micro_econ双语lecturel5_cost

1、Microeconomics IOpportunity Cost, Sunk Cost, RentL5Opportunity Cost Opportunity Cost 人们因选择放弃了其它机会，在这些放弃的机会中，所能带来的最高收入就是选择的成本，称为机会成本。 机会成本即放弃了的最高收入/无可避免的最高代价。 The cost of an event is the highest-valued opportunitynecessarily forsaken 机会成本是源于有选择，没有选择也就没有放弃；有选择，才有机会成本。 Timing:before making choices Supp

2、ose we have three choices: A, B and C,they cannot bechosen at the same time, which means they are exclusive. Q: Opportunity cost for each choice?IncomeOpportunity CostA100？B200？C300? Suppose we have three choices: A, B and C,they cannot bechosen at the same time, which means they are exclusive. Q: O

3、pportunity cost for each choice? Q: what if A and C can be chosen together, what will be theopportunity cost for B?IncomeOpportunity CostA100300B200300C300200 Why Opportunity Cost? Because the choice decision depends on theOpportunity Cost. Cost Benefit AnalysisCost.- Cost is opportunity In Economic

4、s, cost refer to Opportunity CostCosts:Explicit vs. Implicit Explicit costs require an outlay of money, e.g., paying wages to workers. Implicit costs do not require a cash outlay, e.g., the cost of the someones time; or the income of other choices that we forsakenExplicit vs. Implicit Costs:An Examp

5、leYou need $100,000 tostart your business.The interest rate is 5%. Case 1:borrow $100,000 explicit cost = $5000 interest on loan Case 2:use $40,000 of your savings,borrow theother $60,000 explicit cost = $3000 (5%)interest on the loan implicit cost = $2000 (5%) foregoneinterest you could have earned

6、 on your$40,000.Economic Profitvs.Accounting Profit Economic profit= total revenue minus total (Opportunity) costs (including explicit and implicit costs) Different from Accounting profit Accounting profit = total revenue minus total explicit costs Accounting profit ignores implicit costs, so its hi

7、gher than economic profit.2A C T I V EL E A R N I N GEconomic profit vs. accounting profitThe equilibrium rent on office space has just increased by $500/month.Determine the effects on accounting profit and economic profit if:a. you rent your office spaceb. you own your office space2A C T I V EL E A

8、 R N I N GAnswersThe rent on office space increases $500/month.a.You rent your office space.Explicit costs increase $500/month. Accounting profit & economic profit each fall$500/month.b.You own your office space.Explicit costs do not change,so accounting profit does not change.Implicit costs increas

9、e $500/month (opp. cost of using your space instead of renting it) , so economic profit falls by $500/month.Q: 一个企业的净利润大于0， 请问我们是否可以说这个企业是赚钱的？净利润扣除了债权人的资金成本；没有考虑股东的资金成本。股东的资金成本是什么？将钱投给另一家公司所赚取的收益 (通常用企业所处行业的平均盈利水平计算）。 企业的资本成本： WeightedAverageCostofCapital（加权平均资本成本，WACC）债务资本成本*（1-企业所得税率） + 股东权益 （权益资本

10、成本） 有息负债投资资本投资资本 企业是否赚钱？ 比较投资资本回报率和加权平均资本成本 投资资本回报率本= 税后营业净利润（不包括利息）/投资资 经济利润（EconomicProfit）=（投资资本回报率加权平均资本成本）*投入资本 “一个好企业最起码是一个赚钱的企业。什么是赚钱？不是有收入，不是有利润，不是有增长率，甚至不是有利润率。从短期看，赚钱是有正的经济利润；从长期来 说，赚钱是为股东创造价值。” （肖星一本书读懂财报）sunkcost（沉淀成本/历史成本） Sunk cost： A sunk cost is a cost that has already been incurreda

11、nd cannot be recovered (经投入而不能回收的成本). Sunk costs (past costs) are excluded from future decisions because the cost will be the same regardless of the outcome of a decision. (因为无法回到过去，则无法再重新选择；已付出的成本就相当于木已成舟，对目前的选择没有影响。) 从经济学的角度看：历史成本不是成本。成本应该向前看。 i.e. ： 甲以100元买了一只股票，现在股票价格80元，假设股票会继续下跌，跌到50元后将不再改变。甲应

12、不应该把股票卖出去呢？ 有两个选择：卖和不卖 例：甲以100元买了一只股票，现在股票价格80元，假设股票会继续下跌， 跌倒50元后将不再改变。甲应不应该把股票卖出去呢？决策/选择不基于历史成本收入成本卖出8050不卖出5080E.g. 二手房出售，若北京一套三室一厅两卫110平的房子99年售价为50万,18年时周围类似新房售价为1千万元，请问这套房子在18年继续持有的成本是多少？ 平狄克微观经济学：“尽管机会成本是隐形的，但在做决策时必须予以考虑。与之相对应的沉没成本则正好相反，沉没成本通常是可见的， 但一旦发生以后，在做出决策之时可以被人们忽略。”Rent(租值) Rent (租值) = I

13、ncome Opportunity Cost Income maximization = Cost minimizationmaximization=RentIncomeOpportunity CostRentA100300-200B200300-100C300200100 If we look at the choices from different scale, the sizeof the opportunity cost and thereby, rent, will varyaccordingly. Claim: In micro perspective, income = opp

14、ortunity cost, norent In macro perspective, opportunity cost= 0, income =rentFrom Macro perspectiveincomeOpportunity costRentA. Wild land0300-300B. cultivate3000300 Finer scale: The Opportunity cost for optimal choice increases, and thecorresponding rent decreases.IncomeOpportunity CostRentA.Farming

15、100300-200B. Industry200300-100C. Housing300200100 Much finer :IncomeOpportunity CostRentA.Farming100300-200B. Industry200300-100C1.Housing: House250300-50C1.Housing: Apt30025050 Micro perspective ForCn, income = opportunity cost, no rentIncomeOpportunity CostRentA.Farming100300-200B. Industry200300

16、-100C1.Housing: House250300-50300250-50Cn-1299.999.300-0.001Cn300299.999.0.01 虽然选择是客观存在的，但是面对不同问题时，看选择的角度是会发生变化的 选择改变，成本变化，租值变化，但是最优选择是不会改变的，只有最有选择的租值是非负的。 Standing up Economist /v_show/id_XMzIzMzQ1MzEy.html History of Rent 租值（rent)最早是指土地的租金，即地租。 古典经济学家主张“劳动价值论”：商品的价值蕴育抽象的劳动。 当时的问题：

17、地主不劳动，但是为什么能收取土地的地租呢？ 租值（rent)最早是指土地的租金，即地租。 古典经济学家主张“劳动价值论”：商品的价值蕴育抽象的劳 动。 当时的问题：地主不劳动，但是为什么能收取土地的地租呢？ 地主之所以收地租，是因为土地为生产做出了贡献，是土地上产出的价值来源之一，那么土地上的产出所得的收入也应该付 出一部分给土地。 但是土地没办法自己获得收入，自然就由它的所有者（产权 人），地主，所获得。 所以，地租是土地对它参与的农业产出做出了贡献、为它生产 出来的农产品创造了价值而相应获得的收入。 马歇尔指出，一切生产要素都要收取回报作为其贡献的补 偿。 例如： 企业家精神(Entrep

18、reneurship) 资金投资 相应的，租值的概念不再狭隘的指地租了，而是指一切生 产要素的收入。有的书上，为作区别，在rent前面加上了economic这个修饰词，称为“经济租”，也有书上称为“quasi-rent”。 非土地行为的其他类似地租的收入，皆为租值。 NOTE:说租值是生产要素的回报，是收入，是从最粗略的角度看选择-macroperspective 另一个角度看租值，租值可以理解为，收入变化而供应（选择） 不变的那部分收入。（不引起选择改变的收入为租值）IncomeOpportunity CostRentA.Farming100300-200B. Industry200300-

19、100C. Housing300200100Cost and Choice SunkCost-Notrelatetochoicedecision Acostthathasalreadybeenincurredandcannotbe recovered. NOTE:已经约定很难改变的支出也有历史成本的性质。 Then, casesWhy,inreality,therearestillto use sunk costfor decisions? Q:继续持有商品的成本？ A:在市场上出售该商品的收入 Q:如果获得这个收入的信息很麻烦呢？ A:用历史成本估计机会成本 “很显然，资产的当前市场价格是更

20、能表现资产的真实价值的，但是因为很难为这个资产的当前市场价格找到一个客观的标准和依据，会计们不得不退而求其次地选择了历史成本。”(肖星一本书读懂财报) 用历史成本估计机会成本,本质是归纳法，存在非逻辑的跳跃 Q:用历史成本估计机会成本什么时候会出问题？ A:影响商品价格的条件因素变化很大 用历史估算未来出现问题的例子： “我们来看一下几年前沃伦巴菲特这位最精明的投资者决定关闭新贝德福纺织厂时的情况吧，这是他最早收购的公司之一。纺织 厂管理层希望织布机可以卖个好价钱，因为这些织布机的账面价 值高达86.6万美元，但是在公开拍卖时，那种几年前他们以每台5000美元的价格购买的织布机，现在拍卖价格只

21、有每台26美元了，这个价格甚至比把它们拖走的运费还低，结果账面价值为86.6万美元的织布机最后在拍卖中只卖了16.3万美元。” (彼得林奇的成功投资（p209）)中国政法大学商学院刘婷文 用历史估算未来出现问题的例子： “1976年底，艾伦伍德钢铁公司财务报告上的账面价值是3200万美元，每股账面价值40美元，尽管如此，6个月后这家公司还 是按照法第11章申请保护了。这家公司的问题在于，公司新炼钢设施在报表上的账面价值约为3000万美元，但是由于涉及不当和操作上的缺陷，这套设施实际上根本无法正常使用， 为了偿还负债，艾伦伍德钢铁公司大约以500万美元的价格将钢 板厂卖给了Lukens公司，至于

22、工厂其余部分资产出售的价格可以推测只能和卖废品差不多。”中国政法大学商学院刘婷文 用历史估算未来出现问题的例子： 1997年诺贝尔奖获得者Myron Scholes，发明定价公式。 1994 年 成 立 了 长 期 资 本 管 理 公 司 ，Long Term CapitalManagement(LTCM), 用他们发明的定价公式设计电脑程序自动投资。 1997年亚洲金融爆发，公司亏损严重： 根据历史数据，认定德国债券与意大利债券的价格变动正相 关，于是做空（卖出）德国债券，做多意大利债券（买入）； 认定美国30年和29年国库卷的价格会收敛。的爆发导致两国债券正相关的局限条件改变为负相关；美国

23、30年和29年国库券的价格变为发散。（） 用历史估算未来出现问题的例子： 张五常卖二手照相机的例子： 20世纪70年代，出售一个照相机镜头，该镜头的买入价是500美元，他认为折旧为200美元，因此登报售价为300美元。结果引来很多买家抢购，最后以400美元成交卖出。但是，后来他才知道，该镜头的新货在市面上售价为1000多美元。 若知道市场价格，持有该二手相机镜头的（机会）成本是多少？ 用历史估算未来出现问题的例子： 张五常卖二手照相机的例子： 20世纪70年代，出售一个照相机镜头，该镜头的买入价是500美元，他认为折旧为200美元，因此登报售价为300美元。结果引来很多买家抢购，最后以400美

24、元成交卖出。但是，后来他才知道，该镜头的新货在市面上售价为1000多美元。 若知道市场价格，持有该二手相机镜头的（机会）成本= 卖出的收入 1000-200=800美元 卖出价过低是因为不知道这个（机会）成本，而用历史成本进行估算。 注意若要知道镜头的市场价格，需要花费调查成本： 包括对市场的预估（价格变化的可能性），以及需要花费时间和精力，都可统称称为信息费用。 卖出相机的期望收益=800*p+300*(1-p)-时间/精力成本 p为认为价格上升为800元的概率。（估计p需要花费时间/精力) 假设p=0.01, 时间/精力成本为10美元（调查市场） 卖出相机的期望收益=800*p+300*(1-p)-时间/精力成本 卖相机有两个选择：历史成本估算，调查市场估算 因此，之所以用历史成本估算，是