第十章某化学纤维项目经济评估案例

10 经济评价案例为了使理论与实践紧密结合，本章引用了某化学纤维厂经济评价的案例，将财务评价、国民经济评价和不确定性分析等有关内容有机地联系在一起，以便让学生对所学内容有一个全面系统的掌握。 本章提要10.1 项目概述某化学纤维厂是华北某地区一个新建项目。该项目经济评价是完成了市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的供应、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的可行性研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案的基础上进行的。 项目生产某种化纤 N产品。这种产品是纺织品不可缺少的原材料，国内市场供不应求，每年需要一定数量的进口。项目投产后可以替代进口。主要技术和设备拟从国外引进。 该项目厂址位于城市近郊，占用一般农田 250亩，靠近铁路、公路、码头，交通运输方便，就近可取得主要原料和燃料，供应有保证。水、电供应可靠。该项目主要设施包括生产主车间，与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。10.2 基础数据生产规模为年产 2.3万 t N产品。产品方案为棉型及毛型两种，以棉型为主。 10.2.1 生产规模和产品方案项目拟 3年建成，第 4年投产，当年生产负荷达到设计能力的 70%，第 5年达到 90%，第 6年达到100%。生产期按 15年计算，计算期为 18年。 10.2.2 实施进度10.2.3 总投资估算及资金来源（ 1） 固定资产投资估算 固定资产投资估算及依据。 固定资产投资方向调节税估算。按国家规定，本项目投资方向调节税税率为 5%，投资方向调节税估算值为 42 5425%=2127万元。 建设期利息估算为 4319万元，其中外汇为 469万美元。 固定资产投资总额 =建设投资 +固定资产投资方向调节税 +建设期利息 =48 988(万元 ) 固定资产投资估算 见表 10.1所示 。（ 2） 流动资金估算流动资金估算按分项详细估算法进行，估算总额为 7084万元。流动资金估算 见表 10.2所示 。 总投资固定资产投资铺底流动资金 =51 113(万元 ) 总资金 =建设投资 +固定资产投资方向调节税 +建设期利息 +全部流动资金 =56 072(万元 ) （ 3） 资金来源 项目自有资金 (资本金 )为 16 000万元，其余为借款，外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为9%；人民币固定资产投资部分由中国建设银行贷款，年利率为 9.72%；流动资金的 70%由中国工商银行贷款，年利率为 8.64%。 投资分年使用计划按第 1年 20%，第 2年 55%，第3年 25%的比例分配。 各年资金使用及资金筹措计算如下： 项目建设投资 (含固定资产投资方向调节税 )为44 669万元，分 3年按比例投入；项目流动资金为7084万元，按生产负荷逐年投入。 项目自有资金 16 000万元，除掉第 4年用于铺底流动资金 2125万元外，剩余 13 875万元按投资比例用于建设投资 (含固定资产投资方向调节税 )。 项目借款用于建设投资 (含固定资产投资方向调节税 )为 30 794万元，用于建设期利息为 4319万元，用于流动资金为 4959万元，总借款数额为 40 072万元。 总之，人民币和外币建设期借款本金为 30 794万元，建设期利息为 4319万元，长期借款建设期本息之和为 35 113万元。 投资使用计划与资金筹措 见表 10.3所示 。 表 10.1 固定资产投资估算表 表 10.2 流动资金估算表 表 10.3 市郊投资计划与资金筹措表 10.2.4 产品成本和费用估算依据按 100%生产负荷计。 外购原材料 15 748万元； 外购燃料动力 2052万元； 全厂定员为 1140人，工资及福利费按每人每年 2800元估算，全年工资及福利费为 319万元 (其中福利费按工资总额的 14%计取 )； 固定资产按平均年限法折旧，折旧年限为 15年，预计净残值率为 5.5%； 修理费取折旧费的 50% ； 无形资产按 10年摊销，递延资产按 5年摊销； 项目外汇借款偿还拟在投产后以 16的比价购买调剂外汇，按 7年等额还本，故财务费用中应考虑汇兑损失； 其他费用 868万元，其中其他制造费 79万元。 10.2.5 产品销售价格产品销售价格 (含税 )为 15 400元 /t。 10.2.6 税率及其他企业所得税税率为 33%，盈余公积金和盈余公益金分别按税后利润的 10%和 5%计取。 10.2.7 基准折现率基准折现率为 12%。 10.3 财务评价N产品年产 2.3万 t，属国内外市场较紧俏产品，在一段时间内仍呈供不应求状态。经分析论证，确定产品销售价格为每吨出厂价 (含税 )按 15 400元计算。年销售收入估算值在正常年份为 35 420万元。年销售税金及附加按规定计取。产品缴纳增值税，增值税率为 17%。城乡维护建设税按增值税的 7%计取。教育费附加按增值税的 3%计取。销售税金及附加的估算值在正常生产年份为 2816万元。 10.3.1 年销售收入和年销售税金及附加估算正常年份 (100%负荷 )销售税金及附加计算如下： 增值税销项税 -进项税 5147-2586 2561(万元 )城乡维护建设税 25617%=179(万元 )教育费附加 25613%=76(万元 )年销售税金及附加为 2816万元。 年销售收入和年销售税金及附加的估算 见表 10.4所示 。 表 10.4 销售收入和销售税金及附加估算表 10.3.2 产品成本估算根据需要，该项目分别作了单位生产成本和总成本费用估算。单位成本估算 见表 10.5所示 ，总成本费用估算 见表 10.6所示 。总成本费用估算正常年为 23 815万元，其中经营成本正常年为 20 454万元。 (1)主要投入物的定价原则采用的预测价格是现行市场价格，每吨到厂价按 5100元计算。主要投入物和产出物的价格 见表 10.7所示 ，外购原材料及燃料动力费用估算 见表 10.8所示 。 (2)固定资产折旧和无形及递延资产摊销计算 建设投资中第二部分费用除土地费用进入固定资产原值外，其余费用均作为无形及递延资产。固定资产原值为 46 558万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为 15年，年折旧额为 2933万元。 固定资产原值计算如下： 固定资产原值 =(工程费用 +土地费用 +预备费)+固定资产投资方向调节税 +建设期利息 =(34 448+612+5052)+2127+4319=46 558(万元 ) 固定资产折旧计算 见表 10.9所示 。 无形资产为 1700万元，按 10年摊销，年摊销费为 170万元。递延资产为 730万元，按 5年摊销，年摊销费为 146万元。无形及递延资产摊销计算 见表 10.10所示 。 (3)修理费计算 修理费按年折旧额的 50%计取，每年为 1466万元。 (4)借款利息计算 长期借款建设期利息计算 见表 10.11所示 。生产期间应计利息和汇兑损失计入财务费用。流动资金借款利息计入财务费用，正常年份应计利息 3428万元。 以第 4年为例，财务费用计算如下： 外汇利息 =21 4989%=1935(万元 )人民币长期借款利息 =13 6159.72%=1323(万元 )流动资金利息 =28348.64%=245(万元 )第 4年利息支出为 3503万元。 汇兑损失。由于项目没有外汇收入，偿还外汇借款是项目投产后以 16的比价购买调剂外汇，按 7年等额还本，故按建设期外币借款总额可计算出汇兑总损失。 7年汇兑总损失 =3923(6-5.48)=2040(万元 )每年汇兑损失为 291万元。 总之，第 4年财务费用 =3503+291=3794(万元 )。 (5)其他费用计算 其