呼和浩特氢能源项目财务分析报告

1、一、项目发展背景根据OFweek统计合格证口径数据，2018年我国燃料电池汽车产量为1619辆，带动燃料电池需求51MW;相比2017年的产量1275辆，同比增加27%。IEA预计在2030年，燃料电池汽车可以下降到目前价格的56%左右，相对其他技术类型的汽车，将具有足够的经济性。尤其在货运及重型交通领域，氢燃料电池汽车是取代传统燃油汽车的根本途径。2019年两会期间，氢能首次被写入政府工作报告。2019年政府工作任务，“继续执行新能源汽车购置优惠政策，推动充电、加氢等设施建设”。对于氢能来讲，这是第一次单独提出来，在国家政府工作报告中出现，具有重大意义。氢作为一种清洁能源和良好的能源载体，具

2、有清洁高效、可储能、可运输、应用场景丰富等特点。氢燃料电池是一种以电化学反应方式将氢气与空气(氧气)的化学能转变为电能的能量转换装置。由于不经过高温燃烧过程，氢燃料电池唯一的排放产物是水，没有污染物排放;只要能保障氢气的供给，燃料电池将会持续输出电能。氢燃料电池汽车不仅是未来货运交通电动化的必然选择，更是未来实现氢能经济的重要元素。燃料电池技术可帮助氢能在电力、液体燃料、热力在三网之间实现清洁高效转化，使得原本分离的电网、气网、热网彼此形成衔接，从而大幅提升能源系统的整体运行效率。因此，加快推广氢燃料电池汽车技术对我国长期能源转型具有重要战略意义。正是认识到氢能源电池汽车技术的独特优势，美国、

3、日本、德国、韩国等传统汽车制造强国纷纷将氢燃料汽车技术作为未来替代内燃机汽车技术的战略选择。降低成本是发展氢燃料汽车的关键。燃料电池系统的高成本增加了整个汽车的成本，未来的主攻方向是如何在减小成本的同时延长使用寿命。降低燃料电池系统的成本从理论上讲是可行的，并且很大程度上决定了整个汽车的成本。但是高压罐的成本却较难下降，因为高压罐的成本很大程度上取决于昂贵的复合材料，所以目前的研发重点集中在降低高压罐的复合材料成本。电池和电力控制系统的成本随着技术的进步都会有一定的下降，因为材料的限制不会下降得太多，但是高技术的融入会延长电池使用寿命，从而提高整个汽车的使用性能。氢燃料电池汽车同时具备与纯电动

4、汽车相当的节能减排效益和与传统汽柴油汽车相近的车辆性能，是未来极具竞争力的新能源汽车技术路线。特别在货运及重型交通领域，氢燃料电池汽车往往被认为是取代传统燃油汽车的根本途径。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7237.29(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2390.10万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9627.39万元，其中：固定资产投资7237.29万元，占项目总投资的75.17%；流动资金2390.10万元，占项目总投资的24.83%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2178

5、.66万元，占项目总投资的22.63%；设备购置费2039.25万元，占项目总投资的21.18%；其它投资3019.38万元，占项目总投资的31.36%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7237.29+2390.10=9627.39（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入13188.60万元，总成本11347.45万元，利润总额-226.93万元，净利润-170.20万元，增值税378.38万元，税金及附加148.66万元，所得税-56.73万元；第二年负荷75.00%,计划收入1648

6、5.75万元，总成本13620.49万元，利润总额529.83万元，净利润397.37万元，增值税472.98万元，税金及附加160.01万元，所得税132.46万元；第三年生产负荷100%，计划收入21981.00万元，总成本17408.89万元，利润总额4572.11万元，净利润3429.08万元，增值税630.64万元，税金及附加178.93万元，所得税1143.03万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入21981.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-

7、进项税额=630.64万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用17408.89万元，其中：可变成本15153.60万元，固定成本2255.29万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加178.93万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4572.11（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4572.1125.00%=1143.03（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用

8、-销售税金及附加+补贴收入=4572.11（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4572.1125.00%=1143.03（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4572.11万元，缴纳企业所得税1143.03万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4572.11-1143.03=3429.08（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=47.49%。（2）达产年投资利税率=55.90%。（3）达产年投资回报率=35.62%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入21981.00万元

9、，总成本费用17408.89万元，税金及附加178.93万元，利润总额4572.11万元，企业所得税1143.03万元，税后净利润3429.08万元，年纳税总额1952.60万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.31年。本期工程项目全部投资回收期4.31年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率47.49%，投资利税率55.90%，全部投资回报率35.62%，全部投资回收期4.31年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护

10、设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析氢燃料电池在重型交通领域，具有明显的优势。随着车重和续航的提升，燃料电池汽车成本将逐步接近甚至低于纯电动汽车。根据Cano,Zachary&Banham的研究，轻型客运方面，续航里程在600公里以内，纯电动汽车的成本要明显低于氢燃料电池汽车，

11、但在600公里以上，电动汽车的成本大幅上升，超过燃料电池汽车成本。重型货运方面，续航里程400公里以上，燃料电池汽车成本将显著低于纯电动汽车成本。因此，相对锂电池，氢燃料电池在重型交通领域，具有更强的技术适应性。近年来我国燃料电池汽车产销量保持每年千辆左右，主要为客车和专用车辆。根据OFweek统计合格证口径数据，2018年我国燃料电池汽车产量为1619辆，带动燃料电池需求51MW;相比2017年的产量1275辆，同比增加27%。就销量结构上看，我国氢燃料电池车以客车和专用车为主，其中专用车产量(含货车、环卫车等)为909辆，相比2017年增长尤为明显，客车产量为710辆。中通汽车、飞驰汽车两

12、家企业占据全国总产量的70%以上。我国中央和地方对燃料电池的财政补贴力度持续，扶持氢燃料电池快速发展。2019年3月26日，财政部、工信部、科技部和发改委联合发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，补贴政策的主要变化:3月26日-6月25日为过渡期，期间销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴;地方补贴过渡期后不再对新能源汽车(新能源公交车和燃料电池汽车除外)给予购置补贴，转为用于支持充电(加氢)基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。从制氢、储运、加氢、电池系统到应用在氢燃料电池产业链中，上游是氢气的制取、运输和储藏，在加氢站对氢燃料电池系统进行氢气的加注;

13、中游是电堆等关键零部件的生产，将电堆和配件两大部分进行集成，形成氢燃料电池系统;在下游应用层面，主要有交通运输、便携式电源和固定式电源三个方向。八、行业发展趋势氢燃料电池相对燃油和锂电池具备多重优势。燃料电池是继水力发电、热能发电和原子能发电第四种发电技术。各类燃料电池中，目前质子交换膜电池(PEMFC)最适合用于燃料电池汽车。相对锂电池汽车而言，氢燃料电池汽车没有续航里程短、加注时间长的问题。氢燃料电池汽车的续航里程能达到500-1000公里，与燃油汽车基本接近，燃料加注时间仅为几分钟，远远低于电动汽车数个小时的充电时间。除此之外，氢燃料电池汽车还具有效率高、清洁环保等诸多优势。近一年多来，

14、燃料电池频繁受到政策关注，加氢站建设突出强调。2019年“两会”期间，氢燃料电池产业首次被纳入政府工作报告，之后政策频出，在2019年12月工信部发布的新能源汽车产业发展规划(2021-2035)(征求意见稿)中，强调了要提高氢燃料制储运经济性，推进加氢基础设施建设。2020年4月10日国家能源局印发中华人民共和国能源法(征求意见稿)，明确提出优先发展可再生能源，相较2007年的版本氢能被列入能源范畴。同时，地方政府从初始投资补贴和加氢补贴两方面，推出加氢站补贴方案。在各地方政府补贴方案中，根据加氢站加氢能力的不同分别给予初始投资补贴，而且针对加氢站的年度加氢量对每公斤氢气提供销售补贴，这两方

15、面的补贴针对目前加氢站遇到初始投资大、氢气成本高两大难点给予有力支持。燃料电池产业链技术产业化与技术目标不断细化。2019年6月18日，国家能源局等部委指导下首部中国氢能源及燃料电池产业白皮书发布，不仅更加明确燃料电池汽车、加氢站的数量的总量目标，而且对氢能源比例、燃料电池系统产能和相关电堆及零部件产值做出规划，燃料电池产业发展路径更为具体和系统。与规划数据相比，国内氢能现状仍有一段差距，说明未来看，氢燃料行业仍有较大的成长空间以及可以预期，氢燃料行业仍将保持较快的发展速度。从技术发展水平来看，我国制氢技术较国际先进水平相比仍有一定差距。衡量氢能产业发展水平的核心在于氢能和燃料电池产业相关的核

16、心技术是否能实现国产化，而非仅仅在于组装进口的核心零部件。目前，在氢能产业方面，我国有部分技术已处于国际领先地位，如光催化和生物质制氢。但另一些与国际先进水平差距明显，如储氢环节，车载储氢罐和碳纤维目前仍存在瓶颈，我国在液氢储运技术方面较为薄弱;加氢站环节，氢气压缩机和加氢机技术与国外差距较大。综上从成本上考虑，我国率先选择在长续航里程运营型汽车上发展，主要系此类汽车在燃料电池的使用上，与电动和燃油相比，更易实现使用成本的经济性。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4115.645487.525095.554899.5719598.282主营业务收

17、入3610.314813.754469.914297.9917191.952.1氢燃料电池(A)1191.401588.541475.071418.345673.342.2氢燃料电池(B)830.371107.161028.08988.543954.152.3氢燃料电池(C)613.75818.34759.88730.662922.632.4氢燃料电池(D)433.24577.65536.39515.762063.032.5氢燃料电池(E)288.82385.10357.59343.841375.362.6氢燃料电池(F)180.52240.69223.50214.90859.602.7氢燃料

18、电池(.)72.2196.2789.4085.96343.843其他业务收入505.33673.77625.65601.582406.33上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元19598.28完成主营业务收入万元17191.95主营业务收入占比87.72%营业收入增长率（同比）25.96%营业收入增长量（同比）万元4039.65利润总额万元4262.60利润总额增长率10.13%利润总额增长量万元392.05净利润万元3196.95净利润增长率15.00%净利润增长量万元417.03投资利润率52.24%投资回报率39.18%财务内部收益率20.43%企业总资产万元20376.22流动

19、资产总额占比万元39.68%流动资产总额万元8085.96资产负债率45.63%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米25812.9038.70亩1.1容积率1.051.2建筑系数61.54%1.3投资强度万元/亩187.011.4基底面积平方米15885.261.5总建筑面积平方米27103.551.6绿化面积平方米2112.23绿化率7.79%2总投资万元9627.392.1固定资产投资万元7237.292.1.1土建工程投资万元2178.662.1.1.1土建工程投资占比万元22.63%2.1.2设备投资万元2039.252.1.2.1设备投资占比21.18%2.1.3其

20、它投资万元3019.382.1.3.1其它投资占比31.36%2.1.4固定资产投资占比75.17%2.2流动资金万元2390.102.2.1流动资金占比24.83%3收入万元21981.004总成本万元17408.895利润总额万元4572.116净利润万元3429.087所得税万元1.058增值税万元630.649税金及附加万元178.9310纳税总额万元1952.6011利税总额万元5381.6812投资利润率47.49%13投资利税率55.90%14投资回报率35.62%15回收期年4.3116设备数量台（套）10717年用电量千瓦时939451.8418年用水量立方米15019.30

21、19总能耗吨标准煤116.7420节能率25.71%21节能量吨标准煤31.0322员工数量人336区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元148797.71同期产值万元124704.75同比增长19.32%从业企业数量家790规上企业家22从业人数人39500前十位企业产值万元65532.57去年同期54774.80万元。1、xxx科技发展公司（AAA）万元16055.482、xxx实业发展公司万元14417.173、xxx投资公司万元8519.234、xxx有限责任公司万元7208.585、xxx（集团）有限公司万元4587.286、xxx有限责任公司万元4259.627、xxx投资

22、公司万元327.668、xxx有限责任公司万元2686.849、xxx（集团）有限公司万元2555.7710、xxx有限责任公司万元1965.98区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元44474.601.1同期增加值万元37642.491.2增长率18.15%2行业净利润万元12876.752.12016年净利润万元11085.362.2增长率16.16%3行业纳税总额万元25108.983.12016纳税总额万元22594.243.2增长率11.13%42017完成投资万元55661.604.12016行业投资万元16.48%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目201

23、8年2019年2020年1产值173175.60196790.45223625.512利润总额51677.5458724.4866732.363净利润14872.8116900.9219205.594纳税总额14812.5116832.4019127.735工业增加值59740.1267886.5077143.756产业贡献率8.00%11.00%13.32%7企业数量94811571481土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程11230.8811230.8818584.1418584.141643.231.1主要生产车间6738.

24、536738.5311150.4811150.481018.801.2辅助生产车间3593.883593.885946.925946.92525.831.3其他生产车间898.47898.471077.881077.8898.592仓储工程2382.792382.795537.625537.62356.102.1成品贮存595.70595.701384.401384.4089.032.2原料仓储1239.051239.052879.562879.56185.172.3辅助材料仓库548.04548.041273.651273.6581.903供配电工程127.08127.08127.08127

25、.089.193.1供配电室127.08127.08127.08127.089.194给排水工程146.14146.14146.14146.148.224.1给排水146.14146.14146.14146.148.225服务性工程1509.101509.101509.101509.1097.045.1办公用房828.06828.06828.06828.0654.975.2生活服务681.04681.04681.04681.0446.106消防及环保工程425.72425.72425.72425.7230.806.1消防环保工程425.72425.72425.72425.7230.807项目总

26、图工程63.5463.5463.5463.54-28.027.1场地及道路硬化3998.15686.47686.477.2场区围墙686.473998.153998.157.3安全保卫室63.5463.5463.5463.548绿化工程1774.3662.10合计15885.2627103.5527103.552178.66节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤116.741.1年用电量千瓦时939451.841.2年用电量吨标准煤115.461.3年用水量立方米15019.301.4年用水量吨标准煤1.282年节能量吨标准煤31.033节能率25.71%节项目建设进度一览表序号项

27、目单位指标1完成投资万元8159.691.1完成比例84.75%2完成固定资产投资万元5254.852.1完成比例64.40%3完成流动资金投资万元2904.843.1完成比例35.60%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2281.2人均年工资万元5.341.3年工资额万元1367.702工程技术人员工资2.1平均人数人502.2人均年工资万元6.362.3年工资额万元346.423企业管理人员工资3.1平均人数人133.2人均年工资万元6.243.3年工资额万元78.434品质管理人员工资4.1平均人数人274.2人均年工资万元5.564.3年工资额万元14

28、0.865其他人员工资5.1平均人数人185.2人均年工资万元6.915.3年工资额万元95.626职工工资总额万元2029.03固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2178.662039.25187.017237.291.1工程费用万元2178.662039.2517049.551.1.1建筑工程费用万元2178.662178.6622.63%1.1.2设备购置及安装费万元2039.252039.2521.18%1.2工程建设其他费用万元3019.383019.3831.36%1.2.1无形资产万元1213.871213.871.

29、3预备费万元1805.511805.511.3.1基本预备费万元750.23750.231.3.2涨价预备费万元1055.281055.282建设期利息万元3固定资产投资现值万元7237.297237.29流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元17049.5510422.9312665.9017049.5517049.5517049.551.1应收账款万元5114.863068.923836.155114.865114.865114.861.2存货万元7672.304603.385754.227672.307672.307672.301.2.1原辅

30、材料万元2301.691381.011726.272301.692301.692301.691.2.2燃料动力万元115.0869.0586.31115.08115.08115.081.2.3在产品万元3529.262117.552646.943529.263529.263529.261.2.4产成品万元1726.271035.761294.701726.271726.271726.271.3现金万元4262.392557.433196.794262.394262.394262.392流动负债万元14659.458795.6710994.5914659.4514659.4514659.452.

31、1应付账款万元14659.458795.6710994.5914659.4514659.4514659.453流动资金万元2390.101434.061792.572390.102390.102390.104铺底流动资金万元796.69478.02597.52796.69796.69796.69总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9627.39133.02%133.02%100.00%2项目建设投资万元7237.29100.00%100.00%75.17%2.1工程费用万元4217.9158.28%58.28%43.81%2.1.1建筑工程费

32、万元2178.6630.10%30.10%22.63%2.1.2设备购置及安装费万元2039.2528.18%28.18%21.18%2.2工程建设其他费用万元1213.8716.77%16.77%12.61%2.2.1无形资产万元1213.8716.77%16.77%12.61%2.3预备费万元1805.5124.95%24.95%18.75%2.3.1基本预备费万元750.2310.37%10.37%7.79%2.3.2涨价预备费万元1055.2814.58%14.58%10.96%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7237.29100.00%100.00%75.17%5建设期间费用万

33、元6流动资金万元2390.1033.02%33.02%24.83%7铺底流动资金万元796.7011.01%11.01%8.28%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13188.6016485.7521981.0021981.0021981.001.1万元13188.6016485.7521981.0021981.0021981.002现价增加值万元4220.355275.447033.927033.927033.923增值税万元378.38472.98630.64630.64630.643.1销项税额万元3516.963516.963516

34、.963516.963516.963.2进项税额万元1731.792164.742886.322886.322886.324城市维护建设税万元26.4933.1144.1444.1444.145教育费附加万元11.3514.1918.9218.9218.926地方教育费附加万元7.579.4612.6112.6112.619土地使用税万元103.25103.25103.25103.25103.2510税金及附加万元148.66160.01178.93178.93178.93折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2178.662178.66当期折旧额1

35、742.9387.1587.1587.1587.1587.15净值435.732091.512004.371917.221830.071742.932机器设备原值2039.252039.25当期折旧额1631.40108.76108.76108.76108.76108.76净值1930.491821.731712.971604.211495.453建筑物及设备原值4217.91当期折旧额3374.33195.91195.91195.91195.91195.91建筑物及设备净值843.584022.003826.093630.183434.273238.364无形资产原值1213.871213.

36、87当期摊销额1213.8730.3530.3530.3530.3530.35净值1183.521153.181122.831092.481062.145合计：折旧及摊销4588.20226.26226.26226.26226.26226.26总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元10728.466437.088046.3410728.4610728.4610728.462外购燃料动力费万元995.56597.34746.67995.56995.56995.563工资及福利费万元2029.032029.032029.032029.032029

37、.032029.034修理费万元23.5114.1117.6323.5123.5123.515其它成本费用万元3406.072043.642554.553406.073406.073406.075.1其他制造费用万元910.43546.26682.82910.43910.43910.435.2其他管理费用万元819.27491.56614.45819.27819.27819.275.3其他销售费用万元2328.351397.011746.262328.352328.352328.356经营成本万元17182.6310309.5812886.9717182.6317182.6317182.637折旧费万元195.91195.91195.91195.91195.91195.918摊销费万元30.3530.3530.3530.3530.3530.359利息支出万元-10总成本费用万元17408.8911347.4513620.4917408.8917408.8917408.8910.1可变成本万元15153.609092.1611365.2015153.6015153.