第四章建设工程投资决策

第四章 建设工程投资决策 4.1 可行性研究 4.2 建设工程投资估算 4.3 资金的时间价值 4.4 项目评价 所谓可行性研究 (Feasibility Study) ,是运用多种科学手段综合论证一个工程项目在技术上是否先进、实用和可靠，在财务上是否盈利 ;作出环境影响、社会效益和经济效益的分析和评价及工程项目抗风险能力等的结论 ;为投资决策提供科学的依据。l 1、可行性研究的基本工作步骤l 2、可行性研究报告的内容 l 3、可行性研究报告的深度第四章 建设工程投资决策 4.1 可行性研究 （了解）1、可行性研究的基本工作步骤 签订委托协议； 组建工作小组； 制定工作计划； 市场调查与预测； 方案编制与优化； 项目评价； 编写可行性研究报告； 与委托单位交换意见。4.1 可行性研究【 例题 15】 可行性研究工作小组成立以后，正式开展市场调查之前要进行的工作是 ( )。 A. 签订委托协议 B. 方案编制与优化 C. 制订工作计划 D. 项目评价 答案： C 4.1 可行性研究2、可行性研究报告的内容 包括：总论、市场调查与预测、资源条件评价、建设规模与产品方案、场址选择、技术方案、设备方案、工程方案、原材料燃料供应、总图运输与公用辅助工程、节能措施、节水措施、环境影响评价、劳动安全卫生与消防、组织机构与人力资源配置、项目实施进度、投资估算、融资方案、财务评价、国民经济评价、社会评价、风险分析、研究结论与建议。 4.1 可行性研究3、可行性研究报告的深度 内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，满足决策者确定方案 和项目决策的要求。 所 选用设备的规格、参数 能满足 预定货的 要求 。 重大技术和经济方案 应有 2个以上的比选方案 。 能 满足 项目 初步设计的要求 。 能满足银行等金融部门 信贷决策 的需要。 能反映可行性研究过程中出现的某些方案的 重大分歧及未被采纳的理由， 以供委托单位与投资者权衡利弊进行决策。 应附有评估、决策（审批）所必需的 合同、协议、意向书、政府批件等。4.1 可行性研究 【 例题 16】 为了使建设项目可行性研究能有效地指导项目建设，可行性研究报告中确定的主要工程技术数据，在深度上应能满足项目（ ）的要求。A初步设计B施工图设计C施工招标D签订施工合同 答案： A4.1 可行性研究1、投资估算的概念及内容 投资估算 是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目所需资金总额（包括建设投资和流动资金）并测算建设期分年资金使用计划。 投资估算 是拟建项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分， 是项目决策的重要依据之一。 投资估算的内容： 从费用构成来讲，包括该项目从筹建、设计、施工直到竣工投产所需的全部费用，分为建设投资和流动资金两部分。 第四章 建设工程投资决策 4.2 建设工程投资估算 （熟悉） 【 例题 17】 投资估算的内容，包括该项目从 ( )直到竣工投产所需的全部费用。 A. 筹建 B. 设计 C. 招标 D. 施工 答案： A4.2 建设工程投资估算2、建设工程投资估算编制方法 包括： 生产能力指数法、资金周转率法、比例估算法、综合指标投资估算法。 （ 1）生产能力指数法C2 C1（ Q2/Q1） nf式中： C2 拟建项目主厂房工艺设备投资；C1 类似项目主厂房工艺设备投资；Q2 拟建项目主厂房生产能力；Q1 类似项目主厂房生产能力；n 生产能力指数，该拟建项目与已建类似项目生产规模相差较小，可取 n=1；f 综合调整系数。 多用于估算生产装置投资。4.2 建设工程投资估算（ 2）资金周转率法C Q*P/T式中： C 拟建项目总投资；Q 产品年产量；P-产品单价； T 资金周转率； 该法概念简单明了，方便易行但误差较大。不同性质的工厂或生产不同产品的车间，资金周转率都不同，要提高投资估算的精确度，必须做好相关的基础工作。4.2 建设工程投资估算（ 3）比例估算法C E（ 1+f1p1+f2p2+f3p3） +I式中：C 拟建项目的建设投资额E 根据拟建项目设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和p1， p2， p3 表示已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比f1， f2， f3 表示由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数I 拟建项目的其他费用 适用于设备投资占比例较大的项目4.2 建设工程投资估算（ 4）综合指标投资估算法又称 概算指标法 。是依据国家有关规定，国家或行业、地方的定额、指标和取费标准以及设备和主材价格等，从工程费用中的 单项工程入手 ，来估算初始投资。采用这种方法，还需要相关专业提供较为详细的资料， 有一定的估算深度，精确度相对较高 。4.2 建设工程投资估算【 例 9】 建设投资估算方法包括 ( )。A. 生产能力指数法 B. 分项详细估算法C. 扩大指标估算法 D. 综合指标投资估算法E. 比例估算法 答案： ADE1、现金流量图 就是把各时点的现金流动数据（流入量或流出量）在时间坐标轴上用带箭头的垂直线段来表示现金流动时间及其大小。它能表示资金在不同时间点上流入与流出的情况。第四章 建设工程投资决策 4.3 资金的时间价值 （熟悉）0 1 2 3 4 n-2 n-1 nA3 A4 An-2 An-1 AnA1 A2现金流量图 现金流量图包括三大要素 ： 大小 （表示资金数额）、 流向 （现金流入或流出）、 时间点 （现金流入或流出所发生的时间）。 横轴代表时间 ，表示一个从 0开始到 n的时间序列。0点为所考察经济活动的起始时刻（表示投资起始点或评价时刻点），从 1到 n分别代表各计算期的终点（结束）。除 0和 n外以外， 每个数字都有两个含义 。例如 3,它既代表第三个计息期的终点（结束），又代表第四个计息期的始点（开始）。 垂直线段箭头向上表示现金流入 ， 箭头向下表示现金流出 ；垂直线段的长短表示现金流量的大小与之成比例，并在各箭头处（即箭线的上方或下方）标注出现金流量的数字。4.3 资金的时间价值【 例题 18】 关于现金流量图的描述错误的是 ( )。A.现金流量图包括三大要素：大小、流向和时间点B.横轴代表时间C.垂直线段箭头向上表示现金流出，箭头向下表示现金流入 D.垂直线段大小表示资金数额答案： C4.3 资金的时间价值2、资金的时间价值 （ 1）利息 利息的计算方法有单利和复利之分。1）单利就是只对本金计算利息，而对每期的利息不再计息，即通常所说的 “ 利不生利 ” 的计息方法。In=P.i.n 式中 In：代表 n个计算期末的利息总额；P：代表本金i：计息期单利利率n：计息期F=P(1+i.n) F: 第 n期期末的本利和单利法由于未能完全反映资金的时间价值，通常仅适用于短期投资及期限不超过一年的贷款项目。 4.3 资金的时间价值2）复利 是将前一期的本金与利息之和（本利和）作为下一期的本金来计算下一期的利息，也就是通常所说的“ 利滚利 ” 、 “ 利生利 ” 、 “ 利上加利 ” 。In=i.Fn-1 式中： In n个计算期末的利息总额Fn-1 第 n-1期期末的复利本利和i 复利利率Fn=P(1+i)n 复利法 完全体现了资金的时间价值，因此，在工程经济分析中一般都是采用复利法。4.3 资金的时间价值（ 2)基本资金等值计算公式 4.3 资金的时间价值公式名称 已知 项 欲求 项 系数符号 公式1.一次支付 终值 公式 P,i,n F (F/P,i,n)2.一次支付 现值 公式 F,i,n P (P/F,i,n)3.等 额资 金 终值 公式 A,i,n F (F/A,i,n)4.等 额资 金 偿债 基金公式F,i.n A (A/F,i,n)5.等 额资 金回收公式 P,i,n A (A/P,i,n)6.等 额资 金 现值 公式 A,i,n P (P/A,i,n) 项目评价 即对推荐方案进行 环境影响评价 、 财务评价 、 国民经济评价 、 社会评价 及 风险分析 ，以判别项目的环境可行性、经济可行性、社会可行性和抗风险能力。一、环境影响评价 （了解）1、环境影响评价的定义在研究确定场址方案和技术方案中， 调查 研究环境条件、 识别 和 分析 拟建项目影响环境的因素、研究 提出 治理和保护环境的 措施 、 比选和优化 环境保护条件。 第四章 建设工程投资决策 4.4 项目评价2、环境影响评价基本要求 符合国家环境保护法律 、法规和环境功能规划的要求； 坚持污染物 排放总量控制和达标排放 的要求； 坚持 “ 三同时 ” 原则 ，即环境治理设施应与项目的主体工程 同时设计、同时施工、同时投产 使用； 力求 环境效益与经济效益相统一 ； 注重资源综合利用 ，对环境治理过程中产生的废气、废水、固体废弃物应提出处理和再利用方案。4.4 项目评价 【 例题 19】 对建设项目环境管理提出的 “ 三同时 ”要求，是指环境治理设施与项目主体工程必须（ ）。A同时开工、同时竣工、同时投产使用B同时设计、同时施工、同时投产使用C同时开工、同时竣工、同时验收D同时设计、同时开工、同时验收答案： B4.4 项目评价二、财务评价 （掌握）1、财务评价的定义 是在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。2、财务评价内容 对于经营性项目，财务评价内容包括 盈利能力 、 偿债能力 和 财务生存能力 。对于非经营性项目，财务评价的内容主要是分析项目的 财务生存能力 。4.4 项目评价3、财务评价的指标体系 （ 1）按 是否考虑资金的时间价值 。 4.4 项目评价财务评 价指标静 态评 价指标总 投 资 收益率项 目 资 本金 净 利 润 率投 资 回收期利息 备 付率偿债备 付率动态评 价指标项 目投 资财务净现值净现值 指数项 目投 资财务 内部收益率项 目 资 本金 财务 内部收益率投 资 各方 财务 内部收益率（ 2）按 评价内容的不同 。4.4 项目评价财务评 价指 标盈利能力分析指 标项 目投 资财务 内部收益率项 目投 资财务净现值项 目 资 本金 财务 内部收益率投 资 各方 财务 内部收益率投 资 回收期总 投 资 收益率项 目 资 本金 净 利 润 率偿债 能力分析指 标利息 备