长期借款.ppt

1、,长期借款案例分析, 万科偿债危机,案例介绍分析,债券性资金主要指企业的长期债务。企业的长期债务主要包括长期借款、发行债劵和融资租赁引起的长期应付款。今天我们主要讲长期借款，首先我们先来看下面这个案例。,长期借款,万科企业简介,万科企业股份有限公司（股票代码：000002），成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在广东深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。,营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，万科率先成为全国第

2、一个年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。,案例资料及介绍,万科偿债危机：200亿长期借款大限逼近 建行先后两次给万科700亿授信额度，万科近100亿的募集资金存在建行专项账户，建行为30亿“08万科G1”债券连带保证责任担保而当银行渠道融资受限时，2011年万科开始“拼爹”，依靠大股东华润的裙带关系，拿到44.2

3、亿的融资额度；华润信托40亿借款额度用完后，2012年5月，万科再次拿到华润105.9亿的融资额度。尽管万科一直宣称财务非常安全，众多分析师也唯唯诺诺附和，但你必须要看到，万科对控股子公司和联营公司的担保余额，从2010年末的32.13亿上升到2012年中期的144.27亿，占净资产的比重从7.26%提升至27.24%。你还必须看到，2012年-2013年，万科的到期长期借款为198.5亿元，占长期借款的80%；59亿的公司债券也将于2013年到期，偿债压力将会束缚万科的进一步融资。,万科的长期借款主要来源于银行借款和其他借款，其中包括以存货作为抵押的抵押借款和以万科持有的子公司的股权及收益权

4、作为质押的质押借款。借款数额最多的全部为信托借款，合同利率均在11%以上。下图显示的是万科公司五年内的资本结构的变化情况：,数值,数值,数值,数值,数值,数值,数值,数值,数值,数值,输入内容,输入内容,输入内容,从上述案例中我们可以看出建行对万科长期的资助反映了长期借款在一个企业筹资中的关键性。 下面我们具体学习一下长期借款同时分析一下在万科债务危机中长期借款的影响作用 。,长期借款,长期借款（long-term loans）长期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以上的（不含一年）或超过一年的一个营业周期以上的的各项借款。 （一）长期借款的种类 （二）长期借款的信用条件 （三）

5、长期借款的程序 （四）长期借款筹资的优缺点,( 1 )政策性银行贷款 是执行国家政策性贷款业务的银行即政策性银行向企业提供的贷款。这类贷款一般利率较低，期限较长。效益也是政策性银行贷款需要考虑的要素之一。政策性贷款是目前中国政策性银行的主要资产业务。 例如：农业发展银行向南水北调工程提供贷款，曹妃甸填海造地工程。 （2）商业银行贷款 是商业银行向企业提供的贷款，这类贷款最为常见。我国的商业银行包括四大国有商业银行，中行、工行、建行、农行等. 目前万科与建行形成了长久的亲密合作关系。 （3）非银行金融机构贷款 是除银行以外的其他金融机构，如保险公司，向企业提供的贷款。这类贷款一般利率较高，并且对

6、企业的信用要求和担保条件比较严格。非银行金融机构包括城市信用社、农村信用社、保险公司、金融信托投资公司、证券公司、财务公司、金融租赁公司、融资公司（中心）等。,1.授信额度 授信额度是借款企业与贷款机构之间正式或非正式协议规定的企业贷款的最高限额。非正式协议下，贷款机构并不承担按最高限额保证贷款的法律义务。正式协议下，对规定的授信额度内的贷款，贷款机构必须予以保证。 2001年6月25日，万科与中国银行在深圳签订10亿元人民币授信额度总协议。 2004年11月8日，万科与中国农业银行在北京饭店签署了银企合作协议，中国农业银行向本公司提供总金额为人民币46.9亿元的综合授信额度。 2006年7月

7、21日，万科集团与中国银行总行在北京签署了战略合作协议，中国银行总行授予万科集团人民币50亿的授信额度。 2007年6月19日，万科与建行签署战略合作协议，双方一致同意建立长期战略合作关系。根据协议，在未来几年，建行将为万科提供意向性授信额度人民币200亿。一年后，建行再一次对万科伸出援助之手，这一次比以往任何一次都劲爆，500亿的授信额度，创造了银行业给房企最大的授信额度，是当时万科1245.2亿总资产的2/5。而且，是在万科二级市场再融资受阻的艰难时刻伸出的援助之手。 2009年，8月，万科与中国建设银行股份有限公司签署战略合作协议中国建设银行股份有限公司将为万科企业股份有限公司提供授信额

8、度人民币500亿元从以上数据看来，万科集团获得的授信额度相当充裕。,2.补偿性余额,补偿性余额是贷款机构要求借款企业将借款的10%20%的平均余额留存在贷款机构。这种措施主要是为了降低贷款的风险，提高贷款的实际利率。在存在补偿性余额的情况下，企业取得的有效借款等于名义借款余额减去补偿性余额，但支付利息时却按名义借款金额计算，因此贷款的实际利率高于名义利率。,1.选择贷款机构 企业应在考虑自身条件和贷款机构情况的基础上，选择适合的贷款机构。企业在选择贷款机构时，应当关注贷款机构对贷款风险的政策、贷款机构与借款企业的关系、贷款机构的和各类商业银行的贷款政策、专业化和信用程度、以及银行专业化程度以及

9、贷款机构所提供的咨询等服务。万科综提供的咨询服务等最终选择了建行作为其贷款机构并且与之达成了密切的合作关系。 2.提出借款申请 企业提出的借款申请应陈述借款的原因与金额、用款的时间与安排、还款的期限与计划。贷款机构根据有关规定和贷款条件，对企业的借款申请进行审查。贷款机构审核的内容主要包括企业的财务状况、信用状况、盈利稳定性、发展前景以及借款用途等。万科主要筹集房地产资金用来扩大企业的发展，建行根据万科公司近几年发展的趋势及企业的财务、信用状况、盈利稳定性同意借款申请。,3. 签订借款合同 贷款机构审查借款申请后，对符合规定和条件的，与借款企业进一步协商贷款的具体条件，签订借款合同。建行再综合

10、考虑了万科的经营状况及信用程度之后最终达成协议签订借款合同。,长期借款筹资优点,1.长期借款的资金成本较低 长期借款属于间接筹资，与发行普通股、发行债劵等直接筹集相比，筹资费用极少。万科纵观左右考虑低成本的筹资最后选择以银行长期借款为主。 2.长期借款有利于保持股东控股权。 由于贷款机构无权参与公司的管理决策，因此不会分散股东对公司的控股权。万科选择长期借款不会影响它的控股权。 3.长期借款的筹资速度快 程序简单，可以快速取得资金。万科可以通过长期借款快速筹集到资金。 4.长期借款的灵活性较大 万科在筹措长期借款时，可以直接与建行磋商借款时间、金额和利率等问题，用款期间如果情况发生变化，也可以与建行再次协商。,长期借款筹资缺点,1.长期借款财务风险较高 因为长期借款通常都会有固定的偿付期限和固定的利息负担，所以万科要考虑到长期借款的财务风险。 2.长期借款限制较多 由于借款合同通常包含一系列限制性条款，可能会对万科的筹资、投资、和经营活动有一定的限制。,3.长期借款的筹资数量有限,由于长期借款的筹资范围较窄，因此万科很难一次性筹得大笔资金。如下图可见。,万科的200亿长期借款到期指日可待。在以前银根宽松的时候，凭万科两个字就可以融资。现在银行监管严了，对担保的要求也严格了