农林牧渔行业周报禽养殖短期受疫情影响建议关注动保和畜养殖_W

1、西部证券行业周报 | 农林牧渔2020 年 02 月 02 日。 禽养殖短期受疫情影响，建议关注动保和畜养殖 农林牧渔行业周报 20200120-20200202 分析师 核心结论 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明证券研究报告行业周报 | 农林牧渔西部证券2020 年 02 月 02 日本周行业聚焦：畜养殖：南北价差拉大，疫情影响有限，看好生猪养殖长期逻辑根据涌益咨询，截至2020年1月31日，全国商品猪平均价格为37.76元/公斤， 较1月15日上涨3.57%。除了黑龙江（-4.29%）、辽宁（-2.92%），全国其余省市均持平或上涨， 其中涨幅前三的是四川（ +10.78% ）、广

2、东 （+10.24%）、广西（+8.43%）。由于调运受阻，南北差价变大，例如，广东与黑龙江的差价由1月15日的5.16元/公斤上涨至10.50元/公斤。 为了防控 状病毒，各地进行交通管制。短期来看，交通管制对养殖场生产物资、猪的运输有一定影响（一般养殖场均有春节备货，正常至初八初十、长一些的到十五），其中湖北影响较大，河南、山东等北方地区略有影响，其他地区影响较小，且屠宰场延期开工将进一步降低生猪供给量。需求端，疫情背景下，人员外出聚餐减少，肉类整体消费预计有所下降。整体疫情对生猪产业 影响较小，短期内由于供需两端不旺，预计猪价以震荡为主，全年仍有望维持高位。由于国家对农产品有保供给的措施

3、，此次疫情对农业的影响相对有限，从投资角度来看，我们需要把握行业的自身逻辑。中长期看，行业规模化进程加速、龙头企业市占率提升，我们推荐牧原股份 （002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），建议关注新希望（000876.SZ）。 禽养殖：短期面临饲料紧缺、调运不畅、消费意愿降 偏空因素此次 状病毒疫情短期内对禽蛋类有一定影响，短期主要面临饲料紧缺、调运不畅、消费意愿降 偏空因素，但是，若此次供给端大幅去产能，则疫情过后毛鸡、蛋类市场有望迎来反弹。同时，农业部以及各省市已发布相关保供给举措，切实维护“菜篮子”产品和农业生产资料正常流通秩序，预计后续情形有望逐步改善。2月1日，湖南省邵阳

4、市某养殖户发生H5N1亚型 高致病性 疫情。若此次 疫情不扩散，预计对行业 影响有限。推荐关注作为白羽肉鸡养殖龙头企业的圣农发展（002299.SZ）。 动保：关注后周期品种的长期投资机会短期看，动物保健板块受疫情影响较小。中长期看，动物疫苗行业增长逻辑清晰，一是规模化带动高品质疫苗渗透率提升，二是疫病创造新的市场增量， 三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。我们建议关注中牧股份（ 600195.SH）、生物股份（ 600201.SH）、普莱柯 （603566.SH）、瑞普生物（300119.SZ）。 风险提示：疫情加剧风险，需求不及预期风险，行业政策风险 陶泠15000

5、831636 联系人刘 菲 S080051908000118601677317 西部证券2020 年 02 月 02 日行业周报 | 农林牧渔索引内容目录 子行业观点更新3 市场表现回顾（01.20-01.24）4 本期农林牧渔下跌4 本期农林牧渔行业子板块表现4 本期农林牧渔行业个股表现4 农产品价格5 公司重点公告和行业资讯6 公司重点公告6 行业资讯7 风险提示8 图表目录 图 1：本期申万一级行业涨跌幅排行（单位：%）4 图 2：本期农林牧渔板块涨幅排名前 10 个股（

6、单位：%）5 图 3：本期农林牧渔板块跌幅排名前 10 个股（单位：%）5 表 1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况4 表 2：全国及各省份商品猪出栏均价（单位：元/公斤）6 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券2020 年 02 月 02 日行业周报 | 农林牧渔子行业观点更新畜养殖：春节期间猪价小幅上行，南北价差拉大，疫情影响有限，看好生猪养殖长期逻辑根据涌益咨询，截至 2020 年 1 月 31 日，全国商品猪平均价格为 37.76 元/公斤，较 1 月 15 日上涨 3.57%。北方地区猪价持平或下跌，南方地区上涨。除了黑龙江（-4.29%）、辽宁（-2.92%），全国其

7、余省市均持平或上涨，其中涨幅前三的是四川（+10.78%）、广东（+10.24%）、广西 （+8.43%）。由于调运受阻，南北差价变大，例如，广东与黑龙江的差价由 1 月 15 日的 5.16元/公斤上涨至 10.50 元/公斤。 为了防控 状病毒，各地进行交通管制。短期来看，交通管制对养殖场生产物资、猪的运输有一定影响（一般养殖场均有春节备货，正常至初八初十、长一些的到十五），其中湖北影响较大，河南、山东等北方地区略有影响，其他地区影响较小，且屠宰场延期开工将进一步降低生猪供给量。需求端，疫情背景下，人员外出聚餐减少，肉类整体消费预计有所下降。整体疫情对生猪产业 影响较小，短期内由于供需两端

8、不旺，预计猪价以震荡为主，全年仍有望维持高位。 由于国家对农产品有保供给的措施，此次疫情对农业的影响相对有限，从投资角度来看，我们需要把握行业的自身逻辑。中长期看，行业规模化进程加速、龙头企业市占率提升，我们推荐牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ），建议关注新希望（000876.SZ）。 禽养殖：受疫情影响，短期面临饲料紧缺、调运不畅、消费意愿降 偏空因素此次 状病毒疫情短期内对禽蛋类有一定影响，短期主要面临饲料紧缺、调运不畅、消费意愿降 偏空因素，但是，若此次供给端大幅去产能，则疫情过后毛鸡、蛋类市场有望迎来反弹。同时，农业部以及各省市已发布相关保供给举措，切实维护

9、“菜篮子”产品和农业生产资料正常流通秩序，预计后续情形有望逐步改善。 2 月 1 日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经国家参考实验室确诊， 湖南省邵阳市双清区某养殖户饲养的肉鸡发生 H5N1 亚型高致病性疫情。养殖户存栏肉鸡 7850 只，发病死亡 4500 只。疫情发生后，当地按照有关预案和防治技术规范要求切实做好疫情处置工作，已扑杀家禽 17828 只，全部病死和扑杀家禽均已无害化处理。目前国内大多数养殖场都会采用 H7N9、H5N1、H9N2 疫苗。若此次疫情不扩散，预计对行业影响有限。推荐关注作为白羽肉鸡养殖龙头企业的圣农发展（002299.SZ）。 动保：关注后周期品种

10、的长期投资机会短期看，动物保健板块受疫情影响较小。中长期看，动物疫苗行业增长逻辑清晰，一是规模化 带动高品质疫苗渗透率提升，二是疫病创造新的市场增量，三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。我们建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份（600201.SH）、普莱柯（603566.SH）、瑞普生物（300119.SZ）。 7 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 市场表现回顾（01.20-01.24）本期农林牧渔下跌本期，申万农林牧渔板块收于 3175.56 点，本期下跌 7.49%，在 28 个申万一级行业中排第 27 位。本期各基准指数情况为：上证综指（-3.22

11、%），沪深 300(-3.63%)，中小板综（-2.16%）。 图 1：本期申万一级行业涨跌幅排行（单位：%） 4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%电 医 电 国 综 银 化 计 机 公 通 非 建 纺 汽 交 有 房 钢 传 轻 采 建 家 食 商 农 休子 药 气 防合 行 工 算 械 用 信 银 筑 织 车 通 色 地 铁 媒 工 掘 筑 用 品 业 林 闲生 设 军物 备 工机 设 事备 业金 装 服融 饰 装运 金 产输 属制材 电 饮 贸 牧服造料 器 料 易 渔务资料来源：wind，西部证券研发中心 本期农林牧渔行业子板块表现本期各子板块涨跌情况：动物保健 II（

12、-3.61%），农产品加工（-4.27%），林业 II（-4.86%），渔业（-5.90%），畜禽养殖 II（-8.22%），种植业（-8.25%），饲料 II（-8.56%），农业综合 II（-9.45%）。 表 1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 1 月 17 日收盘价1 月 24 日收盘价本期涨跌年初至今涨跌幅农林牧渔（申万）3432.693175.56-7.49%-4.01%动物保健(申万)6694.646453.19-3.61%7.34%农产品加工(申万)1879.351799.12-4.27%-3.55%林业(申万)1161.711105.25-4.86%-5.23%渔业(申万)

13、808.59760.89-5.90%-5.79%畜禽养殖(申万)4534.344161.46-8.22%-5.51%种植业(申万)2485.362280.30-8.25%4.07%饲料(申万)5748.505256.49-8.56%-7.65%农业综合(申万)2014.751824.40-9.45%-4.15%上证综指3075.502976.53-3.22%-2.41%沪深 3004154.854003.90-3.63%-2.26%中小板综10226.6610006.17-2.16%3.42% 资料来源：wind，西部证券研发中心 本期农林牧渔行业个股表现本期行业涨幅排名前五的个股分别为罗牛山

14、（+5.17%）、海利生物（+4.75%）、保龄宝（+2.59%）、中粮科技（+1.06%）、蔚蓝生物（+0.71%）；跌幅排名前五的个股分别为敦煌种业（-25.71%）、 荃银高科（-14.63%）、民和股份（-14.06%）、大北农（-13.72%）、立华股份（-13.47%）。 图 2：本期农林牧渔板块涨幅排名前 10 个股（单位：%） 5.17%4.75%2.59%1.06%0.71%-0.45%-0.72%-0.96%-2.02% -2.05%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%罗牛山 海利生物 保龄宝 中粮科技 蔚蓝生物 朗源股份 开创国际 中鲁B 天马科技 梅花生物资料

15、来源：wind，西部证券研发中心 图 3：本期农林牧渔板块跌幅排名前 10 个股（单位：%） 敦煌种业 荃银高科 民和股份 大北农 立华股份 益生股份神 圣农发展 隆平高科 仙坛股份-14.63% -14.06% -13.72% -13.47% -13.24% -13.15%-11.75% -11.70% -11.40%-25.71%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%资料来源：wind，西部证券研发中心 农产品价格根据涌益咨询，截至 2020 年 1 月 31 日，全国商品猪平均价格为 37.76 元/公斤，较 1 月 15 日上涨 3.57%。北方地区猪价持平或下跌，南方地区

16、上涨。除了黑龙江（-4.29%）、辽宁（-2.92%），全国其余省市均持平或上涨，其中涨幅前三的是四川（+10.78%）、广东（+10.24%）、广西 （+8.43%）。由于调运受阻，南北差价变大，例如，广东与黑龙江的差价由 1 月 15 日的 5.16元/公斤上涨至 10.50 元/公斤。 表 2：全国及各省份商品猪出栏均价（单位：元/公斤） 2020.1.15 均价 2020.1.31 主流价 本期涨跌幅 四川 36.9240.9010.78%广东 38.2842.2010.24%广西 38.9242.208.43%江西 37.9641.008.01%福建 38.2841.207.63%安

17、徽 37.2038.002.15%江苏 37.8838.601.90%山西 34.5235.001.39%河南 35.8036.000.56%河北 35.0835.100.06%山东 35.8035.800.00%辽宁 34.2033.20-2.92%黑龙江 33.1231.70-4.29%全国均价36.4637.763.57%资料来源：涌益咨询，西部证券研发中心 公司重点公告和行业资讯公司重点公告新希望（000876.SZ）：关于对外捐赠用于状病毒肺炎疫情防控及困难群体救助的公告1、2020 年春节期间，愈发严峻的状病毒疫情让全国进入紧张的全民“战疫”状态。新希望 股份有限公司（以下简称“公

18、司”）在做好自身防控工作、驰援“疫区”的同时，为更积 极履行社会责任，拟通过四川省绿领公益慈善 捐赠现金人民币 1000 万元，参与组建“三农防疫救助及医护关爱专项基金”，用于三农 状病毒肺炎疫情防疫及困难群体救助。公 司本次对外捐赠资金来源于公司自有资金，对公司当期及未来经营业绩不构成重大影响， 亦不会对投资者利益构成重大影响。 2、公司预计 2019 年实现归母净利润 48-50.2 亿元，同比增长 181.58%-194.49%。报告期内， （1） 禽产业运营模式持续优化，同时受行业供求关系变化的影响，公司商品代鸡苗及鸭苗价格较去年同期大幅上涨，使得禽产业利润实现大幅增长，预计全年归母净

19、利润超过 10 亿元。 （2） 公司应对饲料市场变化，不断加强饲料产品研发、市场开发与服务，持续提升饲料产业的产品力、采购力、制造力、服务力，饲料销量同比增长较快，结构持续优化，预计全年归母净利润超过 10 亿元。（3）公司猪产业生猪出栏数量稳步提升，全年生猪共出栏 355 万头。且受行情影响，生猪销售价格持续上涨，公司猪产业利润实现大幅上涨。猪产业预计实现归母净利润约为 15.4 亿元，其中正常运营中的养猪项目预计实现利润 22.1 亿元，为抓住猪产业发展 重大机遇期而加快工程建设及提前储备人员产生的筹建费用预计为 6.7 亿元。 牧原股份（002714.SZ）：关于捐赠 1 亿元支持状病毒

20、肺炎疫情防控的公告当前， 状病毒肺炎疫情防控形势严峻，牧原食品股份有限公司（以下简称“牧原股份” 或“公司”）全力支持抗击 状病毒肺炎疫情，捐赠人民币 1 亿元，用于全国状病 毒肺炎疫情防控工作，特别是疫情严重的地区。同时，授权公司经营管理层根据实际情况分期分批组织实施捐赠。公司本次对外捐赠是为了支持抗击 状病毒肺炎疫情，符合公司积极承担社会责任的要求，本次对外捐赠资金来源于公司自有资金，对公司当期及未来经营业绩不构成重大影响，亦不会对投资者利益构成重大影响。 瑞普生物（300119.SZ）：关于公司取得兽药产品批准文号的公告公司近日获得由农业农村部核发的兽药产品批准文号，分别为猪链球菌病、副

21、猪 杆菌病二联亚单位疫苗，异氟烷（宠物用），吸入用七氟烷（宠物用）。 新五丰（600975.SZ）：2019 年年度业绩预盈公告公司预计 2019 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为 5500 万元到 8250 万元。扣除非经常性损益事项后，归属于上市公司股东的净利润预计为 6390 万元到 9140 万元。 生物股份（600201.SZ）：2019 年度业绩预告公司预计 2019 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为 2.1 亿元到 2.5 亿元，同比减少66.86%到 72.17%。公司预计 2019 年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 2 亿元到 2.4 亿元

22、，同比减少 67.24%到 72.70%。2019 年度受非洲猪情影响，能繁母猪和生猪存栏数量大幅减少。公司猪用疫苗产品和市场化业务占比较高，直接受影响程度较大。 行业资讯农业农村部：湖南省邵阳市双清区发生一起家禽 H5N1 亚型高致病性疫情2 月 1 日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经国家参考实验室确诊， 邵阳市双清区某养殖户饲养的肉鸡发生H5N1 亚型高致病性疫情。养殖户存栏肉鸡7850 只，发病死亡 4500 只。疫情发生后，当地按照有关预案和防治技术规范要求切实做好疫情处置工作，已扑杀家禽 17828 只，全部病死和扑杀家禽均已无害化处理。（来源：农业农村部） 河南、武

23、汉、合肥等省市全面禁售活禽1 月 21 日，郑州市市场监督管理局以红头文件形式转发河南省市场监督管理局关于立即禁止市场销售活禽的紧急 (下称 )要求，各县(市、区)市场监督管理局、食品药品监督管理局全面对农贸市场等排查整治，对本 后，仍在市场销售活禽及现场宰杀销售禽肉等禽类产品的经营者，责令停止经营。拒不停止经营的，一律依法 查处，构成犯罪的，依法移送 ，市局将由局领导带队随机抽查活禽市场关停情况。 根据合肥市活禽交易管理办法规定,合肥活禽交易实行季节性休市制度。 从相关部门了解到，今年从 1 月 25 日至 4 月 30 日，合肥市城区活禽交易市场实行季节性休市。 1 月 17 日，武汉市人

24、民政府副陈邂馨指出：“下一步，我们继续做好以下工作，包括继续加 大农(集)贸市场管控，坚决禁止活禽销售，严厉打击野生动物交易等。”（来源：博亚和讯） 西部证券2020 年 02 月 02 日行业周报 | 农林牧渔 风险提示1、疫情加剧风险 非洲猪 情不同以往，病毒生命力顽强、易传播，目前尚未研制出有效对抗病毒的疫苗， 加上我国养殖散户众多，养殖场、运输工具卫生条件较差，可能会有利于猪瘟病毒的生长和传播。 2、猪肉需求不及预期风险 一方面由于疫情带来消费者 心理，另一方面随着其他肉制品的发展，可能会导致消费者对猪肉的需求下降，进而影响养殖户的利润，减少养殖。 3、行业政策风险 农业产业政策变化频

25、繁，行业受到政策影响的风险较大，若未来不能放开跨省调运，将对传统养猪大省造成重大影响，整体养殖数量下降，对饲料需求下降。 9 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券行业投资评级说明超配：行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上 中配：行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于大盘（沪深 300 指数）-10%到 10%之间低配：行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上 联系我们联系地址：上海市浦东新区浦东南路 500 号国家开发银行大厦 21 层 北京市朝阳区东三环中路 7 号北京财富中心写字楼 A 座 507

26、深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 机构销售团队：徐 青全国 全国销售总监 李 佳上海 资深机构销售 王倚天上海 资深机构销售 曲泓霖上海 高级机构销售 璐上海 高级机构销售zhangluresearch.xb

27、 龚泓月上海 高级机构销售 丁可莎上海 高级机构销售 陈 妙上海 机构销售 钱 丹上海 机构销售 16602165959 陈艺雨上海 机构销售 倪 欢上海 机构销售

28 尉丽丽上海 机构销售助理 于静颖上海 机构销售助理 程 琰深圳 区域销售总监 唐小迪深圳 高级机构销售 吕 洋深圳 高级机构销售lvyangr

29、 杨 洋深圳 机构销售助理 滕雪竹深圳 机构销售助理 孙 曼深圳 机构销售助理 李 思广州/上海 高级机构销售 李梦含北京 区域销售总监.c

30、n 高 飞北京 高级机构销售 袁盼锋北京 高级机构销售 滕 飞北构销售助理 刘文清北构销售助理 西部证券2020 年 02 月 02 日行业周报 | 农林牧渔本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有

31、限公司（以下简称“本公司”） 机免责声明构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司 材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即 发件人， 及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和 判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需 即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时， 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公