债率31.40%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米41987.6562.95亩1.1容积率1.511.2建筑系数63.99%1.3投资强度万元/亩176.371.4基底面积平方米26867.901.5总建筑面积平方米63401.351.6绿化面积平方米3942.71绿化率6.22%2总投资万元13354.322.1固定资产投资万元11102.492.1.1土建工程投资万元5593.2

18、32.1.1.1土建工程投资占比万元41.88%2.1.2设备投资万元3875.872.1.2.1设备投资占比29.02%2.1.3其它投资万元1633.392.1.3.1其它投资占比12.23%2.1.4固定资产投资占比83.14%2.2流动资金万元2251.832.2.1流动资金占比16.86%3收入万元17347.004总成本万元13856.465利润总额万元3490.546净利润万元2617.907所得税万元1.518增值税万元481.459税金及附加万元225.7210纳税总额万元1579.8011利税总额万元4197.7112投资利润率26.14%13投资利税率31.43%14投资

19、回报率19.60%15回收期年6.6016设备数量台（套）9017年用电量千瓦时935709.0018年用水量立方米9923.9619总能耗吨标准煤115.8520节能率27.55%21节能量吨标准煤38.6222员工数量人309区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元146891.23同期产值万元133307.22同比增长10.19%从业企业数量家711规上企业家15从业人数人35550前十位企业产值万元70100.52去年同期61020.65万元。1、xxx科技公司（AAA）万元17174.632、xxx（集团）有限公司万元15422.113、xxx集团万元9113.074、xxx投

20、资公司万元7711.065、xxx科技公司万元4907.046、xxx科技公司万元4556.537、xxx集团万元350.508、xxx投资公司万元2874.129、xxx科技公司万元2733.9210、xxx科技公司万元2103.02区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元44611.681.1同期增加值万元38234.211.2增长率16.68%2行业净利润万元16818.352.12016年净利润万元14322.022.2增长率17.43%3行业纳税总额万元53300.893.12016纳税总额万元44745.543.2增长率19.12%42017完成投资万元49174

21、.474.12016行业投资万元14.28%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值172902.80196480.45223273.242利润总额51580.3758614.0666606.893净利润21457.9724384.0627709.164纳税总额14239.5716181.3318387.885工业增加值61440.9569819.2679340.076产业贡献率11.00%14.00%16.44%7企业数量85310411332土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程18995.6

22、118995.6141816.5841816.584057.941.1主要生产车间11397.3711397.3725089.9525089.952515.921.2辅助生产车间6078.606078.6013381.3113381.311298.541.3其他生产车间1519.651519.652425.362425.36243.482仓储工程4030.184030.1814030.1014030.10990.182.1成品贮存1007.541007.543507.533507.53247.542.2原料仓储2095.692095.697295.657295.65514.892.3辅助材料仓

23、库926.94926.943226.923226.92227.743供配电工程214.94214.94214.94214.9417.073.1供配电室214.94214.94214.94214.9417.074给排水工程247.18247.18247.18247.1815.264.1给排水247.18247.18247.18247.1815.265服务性工程2552.452552.452552.452552.45180.145.1办公用房1238.871238.871238.871238.8797.955.2生活服务1313.581313.581313.581313.58103.136消防及环

24、保工程720.06720.06720.06720.0657.176.1消防环保工程720.06720.06720.06720.0657.177项目总图工程107.47107.47107.47107.47185.907.1场地及道路硬化6822.041460.021460.027.2场区围墙1460.026822.046822.047.3安全保卫室107.47107.47107.47107.478绿化工程2559.2789.57合计26867.9063401.3563401.355593.23节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤115.851.1年用电量千瓦时935709.001.

25、2年用电量吨标准煤115.001.3年用水量立方米9923.961.4年用水量吨标准煤0.852年节能量吨标准煤38.623节能率27.55%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元12540.101.1完成比例93.90%2完成固定资产投资万元7805.172.1完成比例62.24%3完成流动资金投资万元4734.933.1完成比例37.76%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2101.2人均年工资万元4.151.3年工资额万元999.522工程技术人员工资2.1平均人数人462.2人均年工资万元5.742.3年工资额万元293.013企业管理人员

26、工资3.1平均人数人123.2人均年工资万元6.403.3年工资额万元87.894品质管理人员工资4.1平均人数人254.2人均年工资万元5.574.3年工资额万元128.525其他人员工资5.1平均人数人165.2人均年工资万元5.945.3年工资额万元93.916职工工资总额万元1602.85固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5593.233875.87176.3711102.491.1工程费用万元5593.233875.8711897.211.1.1建筑工程费用万元5593.235593.2341.88%1.1.2设备购置及

27、安装费万元3875.873875.8729.02%1.2工程建设其他费用万元1633.391633.3912.23%1.2.1无形资产万元761.26761.261.3预备费万元872.13872.131.3.1基本预备费万元411.16411.161.3.2涨价预备费万元460.97460.972建设期利息万元3固定资产投资现值万元11102.4911102.49流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元11897.215858.147428.9511897.2111897.2111897.211.1应收账款万元3569.161963.042498.

28、413569.163569.163569.161.2存货万元5353.742944.563747.625353.745353.745353.741.2.1原辅材料万元1606.12883.371124.291606.121606.121606.121.2.2燃料动力万元80.3144.1756.2180.3180.3180.311.2.3在产品万元2462.721354.501723.902462.722462.722462.721.2.4产成品万元1204.59662.53843.211204.591204.591204.591.3现金万元2974.301635.872082.012974.

29、302974.302974.302流动负债万元9645.385304.966751.779645.389645.389645.382.1应付账款万元9645.385304.966751.779645.389645.389645.383流动资金万元2251.831238.511576.282251.832251.832251.834铺底流动资金万元750.60412.84525.43750.60750.60750.60总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13354.32120.28%120.28%100.00%2项目建设投资万元11102.49

30、100.00%100.00%83.14%2.1工程费用万元9469.1085.29%85.29%70.91%2.1.1建筑工程费万元5593.2350.38%50.38%41.88%2.1.2设备购置及安装费万元3875.8734.91%34.91%29.02%2.2工程建设其他费用万元761.266.86%6.86%5.70%2.2.1无形资产万元761.266.86%6.86%5.70%2.3预备费万元872.137.86%7.86%6.53%2.3.1基本预备费万元411.163.70%3.70%3.08%2.3.2涨价预备费万元460.974.15%4.15%3.45%3建设期利息万元

31、4固定资产投资现值万元11102.49100.00%100.00%83.14%5建设期间费用万元6流动资金万元2251.8320.28%20.28%16.86%7铺底流动资金万元750.616.76%6.76%5.62%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9540.8512142.9017347.0017347.0017347.001.1万元9540.8512142.9017347.0017347.0017347.002现价增加值万元3053.073885.735551.045551.045551.043增值税万元264.80337.0148

32、1.45481.45481.453.1销项税额万元2775.522775.522775.522775.522775.523.2进项税额万元1261.741605.852294.072294.072294.074城市维护建设税万元18.5423.5933.7033.7033.705教育费附加万元7.9410.1114.4414.4414.446地方教育费附加万元5.306.749.639.639.639土地使用税万元167.95167.95167.95167.95167.9510税金及附加万元199.73208.39225.72225.72225.72折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二

33、年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5593.235593.23当期折旧额4474.58223.73223.73223.73223.73223.73净值1118.655369.505145.774922.044698.314474.582机器设备原值3875.873875.87当期折旧额3100.70206.71206.71206.71206.71206.71净值3669.163462.443255.733049.022842.303建筑物及设备原值9469.10当期折旧额7575.28430.44430.44430.44430.44430.44建筑物及设备净值1893.829038.668

34、608.228177.787747.347316.904无形资产原值761.26761.26当期摊销额761.2619.0319.0319.0319.0319.03净值742.23723.20704.17685.13666.105合计：折旧及摊销8336.54449.47449.47449.47449.47449.47总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元9434.735189.106604.319434.739434.739434.732外购燃料动力费万元814.73448.10570.31814.73814.73814.733工资及福利费

35、万元1602.851602.851602.851602.851602.851602.854修理费万元51.6528.4136.1551.6551.6551.655其它成本费用万元1503.03826.671052.121503.031503.031503.035.1其他制造费用万元550.31302.67385.22550.31550.31550.315.2其他管理费用万元263.10144.71184.17263.10263.10263.105.3其他销售费用万元763.79420.08534.65763.79763.79763.796经营成本万元13406.997373.849384.89

36、13406.9913406.9913406.997折旧费万元430.44430.44430.44430.44430.44430.448摊销费万元19.0319.0319.0319.0319.0319.039利息支出万元-10总成本费用万元13856.468544.6010315.2213856.4613856.4613856.4610.1可变成本万元11804.146492.288262.9011804.1411804.1411804.1410.2固定成本万元2052.322052.322052.322052.322052.322052.3211盈亏平衡点44.97%44.97%利润及利润分配表序号项目单位达产指标