投资与人生(一)- 不要让别人影响你

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 投资与人生( 一): 不要让别人影响你 永远要有独立思考的判断，纵然 因而犯错，它也是投资成功必要的养份 和过程。 中国论文网 /3/view-12904509.htm 红梅： 2 月初回中国台湾，深夜由纽约 肯尼迪机场起飞，只差一天美东就陷入 暴风雪，停班停机，清晨 5 点钟的飞机 抵达桃园机场，天空尚未破晓，一片幽 黑，让我顿时感觉黎明前的夜最黑，一 如股市在谷底反转前碰到各种挑战，旅 人的心情或许总是敏感的！ 抵达台北的第一个印象是什么呢？ 久违了！熟悉又陌生的湿冷。也想起了 歌手孟庭苇的冬季到台北来看雨这 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 首歌：冬季到台北来看雨，梦是唯一行 李，轻轻回来，不吵醒往事，就当我从 来不曾远离！街道冷清心事却拥挤，每 一个角落都有回忆。 台北冬天屋内没有暖气，所以诗 （湿）情够足，是否有昼意就依个人的 心境而定了，大连的冬天可好？ 那年到大连旅游，巴士经过火车 站转进了大连的金融区，导游介绍的顺 口溜依然印象清晰， “抢银行不必东奔西 走， 中山路应有尽有。 ” 今天就想跟你一起分享抢财富的 人生经验，已答应某出版社，写一本书 名暂定大叔给小朋友的理财故事书 ， 出版社多年前有一本畅销书，你对作者 可能并不陌生，在中国大陆也颇有知名 度，书名是投资大师罗杰斯给宝贝女 儿的 12 封信 ，两本书的方向一致，当 然想要表达内容和切入角度还是不同！ 为此我再度翻阅了罗杰斯这本书，发现 世间的许多道理是相通的，投资与人生 亦同，许多看似简单的道理，都是投资 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 者成败之间的分野。 罗杰斯的这 12 封信是大道至简， 有可观之处，不是一般分析师所关注 “术”的层面，我试着用过去 30 年的投 资管理经验来解读、点评，和进一步分 析我对投资的观察。 他的第一封信是不要让别人影 响你 ，这个你一定非常有自信的哈哈 大笑，你向来特立独行，并不太在乎旁 人的眼光，你有一定的独立思考，这个 我认为也是一个成功投资者应有的特质 之一。 罗杰斯告诚女儿：“在多数的情 况下，经过自己的思索比违背自己的意 愿而听从他人的决定，更能做出正确的 决策并采取正确的行动一定要了解 的，与众人反向而行是很需要勇獾模 事实上是，这世界上从不曾有哪个人 是只靠从众（Follow the crowd） 而成 功的。 ” 他也举出了中国就是例子，1990 年代晚期之前，几乎没有西方人真的是 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 在中国投资过，假如当时有人把钱投资 在中国的话，现在已经发了大财。他的 观察和逻辑判断，就是中国有超过 10 亿的人口，而且有三分之一的钱用来储 蓄，这些钱可以用来投资怎么会不成长 呢？ 反向而行，经常也是我在投资中 所使用的方法之一，踽踽而行时的孤独 难免，不过经常收获丰硕，一时的寂寞 成为了必要。我很喜欢华尔街的一句名 言：“行情总在绝望中诞生，在不知不 觉半信半疑中成长，在满怀期望中坠落。 ”这话许多人都听过，问题是却不是每 一个人都能好好地运用与掌握这股市的 经验，原因有一部分就是受了别人的影 响。 这个部分我比较不会为你担心， 知道为什么吗？那天我们坐在大连海港 旁的一家餐厅，你告诉我己抽身大部分 的房地产投资，这两年看你云游四海， 陪爸妈走访了几个不同的国家，那份天 伦之乐，和你在分享中所透露出的喜悦 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 及满足，那何尝不是一份珍贵的财富？ 当然，你不会是在房产最高峰时 有最完美的转身，许多投资者，若干年 后回顾，最大的败笔就是，希望像 007 的电影中的男主角，在他飞身一纵的刹 那，背后雪崩的画面跟着而来，那的确 过瘾，不过那是电影中的场景，现实中 的投资，要每一次都如此美丽的转身， 是要付代价的。 反向而行的投资法，在美国许多 成功的基金也可以看到这样的影子，有 1004 亿美金资产的美国富达基金旗舰 （Fidelity Contrafund） ，就有所谓的 contrarian（反向操作）的策略和布局， 它被评为 4 个星，过去 5 年、10 年的绩 效分别是 13.1%和 8.11%，它的特色不 仅是绩效可以跟上标普 500，更重要的 是它的稳定度，也因为它的反向操作， 在绩效不差的同时把风险给降了下来。 有时候评估一件事情不是两三年 的当下，可惜多数的投资者，甚至专业 的分析师，也摆脱不了这样的压力，追 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 逐市场亮丽耀眼的投资标的，失去了一 份从容优雅不说，有时候绩效也不尽理 想，失去的比拥有的还更多，实在可惜！ 在我过去投资管理的生涯中，为 客户回顾他们的投资绩效和接管他们的 投资时，发现许多投资者所犯的错误， 一如罗杰斯在信中所提， “在做你认为是 对的事情之前，要尽自己所能的先做好 功课，找出任何可以得手的数据，仔细 研究彻底分析，直到完全确定你的想法 是正确那些不成功的人通常是没有 花时间研究，就贸然涉入一个他们不了 解的东西，更糟的是，他们拒绝学习， 结果赔上了宝贵的时间与金钱。 ” 这话有理， 而且是投资者应该 奉为圭臬、念兹在兹的事，但我常认为 也是两岁小孩知道的道理，80 岁的老人 却做不到的事。针对不要贸然投资不熟 悉的事物和标的，我 2016 年在台湾大 学证券研习社的演讲中，就一再建议同 学们要特别注意，因为不熟悉的事物， -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 隐藏着许多投资者所忽视的陷阱，特别 是高科技的行业，因为那个是赢者通吃 的游戏，Nokia 手机市场被苹果和三星 分刮干净就是一个例子，这个投资失败 的代价自然也是很惨重。 最简单而又安全的做法，就是找 寻自己熟悉的公司或产业来投资，或者 是日常生活随处可观察的公司，星巴克 咖啡为我在美所管理的共同基金从金融 海啸以来，过去 8 年带来了近 12 倍的 获利，原因之一就是对它生意量的观察 和评估，随处可以进行，那几年我在中 国大陆各个城镇都很方便地观察它的营 运，这样的便利性和优势，可以达到事 半功倍的效果。？ 你不要小看这样的一个简单概念， 美国曾经有人做过这样的统计，许多大 学生的投资绩效，还落后于小学生，主 要原因是大学生经常会去买那些看上去 很时尚的高科技股，例如前面所提到的 Nokia 和微软公司，前者消失了，后者 经历了近 13 年才回到高科技泡沫崩盘 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 前的价位。而小学生们所挑选的迪斯奈、 麦当劳和可口可乐等，这些公司的投资 报酬都高于那些大学生挑选的科技类公 司，这种反差的关键就在于有些公司和 产业的变化太快，竞争如此激烈的情况 下，只要了解度不够彻底，追踪更新的 不够实时，就要付出相当的代价，这些 产业也是我希望你能够避开的投资标的。 投资大师罗杰斯会不会犯错呢， 当然会，一如我的建议，你也必须再三 查证，再进而确认我这样的忠告是否对 你适合。你若不信，马上就可以有实例， 罗杰斯这封信举世界著名的惠普科技 （Hewlett Packard）为例，说明这家公 司能够脱颖而出，就是因为它们做的是 与众不同的事，这家公司永远不怕跳得 太高，即使可能因此时一些产品卖不出 去或报废，也要勇于尝试新的机会。 这样的精神和企业文化，我是欣 赏和同意的，但一如我前面所叙述，高 科技产业的竞争特质和激烈，且它的发 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 展是多数人所无法和充分了解的，对希 望安稳的投资者而言，高科技股不见得 是一个好的投资选项，罗杰斯这本中文 书发行于 2008 年 8 月，当时惠普的股 价是 61 美元，8 年半之后的 2017 年 2 月，惠普的股价才回到 72 美元，这 16%涨 幅远远落后美国标普 500 这几年近 87% 的成长（两者都不含股利再投资的部分） ，所以即使是投资大师也会误判的。 这说明了什么呢？不仅是他本人 在信中所说的， “怎么样投资你的金钱， 会有很多人愿意提供你忠告，但事后证 明这些忠告无用的次数却更多，你必须 靠你自己研究，尽可能学习面对挑战的 本事，自行判断信息的真伪并为自己做 决定。 ” 以及我所认为的，找寻日常生活 就可以了解和分析的产业，可以避免许 多投资的陷阱和盲点，这个看似简单的 道理，我可也是摸索多年才有深刻的体 悟呀！ 当然，我们今天的主题是别让别 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 人影响我们，所以罗杰斯和我的看法， 也仅供参考而己，记得永远要有独立思 考的判断，纵然因而犯错，它也是投资 成功必要的养份和过程。 祝平安喜乐，也让钱干活！ 行 有余力，些许公益。 ？作者阙又上为财务规划 师（CFP） 、美国又上成长基金经理人， 2014 年第一季美国大型成长基金第一名、 基金截至 2016 年底过去 5 和 8 年的年 均复