云南白药财务分析

1云南白药集团股份有限公司2011 年财务信息分析报告姓名：龚小明班级：10 工商五班学号：0802100547股票代码：000538一一 公司简介。21.云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码 000538,深圳证券交易所)，前身为成立于 1971 年 6 月的云南白药厂。1993 年 5 月 3 日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48 号文批准, 云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55 号文批准,公司于 1993 年 11 月首次向社会公众发行股票 2,000 万股(含 20 万内部职工股),定向发行 400 万股 ,发行价格3.38 元/股,发行后 总股本 8,000 万股。1996 年 10 月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。2.经过 30 多年的发展，公司已从一个资产不足 300 万元的生产企业成长为一个总资产 76.3 亿多，总销售收入逾 100 亿元（2010 年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等大型医药企业集团。3.公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“ 云南白药” 商标于 2002 年 2 月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。一一 主要竞争对手。对手资料其企业竞争对手主要有：国药集团和九芝堂，两大实力雄厚的企业。同时西药对中国药物企业的冲击也是日益强大。而产品主要对手就更多。例如：1.白药牙膏，白药牙膏的成功因为它在产业中新开辟了一处鲜有人开发的产品，形成了解决口腔其他健康问题的独辟蹊径的新的战略集团。随后宝洁就推出竹盐牙膏也主打口腔健康口号。2.药妆。一些发达国家的药妆品已经占化妆品市场的 60%左右。尽管中国的化妆品销售总额数目巨大，但药妆品市场份额很小。虽然云南白药有着得天独厚的优势，但是上海家化推出的“佰草集”成了其主要的竞争对手咯。3.还有创可贴。由原来的邦迪一统天下的局面，到现在云南白药已经走在了它的前面。不过它依然是白药的强劲的竞争对手。三资产负债分析。上图 06-10 年的资产变化。可以看出企业的资产一直增加，但在 08 年初资产增长明显加快。1.资产分析。307 年 10 年固定资产增长百分比依次为 72.44%、21.64%、27.10%。其中增长最快的是 08 年。原因可能是因为存货项目变动影响和在建工程项目变动影响。与此同时表明了企业正处于扩大生产规模阶段。2011 年固定资产总额：资产总计 9,090,918,377.18 。对比上图，固定资产总额比 2010 增加多了许多。总体来说：云南白药的总资产一直增加的。2.负债和所有者权益分析云南公司的权益总体呈增长态势。负债方面，流动负债 07 年 10 年增长百分比依次为 23.37%、 26.71%、38.37%，非流动负债 07 年 10 年增长百分比依次为-40.99%、 742.13%、1.40% 。所有者权益总计 07 年 10 年增长百分比依次为 123.66%、13.91%、21.62% 。 2011 年负债总额：负债合计 3,535,636,486.46。所有者权益合计 5,555,281,890.72。所有者权益+负债= 9,090,918,377.18。负债和所有者权益增减幅度平稳，表明企业的信誉好与创造利润的能力强。融资渠道多。1）整体资产结构较为稳定，非流动资产都变动幅度不大，比较稳定。流动资产占总资产比重较大，说明公司流动资产占用比率过高。2）债权资本与股权资本所占比重基本各一半。且比重增减较为稳定。在债权资本中，流动负债占总资产的比重远高于非流动负债，07 年 10 年所占比重依次为 48.94%、35.01%、36.47%、39.70% ，此现象表明公司在利用负债资金时，以短期资本为主。公司所奉行的这种负债政策一方面会增大公司的偿债能力、承担较大的财务风险，但另一方面也会降低公司的负债成本。以下是：公司历年指标对比。年 份 2010 年 2009 年 2008 年 2007 年4资 产 负 债 率 % 42.17 39.56 35.46 50.24流 动 比 率 2.10 2.29 2.60 1.79速 动 比 率 1.10 1.53 1.84 1.083.综上，到 2011 年，企业现在的资产负债率比以前还是有所降低，且资产负债率低于所有者权益率企业的长期偿债能力有所提高，长期经营的风险也有所减小。流动比率分析：基本维持在 2：1 的水平上，说明企业短期偿债能力较强，资金利用能力也较强。2008 年受国际金融危机影响，导致流动比率在 2008 年大幅增长。速动比率分析：企业该指标与流动比率指标差别不大。云南白药 20072010 年速动比率都高于 1，只有 2010 年接近于 1，企业的短期偿债能力非常强，但不能变现的现款和应收账款将增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。5四利润分析。4 季度，公司营业收入连续三个季度持续上升，营收和净利润双双创 3 年新高。不过，公司 4 季度毛利率为 28%，环比下降 2 个百分点,毛利率已连续三个季度持续下滑。2011年中药材价格持续上涨，公司报告期内实现营业收入 43.8 亿元，比上年同期增长 21.1%，但营业成本比上年同期增长幅度达 53.8%，成本的增加大大影响了公司毛利率。分产品来看，报告期内公司工业产品毛利率 66,6%，比上年同期下滑 7.1 个百分点。1.盈利状况。1）现以云南白药 20072010 年四年利润表为例进行横向比较分析，各年度的营业收入较上年分别增加了 1607480000 元、1448580000 元、2903620000 元，增长幅度依次为 39%、25%、40% ，2011 年的营业总收入为(元) 11,312,322,432.03 营业成本的增长幅度分别为 39%、26%、40%，基本相当于营业收入的增长幅度。0711 年的营业利润分别为 393323000 元、528885000 元、691843000 元、 1043100000 元 1,372,721,770.45 元。各年度营业收入呈增长趋势。净利润分别达到 338181000 元、463532000 元、609195000 元、926343000 元，一直呈上升趋势。看看净利润共同比的变化：2007 年为8.22%，2008 年为 8.10%，2009 年为 8.49%，2010 年为 9%，我们可以得出企业经营发展比较平稳。2）我们再来看看 2011 年的利润。2011 年公司实现营业收入 113.12 亿元，同比增长 12.28%；归属上市公司股东的净利润为 12.11 亿元，同比增长 30.72%；扣除非经常性损益后的净利润为 11.81 亿元，同比增长 27.64%；每股收益1.74 元。分配预案为每 10 股送现金 1.60 元（含税） 2.盈利能力。可以分为以收入为基础、以资产为基础、以所有者权益为基础的盈利能力。下表是以收入为基础的盈利能力分析。年 份 2010 2009 2008 2007销 售 毛 利 率 % 30.4768 30.3541 30.8430 30.9874销 售 净 利 率 % 9.1923 8.4180 8.1322 8.1830因为近年来随着管理费用的降低，营业外收入大于营业外支出，所以净利润较高的同时，必然有较高的销售净利率。所以其盈利能力很强。3.总结：云南白药公司的经营活动以及经营成果还是不错的，依然处于一个上升的趋势。6五 现 金 流 量 分 析 。2011 年，公司全年经营活动现金流由去年同期 4.32 亿元变化至-4.48 亿元，同比下滑 203.63%。公司解释，主要是由于票据未贴现以及存货增加所致。财报显示，截至 2011 年底，公司应收票据 19.1 亿元，比年初增加了 11.3 亿元，增幅达 144.3%。云南白药称，公司的应收票据均为银行承兑汇票，随时可以贴现，但是鉴于目前贴现率较高，公司有足够的现金能够支付到期的债务，因此没有进行贴现。截至 2011 年底，公司货币资金 11.4 亿元，短期借款仅1000 万元。1.经营活动产生的现金流量分析2007 到 2011 年，公司销售商品收到的现金分别为 4,447,270,000.00 元、6,581,160,000.00 元、7,388,250,000.00 元、10,080,800,000.00 元、11,534,565,197.73，在经营活动产生的现金流量比重较大且逐年增长，说明公司的销售能力增强，销售改革收到了良好效果。从 07-10 年公司经营活动产生的现金流量净额分别为 60,503,100.00 元、806,897,000.00 元、460,549,000.00 元、432,084,000.00 元。08 年增幅较前两年明显，主要公司加强了日常经营管理。2.投资活动产生的现金流量分析云南白药 07 到 10 年投资活动产生的现金净流量都为负值，主要是由于云南白药不断并购和资产重组，扩大投资，导致资金大量流出。从比例上来说，7投资活动的现金净流量占销售商品现金净流量的比例为 5%不到，从公司整体来说，风险是很小的。长期来看，投资是为了扩大生产，随着中国医改的进行，社会对医药的需求会继续扩大，云南白药未来的现金流肯定会增加。3、筹资活动的现金净流量据现金流量表显示，云南白药在 07 到 10 年间筹资活动产生的现金净流量依次-19,734,900.00 元、 1,241,530,000.00、-177,793,000.00 元、-109,072,000.00 元。08 年由于成功定向增发中国平安 5000 万股限售普通股，产生了 13.94 亿元的现金流入。从现金流量表可以看出，公司的债务融资明显偏少，虽然降低了公司的财务风险，但财务杠杆效果不明显，公司价值较低。六 分 红 政 策1.2011 年度分红政策为：拟以 2011 年末总股本 694,266,479 股为基数,向全体股东按每 10 股派发现金股利 1.60 元(含税), 共拟派发现金股利111,082,636.64 元;其余未分配利润留待以后年度分配。该利润分配符合相关企业会计准则及相关政策的规定。该利润分配预案尚需股东大会审议批准。分红年度 现金分红金额(含税)归属于上市公司股东年度 可分配利润的净利润 比率%2010 年 6,943 92,617 7.50 219,5062009 年 10,681 60,