项目评估复习

名词解释第一章1 投资：指经济主体（法人和自然人）为未来获得收益而现时投入生产要素，以形成资产的经济活动。分类生产性投资（实业投资、直接投资）金融性投资（间接投资） 。投资项目评估中的投资仅限于生产性投资，即直接投资，简称项目投资。2 直接投资：生产资料投资，即经济意义上的投资。3 项目：是投资项目的简称。尚无统一的认识。是指在规定的时间和预算范围内，按照一定的要求实现预定的目标的一项一次性任务。世行的解释：是指在规定的期限内，为完成一项（或一组）开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他各方面的综合体。项目评估中的项目，即指投资项目。项目发展周期：指项目从动议开始，经过若干个工作阶段，直至结束的全过程。4 可行性研究：是指在投资前期对拟建项目进行市场、资源、工程技术、经济和社会等的全面的、系统的调查研究和分析论证，并判断项目是否可行或选择最佳投资方案的科学方法和工作阶段。5 项目评估：是指项目的有关决策者（包括投资者、政府有关决策部门和银行及其他金融机构）自行或委托有关机构（包括咨询公司和评估机构）对可行性研究报告进行全面审核、评价，从而为项目投资决策提供重要依据的一项技术经济工作。第二章1 项目概况评估：是指项目评估者根据投资者提供的有关资料，围绕项目投资者、项目提出背景、项目审批程序、项目发展概况和项目投资环境等方面所做的调查、研究、分析，考察与评价工作。1 项目建设必要性评估：是指项目评估者从宏观和微观两方面就投资项目建设的必要性进行评价的工作。2 投资者的经济技术实力：投资者现有的资产、负债、人员构成及各项技术经济指标等情况。第三章1 市场分析：是指在市场调查和市场预测的基础上，根据项目产品的市场环境、竞争能力和竞争者，判断项目产品是否有市场的一种技术分析。3 市场划分：是指在充分考虑构成总体市场不同消费者的需求特点、购买行为和购买习惯的基础上，将消费者划分为若干个群体的过程。4 市场定位：根据实际情况确定产品在目标市场中应处的最佳位置，从另一个角度看，市场定位是企业在消费者心目中为项目产品选择一个希望占据的位置。5 产品生命周期：投入期、成长期、成熟期、饱和期、衰退期。阶段 标志投入期 批量少厂家少、成本高、消费者不熟产品、销售渠道不玩善、销售量增长缓慢成长期 具备大批量生产条件、生产厂家增多、产品设计工艺基本定型，基本熟悉，渠道畅通、销售量增长较快、利润迅速增长，开始有竞争成熟期 已有大批量生产、厂家竞争加强、完全适应产品、销售量增长缓慢、价格有所下降饱和期 竞争更为激烈，供给大于需求，销售量区域下降，价格大幅下降，改进产品衰退期 销售量和价格大幅下降，利润大幅降低，不少企业退出市场第四章2 项目规模的确定：是指项目投产后正常情况下，经过一定时期能够生产的最大数量。一般按年计算，即年设计生产能力。1 工业企业生产规模：指劳动力、生产资料等在工业企业中的集中程度，其衡量指标主要有产量、生产能力、产值、职工人数和资产价值等，其中，产量和生产能力指标应用较多。2 生产能力：企业在一定生产技术条件下和一定时期内可能生产某种产品的最大能力。3 规模经济：是指在一定规模下或一定的规模区间内，企业生产最有效率，能够取得较好的经济效益的情形。4 规模不经济：指一定经济实体的规模过小或过大而引起的不经济性。第五章1 生产条件评估：是指对项目建成交付使用后的生产经营条件所进行的评估。2 厂址选择条件评估：指在相当广泛的区域内选择建厂的地区，并在地区、地点范围内从几个可供考虑的方案中选择最优厂址方案的分析评价过程。3 技术评估：指工艺、设备、设计方案和产品方案具有国际水平或领先于我国现有技术水平。第六章1 项目技术评估：指工艺、设备、设计方案和产品方案具有国际水平或领先于我国现有技术水平。第七章1 项目实施计划评估：指围绕项目实施计划是否合理和周密，在实施时间的安排上是否紧凑而展开的综合评价。第八章1 项目组织管理的评估：指通过围绕项目的组织机构设置和组织机构所作的企业组织是否合理和管理是否有效的综合评价分析。2 项目人力资源评估：指对项目的人力资源选择、来源、招聘和培训等总体规划进行分析评价。第九章：1 项目建设总投资：是指投资项目在建设期和生产期所需的全部投资费用。2 建设投资：指项目在筹建期间和建设期所花费的全部费用。3 流动资金：指项目建成后企业在生产过程中处于生产和流通领域，供周转使用的资金。是伴随固定资产投资而发生的永久性的流动资产的投资，它等于企业投产后所需流动资产扣除流动负债的差额。4 建设期利息：指项目在建设期内因使用外部资金而支付的利息。因这部分内利息要根据实际用途分别计入固定资产原值或无形资产原值中去，所以称之为“资本化利息” 。5 固定资产扩大指标估算法：是套用原有同类项目的固定资产投资额来进行拟建项目固定资产投资额估算的一种方法。6 固定资产详细估算法：指先将构成固定资产投资的各个组成部分分别加以估算，然后汇总得出固定资产投资总额的一种估算方法。7 无形资产收益现值法：根据购入无形资产每年可获得的收益的大小及使用的时间的长短计算其总收益现值的方法。8 无形资产现行市价法：指根据同类无形资产的市场价格来估算的方法。9 资金成本：是指企业或项目主为取得并使用各种来源的资金而付出的全部代价。一般以成本额占所筹资金的百分比表示，称“资金成本率” 。分类单项来源资金成本率综合资金成本率（加权平均资金成本率）10 固定资产投资11 无形资产投资12 预备费13 固定资产投资方向调节税14 递延资产：一般根据项目筹建期间的支出，项目特点及同类项目的经验数据加以估算。第十章1 生产经营期：指项目从建成投产年份开始至项目报废为止所经历的时间。通常主要取决于项目主要固定资产的寿命期。2 固定资产自然寿命期：又称物理年限，是指固定资产从投入使用起到不能修理、修复而报废为止所经历的时间。3 固定资产经济寿命期：是指固定资产从投入使用起到因继续使用不经济而需要提前更新为止所经历的时间。4 总成本费用：是指项目生产经营期内为组织生产和销售发生的全部成本费用，通常以年来反映。主要包括生产成本和期间费用。5 经营成本：是指项目在生产经营期直接的现金流出部分。它是总成本费用中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出部分。是工程经济学特有的概念，主要用于现金流量的分析。第十一章1 财务效益分析：指依据国家现行财税制度、现行价格和有关法规，鉴定、分析项目可行性研究报告提出的投资、成本、收入、税金和利润等信息，从项目的角度，考察项目建成投产后的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力，据此评价和判断项目财务可行性的一种经济评价方法。2 现金流量表：指财务测算信息基础上填列的，反映项目在计算期内各年现金流入量、现金流出量和净现金流量水平的一种表格，主要用于盈利能力的分析。分为券投资现金流量表和自有资金现金流量表。3 资金来源与运用表：是反映项目计算期内各年资金盈余或短缺情况的报表用于选择资金筹措方案，制定适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。4 借款还本付息计算表：是反映项目借款偿还期内借款支用、还本付息和可用于偿还借款的资金来源情况，用于计算借款偿还期指标，进行清偿能力分析的一种报表。5 外汇平衡表：反映项目计算期内各年外汇收支及余缺的一种报表。该表可用于有外汇收支项目的外汇平衡分析。6 静态投资回收期：是指在不考虑货币时间价值条件下 ,用生产经营期内的净收益抵偿全部投资所需的时间.7 借款偿还期：指用偿还借款的资金来源还清建设投资借款本金所需的全部时间.8 行业基准折现率：是指从行业的角度所期望的最低投资盈利率.9 资金时间价值：是指资金随时间的推移而产生的增值 10 等值计算：是指把一个时点的资金换算成另一个时点具有相等价值的资金的方法11 财务净现值(FNPV) ：是指在项目计算期内, 按行业基准折现率或设定的折现率计算的各年净现金流量现值之和.12 财务内部收益率（FIRR）： 是指项目投资实际可望达到的收益率，即使投资项目的净现值等于零时的折现率。13 动态投资回收期（Pt ）：是指在考虑资金时间价值条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资所需要的全部时间。第十二章1 独立方案：指一组互相独立、互不排斥的方案 .即选择某一方案并不排斥选择另一方案 .2 互斥方案：指互相关联,互相排斥的方案.即选择某一方案必放弃其他方案 .3 先决方案：指一组方案中,接受某一方案同时,就要求接受另一方案.4 不完全互斥方案：指一组投资方案中 ,若接受某一方案 ,其他方案就可以成为无足轻重的方案.5 互补方案：一组投资方案中 ,某一方案的接受 有助于其他方案的接受 .6 净现值法：指通过比较不同方案的净现值来进行方案比选的一种方法. 判别准则:当NPV0,且 NPVmax 的方案为最优.7 差额投资内部收益率法：是指通过计算两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率(IRR) 来进行方案比选的一种方法 .8 总费用现值比较法：指通过计算各方案中全部费用的现值(PC) 来进行方案比较的一种方法.9 方案重复法：又称计算期最小公倍数法 ,是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期,进而进行方案比选的方法.10 最短期计算期法：又称最短寿命期法, 是将各方案中最短寿命期作为共同的计算期,进而进行方案比选的方法.第十三章1 国民经济评价：指按照资源合理配置的原则 ,从国民经济角度出发 ,通过利用一套国家参数,计算、分析项目对国民经济的净贡献,以评价项目经济合理性的经济评价方法.它是项目评估的重要组成部分,是投资决策的重要依据.2 影子价格：是投入生产的资源在最优配置和有效利用时应得的价格。. 特征（1）能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度;（2）完全竞争条件下 ,各种资源在长期趋势中的市场价格就是影子价格;（3 ）资源的影子价格,反映该资源的边际生产力;（4）资源的影子价格即是它的机会成本。3 经济内部收益率：是指投资项目计算期内各年经济净效益流量的净现值等于零时的折现率。4 经济净现值(ENPV)：是指在项目计算期内,用社会折现率将计算期内各年的净效益流量折现之和.5 经济外汇净现值(ENPV F)：用以衡量项目对国家外汇真正的净贡献或净消耗.5 经济换汇成本：当产品供出口时 ,换取 1 单位外汇所需要的人民币金额.6 经济节汇成本：当产品替代进口时 ,节约 1 单位外汇所需要的人民币金额.第十四章1 不确定性分析：通过分析各种不确定性因素的变化及对投资项目经济效益的影响,从而进一步确认项目在财务和经济上可靠性的分析过程.2 盈亏平衡分析：又叫量、本、利分析法 ,即通过对产量、成本和利润之间的关系分析确定项目的盈亏平衡点,以此判断投资方案对不确定性因素变化的承受力,为投资决策提供科学依据的一种分析方法.3 敏感性分析：通过分析项目的主要变量发生变化时对经济效果分析指标的影响,从中找出敏感性因素,并确定其敏感程度的分析方法.4 概率：是指事件的发生所产生某种后果的可能性的大小概率分析：是指使用概率研究预测各种不确定因素和风险因素的发生对投资项目评价指标影响的一种定量分析方法.第十五章总评估：是项目评估全过程的最后一个阶段，是对拟建项目进行评估的总结，是从总体上判断项目建设必要性、技术先进性、财务和经济可行性，进而提出结论性意见和建议。选择题第一章1 投资的特征：收益性、风险性、长期性2 投资的分类：直接投资（生产资料投资，经济意义上的投资） ；金融投资，间接投资。3 与项目评估对象有关的包括：直接投资、项目投资、生产资料投资。4 按照 UNIDO 标准，项目周期包括：投资前期，投资时期，生产时期。5 可行性研究按照 UNIDO 标准进行阶段划分，可分为：机会研究，初步可行性研究，详细可行性研究。我国划分为：项目建议书、可行性研究。6 可行性研究内容：包括十一项内容：（1）总论需求预测和拟建规模 资源、原材料、燃料和公用设施情况建厂条件和厂址选择工程技术方案环境保护和劳动安全生产组织、劳动定员和人员培训项目实施进度安排投资估算与资金筹措项目的效益分析结论与建议7 项目评估内容：项目概况的评估 项目建设必要性评估 市场分析和项目规模的确定项目建设生产条件的评估项目工程技术评估投资估算和资金筹措财务效益评估国民经济评估社会效益评估项目的不确定分析项目总评估8 项目评估程序：准备和组织、收集整理数据、审查和分析、编写评估报告。9 从投资项目的内涵看，任何投资项目都至少涉及到一项：固定资产投资10 项目评估的原则：态度的客观公正性分析的系统性 方案的最优性指标的统一性数据的合理性方法的科学性或考察因素系统性、实施方案最优性、选择指标统一性、选取数据准确性、分析方法科学性第二章1 项目投资者评估包括：经济实力、技术实力、管理水平、资信程度。2 项目决策程序：项目建议书、建设准备、项目评估和审批、工程施工、可行性研究、竣工验收。3 项目投资环境评估包括：社会政治环境、经济环境、自然、技术和物质环境。4 宏观必要性评估包括：是否符合国民经济平衡发展的需要、是否符合布局经济的需要、是否符合国家的产业政策。5 微观必要性评估包括：是否符合市场需求、是否符合地区或部门的发展规划、项目建设是否符合企业发展的要求、能否将科研成果转化为社会生产力、是否具有较好的经济效益、环境效益、社会效益。第三章1 市场划分标准：人口（年龄、性别、收入、弥足、职业、教育） ，地理（位置、人口密度、气候） ，消费者心理标准（生活方式、性格、消费阶层、利益追求、消费者行为） ，组合2 市场分析内容：市场需求分析、市场供给分析、产品分析、价格分析、市场综合分析。3 产品生命周期：投入期、成长期、成熟期、饱和期、衰退期。4 市场分析方法包括市场调查和市场预测。市场调查法包括典型市场调查法（选取重点的有代表性的） 、普遍市场调查法（调查表、访问、电话调查） 、抽样调查法（几率简单、分层、分群；非几率任意、判断） 。第四章1 按照现实领域不同分为：生产上的规模经济、经营上的规模经济2 规模收益变动类型：规模收益递增：扩大规模后，收益增加幅度规模扩大幅度。规模收益不变：规模扩大后幅度收益增加幅度，发生于规模收益递增转变为递减时发生的，不可能持久。规模收益递减：扩大规模后，收益增加幅度幅度规模扩大幅度，规模扩大使边际收益为负数。2 制约和决定项目规模的因素：（1） 、国家经济计划和产业政策的影响；（2） 、市场需求量的影响（3） 、工艺设备的限制；（4） 、资金和基本投入物的限制；（5） 、专业化分工与协作条件的影响；（6） 、其他生产建设条件的限制；（7） 、经济效益因素（关键因素）3 确定项目规模的方法：经验法，规模效果曲线法，分步法4 在一般情况下，确定生产规模时应优先考虑合理经济规模。5 衡量工业企业生产规模的主要指标有：生产能力、产量或产值、职工人数、资产价值。第五章1 生产条件评估内容：资源条件评估、原材料供应条件评估、燃料动力供应条件评估、交通运输和通信条件的评估、外部协作条件和同步建设评估。2 分析评价设备经济合理性的方法主要包括3 属于工艺选择评估应当考虑的有4 主要工程设计方案是指：土建工程设计方案5 开展总平面布置方案分析所依据的数据来源于：项目总平面图6 工业项目的设备一般包括：生产设备、复制设备、服务设备。7 去的项目所需要工艺的方式包括：整套采购、许可证交易、工艺供应者分享所有权、自行发明创造。8 建设条件评估内容包括：9 厂址选择应考虑因素：自然条件（气候生态）经济条件（市场、人力、基础设施）制度条件（文化制度、政策、法律法规）第九章1 投资构成：建设投资、建设期借款利息、流动资金。2 流动资金构成：生产领域（储备资金、生产资金） ，流通领域（成品资金、货币及结算资金）3 资金来源：第十章1 经济评价的一般步骤：计算期经济数据的估算、经济评价基本报表的编制、经济效果指标的计算与分析。其中：计算期= 建设期+ 生产期计算期数据估算包括，计算期总投资的估算和生产期各年成本费用、销售收入、税金及利润的估算。2 总成本费用的构成：总成本费用=经营成本折旧费维简费摊销费利息支出第十一章1 财务效益分析基报表分析内容：盈利能力、清偿能力、外汇分析能力盈利能力包括：现金流量表（全部投资和自有资金） ，利润表。清偿能力包括：资金来源与运用表、借款还本付息计算表、资产负债表外汇平衡能力分析：财务外汇平衡表2 资金来源与运用表编制公式：资金来源资金运用盈余资金累计盈余资金上年累计盈余资金本年盈余资金 简答题一、项目评估与可行性研究的关系：1 联系：均处于项目发展周期中的投资前期； 工作的内容及使用的方法基本相同；工作的目标及要求相同。2、区别 项目 可行性研究 项目评估行为主体 投资者自行或委托 贷款机构、有关部门自行或委托立足点 投资者 贷款机构、有关部门侧重点 必要性与技术方面 可能性和还款能力所费时间和金钱 较多 较少所处的时序 前 后作用 决策的前提和基础 决策的最终依据二、规模经济区间的确定方法，用图加以分析。答：基本原理为量本利分析法。贵哦经济所要研究的就是企业的生产规模对成本和利润的影响，这必然和产品的销售费用、总成本费用、利润有关。（1）成本分解：C=Cf+Cv （2）构建量本利分析的模型：B=P(Q) Q；C=F(Q)（3）绘制规模效果曲线图B(C)：金额（收入） ，C：总成本，B：销售收入，Cf：固定成本,Q：规模三、你认为在制约项目生产规模的各因素中,哪一个是最关键的因素?为什么?答：制约的最关键因素为：经济效益。原因：四、简述经济规模去的确定方法，用图加以分析五、简述技术评估遵循的基本原则和内容原则：（1）适用性原则：是指拟采用的技术必须适应其特定的技术条件和经济条件，并能使经济资源产生最大经济效益。方法：结合国情、地情和企业情进行考虑。（2 ）经济性原则：指以一定的代价取得最大的收益或取得一定的收益付出最小的代价。方法：按照“最大收益原则”和“ 最小成本原则”来选择评估。（3 ）可靠性原则：是指技术软件和硬件质量可靠。（4 ）安全性原则：指所采用的工艺、设备能有效地保护和预防社会和操作人员的人身安全。内容：（1）工艺选择评估（ 2）设备选择评估（3）工程设计方案评估六、什么是经营成本，构成如何，简述理由定义：是指项目在生产经营期直接的现金流出部分。它是总成本费用中扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出部分。是工程经济学特有的概念，主要用于现金流量的分析。原因：现金流量分析是建立在现金收付制基础上的，而固定资产、无形资产和递延资产已被列入建设期现金支出，为避免重复计算必须予以扣除；从全投资的角度看，利息支出不属于现金流出项目，因此也必须扣除。七、生产期的估算方法：1、在项目评估中，应以主要固定资产的经济寿命期为确定项目生产经营期的主要依据，通常等同于折旧年限。2、折旧年限很长，甚至是“ 永久性”项目，其生产期可低于其折旧年限；3、生产经营期一般不宜超过 20 年。八、投资项目财务分析与财务管理中财务分析的关系、联系：项目财务分析需借助财务管理中财务分析的方法和工具；财务管理中的投资决策依据项目财务分析的结果。 、区别：分析所依据的数据来源及性质不同；分析的时间长度不同；分析方法不同；分析的结论对企业的影响程度不同。九、国民经济分析与财务效益分析的关系联系: 国民经济分析是企业财务分析的前提;企业财务分析是国民经济分析的基础.区别: 分析的出发点不同; 分析的任务和作用不同; 分析所依据的费用、效益划分的标准和范围不同;分析所采用的价格体系不同;分析所采用的参数和评价指标不同。十、国民经济分析的方法及步骤方法: 在财务效益分析基础上进行法国民经济效益分析直接进行国民经济效益分析.步骤:以在财务效益分析基础上进行为例：效益和费用范围的调整；效益和费用数值的调整；编制报表和计算指标。十一、简述国民经济评价中影子价格的含义及特征。概念：影子价格:是投入生产的资源在最优配置和有效利用时应得的价格.特征：1 、能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度 ;2 、完全竞争条件下,各种资源在长期趋势中的市场价格就是影子价格 ;3 、资源的影子价格,反映该资源的边际生产力;4 、资源的影子价格即是它的机会成本;影子价格的确定方法:通常是以资源的交换价格为起点,将其调整为影子价格.资源的划分:分为三类外贸货物:是指其生产或使用将直接或间接地影响国家的进出口水平的货物;非外贸货物:是指其生产或使用将不影响国家的进出口水平的货物,分为天然非外贸货物和非天然非外贸货物.特殊投入物:是指土地、劳动力和资金.1 、外贸货物影子价格的确定方法方法:是以口岸价格为基础来调整的.2 、非外贸货物影子价格的确定方法方法:主要从市场供求关系出发,按机会成本和消费者支付意愿的原则确定. 3、特殊投入物影子价格的确定方法（1）劳动力影子价格的确定含义：即影子工资,指项目使用劳动力, 国家和社会为此付出的代价.确定原则:按机会成本原则定价影子工资=放弃的劳动力的边际产出价值( 劳动力的机会成本)+劳动力转移而新增的社会资源耗费劳动转移而新增的社会资源耗费指 交通费,搬迁费和教育培训费等.确定方法:影子工资=财务效益分析中的工资及福利费影子工资换算系数影子工资换算系数由国家统一测定发布.土地影子价格的确定方法含义:即 土地的影子费用 ,指项目占用土地,国民经济为此付出的代价.确定原则:按机会成本的原则定价土地影子价格= 社会放弃作其他用途的净效益( 土地的机会成本) +新增的社会资源耗费(包括拆迁费,安置补偿费)确定方法:若土地是荒山秃岭,则其机会成本为零;若为经济用地,则机会成本为其放弃的净收益, 可计算其在使用期间各年净收益现值之和或收益年值来确定. 资金的影子价格 含义:即社会折现率 (is),是社会对资金时间价值的估值 .即从整个社会角度考察项目应达到的最低投资收益率.作用:是国民经济评价中的重要参数和判别依据,是国家宏观调控投资规模的重要手段之一.确定原则:按机会成本的原则确定确定方法:可根据国际金融市场上的长期贷款利率或国家近期各部门投资收益率的加权平均来确定.通常由国家定期统一测定.外汇的影子价格含义:即影子汇率 (SER),是指人民币与外币之间的真实 比价.确定原则:按机会成本的原则确定确定方法:可根据边际出口换汇成本等方法确定,通常有国家定期统一测定.十二、费用和效益的鉴别与计量鉴别：1 、标准：以项目的投入和产出所产生的社会资源的变动来鉴别.凡是增加社会资源的项目产出多都为国民经济的收益;凡是减少社会资源的项目投入都为国民经济的费用.2 、范围：不仅要考察项目的直接经济效果, 而且要考察项目对国民经济其他部门的间接效果;不仅要考察项目可用货币计量的有形效果,而且要考察难以用货币计量的无形效果.费用和收益的计量1 、费用的计量直接费用:建设投资，流动资金，经营费用，销售税金及附加 转移支 付剔除 ，借款还本付息(国内部分 ) 转移支付剔除 ，借款还本付息(国外部分)其他 间接费用 (增加部分 )2、收益的计量直接收益：产品销售收入，回收固定资产余值，回收流动资金，借款(国内部分) 转移支付剔除 ，借款(国外部分) ，其他(补贴属转移支付应剔除) 间接收益(增加部分)3 、对不能用货币计量的无形效果应尽量用实物指标或通过文字、图表的方式给予定性分析.十三、国民经济效益分析指标与报表之间的关系，指标体系及分类十四、不确定性产生原因1 、主观原因: 信息的不完全性和不充分性及人的有限理性 .2 、客观原因: 世界是永恒变化和发展的 ,未来不是现在和过去的简单延伸及世界是一个充满随机性的世界.地位及作用：1 、有助于加强项目的风险管理和控制 ;2 、有助于决策的科学化;3 、是项目财务分析与国民经济分析的必要补充 .基本方法：1 、盈亏平衡分析法 2 、敏感性分析法 3、概率分析法十五、简述行业基准折现率的含义及确定方法概念:是指从行业的角度所期望的最低投资盈利率.折现率对经济评价的影响：折现率越高，NPV 则越低，即可接受的方案就越少；确定方法：以资本市场的长期贷款利率为基础；结合投资机会的风险报偿率；考虑通货膨胀率；十八、简述项目财务效益评估的指标体系及其与各报表间的关系论述题联系实际，谈谈项目评估工作对我国经济发展的重要意义计算题固定资产的估算（1 ）建筑工程费= 建筑面积每平方米造价设备购置费= 设备出厂价（1 运杂费率）=设计费生产成本计划税金计划利润运杂费=到岸价进口关税进口消费税进口增殖税外贸与银行手续费率国内运杂费安装工程费= 设备购置费安装费率=每吨设备安装费设备重量工程建设其他费用按规定的收费标准或实际可能发生的费用估算预备费的估算1、分项估算基本预备费=固定资产投资总额基本预备费率涨价预备费=第 t 年的投资额（1 平均投资价格上涨率） t1预备费=基本预备费涨价预备费2、综合估算预备费=（固定资产投资无形资产投资开办费）综合费率最后，将以上各项数据汇总，编制“建设投资估算表 ”。见 P120建设期借款利息的估算1、假设条件无论实际是按年、月或季计息，一律简化为按年计息；按复利计息；假定各项借款均发生在年中支用，按半年计息。2、计算公式名义年利率与有效年利率间的折算R=(1+r/m)m1其中：R 有效年利率 r名义年利率 m年计息次数案例学习 建设期每年应计利息的计算每年应计利息= （年初借款累计+ 本年借款额2）年利率 一、投资估算和资金筹措：1、假设某项目建设期为三年，第一年向银行借 10000 万元，第二年借款 9000 万元，第三年借款额为 11000 万元，试估算该项目在建设期各年的借款利息及其总借款余额。已知该项目借款年利率为 10%。解答：各年应计利息=（年初借款累计+本年借款2）年利率第一年应计利息=（0+10 0002）10%=500（万元）第二年应计利息=（10 000+500+9 0002）10% =1500（万元）第三年应计利息=（10500+9000+1500+11 0002）10%=2650（万元）总借款余额= 10500+9000+1 500+11000+2650=34650 （万元）2、某项目的一笔借款年利率为 12%，按月计息，则其实际年利率为多少？解答：根据换算公式可知：R=(1+r/m)m1=（1+0.1212） 121=12.68%该笔借款的实际年利率为 12.68%流动资金的估算1、扩大指标估算法2、分项详细估算法：是根据流动资产与流动负债的差额估算流动资金的一种方法。流动资产的估算流动资产估算额= 年现金估算额+ 年应收帐款估算额+ 年存货估算额年现金估算额 =（年工资及福利费+ 年其他费用） 年现金周转次数年应收帐款估算额= 年经营成本年应收帐款周转次数年存货估算额= 外购原材料估算额+ 外购燃料动力估算额+在产品估算额+ 产成品估算额其中：外购原材料估算额= 年外购原材料费年周转次数外购燃料动力估算额=外购燃料动力费年周转次数在产品估算额=（年外购原材料费年外购燃料动力费年工资及福利费年其他制造费）年周转次数产成品估算额=年经营成本年周转次数流动负债的估算流动负债估算额= 年应付帐款估算额=年外购原材料、燃料动力费年应付帐款周转次数最后，将各估算数据汇总编制“流动资金估算表”见 P122 3、某公司拟建一个化工厂，该项目的基础数据如下：（1）项目实施计划：该项目建设期 3 年，实施进度为：第一年完成项目全部投资的 20%，第二年完成 55%，第三年完成 25%，第四年全部投产，投产当年项目的生产负荷达到设计生产能力的 70%，第五年达到 90%，第六年达到 100%。项目运营期 5 年。（2）建设投资估算：该项目工程费与工程建设其他费用的估算额为 52180 万元，预备费为5000 万元。（3）建设资金来源：本项目资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为 4 亿元，其中外汇贷款为 2300 万元，外汇牌价为 1 美圆兑 8.3 人民币，人民币贷款年利率 12.48%，按季计息。外汇贷款年利率 8%，按年计息。（4）生产经营费用的估算：建设项目达到设计生产能力后，定员为 1100 人，工资和福利费按每人每年 7200 元估算。每年的其他费用为 860 万元，年外购原材料、燃料动力费估算为 1.92 亿元。年经营成本为 2.1 亿元，年修理费占年经营成本的 10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收帐款 30 天，现金 40 天，应付帐款 30 天，存货 40 天。问题：（1）估算建设期利息；（2）用分项详细估算法估算项目的流动资金；（3）估算项目的总投资。解答：（1）建设期借款利息的估算人民币贷款实际利率的计算R=(1+r/m)m1 =（112.48%4） 41=13.08%每年借款数额的计算人民币部分：贷款总额=4000023008.3=20910（万元）第一年为：20 91020%=4182（万元） ；第二年为：2091055%=11500.5（万元） ；第三年为：20 91025%=5 227.5 （万元）美元部分：贷款总额为：2 300（万美元）第一年为：2 30020%=460 （万美元） ；第二年为：230055%=1 265 （万美元） ；第三年为：2 30025%=575 （万美元）每年应计利息计算：每年应计利息=（年初借款累计+本年借款额2）年利率人民币贷款利息的计算：第一年贷款利息=（041822）13.08%=273.5 （万元）第二年贷款利息=( 4182 273.511500.52)13.08%=1334.91（万元）第三年贷款利息=( 4182 273.511500.51334.915227.52)13.08% =2 603.53（万元）美元贷款利息的计算：第一年贷款利息=（04602）8%=18.40（万美元）第二年贷款利息=( 460 18.4012652)8%=88.87（万美元）第三年贷款利息=( 460 18.40126588.875752)8%=169.58 （万美元）建设期借款利息总计=273.51 334.912603.53（18.4088.87169.58）8.3=6509.8（万元）（2）流动资金的估算年现金估算额 =（年工资福利费+年其他费用）年周转次数=（11000.72860）（36040）=183.60 （万元）年应收帐款估算额=年经营成本年应收帐款周转次数= 21000（36030）=1 750 （万元）年存货的估算：外购原材料、燃料动力估算额=年外购原材料、燃料动力费年周转次数=19 200（36040）=2 133.33 （万元）在产品估算额=（年外购原材料费年外购燃料动力费年工资及福利费年其他制造费）年周转次数=（11000.7286019 2002100010%）（36040）=2550.22 （万元）产成品估算额=年经营成本年周转次数=21000（36040）=2333.33 （万元）年存货估算额=2133.332 550.222 333.33=7016.88（万元）流动资产估算额=现金估算额应收帐款估算额存货估算额=1750183.567016.88=8950.44（万元）流动负债估算额=应付帐款估算额=年外购原材料、燃料动力费年周转次数=19200（36030）=1600 （万元）(6)流动资金估算额=流动资产估算额流动负债估算额=8 950.441 600=7 350.44（万元）（3）总投资的估算总投资估算额=固定资产投资估算额建设期借款利息估算额流动资金估算额=（工程费工程建设其他费用预备费）贷款利息估算额流动资金估算额=521805000276.858.34211.947350.44 =71040.24 （万元）资金成本率的计算借贷资金成本不考虑其他因素Kd=r r银行利率同时考虑贷款担保Kd=r(担保额借款总额担保期限 ) 100%再考虑所得税Kd=r( 担保额借款总额担保期限 ) （1 所得税率） 100%债券的资金成本以一次还本付息单利债券为例Kb =r( 债券的发行费用债券筹集资金总额债券期限 ) 100% （1 所得税率）股票的资金成本以普通股为例Ks=普通股股利发行普通股所筹资金（1手续费率） 股利的年增长率企业内部积累资金的资金成本应根据“机会成本”原则来确定Kr=R(1所得税率) R企业放弃的其他投资的最高盈利率 综合资金成本率Kw=KiPi 其中，K i各单项资金成本率Pi各单项来源资金占全部的比重 4、某公司拟投资 8 000 万元新建磁疗器，经有关部门批准该项目采用股份制形式，除发行企业债券筹集外，还向社会公开发行人民币个人股，该项目长期投资资金结构情况如下：向银行申请长期贷款 2 500 万元，年贷款利率 10.8%，并采用担保形式，担保金额为 100万元，担保期限为 4 年；发行一次还本付息单利债券 1 900 万元，发行总费用 40 万元，5年期，年利率 15.5%；向社会发行个人股 300 万股，每股发行价 12 元，每股股利 0.9 元，每年预计增长 5%。已知企业所得税率为 25%，问该项目的综合资金成本为多少？问题：（1）求各单项来源资金成本率（2）求综合资金成本率解答：银行贷款资金成本率Kd=r(担保额借款总额担保期限 )100 （1所得税率）=10.8%+(10025004) 100% (125%)=8.85%一次还本付息单利债券资金成本率Kb =r(债券的发行费用债券筹集资金总额债券期限 ) 100% （1所得税率）=15.5%+（401 9005）100% （125%）=11.94%股票资金成本率Ks=普通股股利发行普通股所筹资金（1手续费率）股利的年增长率=（0.930012300）5%=12.5%（2）Kw=K iPi = KdPd Kb Pb KsPs =8.85%2 5008 00011.94%1900800012.5%123008000=11.225%总成本费用=经营成本折旧费维简费摊销费利息支出1、外购原材料、燃料动力的估算=（某原材料、燃料动力单价该原材料、燃料动力消耗定额相关产品的年产量）2、工资及福利费的估算= 年人均工资额全厂职工定员人数（1福利费率）3、折旧费的估算= 固定资产原值（1预计净残值率）折旧年限其中：固定资产原值=该固定资产投资（含预备费）应负担的资本化利息投资方向调节税4、修理费的估算因无法确定修理费发生的时间和金额，一般按照折旧费的一定比例估算，该比例可参照同类行业的经验数据。5、维简费的估算与固定资产计提折旧相同。6、摊销费的估算不留残值，采用直线摊销。摊销费估算额= 无形资产或开办费摊销期限利息支出的估算长期借款利息的估算假设：还本、付息均发生在年末 每年等额还本付息年应付利息=年初借款本利和年利率年等额还本付息额= 建设期末借款本利和资本回收系数每年归还本金= 年等额还本付息额 年应付利息年初借款本利和= 建设期末借款本利和 本年以前还本付息累计 等额还本照付利息年应付利息=年初借款本利和年利率年初借款本利和= 建设期末借款本利和 本年以前的还本累计每年还本额=建设期末借款本利和还款期限 每年付息到期一次还本年应付利息=建设期末借款本利和年利率 实际偿还能力法年应付利息=年初借款本利和年利率每年归还本金按实际还款资金来源偿还，还款资金来源主要有计提折旧、摊销和未分配利润最后编制“借款还本付息计算表”。 5 、某投资项目建设期末投资借款累计数为 5 000 万元，要求的贷款偿还期为 5 年，贷款年利率为 10%，现分别要求按等额偿还法和等额还本照付利息法进行投资借款还本付息预测并编制投资借款还本付息计算表。 答：按等额偿还法计算年等额还本付息额= 建设期末借款本利和资本回收系数=5 000 0.2638 =1 319（万元） 按等额还本照付利息法计算年偿还本金=5 000 5 =1 000 （万元） 流动资金借款利息的估算假设，借款发生在年初，还款、付息发生在年末流动资金借款利息= 流动资金借款累计额年利率8、其他费用的估算一般按总成本费用的前七项的一定比例估算，比例参照同类企业的经验数据。最后，将各项成本费用数据汇总，编制“总成本费用估算表 ”。一、销售收入的估算年销售收入=某产品销售单价该产品年销售量其中，销售单价可根据项目的特点，选择口岸价格、计划价格、市场价格或自定价格；年销售量则假设等于该产品的年产量来确定。二、税金的估算 1、营业税估算额= 营业额适用税率2、消费税估算额= 应税消费品销售额适用税率=应税消费品销售数量单位税额3、资源税估算额= 应税产品课税数量单位税额4、城市维护建设税估算额=（营业税消费税增值税）适用税率 5、教育费附加估算额= 实际交纳（营业税消费税增值税）税额3% 6、增值税估算额= 销项税额进项税额其中，销项税额= 销售净额增值税率=销售收入（含税销售额）增值税率（1增值税率）进项税额= 外购原材料、燃料动力费增值税率（1增值税率）最后，将各项销售收入和税金的数据汇总编制“销售收入和税金及附加估算表 ”。见P154 一、利润总额的估算利润总额估算额= 主营业务（销售）收入主营业务（销售）税金及附加总成本费用二、净利润分配的估算净利润估算额= 利润总额所得税=利润总额（1 所得税率）年末未分配利润= 本年净利润以前年度未弥补的亏损提取法定盈余公积金提取法定盈余公益金应付利润最后，将各项销售收入和税金的数据汇总，编制“利润估算表 ”。 （170）6 背景 1、某项目建设期为 2 年，经营期为 6 年；2、项目投资估算总额为 3 600 万元，其中：预计形成固定资产 3 060 万元（含建设期贷款利息为 60 万元） ，无形资产 540 万元。固定资产使用年限为 10 年，净残值率为 4%，固定资产余值在项目运营期末收回。3、无形资产在运营期 6 年中，均匀摊入成本；4、流动资金为 800 万元，在项目的寿命期末收回；5、项目的设计生产能力为年产量 120 万件，产品销售单价为 45 元，销售税金及附加的税率为 6%，所得税率为 33%；6、项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见下表；7、还款方式按实际偿还能力测算，还本资金来源为每年的折旧费、摊销费和未分配利润。长期贷款利率为 6%（按年计息） ；流动资金贷款利率为 4%（按年计息） 。项目 年份 1 2 3 4 58建设投资：自有资金贷款（不含利息）1200 3402000流动资金：自有资金贷款300100 400年销售量 60 90 120年经营成本 1682 2360 3230问题 1、编制项目建设期借款还本付息表；2、编制项目的总成本费用估算表；3、编制项目的利润估算表。解答：7 、某工业投资项目有两个方案。甲方案：项目原始投资 650 万元，其中，固定资产投资 500 万元，流动资金投资 150 万元。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为 2 年，经营期为 10 年，除流动资金在项目完工时（第 2 年末）投入外，其余投资均于建设起点一次性投入。固定资产的寿命为10 年，按直线法计提折旧，期满有 40 万元的净残值，预计投产后每年的营业收入和经营成本分别为 380 万元和 129 万元，所得税率为 33%， 。乙方案：原始投资比甲方案多 50 万元，其中 10 万元为流动资产投资，建设期为 0 年，经营期不变，其经营期净现金流量为 160 万元，期末无残值。试用净现值指标对两方案进行取舍（折现率 10%） 。解答：甲 乙原始投资： 650 700固定资产投资 500 540流动资产投资 150 160建 设 期 2 0经 营 期 10 10固定资产使用年限 10 残 值 40 0营 业 收 入 380 营 业 成 本 129 税率=33%甲方案：折旧=（500-40）/10=46经营期净利润=（380-129-46） （1-33%）=137.35现金流量=137.35+46=183.35净现金流量：0 1 2 3 11 12-500 0 -150 183.35 183.35 183.35+40+150183.35 183.35 183.35+40+150-500 0 -150净现值=183.35（P/A，10%，9）（P/F，10%，2）+（183.35+40+150）（P/F，10%，12）-150（P/F，10%，2）-150=367.6 万元乙方案：0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10-700 160 160 160+160160 160 160+160-700净现值=160（P/A，10%，9）+（160+160）（P/F，10%，10）-700=344.8 万元7909.043所以，继续用 P 设备。9 、某公司拟以 600 万元投资于一个新项目，预计各年现金流量及其分布如下表：年 份 现金流量（万元） 概 率0 （600） 1110015025002050322002501000204043200300250030502该公司要求的无风险报酬率（最低报酬率）为 6%，已知同类项目风险报酬斜率为 0.1，用风险调整贴现率法和肯定当量法进行方案可行性分析。 （保留三位小数）解答：风险调整贴现率法（1）计算风险程度E1=1000.2+1500.5+2500.3=170E2=2000.2+2500.4+1000.4=180E3=2000.3+3000.5+2500.2=2601=55.6782=67.8233=43.589=538.877=87.989Q=16.328%(2)确定风险调整贴现率K=无风险报酬率+标准离差率+风险报酬斜率=6%+16.328%0.1=7.633%(3)计算净现值：净现值 =-78.1666%所以,B 方案优于 A 方案 CB:5000 4000=(700 639 )(P/A IRRC