西宁木糖醇项目财务分析报告

1、一、项目发展背景木糖醇是一种天然的五碳糖醇，链上的每个碳原子上均连有一个羟基，在李子、草莓和树莓等水果，以及南瓜、菜花和菠菜等蔬菜中少量存在，1891年首次被德国化学师HemilEmilFischer和他的团队在木糖与钠汞齐的反应中发现，现已广泛应用于化学、食品及医药等领域，木糖醇因其低血糖指数、在体内不参与胰岛素代谢通路、食用后不会引起血糖值升高成为胰岛素天然的稳定剂，是糖尿病患者首选的甜味替代品。糖醇是单糖经催化氢化及硼氢化钠还原为相应的多元醇。糖醇虽然不是糖但具有某些糖的属性。据统计，2019年我国糖醇产量中，其中山梨醇产量90.34万吨，液体麦芽糖醇产量12.56万吨，结晶山梨醇（固体

2、）产量10.77万吨，结晶麦芽糖产量4.12万吨，甘露醇产量2.48万吨，木糖醇（晶体）与木糖醇（液体）产量合计5.27万吨。分地区来看，2019年我国山东省糖醇产量占比最高，占比58%，其次为江苏省、广东省、河北省。浙江省，产量分别占比16%、13%、8%、5%。木糖醇具有低甜度、低热量、具营养性、口感好、不引发龋齿、不影响血糖等特点，广泛应用于口香糖等无糖食品的代糖品。产量方面，据统计，截至2019年我国木糖醇产量为5.27万吨，同比下降15.8%。进出口数量方面，据统计，截至2019年我国木糖醇进口量为16吨，同比下降79.49%，出口量为4.39万吨，同比下降5.18%。从进口来源地分

3、布来看，2019年我国木糖醇从芬兰进口占比56.75%，占比最高，从法国、瑞典、日本进口分别占比11.51%、7.73%与6.28%，从其他地区进口占比17.73%。进出口金额方面，据统计，2019年我国木糖醇进口额为17万美元，同比下降63.83%，出口额为1.64亿美元，同比下降12.94%。从国内糖醇生产企业产量分布来看，山东天力药业有限公司糖醇产量占比最高，2019年占比34%，罗盖特（中国）营养食品有限公司木糖醇产量占比16%，肇庆焕发生物科技有限公司木糖醇产量占比13%，山东同创生物木糖醇产量占比11%，秦皇岛骊骅淀粉股份有限公司木糖醇产量占比6%，其他企业木糖醇产量占比20%。迄

4、今为止化学转化法生产木糖醇基本能满足全球木糖醇的需求，随着人类对低热量糖的需求的增长和对健康问题的重视，作为优良的甜味剂替代品的木糖醇，其需求量每年都在以6%的速度稳步增长，预计到2020年达到2.5亿吨，总市值为10亿美元。考虑到能源需求和碳排放问题，生物催化转化制备木糖醇作为一种利用农业废弃物的新型绿色工艺，可以借此得以长足发展。另外，木糖醇可以作为基于木质纤维素生物精炼多产品的重要组成部分，以提高其成本竞争性。然而，生物法的大部分工作还停留在实验室规模上，产率也只能通过对实验室数据的模拟计算得到。在实际的工业生产应用过程中还存在很多亟待解决的问题，同时，工业过程的发展需要在中试水平上验证

5、完整的生物过程，包括原料的制备和下游产品分离等。虽然目前已有大量关于木糖醇生产的生物技术，如通过基因改造以满足生物催化的特定需求、在能源良性条件下利用全细胞生物催化生物工艺开发等，但真正的挑战是将生物催化过程从实验室小规模水平放大到中试规模水平，并解决微生物在产量、生产力和能量需求方面问题，今后的重点研发方向也应向这些方面倾斜。随着科学技术的不断发展，发酵工艺条件随之升级换代，菌种的遗传背景也会越来越清晰，改造的菌种更能够向目的产物方向进化，进一步实现木糖醇的高效率生产，完成生产规模的放大，并最终实现工业化生产。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6007.80(万元

6、）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1049.82万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7057.62万元，其中：固定资产投资6007.80万元，占项目总投资的85.13%；流动资金1049.82万元，占项目总投资的14.87%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2470.34万元，占项目总投资的35.00%；设备购置费1925.35万元，占项目总投资的27.28%；其它投资1612.11万元，占项目总投资的22.84%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6007.80+1049.82=7

7、057.62（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入5115.50万元，总成本4248.12万元，利润总额-5027.17万元，净利润-3770.38万元，增值税164.51万元，税金及附加104.21万元，所得税-1256.79万元；第二年负荷70.00%,计划收入5509.00万元，总成本4503.41万元，利润总额-5270.47万元，净利润-3952.85万元，增值税177.16万元，税金及附加105.73万元，所得税-1317.62万元；第三年生产负荷100%，计划收入7870.00万元，总成本6035.13万元

8、，利润总额1834.87万元，净利润1376.15万元，增值税253.09万元，税金及附加114.84万元，所得税458.72万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入7870.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=253.09万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用6035.13万元，其中：可变成本5105.73万元，固定成本929.40万元，具体测算数据详见总成本费用估

9、算一览表所示。达产年应纳税金及附加114.84万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1834.87（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=1834.8725.00%=458.72（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1834.87（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=1834.8725.00%=458.72（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额1834.87万元，缴纳企业所得税458.72万元，其正常经营年份净利润

10、：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1834.87-458.72=1376.15（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=26.00%。（2）达产年投资利税率=31.21%。（3）达产年投资回报率=19.50%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入7870.00万元，总成本费用6035.13万元，税金及附加114.84万元，利润总额1834.87万元，企业所得税458.72万元，税后净利润1376.15万元，年纳税总额826.65万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=6.63年。本期工程项目全部投资回收期6.63年，

11、小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率26.00%，投资利税率31.21%，全部投资回报率19.50%，全部投资回收期6.63年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。七、市场预测分析木糖醇是国际市场上深受欢迎的另一只糖醇产品。直至90年代末我国木糖醇总产量仅1万吨。木糖醇还是我国

12、优势出口糖醇类产品之一，其年出口量仅次于山梨醇。木糖醇以玉米芯为起始原料，经酸解和氢化等工艺合成，故来源易得，工艺也不算复杂。2003年，我国木糖醇年产量已达2.3万吨，2017年我国木糖醇产量已达到6万t，木糖醇总生产能力接近12万t，居世界第一。由于木糖醇最大用途是用于代替蔗糖或其它甜味剂用于生产口香糖、冰淇淋等大众食品，故国际市场对木糖醇的需求量十分巨大。据国际糖业协会报道，全球木糖醇总销量已达30万吨左右，而我国木糖醇年出口数量仅占国际木糖醇市场的15%，故出口前景看好。八、行业发展趋势木糖醇是指从白桦树、橡树、玉米芯、甘蔗渣等植物原料中提取出来的一种天然甜味剂。木糖醇的分子式为C5H

13、12O5，是一种五碳糖醇，为白色晶体或结晶性粉末，极易溶于水，微溶于乙醇与甲醇。木糖醇熔点92-96，沸点为216，10%水溶液的pH值5.0-7.0。受环保因素影响，我国木糖醇行业市场规模一直处于下降状态，从2012年高峰16.2亿元，下降至2017年的2.97亿元，下降幅度高达81.67%。2018年全国木糖醇行业市场规模4.63亿元，同比提升55.89%，结束了前期持续的下降趋势。我国是木糖醇生产大国，2018年我国木糖醇产量约6.26万吨，木糖醇总生产能力接近12万吨，居世界第一。我国也是以玉米芯为主要原料，大规模生产木糖醇的唯一的国家，也是出口量最多的国家。20189年我国木糖醇行业

14、产量约62600吨，进口量约78吨，出口量约46312吨，国内木糖醇行业需求量约16366吨。2011年，我国木糖醇出口金额为5523.5万美元，进口金额为169.3万美元，2018年，我国木糖醇出口金额为18839.0万美元，进口金额为47.3万美元，出口金额较2017年相比有了较大幅度的增长，进口金额较2017年相比呈现下降趋势。木糖醇上游产品主要是玉米，下游需求较为稳定。木糖醇可作儿童防龋食品和糖尿病人的营养剂和治疗剂。木糖醇还具备类似甘油和其它糖醇的许多优异特性，因而广泛应用于医药、化工、皮革、涂料及食品等行业。2018年，我国木糖醇价格为2.83万元/吨，较2017年有所提高。九、附

15、表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1442.241922.981785.631716.956867.802主营业务收入1200.831601.101486.741429.565718.222.1木糖醇(A)396.27528.36490.62471.751887.012.2木糖醇(B)276.19368.25341.95328.801315.192.3木糖醇(C)204.14272.19252.75243.02972.102.4木糖醇(D)144.10192.13178.41171.55686.192.5木糖醇(E)96.07128.09118.941

16、14.36457.462.6木糖醇(F)60.0480.0674.3471.48285.912.7木糖醇(.)24.0232.0229.7328.59114.363其他业务收入241.41321.88298.89287.391149.58上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元6867.80完成主营业务收入万元5718.22主营业务收入占比83.26%营业收入增长率（同比）12.54%营业收入增长量（同比）万元765.34利润总额万元1559.59利润总额增长率22.60%利润总额增长量万元287.45净利润万元1169.69净利润增长率13.10%净利润增长量万元135.51投资利润率

17、28.60%投资回报率21.45%财务内部收益率24.35%企业总资产万元15307.92流动资产总额占比万元33.68%流动资产总额万元5155.83资产负债率40.52%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米21117.2231.66亩1.1容积率1.331.2建筑系数66.91%1.3投资强度万元/亩189.761.4基底面积平方米14129.531.5总建筑面积平方米28085.901.6绿化面积平方米1869.40绿化率6.66%2总投资万元7057.622.1固定资产投资万元6007.802.1.1土建工程投资万元2470.342.1.1.1土建工程投资占比万元35

18、.00%2.1.2设备投资万元1925.352.1.2.1设备投资占比27.28%2.1.3其它投资万元1612.112.1.3.1其它投资占比22.84%2.1.4固定资产投资占比85.13%2.2流动资金万元1049.822.2.1流动资金占比14.87%3收入万元7870.004总成本万元6035.135利润总额万元1834.876净利润万元1376.157所得税万元1.338增值税万元253.099税金及附加万元114.8410纳税总额万元826.6511利税总额万元2202.8012投资利润率26.00%13投资利税率31.21%14投资回报率19.50%15回收期年6.6316设备

19、数量台（套）9817年用电量千瓦时1301530.5418年用水量立方米3506.7419总能耗吨标准煤160.2620节能率27.69%21节能量吨标准煤65.4622员工数量人117区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元191864.59同期产值万元162349.46同比增长18.18%从业企业数量家986规上企业家25从业人数人49300前十位企业产值万元91627.81去年同期81722.98万元。1、xxx公司（AAA）万元22448.812、xxx投资公司万元20158.123、xxx集团万元11911.624、xxx有限责任公司万元10079.065、xxx（集团）有限公

20、司万元6413.956、xxx有限责任公司万元5955.817、xxx集团万元458.148、xxx有限责任公司万元3756.749、xxx（集团）有限公司万元3573.4810、xxx有限责任公司万元2748.83区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元48035.721.1同期增加值万元41267.801.2增长率16.40%2行业净利润万元18731.412.12016年净利润万元17022.362.2增长率10.04%3行业纳税总额万元70787.353.12016纳税总额万元62225.173.2增长率13.76%42017完成投资万元63783.704.12016

21、行业投资万元18.44%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值223045.30253460.57288023.382利润总额62401.8470911.1880580.893净利润27973.8831788.5036123.304纳税总额15140.7317205.3819551.575工业增加值69656.0479154.5989948.406产业贡献率7.00%10.00%12.19%7企业数量118314431847土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程9989.589989.58215

22、63.7021563.702086.341.1主要生产车间5993.755993.7512938.2212938.221293.531.2辅助生产车间3196.673196.676900.386900.38667.631.3其他生产车间799.17799.171250.691250.69125.182仓储工程2119.432119.434239.434239.43298.312.1成品贮存529.86529.861059.861059.8674.582.2原料仓储1102.101102.102204.502204.50155.122.3辅助材料仓库487.47487.47975.07975.0

23、768.613供配电工程113.04113.04113.04113.048.953.1供配电室113.04113.04113.04113.048.954给排水工程129.99129.99129.99129.998.004.1给排水129.99129.99129.99129.998.005服务性工程1342.311342.311342.311342.3194.455.1办公用房729.89729.89729.89729.8953.205.2生活服务612.42612.42612.42612.4249.326消防及环保工程378.67378.67378.67378.6729.986.1消防环保工程

24、378.67378.67378.67378.6729.987项目总图工程56.5256.5256.5256.52-107.767.1场地及道路硬化3775.01797.38797.387.2场区围墙797.383775.013775.017.3安全保卫室56.5256.5256.5256.528绿化工程1487.6152.07合计14129.5328085.9028085.902470.34节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤160.261.1年用电量千瓦时1301530.541.2年用电量吨标准煤159.961.3年用水量立方米3506.741.4年用水量吨标准煤0.302年节

25、能量吨标准煤65.463节能率27.69%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5453.441.1完成比例77.27%2完成固定资产投资万元3450.142.1完成比例63.27%3完成流动资金投资万元2003.303.1完成比例36.73%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人801.2人均年工资万元5.341.3年工资额万元476.342工程技术人员工资2.1平均人数人182.2人均年工资万元5.992.3年工资额万元122.293企业管理人员工资3.1平均人数人53.2人均年工资万元7.383.3年工资额万元38.384品质管理人员工资4.1平

26、均人数人94.2人均年工资万元5.764.3年工资额万元48.495其他人员工资5.1平均人数人55.2人均年工资万元5.495.3年工资额万元21.576职工工资总额万元707.07固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2470.341925.35189.766007.801.1工程费用万元2470.341925.355641.011.1.1建筑工程费用万元2470.342470.3435.00%1.1.2设备购置及安装费万元1925.351925.3527.28%1.2工程建设其他费用万元1612.111612.1122.84%1

27、.2.1无形资产万元833.34833.341.3预备费万元778.77778.771.3.1基本预备费万元431.57431.571.3.2涨价预备费万元347.20347.202建设期利息万元3固定资产投资现值万元6007.806007.80流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元5641.013296.323835.835641.015641.015641.011.1应收账款万元1692.301100.001184.611692.301692.301692.301.2存货万元2538.451650.001776.922538.452538.45

28、2538.451.2.1原辅材料万元761.53495.00533.07761.53761.53761.531.2.2燃料动力万元38.0824.7526.6538.0838.0838.081.2.3在产品万元1167.69759.00817.381167.691167.691167.691.2.4产成品万元571.15371.25399.81571.15571.15571.151.3现金万元1410.25916.66987.181410.251410.251410.252流动负债万元4591.192984.273213.834591.194591.194591.192.1应付账款万元4591

29、.192984.273213.834591.194591.194591.193流动资金万元1049.82682.38734.871049.821049.821049.824铺底流动资金万元349.94227.46244.96349.94349.94349.94总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元7057.62117.47%117.47%100.00%2项目建设投资万元6007.80100.00%100.00%85.13%2.1工程费用万元4395.6973.17%73.17%62.28%2.1.1建筑工程费万元2470.3441.12%41.

30、12%35.00%2.1.2设备购置及安装费万元1925.3532.05%32.05%27.28%2.2工程建设其他费用万元833.3413.87%13.87%11.81%2.2.1无形资产万元833.3413.87%13.87%11.81%2.3预备费万元778.7712.96%12.96%11.03%2.3.1基本预备费万元431.577.18%7.18%6.11%2.3.2涨价预备费万元347.205.78%5.78%4.92%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6007.80100.00%100.00%85.13%5建设期间费用万元6流动资金万元1049.8217.47%17.47%

31、14.87%7铺底流动资金万元349.945.82%5.82%4.96%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5115.505509.007870.007870.007870.001.1万元5115.505509.007870.007870.007870.002现价增加值万元1636.961762.882518.402518.402518.403增值税万元164.51177.16253.09253.09253.093.1销项税额万元1259.201259.201259.201259.201259.203.2进项税额万元653.97704.281

32、006.111006.111006.114城市维护建设税万元11.5212.4017.7217.7217.725教育费附加万元4.945.317.597.597.596地方教育费附加万元3.293.545.065.065.069土地使用税万元84.4784.4784.4784.4784.4710税金及附加万元104.21105.73114.84114.84114.84折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2470.342470.34当期折旧额1976.2798.8198.8198.8198.8198.81净值494.072371.532272.712

33、173.902075.091976.272机器设备原值1925.351925.35当期折旧额1540.28102.69102.69102.69102.69102.69净值1822.661719.981617.291514.611411.923建筑物及设备原值4395.69当期折旧额3516.55201.50201.50201.50201.50201.50建筑物及设备净值879.144194.193992.693791.193589.693388.194无形资产原值833.34833.34当期摊销额833.3420.8320.8320.8320.8320.83净值812.51791.67770.

34、84750.01729.175合计：折旧及摊销4349.89222.33222.33222.33222.33222.33总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元3780.092457.062646.063780.093780.093780.092外购燃料动力费万元334.43217.38234.10334.43334.43334.433工资及福利费万元707.07707.07707.07707.07707.07707.074修理费万元24.1815.7216.9324.1824.1824.185其它成本费用万元967.03628.57676.9

35、2967.03967.03967.035.1其他制造费用万元402.41261.57281.69402.41402.41402.415.2其他管理费用万元112.1272.8878.48112.12112.12112.125.3其他销售费用万元412.99268.44289.09412.99412.99412.996经营成本万元5812.803778.324068.965812.805812.805812.807折旧费万元201.50201.50201.50201.50201.50201.508摊销费万元20.8320.8320.8320.8320.8320.839利息支出万元-10总成本费用万元6035.134248.124503.416035.136035.136035.1310.1可变成本万元5105.733318.723574.015105.735105.735105.7310.2固定成本万元929.40929.40929.40929.40929.40929.4011盈亏平衡点46.94%46.94%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年