光证量化【业界研究】

1、光证资管量化产品方案介绍,诚 信 专 业 卓 越 共 享,本资料仅供内部参考，请勿外传！,量化团队介绍,2,多因子策略介绍,I,II,III,市场中性的选股策略,独特的多因子选股框架,寻找优质股票的共性,多因子 选股策略,IV,优化组合风险,3,专业倾力,多因子策略介绍（续）,4,专业倾力,因子测试流程,因子测试流程,原始因子设计 (精细的因子定义),行业分类 (比申万一级更为细化),单因子回测 (创新指标进行深入剖析),因子组合 (单因子形成组合因子),行业中性分组 (市值加权，沪深300行业中性),因子标准化 ( 对均值，标准差，偏度，峰度做调整),5,专业倾力,原始因子设计,6,专业倾力

2、,原始因子计算（续）,如何选择【估值因子】？ BP? EP? CFP? ,如何定义EP中的E（净利润）？ 财报公布净利润？ 快报公布净利润？ 业绩预告净利润？ ,选择EP因子作为估值指标。 结合财报、快报、业绩预告的全周期公告。,1,2,3,7,专业倾力,行业分类,8,专业倾力,行业中性分组,组1 3.68% 光大证券 2.11% 东吴证券 0.46% 华泰证券 总计6.25%(1/16),9,专业倾力,单因子回测,单因子回测,多种创新指标全面对因子进行剖析,5年日频回测耗时5m,10,专业倾力,单因子回测之指标LaR,LaR (liquidity at risk) 流动性风险指标 用途：检测

3、组合中流动性较差的券种，衡量流动性风险。 特点：类似Value at Risk（参数：资金1个亿，分位数10%) 启示：历史LaR最高值仅为10%，可见策略流动性较好。,11,专业倾力,单因子回测之指标GroupIC,GroupIC (group infomation coefficient) 分组信息系数指标 用途：衡量不同阶段的因子区分度 特点：和传统IC相比，强调了市值加权&行业中性。 和收益率指标相比，剔除了市场的波动，只关注区分度。 启示：因子在各季度均有稳定区分能力，胜率达100%。,12,专业倾力,单因子回测之指标ALS,ALS组合（Augmented Long-Short po

4、rtfolio，增强多空组合) 用途：衡量因子获取正、负alpha的能力。 特点：与传统多空组合相比涵盖更多信息。 启示：Top ALS累计收益率(红色虚线)高于Bottom ALS累计收益率(绿色虚线) ， 说明“挑选正alpha的能力”强于“挑选负alpha的能力”。,13,专业倾力,因子标准化,标准化前【估值因子】,标准化后【估值因子】,对均值、标准差、偏度、峰度均进行调整,14,专业倾力,因子组合,多因子的组合对股票产生清晰的区分度,获取Alpha!,Results,15,专业倾力,多因子策略回测收益,多因子策略A收益与风险统计（不含基差展仓收益）： 年化收益率：11.9% 年化波动率

5、：2.90% 信息比率4.10 最大回撤： 1.49%,注:假设交易成本双边千3，平均每年242个交易日，期货保证金维持在30%,16,专业倾力,多因子策略回测绩效（续）,【换手率】 平均每年12次换手,17,专业倾力,多因子策略回测绩效（续）,18,专业倾力,策略的收益测算,注释：已考虑30%期货保证金,19,专业倾力,投资经理实盘业绩介绍,投资经理自营实盘业绩展示,下图所示为投资经理自营实盘业绩，自2012年5月17日至2013年6月25日期间1年投资业绩近20%，账户管理平均规模为2亿元，最高规模曾超9亿元。,注：历史过往业绩不代表产品未来走势，考虑到自营投资模式与资管产品投资有所不同，

6、 以上自营账户投资业绩数据仅供参考。,20,同类产品业绩比较,同类产品业绩比较,21,规范的投资流程,投资组合构建流程,投资策略入库流程,22,量化平台介绍,自行开发的量化模型监控系统,23,营业部奖励政策,注：上述奖励政策两类产品方案均可适用。,1、产品成立规模达到5000万元的,2、产品成立规模在3000万元-5000万的,24,量化产品介绍一（非分级）,25,量化产品介绍一（非分级）,假设某营业部销售资管量化非分级产品规模5000万元 营业部销售奖励政策为：产品规模超5000万元的，扣除产品固定账户运作费用之后，营业部可获得实际管理费收入的50%；业绩报酬的50%；返还账面交易佣金的50

7、%；全部返还交易量 下表为在产品不同投资收益的情况下，产品成立1年后客户收益及营业部的相应奖励收入测算如下：,测算数据：实收佣金费率万二，历史24倍换手率（双边），小集合成本20万元。,26,量化产品介绍二（分级）,27,量化产品介绍（分级）,假设某营业部销售资管量分级产品进取级B类份额规模1000万元，配资优先资金规模4000万元，资金成本年化7%，量化分级母基金产品成立规模为5000万元 营业部销售奖励政策为：产品规模超5000万元的，扣除产品固定账户运作费用之后，营业部可获得产品实际管理费收入的50%；业绩报酬的50%；返还交易佣金的50%；全部返还交易量 下表为在产品不同投资收益的情况下，产品成立1年后客户收益及营业部的相应奖励收入测算如下： ：,测算数据：实收佣金费率万二，历史24倍换手率（双边），小集合成本20万元，仅对B类份额收取业绩报酬。,28,29,免责声明,本资料所含信息，源自光大证券资产管理有限公司认为可靠的出处，但不保