中央对手方制度

中央对手方制度篇一：风控制度*基金管理有限公司 风险控制制度 *基金管理有限公司 风险控制制度 （经 XX年 3月 17日第三届董事会第 3次会议批准修订） 目 录 第一章 总则 2 第二章 风险控制的目标和原则 2 第三章 风险控制体系 3 第四章 风险控制程序 4 第五章 风险的类型 5 第六章 风险控制的措施 5 第七章 风险控制评价和检查 7 第八章 附则 8 第一章 总则 第一条 根据证券投资基金法 、 证券投资基金管理公司内部控制指导意见等法律法规和公司内部控制大纲等规定，为加强公司风险管理水平，保护基金份额持有人的合法权益，确保公司规范经营、稳健发展，有效防范和减少公司经营风险和基金资产运作风险的发生，特制订本制度。 第二章 风险控制的目标和原则 第二条 公司风险控制目标： （一）不断提高全体员工风险控制的意识，促进公司风控文化的形成； （二）不断提高经营管理水平和风险控制能力，在有效防范风险的前提下，努力实现基金持有人利益最大化； （三）建立行之有效的风险控制机制和制度，保障公司发展战略和经营目标得以实现； （四）维护基金持有人、公司、公司股东的合法权益，保证基金财产及公司财产的安全完整； （五）维护公司信誉，保持公司的良好形象。 第三条 公司的风险控制遵循以下原则： （一） 全面性原则：内部风险控制必须覆盖到公司的各项业务、各个部门和各个岗位，并涵盖到决策、执行、监督、反馈等各个环节； （二） 持续性原则：各业务部门应对风险实施持续控制，对业务中的风险进行持续的识别、评估，及时采取相应的控制措施； （三） 审慎性原则：内部控制的核心是有效防范各种风险，公司各项决策都要以防范风险、审慎经营为出发点； （四） 独立性原则：公司设风险管理委员会、风险控制委员会、督察长和监察稽核部门等一套独立的风险控制体系，各风险控制机构和人员具有并保持高度的独立性和权威性，负责对公司各部门风险控制工作进行评价、监督、检查； （五） 相互制约原则：公司在内部组织结构的设计上应形成相互制约的机制，通过不同岗位之间的制衡减少风险的发生；（六） 防火墙原则：公司基金投资业务和自有资金投资业务应进行隔离，投资决策、交易执行和清算交割、基金会计和公司会计、基金投资和专户理财等重要业务岗位应严格分离。对因业务需要知悉内幕信息的人员，应执行严格的批准程序和监督措施； （七） 成本效益原则：公司运用科学化的经营管理方法降低运作成本，提高经济效益，以合理的成本控制达到最佳的风险控制效果。 第三章 风险控制体系 第四条 公司风险控制体系包括以下四个层次： （一）一线业务岗位是第一道防线。 公司各职能部门是风险控制的一线部门，对所在业务环节的风险承担首要责任。其主要职责是对自身工作中潜在风险的自我检查和控制，各业务部门应在公司各项基本管理制度的基础上，根据各业务的具体情况制订本部门的业务管理规定、操作流程并严格执行。 （二）相关岗位和部门之间相互监督制约是第二道防线。 关键岗位要实行严格的双人复核制度，部门及岗位之间要建立重要业务顺畅传递的渠道，相互监督制衡，将风险控制在最小范围内。 （三）独立的风险控制部门是第三道防线。 公司风险控制委员会负责对业务活动中各类风险进行识别、评估并监督风险控制措施的落实；督察长全权负责公司的监察稽核工作；监察稽核部门受督察长领导，对公司业务部门、员工及所有经营活动进行监督。 （四）董事会及其风险管理委员会是第四道防线。 董事会及其风险管理委员会听取公司管理层对公司整体运营情况的报告，并提出指导性意见。如果认为公司运营可能存在重大风险，可以进行独立的现场检查。 董事会还可通过决定公司的经营计划和投资方案、审批公司重大固有资产投资及关联交易、变更公司内部管理机构、修改公司基本管理制度、任免公司高级管理人员等措施以防范和化解公司重大风险。 第五条 公司监察稽核部门应配备专业的投资风险管理人员，负责对基金投资过程中各业务环节所涉及的投资风险进行管理，包括但不限于：市场风险、流动性风险、投资比例合规风险、个股或个券风险、交易对手风险等等。其主要职责是：（一） 根据投资业务特点和需求，制订并执行风险管理和绩效评估措施； （二） 发展数量化的投资风险与绩效评估系统，确保对基金投资风险和基金投资绩效进行科学评估； （三） 定期向决策和管理层提交风险报告，如发现任何重大偏差，应立即向管理层汇报； （四） 及时提供基金投资风险和绩效数据，对绩效进行归因分析从而对投资决策起辅助支持作用； （五） 依据风险控制的要求对各项风险课题进行研究。 第四章 风险控制程序 第六条 风险控制程序由风险评估、风险控制措施的实施、风险控制监控和风险控制完善四个环节组成。 第七条 风险评估是制订风险管理战略及防范措施的重要基础，主要包括风险识别，即公司经营层对经营活动中存在的内部及外部风险进行辨别；风险分析，即分析风险来源及其表现形式；风险测定，即对风险的严重性和发生的可能性以及其影响进行测定。 第八条 风险控制委员会应当定期或不定期对风险进行评估。 第九条 风险控制委员会、投资决策委员会以及各业务部门根据风险评估的结果制订风险控制的策略，根据风险的不同类型采取不同的控制措施。 第十条 风险控制监控是指对风险控制各环节的执行情况进行监督和检查。 监察稽核部门应对各部门风险控制执行情况进行日常监察和专项稽核，发现问题及时向总经理和督察长报告。 第十一条 公司应定期对风险、风险控制措施及执行情况进行总结，不断提高防范和化解各项风险的能力，不断完善各项内部控制措施，提高风险控制水平。 第五章 风险的类型第十二条 公司经营管理过程中的风险，根据风险性质可以划分为战略风险、投资管理风险、运营风险、合规风险等。 第十三条 战略风险是指由于公司战略失误、战略决策不恰当、非预期的外部事务伤害、公司声誉受到负面影响、不可抗力等导致公司失去竞争力并遭受损失的风险，是影响整个公司的发展战略、核心竞争力和经营效益的重要因素。 第十四条 投资管理风险是指在投资管理运作过程中，由于利率变化、汇率变化、价格变化以及其他市场因素变化所引起的市场风险、流动性风险、信用风险等未能获得有效管理，致使投资策略失误或决策不当，导致投资受到重大损失的风险。 第十五条 运营风险是指公司在运营过程中，由于外部环境的复杂性、变动性以及相关主体对环境的认知能力和适应能力的有限性，而导致的运营失败或使运营活动达不到预期目标的可能性及其损失。包括 IT系统风险、操作风险、产品设计不当风险、市场营销风险、员工道德风险、合同违约风险、公司财务风险、人力资源风险等。 第十六条 合规风险是指公司经营违反相关法律法规，或者基金投资违反法规及基金合同而造成损失的风险。 第六章 风险控制的措施 第十七条 战略风险控制措施主要包括： （一）公司应有清晰的发展战略和短、中期工作计划。（二）公司的年度经营计划、重大固有资产投资计划、预决算等应经董事会批准，公司日常经营中的重大决策应有明确的决策和授权程序，应保留讨论、决策过程的记录。（三）经营层、督察长应定期向董事会报告影响公司发展的内外部重大事项及应对措施。 第十八条 投资管理风险的控制措施贯穿投资事前、事中和事后的整个过程，具体包括： 篇二：证券法关于中华人民共和国证券法 （修订草案） 的说明 一、修改的必要性 中华人民共和国证券法 （以下简称证券法）自1998年 12月制定以来，XX 年 8月、XX 年 6月、XX 年 8月分别进行了个别条款的修改，XX 年 10月进行了较大修订。证券法的制定和实施，对于规范证券发行和交易行为，保护投资者合法权益，维护市场经济秩序，促进经济社会发展，发挥了重要作用。截至 XX年底，共有境内上市公司2613家，总市值万亿元，股票有效账户数 亿户，分别是 XX年底的倍、倍和倍；XX 年以来，上市公司累计募集资金万亿元；XX 年前三季度，上市公司营业收入为万亿元，占 GDP的 50%，缴纳所得税为亿元，占全国企业所得税总额的 28%。 随着我国证券市场的快速发展，改革创新的不断深入，现行证券法的许多内容已难以完全适应证券市场发展的新形势，主要表现在：一是证券发行管制过多过严，发行方式单一，直接融资比重过低，资本市场服务实体经济的作用未能有效发挥；二是证券范围过窄，市场层次单一，证券跨境发行和交易活动缺乏必要的制度安排，不能适应市场创新发展和打击非法证券活动的需要；三是市场约束机制不健全，对投资者保护不力，信息披露质量不高，监管执法手段不足，欺诈发行、虚假陈述、内幕交易等损害投资者合法权益的行为时有发生。对此，社会各界要求修改证券法的呼声比较高，许多全国人大代表提出议案、建议，要求修改完善证券法。 根据十二届全国人大常委会立法规划，XX 年 12月，全国人大财政经济委员会组成由部分委员和中国证监会、国家发改委、中国人民银行、国务院法制办等国务院有关部门负责同志以及最高法、全国人大常委会法工委等单位参加的起草组，开展证券法修改工作。起草组认真总结证券法实施情况，参考借鉴境外证券立法经验，先后赴北京、上海、广东、深圳、重庆等地深入开展立法调研，认真研究吸收人大代表、政协委员就证券法修改提出的意见建议，多次征求国务院有关部门、地方人大、业界人士和专家学者的意见建议，在此基础上形成了证券法（修订草案） 。XX年 7月 16日，全国人大财政经济委员会第二十次全体会议审议并原则通过了修订草案。 二、修改的指导思想 这次证券法修改以党的十八届三中、四中全会精神为指导，着力满足股票发行注册制改革的立法需求，确保重大改革于法有据，实现立法和改革决策相衔接，立法主动适应改革发展实践需要，从而更好地发挥市场在配置资源中的决定性作用，进一步完善资本市场的融资功能。同时，进一步加强投资者合法权益保护，推动证券行业创新，简政放权，强化事中事后监管，促进多层次资本市场健康发展。 三、修改的主要内容 修订草案共 16章 338条，其中新增 122条、修改 185条、删除 22条，主要有以下内容： （一）实行股票发行注册制 推进股票发行注册制改革，其本质是以信息披露为中心，由市场参与各方对发行人的资产质量、投资价值做出判断，发挥市场在资源配置中的决定性作用。在 与股票发行注册制改革方案相协调的基础上，修订草案以公开发行在证券交易所上市交易的股票为主线，确立了股票发行注册的法律制度：一是明确注册程序。取消股票发行审核委员会制度，规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核（第二十二条） ，交易所出具同意意见的，应当向证券监管机构报送注册文件和审核意见，证券监管机构十日内没有提出异议的，注册生效（第二十三条） 。公开发行股票但不在证券交易所上市交易的，其注册条件和程序由证券监管机构另行规定（第十九条） 。 二是修改发行条件。取消发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求，规定发行人及其控股股东、实际控制人最近三年无经济类犯罪记录、发行人具有符合法律规定的公司组织机构、最近三年财务会计报告被出具为标准无保留意见的，可以申请注册（第二十条） 。 三是细化参与各方的责任。发行人注册文件及补充修改情况、解释说明等，均应当公开（第二十一条、第二十二条） 。发行人和保荐人应当保证其真实、准确、完整（第二十七条、第二十八条） ；证券服务机构及其从业人员应当恪守职业道德和执业规范，勤勉尽责，保证出具文件的真实、准确、完整（第二十九条至第三十一条） ；负责承销的证券经营机构应当对发行文件的真实性、准确性、完整性进行核查（第四十四条） 。同时，规定现场检查、核查制度以及欺诈发行的撤销注册制度，并明确相应的民事责任和监管措施（第二十四条、第三十二条、第三十三条） 。 四是建立公开发行豁免注册制度，规定向合格投资者发行、众筹发行、小额发行、实施股权激励计划或员工持股计划等豁免注册的情形（第十三条至第十六条） 。 五是建立股票转售限制制度。从许多境外成熟市场的做法来看，转售限制制度是股票发行注册制的内在要求和重要组成部分。修订草案立足我国市场实际，规定未经注册的股票应当注册后公开发行（第五十一条、第五十二条） ，或者按照“安全港”所规定的条件通过公开交易卖出，同时将股东划分为关联人和非关联人（第五十六条） ，规定了不同的“安全港”条件（第五十三条、第五十四条、第五十七条） 。这一制度也有助于解决我国市场上长期存在的大股东套现、 “大小非”解禁等难题，符合加强投资者保护的价值取向。 （二）建立健全多层次资本市场体系 现行证券法主要规范交易所市场，对其他层次市场缺乏明确规定。修订草案对多层次资本市场增加了相应规定：一是将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他证券交易场所、证券监管机构批准的证券交易场所（第一百七十七条、第一百八十条、第一百八十一条） ，并明确组织股权等财产权益交易的其他交易场所应当遵守国务院的有关规定（第一百八十一条） 。二是明确公开发行的证券，可以在证券交易所、国务院批准的其他证券交易场所公开交易（第五十九条） 。三是明确证券交易所、国务院批准的其他证券交易场所、证券监管机构批准的证券交易场所可以组织证券的非公开交易（第六十条） 。四是规定证券交易所、国务院批准的其他证券交易场所可以依法设立不同的市场层次，设立公开交易市场应当经证券监管机构批准（第一百七十九条） 。五是构建多层次信息披露制度。针对公开发行的证券、公开发行豁免注册或者核准的证券和非公开发行的证券，以及股票未公开交易公众公司，分别规定了不同的信息披露义务（第十七条、第一百四十条、第一百四十四条、第一百四十五条） 。 （三）加强投资者保护为进一步增强投资者保护制度的针对性和有效性，修订草案设立投资者保护专章，系统规定了投资者保护相关制度。一是建立投资者适当性管理制度。明确证券经营机构对于普通投资者负有了解客户、充分揭示风险、销售匹配产品三项义务（第一百六十八条） 。二是新增公开承诺履行制度。规定发行人、控股股东、实际控制人等主体作出公开承诺不履行的，证券监管机构可以采取监管措施；给投资者造成损失的，应当承担赔偿责任（第一百三十九条） 。三是新增现金分红制度。修订草案根据我国证券市场的实际情况，在尊重公司自治的前提下，要求上市公司在章程中明确现金分红的具体安排和决策程序（第一百七十一条） 。四是对发行信息披露和持续信息披露制度进行全面规定，明确及时、公平和简明披露要求,规定信息披露豁免和自愿披露制度,取消中期报告制度，新增季度报告制度，完善临时报告制度（第六章） 。五是规范程序化交易。规定了程序化交易的报告制度；扰乱证券交易秩序，给其他投资者造成损害的，应当承担赔偿责任（第七十四条） 。六是新增股东大会最低持股比例制度。规定上市公司召开股东大会并作出决议，出席会议的股东所持表决权应当不低于表决权总数的三分之一；就重大事项作出决议的，应当不低于二分之一（第一百六十九条） 。并相应规定了征集投票权制度（第一百七十条） 。七是完善股东派生诉讼和代表人诉讼制度。规定投资者保护机构可以担任诉讼代表人，并对投资者保护机构提出股东派生诉讼的持股比例和期限作出特别规定（第一百七十五条、第一百七十六条） 。此外，修订草案建立了先期赔付制度（第一百七十三条） 。 （四）推动证券行业创新发展 为完善证券行业基础金融功能，促进行业竞争，推动创新发展，修订草案对证券经营机构制度作出相应修改。一是增加证券经营机构的组织形式，允许设立证券合伙企业经营证券业务，并将证券投资咨询机构、财务顾问机构纳入证券经营机构的范围（第二百一十二条） 。二是完善证券业务管理制度。规定证券承销、保荐、经纪和融资融券业务应当由证券公司、证券合伙企业经营；其他证券业务可以由经证券监管机构批准的其他机构申请经营，统一适用证券法关于业务规则、行为规范、监督管理的规定（第二百一十九条） 。三是加强风险防控。进一步优化客户交易结算资金存管制度（第二百二十六条、第二百二十七条） ，明确证券经营机构合规管理、风险管理和内部控制的原则和要求（第二百一十三条、第二百二十四条） ，增加信息报送和披露义务的规定（第二百三十三条） ，并扩展监管措施的适用情形（第二百三十六条） 。 （五）简政放权，加强事中事后监管 修订草案按照放松管制、加强监管的改革思路，减少一批行政许可事项，取消部分限制性、禁止性规定，进一步强化监管执法和法律责任。一是取消七类行政许可，包括要约收购义务豁免，境内企业境外发行上市，证券公司设立、收购或者撤销分支机构，变更注册资本，变更章程重要条款，在境外设立、收购或者参股证券经营机构，董事、监事任职资格等审批项目。二是调整取消若干限制性或者禁止性规定。如取消证券从业人员、监管机构工作人员买卖股票的禁止性条款，相应建立证券买卖申报登记制度（第七十六条） ；取消证券发行强制承销制度；取消除首次公开发行股票外其他发行保荐要求等。三是调整证券服务机构的监管方式。取消会计、资信评级、资产评估机构从事证券服务业务的二次审批，实行登记管理制度（第二百四十一条） 。四是完善短线交易、内幕交易、操纵市场等禁止交易行为的规定（第八十六条、第八十八条、第九十四条） ，新增禁止跨市 场操纵和利用未公开信息交易制度（第九十三条、第九十五条） 。五是完善监管执法方式、手段和措施（第二百五十四条、第二百五十五条） ，加大对违法行为的处罚力度（第十五章） ，探索建立行政和解制度（第二百六十条）等。除上述主要修改内容外，其他修改还有：一是完善证券登记、结算和担保制度。明确证券的簿记形式及其权利变动基本规则，新增名义持有人制度（第七章第一节） ；明确中央对手方制度，完善结算财产保护制度（第八十三条、第八十四条） 。二是明确境内企业境外发行上市实行备案制或者报告制，对境外企业境内发行证券作出相应规定（第四章） ，完善跨境监管合作机制（第二百六十四条） 。三是完善上市公司收购制度，如增加余股强制挤出制度（第一百二十二条） ；完善上市公司重大资产交易制度（第一百二十八条至第一百三十一条） 。 四、需要特别说明的问题 （一）关于证券的范围 现行证券法规定的证券的范围主要限于股票、公司债券，已难以适应证券市场发展的现实需要，也不利于打击非法证券活动。对此，多数意见主张扩大证券范围，建议将实践中已经出现的证券品种纳入证券范围，体现证券法作为资本市场基础性法律的地位。但是，扩大证券范围，如将集合性投资计划份额等纳入，涉及这类金融产品性质的认定，也涉及到有关部门的职责分工等一系列复杂问题。本着稳妥处理、循序渐进的原则，经与有关部门反复商议，修订草案在对证券进行定义的基础上，适当扩大证券的范围，规定股票、债券、存托凭证以及国务院认定的其他证券适用证券法；资产支持证券等受益凭证、权证的发行与交易，政府债券、证券投资基金份额的上市交易适用本法，其他法律、行政法规另有规定的，适用其规定（第三条） 。 对于本法调整范围是否保留证券衍生品种，不少意见认为，实践中权证、股指期货、股票期权等证券衍生品种不断发展，将证券衍生品种排除在本法的调整范围之外，可能导致基础证券和衍生品种之间适用不同的法律，容易造成法律适用的混乱，不利于打击并遏制跨市场内幕交易、操纵市场等违法行为，应当保留现行证券法对证券衍生品种的规定，明确权证、期货、期权等证券衍生品种的法律适用。但考虑到股票期权等证券衍生品种也可纳入期货法的调整范围，为做好证券法修改与期货法起草工作的衔接，修订草案删去了现行证券法有关证券衍生品种的规定，未将股指期货、股票期权等证券衍生品种纳入调整范围（第三条） 。 （二）关于注册制的适用范围 现行证券法规定公开发行股票和公司债券实行核准制。对于注册制的适用范围，有意见主张，证券法调整的证券应当实行统一的发行制度，注册制应当适用于所有的证券品种；在股票实行注册制改革的情况下，公司信用类债券及其他证券从产品属性和实践经验来看，也有条件实行注册制。但考虑到股票发行注册制改革是当前证券市场改革的重点和难点，而对于将发行注册制适用范围扩大到公司信用类债券及其他证券，条件是否成熟，还需要进一步研究。为确保注册制改革的顺利推出，减少争议，现阶段注册制改革的范围宜限定于股票，为此，修订草案规定股票发行实行注册制，维持债券及其他证券发行实行核准制（第十九条、第三十五条） 。 看点一：明确股票注册制程序放宽公开发行股票门槛 证券法修订草案明确了股票注册程序，取消股票发行审核委员会制度， 规定公开发行股票并拟在证券交易所上市交易的，由证券交易所负责对注册文件的齐备性、一致性、可理解性进行审核，交易所出具同意意见的，应当向证券监督机构报送注册文件和审核意见，证券监督机构十日内没有提出异议的，注册生效。草案对发行人申请公开发行股票注册提出原则性要求，即发行人具有符合法律规定的组织机构；最近三年财务会计报告被出具无保留意见；发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内没有犯罪记录。值得注意的是，为确保注册制改革的顺利推出，现阶段注册制改革的范围限定于股票，为此，修订草案规定股票发行实行注册制，维持债券及其他证券发行实行核准制。看点二：规范上市公司股东转售股票 实施注册制后，为解决发行人大肆套现问题，修订草案建立了股票转售限制制度。大股东持有股票要想进行上市交易或公开转让，必须持股满三年时间。在二级市场进行公开交易的，需要进行注册，且规定一定时间内的交易比例。大股东在一级市场交易则豁免注册，以此形成一级市场上大股东与合格投资者的博弈，在二级市场建立“安全港” ，解决目前困扰中国证券市场的“大小非”抛售问题。 看点三：向合格投资者公开发行证券可以豁免注册或核准 修订草案划定了合格投资者的范围，向这类投资者公开发行证券可以豁免注册或核准，而符合条件的个人被列入合格投资者范畴。个人合格投资者要求年收入不低于50万元，金融资产不少于 300万元，并具有两年以上证券期货投资经验。此外，合格机构投资者包括符合监管部门批准设立的金融机构和境外机构；上述机构管理的证券投资基金及投资性计划；符合监管条件的投资公司或投资管理机构；符合一定出资标准的其他企业。 看点四：单列投资者保护章节民事赔偿可推代表诉讼 由于缺乏集体诉讼制度，股民索赔一直是一大难题。草案规定，投资者提起虚假陈述、内幕交易、操纵市场等证券民事赔偿诉讼时，当事人一方人数众多的，可以依法推选代表人进行诉讼。 国务院证券监督管理机构认可的投资者保护机构可以作为代表人参加诉讼或者清算程序。 看点五：欺诈发行处罚标准大幅提高 注册制意味着“宽进” ，必须加大处罚力度，严防欺诈发行。根据证券法修订草案，如果发行人在招股说明书中“隐瞒重要事实或者编造重大虚假内容” ，尚未发行证券的，处以 100万元以上 1000万元以下的罚款，而现行处罚最高标准只有 60万元；已经发行证券的，处以非法所募资金金额 2%以上 10%以下的罚款，现行最高标准为 5%。 篇三：第五部分 其他衍生品其他衍生品 一、单选题 1. 场外衍生品进行场内清算，将交易所或清算组织作为中央对手方充当交易中买方的卖方或者卖方的买方，这种制度上的变化主要是为了降低参与者所面临的（D ） 。 A. 系统性风险 B. 操作风险 C. 法律风险 D. 对手方风险 52. 信用评级中，通常将（D ）级及其以上的债券划分为投资级债券。 A. BB B. CCC C. A D. BBB 53. XX年美国次贷危机中，信用违约互换市场出现了巨大风险，也由此促发了 XX年通过了（A ） 。 A. 多德-弗兰克法案 B. 萨班斯法案 C. 爱国者法案 D. 格拉斯-斯蒂格尔法案 54. 金融机构一般采用（C ）为信用违约互换提供的标准定义文件和协议文件。 A. 金融衍生品政策委员会 B. 美国联邦会计准则委员会 C. 国际互换与衍生品协会 D. 国际资本市场协会 55. 信用衍生品交易在进行现金支付的时候， （C ）不属于买卖双方需结清的费用。 A. 固定支付的现金流 B. 即期支付的现金 C. 交易手续税费 D. 应计利息 56. 当信用违约互换（CDS）的买方账户出现盈利时，意欲作为卖方出售新的以同样债务为参考债务的 CDS合约，使得账面浮盈最终兑现，这种平仓方式属于（B ） 。 A. 卖出 CDS合约 B. 签订反向合约 C. 解除现有合约 D. 转移现有合约 57. 在信用衍生品交易中，信用评级公司的作用主要是（A ） 。 A. 对资产的违约风险进行测量 B. 对资产的市场风险进行测量 C. 对资产的道德风险进行测量 D. 对资产进行外部信用增级 58. 根据国际互换与衍生品协会（ISDA）的界定， （C ）不属于信用事件。 A. 破产 B. 债务违约 C. 债券续发行 D. 债务延缓支付 87 59. 信用违约互换（CDS）买卖双方收付的现金流为（A ） 。 A. 买方定期支付现金流，违约发生时卖方支付现金流 B. 卖方定期支付现金流，违约发生时买方支付现金流 C. 买方定期支付现金流，违约发生时共同支付现金流 D. 买方定期支忖现金流，违约发生时不产生现金流 60. 在债券的相关指标中， （D ）是直接衡量个体信用风险的指标。 A. 期限 B. 收益率 C. 发行量 D. 信用利差 61. 关于我国银行间市场交易商协会推出的信用风险缓释凭证（CRMW） ，错误的信息是（C ） 。 A. 属于我国首创的信用衍生工具 B. 类似于场外发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算” C. 不可以在银行间市场交易流通 D. 创设机构可以买入自身创设的 CRMW，并予以注销 62. 投资者认为苹果公司的新产品受欢迎程度一般，而且市场上出现了强有力的竞争对手，苹果公司的经营难度将大幅提高。那么适合采取策略是（D ） 。 A. 买入苹果公司的股票 B. 买入苹果公司的债券 C. 卖出以苹果公司为参考实体的信用违约互换 D. 买入以苹果公司为参考实体的信用违约互换 63. 信用违约互换（CDS）的投资者认为参考实体的信用变差，那么可以（A ）规避信用风险。A. 买入 CDS B. 卖出 CDS C. 买入利率互换 D. 卖出利率互换 64. 信用价差曲线反映了整个市场对参考实体不同期限信用风险水平的预期，随着信用价差曲线发生变化，投资者会采用不同的投资策略。如果预期基于某参考实体的信用违约互换（CDS）信用价差曲线变得更为陡峭，投资者应该采用（D ）策略。 A. 买入短期 CDS的同时卖出长期 CDS B. 买入短期CDS的同时买入长期 CDS C. 卖出短期 CDS的同时卖出长期 CDS D. 卖出短期CDS的同时买入长期 CDS 65. 某公司发行了一定量的债券，以该公司为参考债券的信用违约互换（CDS）交易也比较活跃。若看好该公司的信用评级，但对市场利率的变化并无把握，则可以选择的操作是（B ） 。 A. 卖出该公司的债券 B. 卖出该公司的 CDS C. 买入该公司的债券 D. 买入该公司的 CDS 66. 某个名义额为 1000万元、期限 3年的信用违约互换合约（CDS）的风险调整后的息期为。当前该 CDS参考实体的信用利差为 120个基点，若信用利差变为 145个基点，则 CDS买方的损益为（D ）元。 A. 亏损 12500 B. 亏损 50000 C. 盈利 12500 D. 盈利 62500 88 67. 投资人持有 100万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为 3%，回收率为 70%，则该债券一年的期望损失为（B ） 。 A. 7000 元 B. 9000 元 C. 3000 元 D. 4500 元 68. 某公司第 1年和第 3年发生违约的边际违约率分别为 5%和 8%，3 年内的累计违约率为 15%，则该公司第 2年发生违约的概率为（B ） 。 A. 2% B. % C. 3% D. % 69. 一个由 100个参考实体所构成的组合，每一个参考实体的违约概率为每年 1%，考虑第 n次信用违约互换。如果 n=1，即“首家违约” ，那么在其他条件不变的情况下，当违约相关性上升时，第 1次违约互换合约的价格将会（B ） 。 A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 无法判断 70. 从债务本身来看，不属于影响回收率的因素是（D ） 。 A. 债权人是否有优先权 B. 债务是否有抵押 C. 债务的利息高低 D. 抵押资产的市场价值 71. 会导致相关同类企业违约相关性上升的情形是（B ） 。 A. 某企业参与衍生品交易产生巨额亏损 B. 食品行业受到安全性问题冲击 C. 某企业管理层受到违规处罚 D. 某企业因为经营不善出现业绩下降 72. 对于逐级偿还浮动利率票据，描述错误的有（D ） 。 A. 逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据 B. 由于杠杆的存在，逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限利率指标 C. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合 D. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与 CMT浮动利率票据的组合 73. 某 CPPI投资经理有可操作资金 100万元，其保本下限为 90万元。该投资经理可投资的风险资产可能遭受的最大损失为 80%，则该 CPPI可投资风险资产的最大金额为（B ） 。 A. 10 万元 B. 万元 C. 15 万元 D. 万元 74. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示： 收益=面值80%+120%max(0, - 指数收益率) 那么，该产品中的保本率是（C ） 。 A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%75. 与可转换债券相比，股指联结票据发行者需要额外做的工作主要是（B ） 。 A. 支付债券的利息 B. 对冲产品嵌入期权的风险 C. 支付债券本金 D. 发行新股 76. 某投资银行发行一款挂钩某指数基金的保本理财产品，在到期日，客户除获得 100%本金保证外，还可依据挂钩标的物表现获得如下收益： 若挂钩标的物在观察期间内未曾发生触发事件，客户到期所得为： 89 Max（%，40%（期末价格初始价格-l） ） ；否则客户到期所得为%； 其中，触发事件指在观察期间内的任何一个评价日挂钩标的物收盘价大于或等于初始价格的 140%。那么，理论上该投资者在投资期可获得的最大收益率是（B ） 。 A. % B. % C. % D. % 77. 结构化产品的信用增强功能由（B ）提供。 A. 创设者 B. 发行者 C. 投资者 D. 套利者 78. 某投资银