孵化器投资模式.ppt

1、目录,一、孵化器创收方式与良性化运行 二、股权投资分类与投资特点 三、孵化器投资利弊分析 四、博奥联创孵化器投资实战与案例 五、孵化器投资中常见问题与解决方案 六、孵化器投资的挑战与机遇,一、孵化器创收方式与良性化运行,一、孵化器良性运营的几种创收方式 1.物业收入主导型： 适合土地、房屋较充足，地处繁华地段的孵化器。如：政府创办的孵化器。 我国约70%孵化器主要以物业收入为主。,一、孵化器创收方式与良性化运行,2.服务收入主导型 适合大专院所等科研机构，依靠拥有的科研设备及技术实力，为创业企业提供技术、咨询、培训等服务。 适合研发投入较大，需提供公共技术平台的行业。如：生物制药行业北京生命园

2、孵化器。 服务收入包括：技术平台、生产中试收入；咨询、培训收入；申请政府项目收入。,一、孵化器创收方式与良性化运行,3.投资收入主导型 适合以培育优秀企业为目标，通过股权分享孵化成果。如：博奥联创孵化器、清华启迪孵化器。 适合产业集团为构建某一行业产业链，通过吸引创新人才与项目，不断发掘新的增长点。如：北京均大孵化器。 以色列、美国约60%以上孵化器主要以投资收入为主。 投资收入包括：股权投资收入；借、贷款服务收入等； 金融服务收入行规： 股权投资收入：年回报20% 借、贷款中介服务收入：1%3% 引进股资收入：3%5%,一、孵化器创收方式与良性化运行,体会： 孵化器与政府关系：离不开，靠不住

3、。 孵化器与企业关系：离得越近，走的越远。 孵化器良性发展趋势：多元化创收是基础，投融资创收是主导。,二、股权投资分类与投资特点,二、股权投资分类与投资特点 1.企业生存周期 可见：企业长盛不衰，需要持续创新。,二、股权投资分类与投资特点,2.分类与特点 初创期：信息技术：0.5年2年；光机电等：12年；生物：25年。 天使投资：孵化器是投初创企业，所以，孵化器投资属于天使投资。 孵化器投资与VC、PE关系： 竞争关系：共同竞争优质项目。 合作关系：天使投资需要VC、PE“接力”。,三、孵化器开展投融资的利弊分析,三、孵化器开展投融资的利弊分析 1.主要优势 贴近客户，能全方位观察企业。 了解

4、关联企业，便于比较。 能提供增值服务，有利于企业成长。 2.主要不足 缺乏投资经验，行业断别能力弱。 缺乏资金，投入资金受限。 可见：如何扬长避短，是孵化器投资定位的关键。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,四、博奥联创孵化器投资实战与案例 1.博奥联创孵化器股东与资源,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,2.经营定位 从专利阶段入手，以投资为主导， 通过持股孵化，分享孵化成果。 3.盈利模式 物业：按市场价下浮30%（微亏），吸引企业 服务：半公益（保本），留住企业 投资：按市场价（盈利），发展企业,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,4.近三年收入变化,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,5.博

5、奥联创孵化器投资实战与案例 (1)指导思想与定位 扬长：抓住贴近企业、了解企业及跟踪项目成本低等优势，选择VC、PE不能投或不敢投的初创企业。 避短：回避与VC、PE竞争同一个项目；不宜与VC、PE同等价格投资同一个项目。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,(2)孵化器投资选项 一般标准 行业与市场容量 技术特色与竞争力 盈利模式 团队及执行力,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,从专利阶段选项 投资时，企业未成立，孵化器与发明人共同创办企业。 近三年，已与专利人共同投资创办5个公司。 策略： 发挥项目孵化优势，大大降低投资成本。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,从有特色，但有缺陷项目中选项

6、例1，三友汇智公司 特色：有两个独特发明专利；缺陷：缺生产，无销售。 例2，广联智能公司 特色：反技术常规设计；缺陷：缺管理，思维发散。 策略： 有缺陷项目投资后，管理成本高，VC与PE不愿投。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,从龙头企业关注热点难题中选项 例3，广联智能公司， 解决了美国思科公司难以解决电力载波干扰问题，投资后，迫使思科公司进行合作 启发来源： ATA全美测评软件公司（服务过的公司）。因先在微软之前，取得了在线考试软件专利，迫使微软公司购买其技术，该公司已在纳斯达克实现上市。 策略： 迫使大公司合作或并购。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,(3)孵化器投资方式 货币直接出

7、资 联合出资 例4，泰普联合公司，与科技部引导基金联合投资。 例5，易汇元公司，与社会投资人共同出资。 债转股出资 例6，超代成公司，先70万借款，1年后债权转股权 货币与非货币组合出资 例7，纳佳公司，货币出资80万，未来2年房租费折73万，共计153万出资。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,6. 近几年投资与业绩,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,博奥联创孵化器： 直接投资在孵企业7家。 联合投资在孵企业2家。 成功退出3家，失败2家，现持有4家，截止2012年6月，9个项目平均年净投资回报率约26%。预计未来三年投资回报率将达30%以上。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,7.投资经验

8、与体会： 有一支懂技术、懂市场、懂经营的孵化团队是孵化器投资的基础。 选特色项目，清晰盈利模式是搞好投资的前提。 学会包容，团结一致是投后运作的关键。 持续提供增值服务是投资成功的保证。,五、孵化器投资中常见问题与解决方案,五、孵化器投资中常见问题与解决方案 1.投资时集中投还是分散投？ 即：鸡蛋放在一个篮子里，还是放在多个篮子里？ 因初创期项目，一般失败率在70%，建议投放在相对多的“篮子里”。 2.长期持有，直至公司IPO，还是中途退出？ 当有机构投资进入时，建议退出或少量持有。 3.天使投资成功标志与退出？ 1)企业进入发展期，开始盈利，并能良性发展（持有） 2)管理层提出溢价回购（退出

9、） 3)其他投资人溢价增投或并购（退出或部分持有） 4)被行业龙头并购（全部退出）,五、孵化器投资中常见问题与解决方案,4.对有缺陷项目，选择参股还是控股？ 一般情况下，不控股。为了弥补缺陷，建议适当控制经营，健全管理团队。 5.孵化基金是自管还是托管？ 建议自管。 6.投资时感性决策还是理性决策？ 初创企业，缺乏市场、财务等历史记录，处于投资“市场失灵期”，很难套用教科书上的投资程序与评价标准。所以，决策时感性成份较多，经验很重要。 7.如何选择孵化器投资时机？ 先进先出：一般应在VC、PE之前投入，在VC、PE退出之前退出。,五、孵化器投资中常见问题与解决方案,8.如何贴近企业？ 务实：为

10、企业办实事，办难事。 多虑：当好听众，做好见证人。 目的：成为企业投融资代言人。 9.如何在金融服务中创收？ 先成为企业或机构代理人。 成功后收服务费。 行规：借贷款：1%3%；股权投资：3%5% 10.孵化团队激励方式与奖励机制 1)鼓励团队跟投，给团队预留10%15%期权。 2)退出后，按净利润的20%给团队奖励。,六、孵化器投资的挑战与机遇,六、孵化器投资的挑战与机遇 1.面临的挑战 随着全民PE，“僧多粥少”，各投资机构选项“前移”，PE进入VC，VC进入天使。导致：对初创项目源的争夺。 2.难得的机遇 根据国家孵化器“十二五”发展规划，对孵化器的投资职能已达到共识，抓住机遇，大胆尝试，必将迎来孵化器新篇章。,感言与寄语,每一个创业，不论成败都有一个精彩故事； 每一个孵