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文档简介
1、第二章 筹资管理 计算分析题1、企业全年向v公司购入500万元的商品,v公司提供的商业信用条件为“1/15,n/40”,计算放弃现金折扣成本2、某股份有限公司拟发行面值为100元,年利率为12%,期限为2年的债券一批,该债券每年末付息一次。要求:试测算该债券在下列市场利率下的发行价格:(1)市场利率为10%;(2)市场利率为12%;(3)市场利率为15%。3、某公司平价发行票面利率为12%的债券,发行费率为3%,所得税率为40%,请计算其债券的资本成本。 4、某公司拟发行优先股150万元,年股利率12.5%,预计筹资费用5万元。要求:计算该优先股的资本成本。5、某股份有限公司普通股每股市价20
2、元,现准备增发80000股,预计筹资费用率为6%,第一年每股发放股利2元,股利增长率为5%。要求:计算本次增发普通股的资本成本。6、某公司发行的普通股总额为100万元,筹资费用率5%,最近一年股利率为8%,预计以后每年递增4%。计算该普通股资金成本率。7、某企业全年税息前利润80万元,全部资本200万元,负债比率45%,负债利率12%。要求:计算该企业的财务杠杆系数。8、某企业筹资2500万元。其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率为10%,所得税率为33%;优先股500万元,年股息率7%,筹资费率为3%;普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%,以后各年增长4
3、%。试计算该筹资方案的综合资本成本。9、某企业经论证拟于计划年度扩大a产品的生产能力,经测算,需要投入资本3000万元,现有三个筹资方案可以选择: 表10-3 单位:万元 筹资结构 甲方案 乙方案 丙方案 内部集资(资本成本20%) 发行债券(资本成本15%) 银行借款(资本成本12%) 1500 1000 500 1000 500 1500 1000 1000 1000 合计 3000 3000 3000 要求:利用综合资本成本指标(精确到小数点后二位数如10.15%),比较、选择最优筹资方案。10、某公司目前发行在外普通股票100万股(每股1元),已发行10%的利率的债券400万元。该公司
4、打算为新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年税息前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择:按12%的利率发行债券(方案1);按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税率为40%。要求:(1)计算两个方案的每股收益;(2)计算两个方案的无差别点税息前利润;(3)计算两个方案的财务杠杆系数;(4)对两个方案进行选择。12、 某企业计划年初的资本结构如下表所示: 各种资本来源 金额(万元) 长期债券,年利率10% 优先股,年股息率8% 普通股,40000股 600 200 800 合计 1600 普通股每股股票面额200元,今年期望股息20元,预计以后每年股息增加5%,该企业所得税
5、率为33%,假设发行各种证券均无筹资费用。该企业现拟增资400万元,有甲乙两个方案:甲方案,发行长期债券400万元,年利率10%,普通股股息增加到25元,以后每年还可增加6%,但是,由于增加了风险,普通股市价将跌到每股160元。乙方案,发行长期债券200万元,年利率10%,另发行普通股200万元。普通股股息增加到25元,以后每年再增加5%,由于信誉提高,普通股市价将上升到每股250元。试选择筹资方案。 13.某公司年底有关余额如下: 资产总计 700万 流动负债 160万 所有者权益 540万 其中:普通股(200万股) 200万 资本公积 150万 留存收益 190万 该公司为扩大经营需增加
6、600万元资金,正考虑以下两个方案:甲方案,以每股5元的价格发行120万股普通股;乙方案,发行20年期、利率7%的债券600万元,该公司最近几年财务状况一直很稳定,资产和负债均没有太大变化,每年税后利润约为所有者权益的10%,公司扩大经营后税息前利润增长数为新增投资额的12%,公司所得税率为40%. 试计算两个方案增资后第一年每股的获得额(税后) 14. 某公司于1995年1月1日发行五年期,面值1000元,票面利率10%,一次还本的公司债券,每年12月31日支付一次利息。债券发行时市场利率为8%,设所得利率为40%,筹资费用率为4%。求此债券的发行价格和资金成本。 15. 某公司正在准备筹资
7、500万元,有两个筹资方案。a:长期债务80万元,利息率10%;发行公司债券筹资120万元,利率13%,筹资费率2%,发行普通股300万元,现行市 价25元,第一年支付股利1.75元,予计每年股利增长率为9%。b:长期债务110万元,利率为12%,发行公司债券40万元,利率10%,筹资费率1%,发行普通股350万元,现行市价24元,第一年支付股利1.50元,予计每年增长率为 10% 假设该公司所得税率为33%。试确定公司的最佳方案(计算时保留两位小数) 18. abc公司正在着手编制财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权平均资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率当前是9%; (2)
8、公司债券面值为1元,票面利率8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%; (3)公司普通股面值1 元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持7%; (4)公司(本年)的资本结构为: 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 保留盈余 420万元 (5)公司所得税率为40% 19某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:债券资本20%(年利息为20万元)。普通股权益资本80%(发行普通股10万,每股面值80元),现准备追加筹资400万元,有两种筹资选择: (1)全部发行普通股:增发5万股,每股面值80元 (2)全部筹措长期债务:利率10%,利息为40万元 企业追加筹资后,ebit预计为160万元,所得税率为33%。 要求:计算每股收益无差别点及此时的每股收益,并简要说明。20.万达公司1997年财务杠杆系数为1.5,净利为600万元,所得税率为40%,该公司当年初发行了一种
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