张健华中、外银行业效率及其影响因素研究

1中 、 外 银 行 业 效 率 及 其 影 响 因 素 研 究-基 于 产 出 定 位 的 距 离 函 数 模 型中 国 金 融 40 人 论 坛 成 员 张 健 华 2010-08-23 摘 要 ： 本 文 根 据 2004 2008 年 中 国 银 行 业 和 国 外 主 要 银 行 数 据 ， 采 用 随 机 前 沿 方 法 和 产 出 定 位 的 距 离 函数 ， 从 银 行 盈 利 角 度 ， 对 中 、 外 银 行 业 运 行 效 率 及 其 影 响 因 素 进 行 了 系 统 比 较 。 研 究 发 现 ： （1） 2006 年 以 来 ，绝 大 多 数 样 本 国 家 主 要 银 行 的 技 术 效 率 呈 下 降 趋 势 ， 其 中 2007 2008 年 下 降 更 为 明 显 。 与 此 相 反 ， 2006 年 及 以前 ， 中 国 银 行 业 盈 利 效 率 并 不 高 ， 但 2007 年 以 来 ， 中 国 银 行 业 盈 利 效 率 逐 年 上 升 。 （ 2） 从 不 同 法 系 银 行 效 率 平均 值 来 看 ， 北 欧 法 系 的 银 行 平 均 盈 利 效 率 最 高 ， 德 国 法 系 最 低 ， 英 美 法 系 和 法 国 法 系 相 差 不 大 。 中 国 银 行 业平 均 盈 利 效 率 较 高 ， 尤 其 是 在 全 部 银 行 比 较 中 仅 次 于 北 欧 法 系 ； 在 前 几 大 银 行 比 较 中 ， 仅 次 于 北 欧 法 系 和 俄罗 斯 法 系 。 （ 3） 从 法 律 体 系 的 影 响 来 看 ， 给 定 其 它 影 响 因 素 ， 与 其 它 法 系 相 比 ， 中 国 和 俄 罗 斯 法 律 体 系 带 来的 银 行 无 效 率 较 高 。 （ 4） 从 国 家 层 面 影 响 因 素 来 看 ， 银 行 在 本 国 的 重 要 程 度 、 对 银 行 业 务 活 动 的 监 管 程 度 、本 国 经 济 规 模 和 经 济 发 展 速 度 与 银 行 效 率 正 相 关 ； 国 有 银 行 控 股 比 重 、 金 融 发 展 深 度 与 银 行 效 率 负 相 关 。 （5）从 银 行 特 征 影 响 因 素 来 看 ， 银 行 规 模 、 公 开 上 市 、 权 益 资 本 占 比 、 贷 存 比 与 银 行 效 率 正 相 关 ， 其 中 银 行 规 模 、公 开 上 市 对 银 行 效 率 的 促 进 作 用 对 中 国 银 行 业 更 加 明 显 ， 权 益 资 本 占 比 对 银 行 效 率 的 促 进 作 用 在 中 国 银 行 业中 受 到 弱 化 ； 银 行 的 投 资 比 例 、 银 行 间 资 金 比 例 导 致 银 行 效 率 降 低 ， 其 中 投 资 比 例 与 银 行 效 率 的 负 向 关 系 在中 国 银 行 业 中 受 到 弱 化 。 对 国 外 银 行 来 讲 ， 不 良 贷 款 率 和 拨 备 率 与 银 行 效 率 的 关 系 并 不 显 著 ， 但 对 中 国 银 行业 来 讲 ， 不 良 贷 款 率 与 银 行 效 率 负 相 关 ， 拨 备 率 与 银 行 效 率 正 相 关 。 （6） 从 银 行 类 型 来 看 ， 给 定 其 它 因 素 ， 与银 行 控 股 公 司 相 比 ， 一 般 商 业 银 行 和 投 资 银 行 的 无 效 率 偏 高 ， 政 府 信 贷 组 织 和 其 它 类 型 银 行 无 效 率 偏 低 ， 这一 结 论 在 国 外 银 行 样 本 中 表 现 尤 为 明 显 。一 、 前 言2007 年 以 来 由 次 货 危 机 引 发 的 全 球 性 金 融 危 机 ， 给 众 多 国 家 的 金 融 体 系 带 来 重 大 影 响 ，导 致 一 大 批 银 行 经 营 困 难 甚 至 倒 闭 。 与 此 相 比 ， 中 国 银 行 业 却 表 现 出 明 显 的 发 展 优 势 ， 根 据 The Banker 全 球 银 行 盈 利 排 名 ， 2008 年 ， 中 国 工 行 、 建 行 和 中 行 分 别 位 列 第 一 、 二 和 四位 。 与 此 同 时 ， 国 、 内 外 对 中 国 银 行 业 的 态 度 也 发 生 了 重 大 变 化 ， 从 对 中 国 银 行 业 的 怀 疑（ 尤 其 是 1997 年 亚 洲 金 融 危 机 爆 发 后 ， 国 际 上 很 多 观 点 认 为 中 国 银 行 体 系 也 将 难 免 爆 发 危 机 ）转 变 为 对 中 国 银 行 业 改 革 的 认 可 和 赞 同 。 中 国 银 行 业 的 不 断 进 步 源 自 于 中 国 金 融 体 系 的 持 续改 革 ， 尤 其 是 2003 年 以 来 对 国 有 大 银 行 的 改 革 ， 力 度 非 常 之 大 。 2002 年 ， 中 国 召 开 第 二 次 全国 金 融 会 议 ， 决 定 启 动 国 有 商 业 银 行 改 革 ， 并 于 2003 年 9 月 选 择 选 择 中 国 银 行 、 中 国 建 设 银行 进 行 试 点 。 随 后 的 4 年 中 ， 我 国 四 大 国 有 银 行 中 的 三 家 中 国 银 行 、 中 国 建 设 银 行 、 中 国 工商 银 行 相 继 完 成 股 份 制 改 造 和 上 市 工 作 。 2007 年 1 月 ， 中 国 召 开 第 三 次 全 国 金 融 工 作 会 议 ， 决定 稳 步 有 序 地 推 进 中 国 农 业 银 行 的 改 革 ， 2009 年 1 月 ， 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 挂 牌 成 立 ，并 于 2010 年 7 月 完 成 上 市 工 作 。 在 监 管 方 面 ， 2003 年 4 月 ， 中 国 银 监 会 成 立 ， 中 国 金 融 业 监管 的 “一 行 三 会 ”格 局 正 式 形 成 。经 过 多 年 的 改 革 ， 我 们 自 然 会 提 出 如 下 问 题 ： 中 国 银 行 业 的 运 行 效 率 是 否 真 正 得 到 提 高 ？与 国 外 银 行 相 比 ， 中 国 银 行 业 运 行 效 率 如 何 ？ 中 、 外 银 行 业 的 运 行 效 率 差 异 有 多 大 ？ 从 银 行运 行 效 率 度 量 指 标 来 看 ， 多 数 研 究 采 用 （ 前 沿 ） 技 术 效 率 度 量 银 行 的 运 行 效 率1 。 从 相 应 的研 究 方 法 看 ， 可 以 分 为 参 数 方 法 和 非 参 数 方 法 ， 常 用 的 参 数 方 法 是 随 机 前 沿 分 析 ， 非 参 数 方法 是 DEA 2。 从 已 有 关 于 中 国 银 行 业 效 率 的 研 究 来 看 （ 如 ： 张 健 华 （ 2003） 、 Chen 等（ 2005） 、 姚 树 洁 等 （ 2005） 、 王 聪 和 谭 政 勋 （ 2007） 、 Fu 和 Heffernan（ 2007） 、 Berger 等2（ 2009） 、 Hasan 等 （ 2009） 、 蔡 跃 洲 和 郭 梅 军 （ 2009） 、 Jiang 等 （ 2009） 、 张 健 华 和 王 鹏（ 2009， 2010） ） ， 涉 及 中 外 银 行 业 效 率 比 较 的 研 究 还 较 少 。 从 国 外 的 研 究 来 看 ， 银 行 效 率的跨 国 比 较 也 较 少 ， 而 且 主 要 集 中 在 对 发 达 国 家 （ 特 别 是 欧 盟 国 家 ） 之 间 银 行 效 率 的 比 较 研究 上 ，在 Berger 和 Humphrey（ 1997） 对 130 项 效 率 研 究 的 综 述 中 ， 只 有 5 项 涉 及 跨 国 比 较 。 此 外 ，一 些 文 献 还 对 转 型 国 家 的 银 行 效 率 进 行 了 跨 国 比 较 ， 如 Grigorian 和 Manole（ 2002） 、 Fries和 Taci（ 2005） 、 Bonin 等 （ 2005） 以 及 Yildirim 和 Philippatos（ 2007） 等 ， 但 是 ， 这 些 研究 并 未 涉 及 中 国 银 行 业 。总 体 来 看 ， 次 贷 危 机 带 来 的 影 响 还 远 未 退 去 ， 危 机 暴 露 出 各 国 银 行 业 的 问 题 值 得 反 思 ，在 此 情 况 下 ， 对 中 、 外 银 行 业 运 行 效 率 进 行 跨 国 比 较 ， 分 析 影 响 银 行 业 运 行 效 率 的 各 种 因 素 ，具 有 十 分 重 要 的 意 义 。因 此 ， 本 文 采 用 随 机 前 沿 方 法 对 中 、 外 银 行 业 运 行 效 率 进 行 比 较 研 究 。 如 上 所 述 ， 我 们在 研 究 中 不 再 涉 及 投 入 要 素 价 格 ， 同 时 考 虑 到 银 行 有 多 种 投 入 和 多 种 产 出 ， 我 们 采 用 产 出 定位 的 距 离 函 数 进 行 分 析 。 与 以 往 的 研 究 相 比 ， 我 们 除 了 对 中 、 外 银 行 业 运 行 效 率 及 其 影 响 因素 进 行 系 统 比 较 以 外 ， 还 在 以 下 几 个 方 面 存 在 不 同 ：（ 1） 从 研 究 期 限 看 ， 我 们 取 为 2004 2008 年 ， 此 期 限 基 本 覆 盖 了 中 国 银 行 业 近 几 年 的 重大 变 革 （ 尤 其 是 大 银 行 ） 以 及 次 贷 危 机 带 来 的 影 响 。（ 2） 从 样 本 数 据 来 看 ， 本 文 中 国 银 行 业 数 据 涵 盖 四 大 国 有 商 业 银 行 、13 家 股 份 制 银 行 以及 136 家 城 市 商 业 银 行 ， 共 计 5 年 676 个 样 本 ， 基 本 涵 盖 了 中 国 绝 大 多 数 商 业 银 行 资 产 ， 数 据来 源 为 中 国 人 民 银 行 ， 更 加 全 面 的 数 据 为 中 、 外 银 行 业 比 较 研 究 奠 定 了 基 础 。 从 国 外 银 行 来看 ， 涉 及 中 国 大 陆 以 外 27 个 国 家 和 地 区 的 主 要 银 行 ， 共 计 5 年 926 个 样 本 数 据 ， 基 本 涵 盖 了 世界 上 的 主 要 银 行 。此 外 ， 我 们 遵 循 Sturm 和 Williams（ 2004） ， 从 银 行 盈 利 的 角 度 衡 量 其 运 行 效 率 ， 注 重 强调 银 行 的 盈 利 能 力 3 。本 文 结 构 如 下 ： 第 二 部 分 是 模 型 和 数 据 介 绍 ， 第 三 部 分 是 回 归 结 果 和 分 析 ， 第 四 部 分 是结 论 。二 、 模 型 和 数 据 介 绍（ 一 ） 距 离 函 数在 多 投 入 、 多 产 出 或 价 格 信 息 不 可 得 的 情 况 下 ， 采 用 距 离 函 数 方 法 进 行 前 沿 分 析 比 较 有效 。 距 离 函 数 经 过 变 换 ， 可 用 标 准 的 随 机 前 沿 方 法 分 析 ， 具 体 可 分 为 投 入 定 位 （Saal、 Parker和 Weyman-Jones， 2007） 和 产 出 定 位 （ Coelli 和 Perelman， 1996， 1999， 2000； Orea， 2002） 。产 出 定 位 的 距 离 函 数 （ 给 定 投 入 要 素 ， 产 出 最 大 化 ） 定 义 如 下 ：,根 据 Lovell 等 （ 1994） 定 义 ， 对 来 讲 ， 满 足 非 减 的 、 正 齐 次 性 以 及 凸 性 。 对 来 讲 ， 是 非 增 的 。 如 果 产 出 落 在 生 产 可 能3性 集 合 内 ， 的 取 值 小 于 或 等 于 1。 如 果 落 在 生 产 可 能 性 集 合 的 边 界 上 ，的 取 值 等 于 1。 具 体 来 看 ，其 中 ， 是 投 入 ， 是 产 出 （ 多 投 入 、 多 产 出 ） ， t 代 表 时 间 ,根 据 关 于 的 一 次 齐 次 性 ， 可 以 得 到 以 下 约 束 条 件 ：在 上 述 约 束 条 件 下 ， 对 个 体 来 讲 ， 可 得 到 以 下 等 价 方 程（ 2）其 中 ， ； 根 据 定 义 ， 。 进 一 步 定 义 ， 服 从 非 负 截 断 正 态 分 布 。 ， 服 从 标 准正 态 分 布 ， 和 相 互 独 立 ， 以 上 模 型 是 标 准 的 随 机 前 沿 模 型 4。4根 据 Battese 和 Coelli（ 1995） 模 型 ， 我 们 可 以 进 一 步 分 析 的 影 响 因 素 ， 在 此 情 况 下 ， 表 示 影 响 技 术 无 效 率 项 的 外 部 因 素 ， 表 示 这 些 影 响 因 素 的 系 数 。是 随 机 变 量 ， 假 设 服 从 截 断 正 态 分 布 （ 截 断 点 为 ， 即 ： ） 。这 意 味 着 服 从 非 负 断 尾 正 态 分 布 ， 其 中 ， 表 示 的 期 望 值 受 到 不 同 因 素 的 影 响 ， 但 方 差 不 变 。（ 二 ） 模 型在 银 行 效 率 研 究 中 ， 如 何 定 义 和 度 量 银 行 的 投 入 和 产 出 也 是 一 个 重 要 问 题 ， 主 要 度 量 方法 有 生 产 法 和 中 介 法 。 以 往 的 研 究 也 采 用 了 不 同 的 投 入 和 产 出 指 标 ， 在 此 基 础 上 ， 我 们 根 据中 介 法 和 Sturm 和 Williams（ 2004） 的 研 究 ， 从 银 行 盈 利 的 角 度 对 中 、 外 银 行 业 运 行 效 率 进行 研 究 （ 见 表 1） 。表 1 本 文 的 投 入 、 产 出 要 素 说 明要 素 说 明投 入 要 素 利 息 支 出 、 非 利 息 支 出 （ 营 业 费 用 ）产 出 要 素 净 利 息 收 入 、 非 利 息 收 入说 明 利 息 支 出 ： 表 示 存 款 等 付 息 资 产 的 投 入 。非 利 息 支 出 （ 营 业 费 用 ） ： 包 括 员 工 费 用 、 业 务 费 用 、 折 旧 和 摊 销 、 营 业 税 和 其 他 费 用 、保 险 索 偿 支 出 等 。净 利 息 收 入 ： 利 息 收 入 利 息 支 出 。非 利 息 收 入 ： 交 易 和 衍 生 品 净 收 入 、 手 续 费 及 佣 金 净 收 入 、 汇 兑 净 收 入 、 其 他 营 业 收 入 等 。（ 三 ） 数 据1、 数 据 选 取国 外 银 行 数 据 选 取 有 以 下 标 准 ： （ 1） 根 据 Bankscope 数 据 库 ， 数 据 年 度 选 取 为 2004-2008年 ； （ 2） 样 本 期 间 进 入 全 球 财 富 500 强 ； （ 3） 英 国 The Banker 历 年 统 计 的 全 球 银 行1000 强 中 的 前 200 强 ； （ 4） 美 国 、 德 国 、 日 本 等 经 济 发 达 国 家 ， 增 加 样 本 个 数 （ 每 年 20 个 左右 ） ； （ 5） 巴 西 、 印 度 、 俄 罗 斯 等 发 展 中 国 家 增 加 样 本 个 数 ， 为 The Banker 历 年 统 计 的 全球 银 行 1000 强 中 的 前 500 强 （ 见 表 2） 。 一 些 国 家 不 同 年 份 之 间 样 本 数 存 在 差 异 ， 主 要 是 由 于Bankscope 数 据 库 缺 失 数 据 所 致 （ 比 如 银 行 数 据 严 重 缺 失 、 银 行 遭 遇 破 产 倒 闭 或 与 其 它 银 行 合并 等 ） 。表 2 中 、 外 银 行 样 本 （ 个 ）国 家 2004 2005 2006 2007 2008 合 计Australia 0 1 6 6 6 195Austria 3 3 3 3 3 15Belgium 0 3 3 3 2 11Brazil 7 7 8 8 7 37Canada 7 7 7 7 7 35合 计 124 128 137 137 150 676四 大 4 4 4 4 4 20股 份 制 12 12 13 13 13 63China城 商 行 108 112 120 120 133 593Denmark 2 2 2 2 2 10Finland 0 1 1 1 1 4France 2 7 7 7 6 29Germany 6 7 18 16 18 65Greece 2 2 2 2 2 10Hong Kong SAR 5 5 5 5 5 25India 12 13 13 13 11 62Ireland 3 5 5 5 5 23Italy 0 4 5 5 5 19Japan 19 19 19 20 17 94Korea 6 7 7 7 7 34Netherlands 3 4 4 4 4 19Norway 0 1 1 1 1 4Russia 16 16 16 16 15 79Singapore 3 3 3 3 3 15South Africa 1 1 1 1 1 5Spain 14 14 14 14 14 70Sweden 0 4 4 4 4 16Switzerland 5 5 5 5 5 25Turkey 1 1 4 5 5 16United Kingdom 4 9 9 9 8 39United States 29 31 31 31 24 146合 计 150 182 203 203 188 9262 数 据 处 理所 有 数 据 按 照 各 国 GDP deflator 折 算 到 2000 年 价 格 水 平 ， 单 位 为 百 万 元 美 元 ， GDP deflator 来 自 世 界 银 行 （ World Bank） 的 统 计 数 据 。 为 了 避 免 各 国 货 币 每 年 与 美 元 之 间 的 汇率 波 动 造 成 的 影 响 ， 我 们 在 将 各 国 数 据 （ 本 国 货 币 表 示 ） 折 算 为 美 元 时 使 用 的 汇 率 是 样 本 期间 的 平 均 汇 率 ， 如 此 处 理 ， 将 不 会 改 变 用 本 国 货 币 所 表 示 的 各 类 数 据 之 间 的 关 系 5。（ 四 ） 技 术 无 效 率 的 影 响 因 素在 跨 国 研 究 中 ， 国 家 层 面 的 因 素 差 异 将 产 生 很 大 的 影 响 ， 因 此 ， 我 们 除 了 考 虑 银 行 内 部各 项 度 量 指 标 的 影 响 外 ， 还 考 虑 了 国 家 层 面 的 影 响 因 素 （ Grigorian 和 Manole， 2002； Fries和 Taci， 2005； Lensink、 Meesters 和 Naaborg， 2008） 。6表 3 无 效 率 影 响 因 素 变 量 定 义变 量 名 称 变 量 定 义1 国 家 层 面 影 响 因 素 （ 1） 法 律 根 源 根 据 La Porta 等 （ 1997、 1998、 2002） ， 将 以 上 国 家 分 为 普 通 法 系 和 大 陆 法 系 ，其 中 大 陆 法 系 又 分 为 法 国 法 系 、 德 国 法 系 和 北 欧 法 系 （ 斯 堪 的 纳 维 亚 法 系 ） 。由 于 中 国 和 俄 罗 斯 的 特 殊 性 ， 我 们 将 其 单 独 列 出 ， 具 体 如 下 ：英 美 法 系 ： 英 国 、 美 国 、 加 拿 大 、 澳 大 利 亚 、 爱 尔 兰 、 南 非 、 印 度 、 新 加 坡 、香 港 ；法 国 法 系 ： 法 国 、 比 利 时 、 巴 西 、 希 腊 、 意 大 利 、 荷 兰 、 西 班 牙 、 土 耳 其 ；德 国 法 系 ： 德 国 、 奥 地 利 、 日 本 、 韩 国 、 瑞 士 ；北 欧 法 系 ： 瑞 典 、 丹 麦 、 挪 威 、 芬 兰 ；中 国 、 俄 罗 斯 。（ 2） 银 行 业 市 场 结 构 各 国 前 5 大 银 行 的 资 产 （ 存 款 ） 占 本 国 银 行 业 资 产 （ 存 款 ） 的 比 例 ， 该 数 值 越大 ， 银 行 业 越 集 中 。数 据 来 源 ： Barth 等 (2008)： Bank Regulation and Supervision database（ World Bank） 。（ 3） 银 行 相 对 于 资 本 市 场 的重 要 程 度根 据 Beck 和 Levine（ 2002） 、 Levine（ 2002） 、 Beck 和 Demirg-Kunt（ 2009） ，我 们 采 用 两 个 指 标 衡 量 银 行 业 和 资 本 市 场 的 相 对 重 要 程 度 。 一 是 各 国 （ 银 行 对私 人 部 门 贷 款 额 /GDP） 和 （ 资 本 市 场 交 易 额 /GDP） 之 间 的 比 值 ， 二 是 各 国 （ 银 行对 私 人 部 门 贷 款 额 /GDP） 和 （ 资 本 市 场 市 值 /GDP） 之 间 的 比 值 。 我 们 采 用 主 成 分法 对 两 个 指 标 加 总 计 算 ， 所 得 数 值 越 大 ， 表 明 该 国 越 依 赖 银 行 业 。数 据 来 源 ： Beck（ 2010） ： Financial Structure Dataset（ World Bank） 。 由 于中 国 的 特 殊 情 况 ， 其 银 行 信 贷 指 标 取 为 （ 银 行 全 部 贷 款 额/GDP） 。（ 4） 银 行 业 务 活 动 的 监 管 约束 程 度对 银 行 业 务 活 动 的 监 管 约 束 主 要 包 括 四 个 方 面 ： 证 券 投 资 （securities） 、 保 险投 资 (insurance)、 房 地 产 投 资 (real estimate)和 控 股 非 金 融 企 业 。约 束 程 度 分 为 四 类 ： 无 限 制 （ unrestricted， 取 值 0） 、 许 可 (permitted， 取 值1)、 限 制 (restricted， 取 值 2)和 禁 止 （ 取 值 3） 。 根 据 Levine 等 （ 2002） 的 研究 ， 四 项 相 加 即 为 监 管 约 束 程 度 的 度 量 ， 该 值 越 大 ， 表 示 一 国 对 银 行 业 务 活 动的 监 管 约 束 程 度 越 大 。数 据 来 源 ： Barth 等 (2008)： Bank Regulation and Supervision database（ World Bank） 。（ 5） 国 有 控 股 银 行 比 重 政 府 控 股 50%以 上 的 银 行 资 产 占 一 国 全 部 银 行 资 产 的 比 重 ， 该 数 值 衡 量 各 国 银 行系 统 中 国 有 银 行 的 影 响 。数 据 来 源 ： 同 上 。（ 6） 外 资 控 股 银 行 比 重 外 资 控 股 50%以 上 的 银 行 资 产 占 一 国 全 部 银 行 资 产 的 比 重 ， 该 数 值 衡 量 各 国 银 行系 统 中 外 资 银 行 的 影 响 。数 据 来 源 ： 同 上 。（ 7） 资 本 约 束 （ capital） 根 据 Barth 等 （ 2004， 2008） ， 该 指 标 主 要 包 含 9 个 方 面 内 容 ， 衡 量 了 对 银 行 资本 的 监 管 约 束 程 度 （ 取 值 范 围 0 9） ， 该 值 越 大 ， 表 示 一 国 对 银 行 资 本 的 监 管约 束 越 强 。数 据 来 源 ： 同 上 。（ 8） 金 融 发 展 深 度 Liquid Liabilities/GDP 数 值 衡 量 金 融 发 展 深 度 。数 据 来 源 ： Beck（ 2010） ： Financial Structure Dataset（ World Bank） 。7（ 9） 经 济 发 展 水 平 和 速 度 经 济 总 量 ： Ln(GDP)， 折 算 到 2000 年 物 价 水 平 。 以 往 的 研 究 表 明 ， 经 济 总 量 越 大的 国 家 ， 越 有 可 能 出 现 规 模 较 大 的 银 行 ， 从 而 影 响 银 行 的 运 行 效 率 。经 济 增 长 率 ： 各 国 GDP 增 长 率 。数 据 来 源 ： World Development Indicators（ WDI） 。（ 10） 各 国 利 差 水 平 数 据 来 源 ： IMF（ International Financial Statistsics， 2008）2 银 行 特 征 变 量 （ 1） 银 行 类 型 根 据 Demirg-Kunt 和 Huizinga（ 2009） ， 银 行 类 型 分 为 一 般 商 业 银 行（ commercial banks） 、 银 行 控 股 公 司 （ Bank Holding & Holding Companies） 、投 资 银 行 （ investment bank） 、 政 府 信 贷 机 构 以 及 其 它 类 型 （ Cooperative Bank、 Real Estate/Mortgage Bank、 Savings Bank） 。 分 别 取 虚 拟 变 量 ， 并 以银 行 控 股 公 司 为 参 照 。数 据 来 源 : Bankscope。（ 2） 银 行 在 本 国 内 的 相 对 规 模 银 行 总 资 产 /本 国 资 产 规 模 最 大 银 行 的 总 资 产 ， 表 示 银 行 规 模 带 来 的 影 响 。（ 3） 是 否 公 开 上 市 上 市 年 份 及 以 后 ， 取 1， 否 则 ， 取 0。（ 4） 不 良 贷 款 率 不 良 贷 款 余 额 /总 贷 款 ， 衡 量 银 行 的 贷 款 质 量 。（ 5） 不 良 贷 款 拨 备 率 贷 款 准 备 金 余 额 /不 良 贷 款 余 额 ， 衡 量 银 行 的 信 贷 风 险 。（ 6） 所 有 者 权 益 /总 资 产 衡 量 银 行 的 资 本 风 险 。（ 7） 贷 存 比 总 贷 款 /总 存 款 ， 衡 量 银 行 的 流 动 性 风 险 和 资 金 使 用 率 。（ 8） 投 资 /收 益 资 产 收 益 资 产 包 含 ： 总 贷 款 、 现 金 及 银 行 存 款 、 存 拆 放 同 业 、 投 资 等 。 投 资 包 括 可交 易 证 券 （ trading securities） 、 衍 生 品 （ derivatives） 、 持 有 的 到 期 证 券（ held to maturity securities） 、 可 供 出 售 的 证 券 （ available for sale securities） 以 及 其 它 证 券 等 。（ 9） 同 业 资 金 比 例 同 业 资 金 /（ 同 业 资 金 +总 存 款 ） ， 衡 量 银 行 的 市 场 风 险 ， 同 业 资 金 包 括 ：同 业 存 拆 入 、 衍 生 品 （ derivatives） 、 可 交 易 负 债 （ trading liabilities） 等存 款 以 外 的 其 它 付 息 资 金 。3 年 份 变 量 取 非 线 性 的 年 份 变 量 ， 并 以 2004 年 为 基 准 年 。三 、 结 果 分 析（ 一 ） 技 术 无 效 率 影 响 因 素 分 析表 4-1 对 银 行 效 率 影 响 因 素 进 行 了 总 结 ， 表 4-2 具 体 列 出 了 银 行 效 率 影 响 因 素 的 符 号 及 其显 著 性 ， 表 4-3 列 出 了 无 效 率 影 响 因 素 的 具 体 回 归 结 果 。从 表 4-2 和 表 4-3 可 以 看 出 ， 回 归 1 只 考 虑 国 外 银 行 。 回 归 2 在 回 归 1 的 基 础 上 ， 进 一 步包 含 了 中 国 银 行 业 样 本 ， 由 于 样 本 中 国 外 银 行 规 模 都 较 大 ， 在 此 我 们 只 考 虑 中 国 的 四 大 国 有商 业 银 行 和 股 份 制 银 行 ， 这 些 都 是 中 国 规 模 较 大 的 银 行 。 回 归 3 进 一 步 增 加 了 中 国 银 行 业 样 本 ，除 了 四 大 国 有 商 业 银 行 和 股 份 制 银 行 之 外 ， 还 包 含 了 所 有 城 市 商 业 银 行 样 本 ， 以 比 较 中 国 银行 业 和 国 外 主 要 银 行 之 间 的 效 率 差 异 。 回 归 4 在 回 归 3 的 基 础 上 ， 分 析 了 中 国 银 行 业 和 国 外 主要 银 行 效 率 影 响 因 素 方 面 的 差 异 ， 在 此 我 们 重 点 分 析 了 银 行 特 征 变 量 的 影 响 差 异 。从 回 归 结 果 可 以 看 出 ， 回 归 1 和 回 归 2 的 在 0.93 以 上 ， 回 归 3 和 回 归 4 的 也 在 0.85 以上 ， 表 明 随 机 前 沿 模 型 的 适 用 性 ， 同 时 ， 绝 大 多 数 回 归 系 数 显 著 ， 说 明 模 型 的 可 信 度 较 高 。1 国 家 层 面 影 响 因 素8（ 1） 法 律 根 源从 国 外 银 行 样 本 回 归 结 果 来 看 ， 以 英 美 法 系 为 参 照 ， 北 欧 法 系 和 技 术 无 效 率 负 相 关 ， 但差 别 并 不 显 著 ； 法 国 法 系 和 德 国 法 系 与 技 术 无 效 率 正 相 关 ， 差 别 也 不 明 显 。 俄 罗 斯 法 系 与 技术 无 效 率 显 著 正 相 关 ， 明 显 劣 于 英 美 法 系 。从 回 归 2 回 归 4 的 结 果 来 看 ， 以 中 国 法 系 为 参 照 ， 北 欧 法 系 、 英 美 法 系 、 法 国 法 系 以 及德 国 法 系 都 和 技 术 无 效 率 显 著 负 相 关 ， 即 ： 中 国 的 法 律 体 系 带 来 的 银 行 无 效 率 较 高 。 与 俄 罗斯 法 系 相 比 ， 中 、 俄 两 国 差 别 并 不 明 显 。 以 往 关 于 中 国 的 研 究 发 现 ， 中 国 的 法 律 体 系 对 投 资者 的 总 体 保 护 水 平 偏 低 （ Allen 等 ， 2005） ， 从 而 影 响 整 体 经 济 的 运 行 效 率 ， 我 们 的 研 究 也 发现 ， 给 定 其 它 因 素 下 ， 与 世 界 其 它 大 部 分 法 律 体 系 相 比 ， 中 国 的 法 律 体 系 将 会 导 致 银 行 效 率较 低 。另 一 方 面 ， 回 归 2 回 归 4 中 各 法 系 之 间 的 相 对 关 系 和 回 归 1 的 结 果 一 致 。 此 外 ， 与 回 归 3和 回 归 4 相 比 ， 回 归 2 只 考 虑 了 中 国 大 银 行 样 本 ， 结 果 发 现 中 国 法 律 体 系 所 体 现 的 无 效 率 也 相对 较 小 ， 尤 其 是 与 俄 罗 斯 法 律 体 系 相 比 ， 回 归 3 和 回 归 4 中 俄 罗 斯 法 律 体 系 与 技 术 无 效 率 负 相关 （ 虽 然 在 3 个 回 归 中 两 者 之 间 差 别 并 不 显 著 ） ， 回 归 2 中 俄 罗 斯 法 律 体 系 与 技 术 无 效 率 正 相关 。 这 从 另 外 一 个 角 度 说 明 ， 中 国 大 银 行 的 效 率 要 高 于 城 市 商 业 银 行 。（ 2） 银 行 业 市 场 结 构在 所 有 回 归 中 ， 银 行 业 集 中 度 与 银 行 效 率 关 系 不 显 著 。（ 3） 银 行 相 对 于 资 本 市 场 的 重 要 程 度银 行 业 重 要 程 度 与 技 术 无 效 率 负 相 关 ， 并 在 所 有 回 归 中 显 著 ， 即 ： 本 国 银 行 业 相 对 资 本市 场 越 重 要 ， 银 行 效 率 越 高 。（ 4） 银 行 业 务 活 动 的 监 管 约 束 程 度对 银 行 业 务 活 动 监 管 程 度 越 高 ， 银 行 技 术 效 率 越 高 ， 并 在 回 归 1 和 回 归 2 中 显 著 。 回 归 3和 回 归 4 中 这 一 关 系 并 不 显 著 ， 可 能 的 原 因 是 ， 银 行 监 管 程 度 对 中 国 大 银 行 的 约 束 力 更 强 ，或 者 ， 相 对 城 市 商 业 银 行 来 讲 ， 中 国 大 银 行 所 从 事 的 此 类 业 务 活 动 更 多 ， 因 此 受 到 的 约 束 监管 也 更 明 显 。（ 5） 国 有 控 股 银 行 比 重国 有 控 股 银 行 比 重 与 技 术 无 效 率 正 相 关 ， 并 在 回 归 1 和 回 归 3 中 显 著 ， 这 表 明 ， 国 有 控 股银 行 的 比 重 越 高 ， 银 行 业 的 整 体 效 率 越 低 ， 与 以 往 的 研 究 结 论 一 致 。 回 归 2 中 这 一 关 系 并 不 显著 ， 可 能 的 原 因 是 ， 中 国 银 行 业 国 有 银 行 控 股 比 重 较 高 ， 而 同 时 大 银 行 的 效 率 也 相 对 较 高 。（ 6） 外 资 控 股 银 行 比 重外 资 控 股 银 行 比 重 与 技 术 无 效 率 负 相 关 ， 并 在 回 归 2 中 显 著 ， 这 表 明 ， 外 资 控 股 银 行 的 比重 越 高 ， 银 行 业 的 整 体 效 率 越 高 ， 与 Fries 和 Taci（ 2005） 的 结 论 一 致 。 此 外 ， 从 结 果 的 显 著程 度 来 看 ， 外 资 银 行 比 重 的 提 高 对 中 国 大 银 行 效 率 的 促 进 作 用 更 大 。9（ 7） 资 本 约 束资 本 约 束 与 技 术 无 效 率 负 相 关 ， 但 只 在 回 归 1 中 显 著 ， 即 ： 当 考 虑 更 多 的 中 国 银 行 业 样 本后 ， 这 一 关 系 不 再 显 著 。（ 8） 金 融 发 展 深 度金 融 发 展 深 度 指 标 与 银 行 无 效 率 正 相 关 ， 并 在 所 有 模 型 中 显 著 。 可 能 的 原 因 是 ， 金 融 发展 深 度 越 广 ， 银 行 业 竞 争 越 激 烈 ， 从 而 导 致 银 行 效 率 下 降 。（ 9） 经 济 发 展 水 平 和 速 度经 济 总 量 和 增 长 速 度 与 银 行 无 效 率 负 相 关 ， 并 在 绝 大 多 数 模 型 中 显 著 。（ 10） 各 国 利 差 水 平利 差 水 平 与 银 行 无 效 率 负 相 关 ， 但 并 不 显 著 。2 银 行 特 征 变 量（ 1） 银 行 类 型以 银 行 控 股 公 司 为 参 照 ， 回 归 1 中 ， 一 般 商 业 银 行 和 投 资 银 行 的 无 效 率 显 著 偏 高 ， 投 资 银行 无 效 率 尤 为 明 显 。 政 府 信 贷 组 织 和 其 它 类 型 银 行 的 无 效 率 显 著 偏 低 。 回 归 2 回 归 4 中 ， 一 般商 业 银 行 的 无 效 率 不 再 显 著 ， 主 要 原 因 是 ， 根 据 Bankscope， 中 国 银 行 业 类 型 全 部 取 为 一 般 商业 银 行 ， 从 而 导 致 此 项 结 论 发 生 变 化 。（ 2） 银 行 相 对 规 模银 行 在 本 国 的 相 对 规 模 越 大 ， 技 术 无 效 率 越 低 ， 并 在 所 有 模 型 中 显 著 ， 体 现 出 规 模 优 势在 提 高 银 行 盈 利 效 率 方 面 的 作 用 。模 型 4 中 ， 相 对 国 外 银 行 来 讲 ， 中 国 的 银 行 相 对 规 模 与 无 效 率 的 负 向 关 系 得 到 加 强 ， 并且 显 著 ， 即 ： 银 行 相 对 规 模 对 中 国 银 行 业 盈 利 效 率 的 促 进 作 用 更 大 。（ 3） 公 开 上 市在 所 有 模 型 中 ， 公 开 上 市 与 技 术 无 效 率 显 著 负 相 关 ， 银 行 上 市 对 银 行 盈 利 效 率 有 明 显 的促 进 作 用 。 模 型 4 中 ， 这 一 关 系 在 中 国 银 行 业 样 本 中 得 到 加 强 ， 并 且 显 著 ， 即 ： 公 开 上 市 对中 国 银 行 业 效 率 的 促 进 作 用 更 大 。（ 4） 不 良 贷 款 率 和 拨 备 率模 型 1 中 ， 不 良 贷 款 率 和 拨 备 率 与 技 术 无 效 率 的 关 系 并 不 显 著 ， 可 能 的 原 因 是 ， 国 外 银行 的 不 良 贷 款 率 普 遍 较 低 ， 而 拨 备 率 较 高 ， 它 们 与 技 术 无 效 率 的 关 系 受 到 弱 化 。 进 一 步 考 虑中 国 银 行 业 样 本 后 ， 不 良 贷 款 率 与 技 术 无 效 率 的 正 向 关 系 以 及 拨 备 率 与 技 术 无 效 率 的 负 向 关10系 都 得 到 加 强 ， 这 说 明 ， 对 中 国 银 行 业 来 讲 ， 不 良 贷 款 率 和 拨 备 率 对 银 行 效 率 的 影 响 更 加 明显 ，这 一 结 论 在 模 型 4 中 得 到 进 一 步 验 证 。（ 5） 权 益 资