青岛木糖醇项目财务分析报告

1、一、项目发展背景木糖醇是一种天然的五碳糖醇，链上的每个碳原子上均连有一个羟基，在李子、草莓和树莓等水果，以及南瓜、菜花和菠菜等蔬菜中少量存在，1891年首次被德国化学师HemilEmilFischer和他的团队在木糖与钠汞齐的反应中发现，现已广泛应用于化学、食品及医药等领域，木糖醇因其低血糖指数、在体内不参与胰岛素代谢通路、食用后不会引起血糖值升高成为胰岛素天然的稳定剂，是糖尿病患者首选的甜味替代品。糖醇是单糖经催化氢化及硼氢化钠还原为相应的多元醇。糖醇虽然不是糖但具有某些糖的属性。据统计，2019年我国糖醇产量中，其中山梨醇产量90.34万吨，液体麦芽糖醇产量12.56万吨，结晶山梨醇（固体

2、）产量10.77万吨，结晶麦芽糖产量4.12万吨，甘露醇产量2.48万吨，木糖醇（晶体）与木糖醇（液体）产量合计5.27万吨。分地区来看，2019年我国山东省糖醇产量占比最高，占比58%，其次为江苏省、广东省、河北省。浙江省，产量分别占比16%、13%、8%、5%。木糖醇具有低甜度、低热量、具营养性、口感好、不引发龋齿、不影响血糖等特点，广泛应用于口香糖等无糖食品的代糖品。产量方面，据统计，截至2019年我国木糖醇产量为5.27万吨，同比下降15.8%。进出口数量方面，据统计，截至2019年我国木糖醇进口量为16吨，同比下降79.49%，出口量为4.39万吨，同比下降5.18%。从进口来源地分

3、布来看，2019年我国木糖醇从芬兰进口占比56.75%，占比最高，从法国、瑞典、日本进口分别占比11.51%、7.73%与6.28%，从其他地区进口占比17.73%。进出口金额方面，据统计，2019年我国木糖醇进口额为17万美元，同比下降63.83%，出口额为1.64亿美元，同比下降12.94%。从国内糖醇生产企业产量分布来看，山东天力药业有限公司糖醇产量占比最高，2019年占比34%，罗盖特（中国）营养食品有限公司木糖醇产量占比16%，肇庆焕发生物科技有限公司木糖醇产量占比13%，山东同创生物木糖醇产量占比11%，秦皇岛骊骅淀粉股份有限公司木糖醇产量占比6%，其他企业木糖醇产量占比20%。迄

4、今为止化学转化法生产木糖醇基本能满足全球木糖醇的需求，随着人类对低热量糖的需求的增长和对健康问题的重视，作为优良的甜味剂替代品的木糖醇，其需求量每年都在以6%的速度稳步增长，预计到2020年达到2.5亿吨，总市值为10亿美元。考虑到能源需求和碳排放问题，生物催化转化制备木糖醇作为一种利用农业废弃物的新型绿色工艺，可以借此得以长足发展。另外，木糖醇可以作为基于木质纤维素生物精炼多产品的重要组成部分，以提高其成本竞争性。然而，生物法的大部分工作还停留在实验室规模上，产率也只能通过对实验室数据的模拟计算得到。在实际的工业生产应用过程中还存在很多亟待解决的问题，同时，工业过程的发展需要在中试水平上验证

5、完整的生物过程，包括原料的制备和下游产品分离等。虽然目前已有大量关于木糖醇生产的生物技术，如通过基因改造以满足生物催化的特定需求、在能源良性条件下利用全细胞生物催化生物工艺开发等，但真正的挑战是将生物催化过程从实验室小规模水平放大到中试规模水平，并解决微生物在产量、生产力和能量需求方面问题，今后的重点研发方向也应向这些方面倾斜。随着科学技术的不断发展，发酵工艺条件随之升级换代，菌种的遗传背景也会越来越清晰，改造的菌种更能够向目的产物方向进化，进一步实现木糖醇的高效率生产，完成生产规模的放大，并最终实现工业化生产。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资14535.84(万

6、元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金4383.93万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资18919.77万元，其中：固定资产投资14535.84万元，占项目总投资的76.83%；流动资金4383.93万元，占项目总投资的23.17%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6568.85万元，占项目总投资的34.72%；设备购置费5664.93万元，占项目总投资的29.94%；其它投资2302.06万元，占项目总投资的12.17%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=14535.84+4383.

7、93=18919.77（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入16489.20万元，总成本15056.51万元，利润总额4120.75万元，净利润3090.56万元，增值税566.16万元，税金及附加263.08万元，所得税1030.19万元；第二年负荷70.00%,计划收入28856.10万元，总成本23008.97万元，利润总额9735.87万元，净利润7301.90万元，增值税990.77万元，税金及附加314.03万元，所得税2433.97万元；第三年生产负荷100%，计划收入41223.00万元，总成本30961

8、.44万元，利润总额10261.56万元，净利润7696.17万元，增值税1415.39万元，税金及附加364.98万元，所得税2565.39万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入41223.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1415.39万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用30961.44万元，其中：可变成本26508.22万元，固定成本4453.22万元，具

9、体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加364.98万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=10261.56（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=10261.5625.00%=2565.39（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=10261.56（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=10261.5625.00%=2565.39（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额10261.56万元，缴纳企业所得

10、税2565.39万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=10261.56-2565.39=7696.17（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=54.24%。（2）达产年投资利税率=63.65%。（3）达产年投资回报率=40.68%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入41223.00万元，总成本费用30961.44万元，税金及附加364.98万元，利润总额10261.56万元，企业所得税2565.39万元，税后净利润7696.17万元，年纳税总额4345.76万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（P

11、t）=3.96年。本期工程项目全部投资回收期3.96年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率54.24%，投资利税率63.65%，全部投资回报率40.68%，全部投资回收期3.96年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。充分合理地利用国家、

12、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析木糖醇是国际市场上深受欢迎的另一只糖醇产品。直至90年代末我国木糖醇总产量仅1万吨。木糖醇还是我国优势出口糖醇类产品之一，其年出口量仅次于山梨醇。木糖醇以玉米芯为起始原料，经酸解和氢化等工艺合成，故来源易得，工艺也不算复杂。2003年，我国木糖醇年产量已达2.3万吨，2017年我国木糖醇产量已达到6万t，木糖醇总生产能力接近12万t，居世界第一。由于木糖醇最大用途是用于代替蔗糖或其它甜味剂用于生产口香糖、冰淇淋等大众食品，故国际市场

13、对木糖醇的需求量十分巨大。据国际糖业协会报道，全球木糖醇总销量已达30万吨左右，而我国木糖醇年出口数量仅占国际木糖醇市场的15%，故出口前景看好。八、行业发展趋势木糖醇是指从白桦树、橡树、玉米芯、甘蔗渣等植物原料中提取出来的一种天然甜味剂。木糖醇的分子式为C5H12O5，是一种五碳糖醇，为白色晶体或结晶性粉末，极易溶于水，微溶于乙醇与甲醇。木糖醇熔点92-96，沸点为216，10%水溶液的pH值5.0-7.0。受环保因素影响，我国木糖醇行业市场规模一直处于下降状态，从2012年高峰16.2亿元，下降至2017年的2.97亿元，下降幅度高达81.67%。2018年全国木糖醇行业市场规模4.63亿

14、元，同比提升55.89%，结束了前期持续的下降趋势。我国是木糖醇生产大国，2018年我国木糖醇产量约6.26万吨，木糖醇总生产能力接近12万吨，居世界第一。我国也是以玉米芯为主要原料，大规模生产木糖醇的唯一的国家，也是出口量最多的国家。20189年我国木糖醇行业产量约62600吨，进口量约78吨，出口量约46312吨，国内木糖醇行业需求量约16366吨。2011年，我国木糖醇出口金额为5523.5万美元，进口金额为169.3万美元，2018年，我国木糖醇出口金额为18839.0万美元，进口金额为47.3万美元，出口金额较2017年相比有了较大幅度的增长，进口金额较2017年相比呈现下降趋势。木

15、糖醇上游产品主要是玉米，下游需求较为稳定。木糖醇可作儿童防龋食品和糖尿病人的营养剂和治疗剂。木糖醇还具备类似甘油和其它糖醇的许多优异特性，因而广泛应用于医药、化工、皮革、涂料及食品等行业。2018年，我国木糖醇价格为2.83万元/吨，较2017年有所提高。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5098.906798.546312.936070.1224280.492主营业务收入4817.726423.635964.805735.3822941.532.1木糖醇(A)1589.852119.801968.381892.687570.702.2木糖醇(B

16、)1108.081477.431371.901319.145276.552.3木糖醇(C)819.011092.021014.02975.023900.062.4木糖醇(D)578.13770.84715.78688.252752.982.5木糖醇(E)385.42513.89477.18458.831835.322.6木糖醇(F)240.89321.18298.24286.771147.082.7木糖醇(.)96.35128.47119.30114.71458.833其他业务收入281.18374.91348.13334.741338.96上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元242

17、80.49完成主营业务收入万元22941.53主营业务收入占比94.49%营业收入增长率（同比）17.16%营业收入增长量（同比）万元3556.39利润总额万元5958.99利润总额增长率14.73%利润总额增长量万元765.15净利润万元4469.24净利润增长率14.84%净利润增长量万元577.58投资利润率59.66%投资回报率44.75%财务内部收益率26.46%企业总资产万元44307.99流动资产总额占比万元26.36%流动资产总额万元11677.82资产负债率47.00%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米48784.3873.14亩1.1容积率1.551.2

18、建筑系数77.80%1.3投资强度万元/亩198.741.4基底面积平方米37954.251.5总建筑面积平方米75615.791.6绿化面积平方米5294.62绿化率7.00%2总投资万元18919.772.1固定资产投资万元14535.842.1.1土建工程投资万元6568.852.1.1.1土建工程投资占比万元34.72%2.1.2设备投资万元5664.932.1.2.1设备投资占比29.94%2.1.3其它投资万元2302.062.1.3.1其它投资占比12.17%2.1.4固定资产投资占比76.83%2.2流动资金万元4383.932.2.1流动资金占比23.17%3收入万元4122

19、3.004总成本万元30961.445利润总额万元10261.566净利润万元7696.177所得税万元1.558增值税万元1415.399税金及附加万元364.9810纳税总额万元4345.7611利税总额万元12041.9312投资利润率54.24%13投资利税率63.65%14投资回报率40.68%15回收期年3.9616设备数量台（套）9617年用电量千瓦时1243842.0418年用水量立方米27348.3719总能耗吨标准煤155.2120节能率25.50%21节能量吨标准煤41.2622员工数量人737区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元196277.47同期产值万元1

20、71856.64同比增长14.21%从业企业数量家552规上企业家40从业人数人27600前十位企业产值万元95626.13去年同期84266.95万元。1、xxx实业发展公司（AAA）万元23428.402、xxx公司万元21037.753、xxx（集团）有限公司万元12431.404、xxx科技公司万元10518.875、xxx集团万元6693.836、xxx有限公司万元6215.707、xxx（集团）有限公司万元478.138、xxx科技公司万元3920.679、xxx集团万元3729.4210、xxx有限公司万元2868.78区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元3

21、7990.721.1同期增加值万元32035.351.2增长率18.59%2行业净利润万元23142.492.12016年净利润万元20476.462.2增长率13.02%3行业纳税总额万元58100.553.12016纳税总额万元51644.933.2增长率12.50%42017完成投资万元60320.434.12016行业投资万元13.02%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值229287.12260553.55296083.582利润总额76734.2187197.9799088.603净利润21519.5124453.9927788.624纳税总

22、额16918.5219225.5921847.265工业增加值75871.9286218.0997975.106产业贡献率8.00%12.00%13.95%7企业数量6628081034土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程26833.6526833.6552018.7352018.734970.831.1主要生产车间16100.1916100.1931211.2431211.243081.911.2辅助生产车间8586.778586.7716645.9916645.991590.671.3其他生产车间2146.692146.693

23、017.093017.09298.252仓储工程5693.145693.1415338.0915338.091065.952.1成品贮存1423.291423.293834.523834.52266.492.2原料仓储2960.432960.437975.817975.81554.292.3辅助材料仓库1309.421309.423527.763527.76245.173供配电工程303.63303.63303.63303.6323.743.1供配电室303.63303.63303.63303.6323.744给排水工程349.18349.18349.18349.1821.234.1给排水34

24、9.18349.18349.18349.1821.235服务性工程3605.653605.653605.653605.65250.585.1办公用房1694.591694.591694.591694.59147.965.2生活服务1911.061911.061911.061911.06141.776消防及环保工程1017.171017.171017.171017.1779.536.1消防环保工程1017.171017.171017.171017.1779.537项目总图工程151.82151.82151.82151.8219.567.1场地及道路硬化10221.482212.322212.32

25、7.2场区围墙2212.3210221.4810221.487.3安全保卫室151.82151.82151.82151.828绿化工程3926.58137.43合计37954.2575615.7975615.796568.85节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤155.211.1年用电量千瓦时1243842.041.2年用电量吨标准煤152.871.3年用水量立方米27348.371.4年用水量吨标准煤2.342年节能量吨标准煤41.263节能率25.50%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9988.091.1完成比例52.79%2完成固定资产投资万元6742.2

26、72.1完成比例67.50%3完成流动资金投资万元3245.823.1完成比例32.50%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人5011.2人均年工资万元5.551.3年工资额万元2346.162工程技术人员工资2.1平均人数人1112.2人均年工资万元6.102.3年工资额万元732.153企业管理人员工资3.1平均人数人293.2人均年工资万元7.753.3年工资额万元207.394品质管理人员工资4.1平均人数人594.2人均年工资万元5.394.3年工资额万元307.395其他人员工资5.1平均人数人375.2人均年工资万元7.275.3年工资额万元271

27、.896职工工资总额万元3864.98固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6568.855664.93198.7414535.841.1工程费用万元6568.855664.9325102.051.1.1建筑工程费用万元6568.856568.8534.72%1.1.2设备购置及安装费万元5664.935664.9329.94%1.2工程建设其他费用万元2302.062302.0612.17%1.2.1无形资产万元934.59934.591.3预备费万元1367.471367.471.3.1基本预备费万元706.08706.081.3

28、.2涨价预备费万元661.39661.392建设期利息万元3固定资产投资现值万元14535.8414535.84流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元25102.0512665.3420106.7525102.0525102.0525102.051.1应收账款万元7530.613012.255271.437530.617530.617530.611.2存货万元11295.924518.377907.1511295.9211295.9211295.921.2.1原辅材料万元3388.781355.512372.143388.783388.783388

29、.781.2.2燃料动力万元169.4467.78118.61169.44169.44169.441.2.3在产品万元5196.122078.453637.295196.125196.125196.121.2.4产成品万元2541.581016.631779.112541.582541.582541.581.3现金万元6275.512510.204392.866275.516275.516275.512流动负债万元20718.128287.2514502.6820718.1220718.1220718.122.1应付账款万元20718.128287.2514502.6820718.122071

30、8.1220718.123流动资金万元4383.931753.573068.754383.934383.934383.934铺底流动资金万元1461.30584.521022.921461.301461.301461.30总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元18919.77130.16%130.16%100.00%2项目建设投资万元14535.84100.00%100.00%76.83%2.1工程费用万元12233.7884.16%84.16%64.66%2.1.1建筑工程费万元6568.8545.19%45.19%34.72%2.1.2设备

31、购置及安装费万元5664.9338.97%38.97%29.94%2.2工程建设其他费用万元934.596.43%6.43%4.94%2.2.1无形资产万元934.596.43%6.43%4.94%2.3预备费万元1367.479.41%9.41%7.23%2.3.1基本预备费万元706.084.86%4.86%3.73%2.3.2涨价预备费万元661.394.55%4.55%3.50%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14535.84100.00%100.00%76.83%5建设期间费用万元6流动资金万元4383.9330.16%30.16%23.17%7铺底流动资金万元1461.311

32、0.05%10.05%7.72%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元16489.2028856.1041223.0041223.0041223.001.1万元16489.2028856.1041223.0041223.0041223.002现价增加值万元5276.549233.9513191.3613191.3613191.363增值税万元566.16990.771415.391415.391415.393.1销项税额万元6595.686595.686595.686595.686595.683.2进项税额万元2072.123626.20518

33、0.295180.295180.294城市维护建设税万元39.6369.3599.0899.0899.085教育费附加万元16.9829.7242.4642.4642.466地方教育费附加万元11.3219.8228.3128.3128.319土地使用税万元195.14195.14195.14195.14195.1410税金及附加万元263.08314.03364.98364.98364.98折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6568.856568.85当期折旧额5255.08262.75262.75262.75262.75262.75净值131

34、3.776306.106043.345780.595517.835255.082机器设备原值5664.935664.93当期折旧额4531.94302.13302.13302.13302.13302.13净值5362.805060.674758.544456.414154.283建筑物及设备原值12233.78当期折旧额9787.02564.88564.88564.88564.88564.88建筑物及设备净值2446.7611668.9011104.0210539.149974.269409.384无形资产原值934.59934.59当期摊销额934.5923.3623.3623.3623.3

35、623.36净值911.23887.86864.50841.13817.775合计：折旧及摊销10721.61588.24588.24588.24588.24588.24总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元19050.937620.3713335.6519050.9319050.9319050.932外购燃料动力费万元1578.43631.371104.901578.431578.431578.433工资及福利费万元3864.983864.983864.983864.983864.983864.984修理费万元67.7927.1247.45

36、67.7967.7967.795其它成本费用万元5811.072324.434067.755811.075811.075811.075.1其他制造费用万元2291.33916.531603.932291.332291.332291.335.2其他管理费用万元1333.61533.44933.531333.611333.611333.615.3其他销售费用万元2960.011184.002072.012960.012960.012960.016经营成本万元30373.2012149.2821261.2430373.2030373.2030373.207折旧费万元564.88564.88564.88564.88564.88564.888摊销费万元23.3623.3623.3623.3623.3623.369利息支出万元-10总成本费用万元30961.4415056.5123008.9730961.4430961.4430961.4410.1可变成本万元26508.2210603.2918555.7526508.2226508.2226508.2210.2固定成本万元4453.224453.224453.224453.224453.224453.2211盈亏平衡点