《ipo项目改制上市程序及审核要点》

IPO 项 目 改制 上市 程序 及 审 核要 点 第一部 分 IPO 项目改制 上市程序 IPO（首次公开发行股票） 就是将非股份制企业 改造 成为符合法律要求的 股份 有限公司并第一次 向社会公众公开发行 股票 ， 募集资金。 企业 IPO 过 程中涉及的中介机构 包 括 保荐人 （券商） 、 律师 事 务所、会计师事务所 、资 产评估机构、土地评 估 机 构。根据中国证券 监 督管 理委员会令第 32 号首 次公开发行股票并上 市 管 理办法 规定， 发行人 自 股份有限公司成立后， 持 续经营 3 年以上， 方可首 次向社会公众公开发 行股 票， 但经国务院批准 的除 外。 有限责任公司按 原账 面净资产值折股整体 变更 为股份有限公司的， 持续 经营时间可以从有限 责 任 公司成立之日起计 算 。 企 业从聘请中介机构进 行改 制到上市成功是一个 较 长 的流程。 第一章 IPO 项目流程框 架图 发行上 市可 行性 研究 确定中 介机 构 中介机 构尽 职调 查 确定改 制方 案 设立股 份公 司 确定募 集资 金投 向 发行上 市辅 导 注 1 报所属 地证 监局 备案 获得项 目批 文 制作发 行材 料 辅导验 收 保荐机 构及 保荐 代表 人保 荐 中国证 监会 核准 股票发 行与 上市 注 1： 中国证券监督管理委员会令第 32 号 首次公开发行股票 并上市 取消了辅导期限一年 的要求， 但明确仍需履行 辅 导义务，一般不少于 3 个月 。 3 各 阶段 的主 要任 务及 工作内 容如 下： 前期准备阶段：定班子（确定内部协调机构、聘请中介机构） ；中介机构尽职 调查（从财务经营业绩 、 规 范运 作 、 发 展战 略等方 面就 是否 符合 上市 条件进 行 初 步评 估 、 确 定 存在的 主要 问题 和初 步解 决思路 ） ； 确定 发行 上市 方 案；改 制 前 运作 （股 权结 构调整 、业 务及 组织 架构 整合、 财务 规范 ） 。 设立股 份公 司阶 段： 进行 审计、 评估 及验 资； 召开 董事会 、 股 东会 、 创 立大 会及准 备各 项法 律 文 件；办 理工 商登 记。 规范运 行及 辅导 阶段 ： 与券 商签订 辅导 协议 并报 当地 证监局 备案 ； 完善 改制 时未 彻底规 范的 事项 ； 明确募 集资 金投 向 ； 证监 局辅导 验收 。 申报与 核准 阶段 ：准 备和 制作申 报材 料； 公司 董事 会、股 东大 会通 过发 行方 案；向 证监 会申 报 ， 证监会 进行 初审 ，根 据初 审反馈 意见 进行 完善 和补 充申报 材料 ； 进 行 预 披露 、发 审 会审 核、 核准 。 发行与 上市 阶段 ： 刊 登招 股意向 书等 发行 材料 ； 路 演、 询 价和 定价 ； 股 票公 开发行 ； 募 集资 金 到 账；上 市流 通。 第二章 企业的股份制改 组 一、 股份 公司 申报 审批 程 序及申 报材 料目 录 （本 文 只列示 了实 务中 出现 较多 的 改制 方式 审批 程序 及申报 材料 目录 ） （一） 内资 企业 设立 （改 建）股 份有 限公 司（ 以下 简称： 设立 公司 ）申 报审 批程序 及申 报材 料 目录 1申 报审 批程 序 2006 年 1 月 1 日正 式实 施的新 公 司法 取 消了 股份有 限公 司设 立需 国务 院授权 部门 或省 级 人民政府 批准 的前 置审 批 程 序。若 公司 存在 主管 部门 ，则申 报审 批程 序如 下： （1） 主发 起人 向上 级主 管 部门（ 如有 ）关 于改 制设 立公司 的请 示； （2） 上级 主管 部门 同意 改 制的批 复。 2申 报材 料目 录实务中 ，各 省（ 市） 要求 并不完 全一 致， 一般 包括 ： （1） 发起 人关 于设 立公 司 的请示 ； （2） 发起 人协 议书 ； （3） 工商 部门 关于 企业 名 称预先 核准 通知 书； （4） 公司 设立 （改 建） 方 案（包 括企 业资 产重 组、 人员安 置方 案、 股权 设置 等） ； （5） 公司 章程 ； （6） 资产 评估 报告 （如 有 ）； （7） 省 国有 资产 管理 部门 对国有 资产 评估 报告 的备 案文件 及对 国有 股权 管理 方 案的 批复 文件 （ 仅 适用于 国有 企业 ）； （8） 省国 土资 源部 门对 土 地评估 的相 关文 件； （9） 发起 人法 人资 格证 明 或自然 人身 份证 明； （10） 企业 改制 法律 意见 书； （11） 避免 同业 竞争 协议 ； （12） 关联 交易 协议 ； （13） 主发 起人 或大 股东 最近一 年及 一期 财务 报告 ； （14） 验资 报告 。 （二） 外商 投资 企业 整体 变更为 股份 有限 公司 1申 报审 批程 序 （1） 外商 投资 企业 向省 级 商务厅 关于 设立 公司 的请 示； （2） 省级 商务 厅审 查同 意 ，报商 务部 审查 批准 ； 5 （3） 商务 部审 查批 准， 报 注册地 外汇 管理 部门 办理 资本项 目外 汇业 务核 准件 。 2外 商投 资企 业申 报审 批 材料目 录： （1） 原外 商投 资企 业的 合 同、章 程； （2） 原外 商投 资企 业董 事 会关于 企业 改组 的决 议； （3） 原外 商投 资企 业投 资 者关于 终止 原合 同、 章程 的决议 ； （4） 原外 商投 资企 业资 产 评估报 告； （5） 发起 人（ 包括 但不 限 于原外 商投 资企 业投 资者 ）协议 ； （6） 公司 章程 ； （7） 原外 商投 资企 业的 营 业执照 、批 准证 书， 最近 连续 3 年的 财务 报告 ； （8） 设立 公司 的申 请书 ； （9） 发起 人的 资信 证明 ； （10） 可行 性研 究报 告。 二、I PO 过程 中的 中 介 机 构工作 （一） 会计 师工 作 会计师 在企 业 IPO 过程 中 ， 提供 的服 务包 括对 企业 三 年一期 申报 财务 报表 进 行 审计 并 出 具 审计 报 告、盈利预测审核（如需 要） 、内部控制鉴证、核验 非经 常性损益明细表、对 企业主要税种纳税情况 出具意 见、 对 企业 最近 三 年一期 申 报 财务 报表 与原 始财务 报表 差异 情况 出具 意见、 验 资以 及对 中国 证 监会初 审反 馈意 见 中 相 关 财务会 计 问 题发 表专 项意 见、 向 企业 提供 财务 咨询 服务以 及审 核 企 业的 资 产 剥离方 案。 对承担 社会 职能 的非 经营 性资产 的处 理， 可以 参考 以下模 式： 1将非经营性资产和经营性资产完全划分开，非经营性资产或留在原企业， 或组建为新的第三 产业服 务性 单位 。该 部分 由国有 股持 股单 位所 分得 的红利 予 以 全部 或部 分地 支持， 使其 生存 和 发 展 。 2完全分离非经营性资产和经营性资产，公司的社会职能非经营性资产和 经营性资产完分别由 保险公 司、 教育 系统 、 医 疗系统 等社 会公 共服 务系 统承担 ， 其 他非 经营 性资 产以变 卖、 拍卖 、 赠 与 等 方式处 置。 （二） 资产 评估 师工 作 1按发起方式设立股份公司的发起人，以实物、工业产权、非专利技术、 土地使用权折价入股 的，须 提供 资产 评估 和土 地使用 权评 估报 告； 2国 有企 业改 组过 程中 评 估师工 作与 国有 股权 管理 方案审 批 （1） 国有 企业 改组 过程 中 评估师 工作 国有企 业在 发起 设立 或改 组设立 股份 有限 公司 ， 或 股份 有 限公 司发 行 A 股 时，对 作为 出资 的 实物、 工业 产权 、 非 专利 技 术、 土 地 使 用 权， 必须 进 行评估 作价 ， 确定 资产 价 值量 。 由 注册 评估 师进 行 评 估并 出 具 资 产评 估报 告。经各级 政府 批 准 的涉 及国 有资产 产权 变动、 对外 投 资等 经 济 行 为的 重大 经济 项目， 其 国有 资产 评估实行 核准 制。 凡 由国 务 院批 准 实施 的重 大经 济项 目， 其评 估报 告由 国务 院 国有资 产监 督管 理委 员会 进行核 准； 凡 由省 级人 民 政府 批 准实 施的 重大 经济 项目， 其 评估 报告 由省 级 国有资 产 监 督管 理委 员会 进行 核 准。对其他 国有 资产 评估 项目 实行备 案制 。 （2） 国有 股权 管理 方案 审 批程序 及申 报材 料 主要是 指国 有企 业发 起设 立（或 改 组 设立 ）股 份有 限公司 时的 国有 股权 管理 ，其内 容主 要包 括 ： 界定国 有企 业进 入股 份有 限公司 的资 产范 围 ， 明 确 股权设 置 、 股 权结 构和 国 有 股 （国 家股 或国 有法 人 股） 比例 ， 审 批净 资产 折 股比率 ， 确定 国有 股权 持 股单 位 以及 享有 的权 利和 承担的 义务 等 。 国 有股 权 管理应 遵循 保证 国有 股权 依国家 产业 政策 在股 份有 限公司 中的 控股 地位 原则 、 维护 国有 股权 益和 依 法 落实股 份 有 限公 司法 人财 产权的 原则、 促进 国有 资 产合理 配置 和优 化国 有资 产投资 结构 的原 则、 保 障 国有股 权与 其他 股权 同股 同权同 利原 则 。 国 有企 业 发起设 立 （或 改组 设立 ） 股份有 限公 司时 的国 有股 权管理 方案 审批 程序 及申 报材料 如下 ： 7 A 国 有 股权 管理 方案 审 批程序 按照国 家所 有 、 分 级管 理 的原则 ， 省属 及省 属 以 下 国有 企 业发 起设 立 （或 改 组设立 ） 股份 有限 公司时的 国有 股权 管理 方案 由 省国 有 资 产 监 督管 理委 员会审 核批 准。 其程 序是 省属国 有企 业在 作为 股 份 有限 公 司主 发起 人时 ， 由 企业集 团公 司 （企 业主 管 部门 ） 审 核后 ， 报 省国 有资 产监督 管理 委 员 会 审 批； 省属 以 下国 有企 业在 作 为 主发起 人时 ， 由同 级国 资 部门审 核 后 ， 逐 级 上 报 ， 最后由 省国 有资 产监 督管 理委员 会审 批。 B 国 有 股权 管理 方案 审批 申报材 料 a.企业 集团公 司（ 企业 主 管部门 ）或 地方 国资部 门 及作为 主发 起人 的国 有企 业关于 请求 批准 国有 股权管 理方 案的 申请 文件 ； b.发起 设立 （ 或改 组设 立） 股份有 限公 司的 可行 性研 究报告 、 资 产重 组方 案和 国 有股 权管 理方 案 ； c.发起 人国 有资 产产 权登 记 证 （ 复印 件 ） 、 法 人营 业 执照 （复 印件 ） 及主 发 起 人前 三 年 财 务报 表。 如发起 人中 有事 业 单 位或 自然人 的， 应提 供事 业单 位证 明 或居 民身 份证 （复 印件） ； d.股份 有限 公司 发起 人协 议、资 产重 组协 议； e.资产 评估 合规 性审 核文 件 ； f.省工商 行政 管理 部门 出具 的企 业名 称预 选核 准通 知书 ； g.关于 资产 重组 、国 有股 权管理 的法 律意 见； h.股份 有限 公司 章程 。 （三） 土地 估价 师的 工作 与土地 资产 处置 审批 1处 置审 批程 序及 申报 材 料 （1） 土地 资产 处置 审批 权 限 A 企业 改制 ， 采 用授 权经 营或作 价出 资 （ 入股 ） 方 式处置 土地 资产 的， 国 务 院批 准 改 制 的企 业， 土地处 置方 案报 国 土 资源 部审批 ； 国务 院有 关部 门 、 企 业集 团 或 地 方 人民 政 府批准 改制 的企 业 ， 土 地 资源处 置方 案报 省国 土资 源厅审 批； B改 制企 业 采取 出让、 租 赁等其 它方式 处置 土地资 产的， 到土地 所在 地市、 县土地 部门办 理处 置审批 手续 。 （2） 处置 审批 程序 A 企 业 拟定 土地 资 产 处 置方案 ，向 省或 国务 院土 地行政 主管 部门 申报 核准 ； B企 业自 主 委托 具备相 应 土地评 估资质 的机 构进行 地价评 估，并 依据 估价结 果，拟 定土 地 资产处置的 具体 方案 ； C 企 业 向土 地所 在地 的土 地行政 主管 部门 申请 初审 ； D 企 业 到国 务院 或省 土 地行政 主管 部门 办理 土地 资产处 置审 批； E 企业 持 处 置批准 文件 在 财政部 门办 理国 有资 本金 转增手 续。 （3） 核准 申报 材料 土地资 产处 置总 体方 案核 准申请 文件 ； A 改 制 批准 文件 ； B 省 级 以上 人民 政府 批准 实行授 权经 营或 国家 控股 公司试 点企 业的 文件 ； C 改 制 企业 土地 资产 处置 总体方 案； D 企 业 改制 方案 。 （4） 审批 申报 材料 A 土 地 资产 处置 审批 的 申请文 件； B 土 地 资产 处置 具体 方案 ； C 土 地 估价 报告 和土 地估 价技术 报告 ； D 土 地 资产 处置 总 体 方 案核准 文件 ； 9 E 市、 县土 地部门 初审 意 见。 2土 地估 价结 果备 案程 序 及申报 材料 （1） 备案 适用 范围 A 下 列 土地 估价 结 果 需 在省级 以上 土地 部门 备案 ： a.采用 国家 作价 （入 股） 、 授权经 营方 式处 置土 地使 用权的 ； b.省属 以上 企业 改制 的； c.企业 改制 后拟 上市 的。 B 其 它 土地 估价 结果 ，由 企业直 接在 土地 所在 地土 地部门 备案 。 （2） 备案 程序 A 备 案 申请 ； B 受 理 与备 案。 （3） 备案 申报 材料 A 备 案 申请 文件 ； B 土 地 估价 结果 初审 意见 或初审 表； C 土 地 估价 结果 备案 表； D 土 地 估价 报告 土 地 估 价技术 报告 。 3土 地登 记 企 业改 制 ， 无 论采 取 何种方 式处 置土 地资 产 ， 土地资 产方 案经 批 准 后 ， 企业 持 处置 方案 到土 地所在地市 、县 土地 部门 办理 土地变 更登 记。 （四） 律师 工作 与法 律审 查 律师一 般对 股份 制改 组的 可行性 和合 法性 、 发起 人 资格及 发起 人协 议的 合法 性、 发起 人投 资 行 为和资产 状况 的合 法性 、 无 形资产 权利 的 真 实性 、 有 效性和 处理 的合 法性 ， 创 立大会 有关 决议 、 资产 重 组协议 、 公司 章程 的起 草 ， 原 企业 重大 变更 的合 法 性和有 效性 、 原企 业重 大 合同及 其债 权 、 债 务的 合 法性、 诉讼 、仲 裁或 其他 争议的 解决 、其 他应 当审 查的事 项等 方 面 进行 审查 ，并出 具 法律 意见 书 和律师 工作 报告 ： 第三章 股份有限公司登记 程序及申报材料 一、股 份有 限公 司名 称预 先核准 设立股 份有 限公 司， 全体 发起人 指定 的代 表或 者共 同委托 的代 理人 向有 名称 核准管 辖权 的工 商 行 政管理 部门 申请 名称 预先 核准。 申 请公 司名 称预 先 核准， 申 请人 向有 名称 核 准管辖 权工 商行 政管 理部 门提交 企 业名 称预 先核 准申请 书 ，按 要 求 填 写 ，并提 交 下 列材 料： （一） 全体 发起 人指 定的 代表或 共同 委托 的代 理人 的委托 书及 被委 托人 的身 份 分证 复印 件； （二） 全体 发起 人签 署的 公司 名称 预先 核准 申请 书； （三）发起人的法人资格证明或者自然人的身份证明（企业法人应提交加盖 发照机关印章的企 业法人 营业 执照 复 印件 ； 事业 法人 应提 交编 委批 文或 事业 单位 法人 登记 证 复 印件 ； 社 团法 人 应 提交民 政部 门核 发的 社 团法人 登记 证 ； 自 然人 应提 供 身份 证复 印件 ）； （四） 发起 人协 议。 二、股 份有 限公 司设 立登 记 申 请人 凭 企业 名称 预先核 准通 知书 向 省工 商行 政 管理 局领 取 公司 设立登 记申 请书 ， 按 要求真写 ，并 提 交下 列材 料 ： （一） 公司 董事 长签 署的 公司 设立 登记 申请 书 ； 11 （二） 上 级主 管部 门同 意 改制的 批复 （ 募集 设立 的 股份有 限公 司还 应提 交国 务 院证 券管 理部 门的 批准文 件） ； （三） 创立 大会 的会 议记 录； （四） 公司 章程 ； （五） 会计 师事 务所 出具 的验资 证明 ； （六） 发起 人的 法人 资格 证明或 者自 然人 身份 证明 ； （七） 载明 公司 董事 、监 事、经 理姓 名、 住所 的文 件以及 有关 委派 、选 举或 者 聘用 的证 明； （八） 公司 法定 代表 人任 职文件 和身 份证 明； （九） 企 业名 称预 先核 准通知 书 ； （十） 公司 住所 证明 （主 要指 房屋 所有 权证 和 房屋租 赁一 年以 上的 协议 ）； （十一 ）董 事会 指定 的代 表或委 托的 代理 人的 委托 书及被 委托 人的 身份 证明 （身份 证） 复 印 件 。 注： 经营 范围 中涉 及法 律 宪政法 规规 定的 必须 报经 审批的 项目， 应提 交有 关 行 业管 理部 门的 批准文件。 （十 二） 外商 投资 股份有 限公 司还 需提 交商 务部批 复及 批准 证书 。 第四章 首次公开发行股票 的准备和保荐核准程 序 一、首 次公 开发 行股 票公 司的辅 导 辅导对 象聘 请的 辅导 机构 应是具 有保 荐资 格 的 证券 机构以 及其 他经 有关 部门 认定的 机构 。 辅 导 机构应当 针对 每一 个辅 导对 象组成 专门 的辅 导工 作小 组。 辅 导机 构应 向辅 导对 象所在 地的 监管 局报 送 备 案 材料 。辅 导期 限已 没有 明确要 求， 实务 中辅 导期 一般不 少于 三个 月。 二、首 次公 开发 行股 票申 请文件 的目 录 根 据证 监发 行 20066 号 文件 即 公开 发行 证券 公司信 息披 露内 容与 格式 准 则 第 9 号 首 次公 开 发行 股 票并 上市 申请 文件 的 通知 的规 定， 需提 供 的申请 文件 目 录 如 下 ： 招 股说明 书及 发行 公告 、 主 承销商 推荐 文件 、 发行 人 律师的 意 见 、 发行 申请 及 授权文 件 、 募 集资 金运 用 的有 关 文件 、 股份 有限 公 司的设 立文 件及 章 程 、 发 行方案 及 发 行定 价分 析报 告（ 发 行审 核委 员会 审核 前提供 ） 、 其 他 文件 。 三、首 次公 开发 行股 票公 司的推 荐核 准 （一） 首次 公开 发行 股票 的核准 1中 国证 券监 督管 理委 员 会发行 部职 能及 办事 程序 , （请 参见 WWW.CSRC.GOV.CN） 。 2首次公开发行股票的核准程序：分为受理申请、分发申请、见面会、反 馈会、初审会、发审 会、封 卷、 批文 ，主 要程 序如下 ： （1） 受理 申请 文件 中国证 监会 收到 申请 文件 后,在 5 个 工作 日内 作出 是否受 理的 决定 。未 按规 定要求 制作 申请 文 件 的,不 予受 理； 同意 受理 的 ，根据 国家 有关 规定 收取 审核 费 人民 币 3 万元 。 13 （2） 初审 中国证监会受理申请文件后 ,对发行人申请文件的合规性进行初审,并在 30 日 内将初审结果函告 发行人 及其 保荐 人。 保荐 人自收 到初 审意 见之 日 起 10 日 内,将 补 充 完 善 的申 请 文件报 至中 国证 监会 。 中国证监会在初审过程中,将就发 行人的投资项目是 否符合政府产业政策 ,征求国家发展计划委员会及 所在地 省 级 人民 政府 意见 ，有关 部门 自收 到文 件之 日起 15 个 工作 日内, 将有 关意见 函告 中国 证 监 会 。 （3） 发行 审核 委员 会审 核 中国证监会对按初审 意见补充完善的申请文件进一 步审核 ,并在受理申请文件后 60 日内,将初审报告 和 申请 文件 提交 发行 审核委 员 会 审核 ，同 时对 申报 材 料预 披露 。 发 审委 按照 国务 院批 准的工 作程 序开 展审 核 工 作。 委员 会进 行充 分讨 论 后， 以记 名投 票 方 式对 发行申请 进行 表决 ，提 出审 核意见 。 （4） 核准 发行 依据发 审委 的审 核意 见, 中国证 监会 对发 行人 的发 行申请 作出 核准 或不 予核 准的决 定 。 予 以核 准 的 , 中 国 证 监 会 出 具 核 准公 开 发 行 的 文 件 ;不 予 核 准的 , 中 国 证 监 会 出 具 书 面意 见 ,说 明 不 予 核 准 的 理 由。 中国证 监会 自受 理申 请文 件到作 出决 定的 期限 为三 个月， 发 行人 根据 要求 补 充、 修改 发行 申请 文 件的时 间不 计算 在内 。 （5） 再次 申请 股票发 行申 请未 获核 准的 ， 自中国 证监 会作 出不 予 核准决 定之 日 起 6 个 月后 ， 发行人 方可 再次 提 出股票 发行 申请 。 （ 原复 议 制度取 消） 3发 审委 对首 次公 开发 行 股票的 审核 工作 根 据 中 国 证 监 会 令 第 31 号 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 发 行 审 核 委 员 会 办 法 ， （ 请 参 见 WWW.CSRC.GOV.CN） ，中 国 证券 监督 管理 委员 会（ 以 下简 称中 国 证 监 会 ）设 立 发行 审核 委员 会 (以 下 简称发审 委) ，发审 委依照 中华人 民共和国 证券法 、 中华人 民共和国 公司 法等 律、行政 法 规和中 国证 监 会 的规 定， 对发行 人的 股票 发行 申请 文件和 中国 证监 会有 关职 能部门 的初 审报 告进 行 审核。 发审委 委员 为 25 名 ，由 中国证 监会 的专 业人 员和 中国证 监会 外的 有关 专家 组成， 由中 国证 监 会 聘任 。 每 次参 加发 审委 会 议的发 审委 委员 为 7 名 ， 表决投 票时 同 意 票 数 达 到 5 票为 通过 ， 同意 票数 未 达到 5 票 为未 通过 。经 审 核，发 审委 委 员 认 为 公司 符合 上 述规 定, 符合 发行 上 市条件 ,信 息披 露基 本合 规 ,可以 对 其 发行 申 请 投 同意 票； 发审 委 员认 为公司 不符 合上 述规 定， 不符合 首次 公开 发行 上 市 条 件，信息披露严重不合规 可作出公司不适宜发行上 市的判断 ,对其 发行申请投反对票,并在发言中充分 发表 意 见； 发 审委 委员 发 现存在 尚待 调查 核实 并 影 响明 确 判断 的 重 大问 题， 应当在 发审 委会 议前 以书 面方式 提议 暂缓 表 决。 发 审委 会 议首 先对 该股 票发 行申请 是否 需要 暂缓 表决 进行投 票， 同 意票 数 达 到5 票的 ， 可 以对 该 股 票发 行申请 暂缓 表决 ； 同 意票 数未达 到 5 票的 ， 发 审 委 会议 按 正 常 程序 对该 股 票 发行申 请进 行 审 核。 （二） 发行 审核 委员 会会 后事项 中国证 券监 督管 理委 员会 证监发 行字 200215 号 关于加 强对 通过 发审 会的 拟发行 证券 的公 司 会 后 事项 监管 的通 知 ,会 后事 项指 可能 影响 本次 发行上 市 及 对投 资者 做出 投资决 策有 重大 影响 的应 予 披露的 事项 ， 公司 发行 前 ， 审 核员 督促 发行 人提 供 会后重 大事 项说 明 ， 要 求 保 荐人 及发 行人 律师 、 会 计 师 对 公 司 在 通 过 发 审 会 审 核 后 是 否 发 生 重 大 15 事 项 分 别 出 具 专 业 意 见 ， （ 相 关 文 件 请 参 见 WWW.CSRC.GOV.CN） 。 第五章 首次公开发行股 票公司发行与上市操 作程 序 一、 首次 公开 发行 股票 的 筹资量 的计 算与 发行 定价 的确定 根据中 国证 监会 令 第 32 号 首次 公开 发行 股票 并上 市管理 办法 第 三十 九 条 的规 定 ： “募 集资 金 数额和 投资 项目 应当 与发 行人现 有生 产经 营规 模 、 财务 状 况 、 技 术水 平和 管 理能力 等相 适应 、 募集 资 金数额 不应 超过 拟投 资项 目所需 资金 额 。 ” 根据中 国证 监会 证监 发行 字 2 004 162 号 关于 首次公 开发 行股 票试 行询 价制度 若干 问题 的 通 知 ， 首次 公开 发行 股票 的 公司（ 以下 简称 发行 人） 及其 保 荐机 构应 通过 向询 价对象 询价 的方 式确 定 股票发 行价 格 ， 询 价对 象 是指符 合 中 国证 券监 督管 理委员 会 （以 下简 称中 国 证监会 ） 规定 条件 的证 券 投资基 金管 理公 司 、 证 券 公司、 信 托 投资 公司 、财 务公 司 、保 险机 构投 资者 和合格 境外 机 构 投资 者（ QFII） ，以及 其他 经中 国 证监会 认可 的机 构投 资者 。询价 分为 初步 询 价 和累 计投 标 询价 两个 阶段 ， 发行人 及其 保荐 机构 应通 过初步 询价 确定 发行 价 格 区间 ， 通 过累 计投 标询 价 确定发 行价 格。 首 次发 行 的股票 在中 小企 业板 上市 的， 发行 人及 其主 承销 商 可以根 据初 步询 价结 果确 定发行 价格， 不再 进行 累 计 投标 询 价 。 发行 申请 经 中国证 监会 核准 后 ， 发 行 人应公 告招 股意 向书 ， 开 始进 行 推介 和询 价 。 主 承 销商应 当在 询价 时向 询价 对象提 供投 资价 值研 究报 告， 发 行 人、 主 承销 商和 询价对 象不 得以 任何 形 式 公开披 露投 资价 值研 究报 告的内 容。 发行 人 及 其 保 荐机构 应 向 不少 于 20 家 询 价对 象 进行 初步 询价 ， 并根据 询价 对 象 的报 价结 果确定 发行 价格 区间 及相 应的市 盈率 区间。 发行 价 格区间 确定 后， 发 行人 及 其保荐 机构 应在 发行 价格 区间内 向询 价对 象进 行累 计投标 询价 ， 并 根 据 累计 投标 询 价结 果确 定发 行 价 格。 发行 人及 其主 承销 商 在发行 价格 区间 和发 行价 格确定 后 ， 应 当分 别报 中 国证监 会备 案 ， 并 予以 公 告。 二、发 行准 备、 费用 和后 期工作 （一） 发行 准备 1公 开推 介 根 据中 国证 监会 证监 发行字 200112 号 关 于 新股发 行公 司通 过互 联网 进行 公 司推 介的 通知 的 规定 ， 新股 发行 公司 在新 股发行 前， 必须 通过 互联 网采用 网上 直 播 （ 至 少包 括图 像 直播 和文 字直 播 ） 方式向 投资 者进 行公 司推 介， 也 可 辅 以现 场推 介。 新股发 行公 司的 董事 长、 总经理 、 财 务负 责人 、 董 事会秘 书 （其 他 高 级 管 理 人员不 限 ） 和 保荐 人的 项 目负 责 人必 须出 席公 司推 介活动 。 新 股 发行 公司 关 于进行 网上 直播 推介 活动 的公告 应与 其招 股说 明书 概要 （或 招股 意向 书 ） 同 日同报 刊登 ， 并在 拟上 市 证券交 易所 指定 网站 （ 一 般为巨 潮资 讯网 ） 同天 发 布。 网上 直播 推介 活动 的 公告内 容至 少应 包括 ： 网 站名称 、推介 活动 的 出席 人员 名 单、时 间( 推介 活动 不少于 四个小 时) 等， 直播 内容应 以电子 方式 报 备 中国证 监会 和拟 上市 证券 交易所 。 2首 次公 开发 行招 股说 明 书的披 露 股票发 行前 ，保 荐人 须在 刊登招 股说 明书 摘要 的当 日上午 10：00 之前 （但 不得早 于招 股说 明 书 摘要刊 登日 之前 ） ， 将招 股 说明书 正文 及部 分附 录和 必备 附 件在 拟上 市证 券交 易所指 定的 网站 上公 布 。 （二） 发行 费用 1中 介机 构费 中介机构的费用：包括承销费用、注册会计师费用（审计、验 资、盈利预测审核等费用） 、资 产评估费 用 、 律 师费 用等 。 保荐制 度实 施后 ， 实 务 中 还要收 取保 荐费 用 。 股 份 有限公 司发 行股 票支 付的 手续费 或佣 金等 发行 费 17 用 ， 减 去发 行股 票冻 结期 间 产生的 利息 收入 后的 余额 ， 如 股票 溢价 发行 的 ， 从 发行股 票的 溢价 中抵 扣； 股票发 行没 有溢 价或 溢价 金额不 足以 支付 发行 费用 的 部分， 应将 不足 支付 的 发行费 用直 接计 入当 期财 务费用 。 2证 券交 易所 费用 ：证 券 交易所 对上 网发 行的 收费 标准为 发行 金额 的 3.5。 3媒 体公 告、 推介 等其 他 费用。 （三） 发行 阶段 的后 期工 作 1股 款缴 纳 目前,我国公开发行股票采用的是预缴款方式。如果 申购资金不足 , 则不足部分对应的申购为无效申购。 缴 款日 期应 不迟 于招 股说明 书所 载明 的 股 款缴 纳日期 。股 款收 缴结 束后 ,主承销 商应 当按 照承 销协 议 的 规 定 ,在 股 票 发 行 结 束 后 的 若 干 天 内 ,扣 除 相 关 费 用 后 ,将 收 缴 的 股 款 全 部 划 入 发 行 人 指 定 的 银 行账户 。 2股 份交 收暨 股东 登记 发行人必须在 成交( 即收到 股款 )后的规定日期 内,交付 所售出的股份( 即交 收) ； 否则，发行人 应负 违约责 任 。 在 无纸 化发 行 的情况 下 ， 股 份交 收以 认 股者载 入 股 东名 册为 要件 。 目 前， 在上 网发 行方 式 下，投 资者 购买 到的 股票 通过证 券登 记结 算系 统自 动登记 到投 资者 的股 东账 户中。 3承 销总 结报 告 主承销 商应 当在 证券 上市 后十日 内向 中国 证监 会报 备承销 总 结 报告 ， 总 结说 明发行 期间 的基 本 情况及新 股上 市后 的表 现 ， 并提供 下列 文件 ： 募集 说 明书单 行本 、 承销 协议 及 承销团 协议 、 律师 见证 意 见、会 计师 事务 所验 资报 告、中 国证 监会 要求 的其 他文件 。 三、股 票的 上市 推荐 和持 续督导 （一） 股票 上市 的核 准 向证监 会提 出股 票上 市时 ，应提 交以 下文 件： （1） 上市 报告 书； （2） 申请 上市 的股 东大 会 决议； （3） 公司 章程 ； （4） 公司 营业 执照 ； （5） 经法 定验 证机 构验 证 的公司 最 近 3 年 或者 公司 成立以 来的 财务 会计 报告 ； （6） 法律 意见 书和 保荐 人 的推荐 书； （7） 最近 一次 的招 股说 明 书。 （二）股票的上市推荐人： 证券交易所实行股票上市保荐制度，发行人向证 券交易所申请首次公 开发行 股票 应当 由保 荐人 推荐。 保 荐人 为经 中国 证 监会注 册登 记并 列 入 保荐 机构 名 单， 同 时具 有证 券 交易所 会员 资格 的证 券经 营机构 。 保荐 人推 荐 股 票 上市时 ， 应当 向证 券交 易 所提交 上市 推荐 书 、 保 荐 协议、 保荐 人和 相关 保 荐 代表人 已 经 中国 证监 会注 册登 记 并列 入保 荐机 构和 保荐代 表人 名 单 的证 明 文 件、 保荐 人向 保荐 代表 人 出具的 由董 事长 或者 总经 理签名 的授 权书、 以及 与 上市 推 荐工 作有 关的 其他 文件。 请参 见上 海证 券交 易所法 律法 规库 “本 所 业 务 规则” 栏， WWW.SSE.COM.CN 19 （三）剩余证券的处理： 通常情况下，包销商可以在证券上市后，通过交易所 的交易系统逐步卖 出自行 购入 的剩 余证 券。 （四） 持续 督导 首次公开发行股票的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时 间及其后两个完整会计年度。 创业板企业发行新股及上 市 条件 （征求意见稿） 规定 ，持续督导的期间为证券 上市当年剩余时间及其后三 个 完整 会计 年度 。 保 荐 机构应 当 针 对发 行人 具体 情况确 定持 续督 导的 内容 和重点 ， 承担 下列 工 作 ： 1督 导发 行人 有效 执行 并 完善防 止大 股东 、其 他关 联方违 规占 用发 行人 资源 的 制度 ； 2督 导发 行人 有效 执行 并 完善防 止高 管人 员利 用职 务之便 损害 发行 人利 益的 内 控制 度； 3督 导发 行人 有效 执行 并 完善保 障关 联交 易公 允性 和合规 性的 制度 ，并 对关 联 交易 发表 意见 ； 4督导发行人履行信息披露的义务，审阅信息披露 文件及向中国证监会、 证 券交易所提交的其 他文件 ； 5持 续关 注发 行人 募集 资 金的使 用、 投资 项目 的实 施等承 诺事 项； 6持 续关 注发 行人 为他 人 提供担 保等 事项 ，并 发表 意见； 7中 国证 监会 规定 及保 荐 协议约 定的 其他 工作 。 第二部分IPO 项目改制 上市审核要点 为防范企业上市后风 险， 充分保障公众投资者 权益 ， 证监会股票发行审 核委 员会会对保荐机构和 保荐代表人申报的发 行人 相关材料进行审核， 在本部 分我 们介绍证监会规 定的 股份有限公司发行 新 股 的基本财务条件和改 制重 组应掌握 的基本原则 ，并 对实务中重点关注 事 项予 以介绍。 第六章 股份有限公司发行新 股的 基本财务条件 一 、 主 板 及 中 小 板 根 据 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市 管 理 办 法 （ 中 国 证 监 会 令 第 32 号 ） 的 规 定 ， 除 有 限 责 任 公 司 依 法 整 体 变 更 设 立 的 股 份 有 限 公 司 或 经 国 务 院 批 准 豁 免 的 发 行 人 外 ， 发 行 人 申 请 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市 ， 应 当 自 设 立 股 份 有 限 公 司 之 日 起 不 少 于 三 年 。 发 行 人 发 行 新 股 应 当 符 合 下 列 条 件 （ 指 财 务 条 件 ） ： （一） 最 近 3 个 会计 年度 净利润 均为 正数 且累 计超 过人民 币 3000 万 元， 净 利 润以 扣 除 非 经常 性 损益前 后较 低者 为计 算依 据； （二） 最近 3 个 会计 年度 经营活 动产 生的 现金 流量 净额累 计超 过人 民币 5000 万元； 或者 最近 3 个会计 年度 营业 收入 累计 超过人 民 币 3 亿 元； （三） 发行 前股 本总 额不 少于人 民 币 3000 万 元； 21 （四 ） 最 近一 期期 末无 形 资产 （扣 除土 地使 用权 、 水面养 殖权 和采 矿权 等后 ） 占 净资 产的 比例 不 高于 20%； （五） 最近 一期 期末 不存 在未弥 补亏 损。 二、创业板 根据 首 次公 开发 行股 票 并在创 业板 上市 管理 办法 （征 求意 见稿 ） 的 规定 ， 除 有 限 责 任 公 司 依 法 整 体 变 更 设 立 的 股 份 有 限 公 司 或 经 国 务 院 批 准 豁 免 的 发 行 人 外 ， 发 行 人 申 请 首 次 公 开 发 行 股 票 并 上 市 ， 应 当 自 设 立 股 份 有 限 公 司 之 日 起 不 少 于 三 年 。 发 行 人 发 行 新 股 应 当 符 合 下 列 条 件 （ 指 财 务 条 件 ） ： （一） 最近 两年 连续 盈利 ， 最近 两年 净利 润累 计不 少于一 千万 元， 且持 续增 长； 或 者最 近一 年盈 利， 且 净利润 不少于 五百万 元， 最近一 年营业 收入不 少于 五千万 元，最 近两年 营业 收入增 长率均 不低于百分 之三十 。净 利润 以扣 除非 经常性 损益 前后 孰 低 者 为 计算依 据； （二） 发行 前净 资产 不少 于两千 万元 ； （三） 最近 一期 末不 存在 未弥补 亏损 ； （ 四） 发 行 后 股 本 总 额 不 少 于 三 千 万 元 。 第七章 股份有限公司改 制重组的相关要求 一、基本原则 公司在 改制 重组 和持 续经 营过程 中应 遵循 以下 五个 基本原 则： （一） 形成 清晰 的业 务发 展战略 目标 ，合 理配 置存 量资源 ； （二） 突出 主营 业务 ，形 成核心 竞争 力和 持续 发展 的能力 ； （三） 避免 同业 竞争 ，规 范关联 交易 ； （四） 产权 关系 清晰 ，不 存在法 律障 碍； （五） 建立 公司 治理 的基 础，股 东大 会、 董事 会、 监事会 以及 经理 层的 规范 运作。 二、发起人及股东符 合规 定 （一） 公司 的发 起人 应符 合 公 司法 等有 关法 律 、 法规 规定 的条 件， 且 发 起 人或 股 东 投 入 或变 更进入 公司 的业 务和 资 产 应独立 完整 ，人 员、 机构 、财务 等方 面应 与 原 企 业 分开。 （二） 公司 应建 立合 理制 衡的股 权结 构。 公 司法 规定股 份公 司的 设立 应当 由 2 人 以上 200 人 23 以 下作 为发 起人 ，且 半数以 上的 发起 人在 中国 境内有 住所 。 证券 法 规定 股 份 有限 公司 申请 股票 上 市，公 司股 本总 额不 少于 人民币 三千 万元 ；公 开发 行的 股 份达 到公 司股 份总 数的百 分之 二十 五以 上 ， 公司股 本总 额超 过人 民币 四亿元 的， 公开 发行 股份 的比例 为百 分之 十以 上。 对单个 发起 人持 股、 关 联 出资合 并 持 股及 一致 行动 人持股 占公 司总 股本 的比 例相关 法律 虽无 禁止 性规 定， 但如 该 比 例过 高 ， 相 关审核 部门 会认 为可 能影 响到少 数股 东权 益 ， 故 实 务中一 般按 该 比 例不 得超 过 80%原则 执行 （总 股本 超过 4 亿 的可 与审 核部 门 进行沟 通后 适 当 豁免 ） 。 另 外，实 务执 行中 主发 起人 原则上 不得 联合 直接 或 间接控 股的 公司 共同 出资 组建公 司。 （三）对 于一些“ 红帽 子 ”企业，即 名义为 集体所 有 但实质为 私人所 有的企 业 ， 为避免 企业采 取奖 励等手 段量 化输 送给 私人 的情况 ， 避 免出 现产 权纠 纷， 监 管 部 门在 操作 中， 一般要 求发 行人 出具 省 级 政府的 确认 文件 。 对 于一 些将国 有资 产转 让 给 个 人 的情况 ， 要 求发 行人 履行 评估 确 认手 续， 并报 送 国 资部门 批准 。 三、公司出资符合规 定 依据 公 司法 规定 ， 股 东可以 用货 币出 资 ，也 可 以用 实 物 、 知 识 产 权 、土 地使 用 权等 可以 用货 币估价 并可 以依 法转 让的 非货币 性资 产作 价出 资 ； 但是法 律 、 行 政法 规规 定 不能 作 为出 资的 财产 除外 。 全体股 东的 货币 出资 金额 不得低 于股 份有 限公 司的 注册 资 本 的 30%。 以 非货 币性资 产出 资的 ， 应当 依 法办理 其财 产的 转移 手续 。审计 实务 中我 们一 般按 以下原 则执 行： （一） 发起 人以 其他 非现 金资产 出资 的， 公司 应取 得其权 属证 明或 完整 的所 有 权； （二） 发起 人以 经营 性资 产出资 设立 公司 ， 应 投入 与经营 性资 产相 关的 在建 工程、 为公 司提 供 供 应和销 售服 务的 设施 、以 及与公 司生 产加 工服 务相 关的设 施； （三） 发起 人或 股东 以经 营性资 产出 资， 应同 时投 入与该 经营 性资 产相 关的 商标所 有权 、 专 利 所 有权、 非专 利技 术所 有权 等，不 得将 相关 的业 务投 入公司 而保 留 上 述 无 形资 产； （四 ） 对 外商 投资 股份 有 限公司 的境 外发 起人 确实 无法将 商标 所有 权投 入的 ， 公 司应 在证 明不 存 在同 业 竞争 或利 益冲 突 的 前提下 拥有 境内 独占 使用 权； （五 ） 办 妥经 营性 资产 相 关的土 地使 用权 的变 更手 续， 发起 人应 拥有 与生 产 经营有 关完 整的 土地 使用权 ； （六） 发起 人或 股东 以其 持有的 股权 出资 设立 公司 的， 股 权应 不存 在争 议及 潜在纠 纷， 发起 人 或 股东能 够控 制且 作为 出资 的股权 所对 应企 业的 业务 应与所 组建 公 司 的 业 务基 本一 致 。 25 四、突出主 营 业 务 （ 一 ）突 出主 营业 务要 求发 行 人必 须拥 有与 主营 业务 经 营相 关的 完整 资产 ， 首 次 公开 发行 股票 并上市 管理 办法 具 体规 定如下 ： 1 发 行人 是生 产型 企业 的 应当具 备与 生产 经营 有关 的生产 系统 、 辅助生 产 系 统和 配 套 设 施 ， 合 法拥有 与生 产经 营有 关的 土地、 厂房 、机 器设 备以 及商 标 、专 利、 非专 利技 术的所 有权 或者 使用 权 ， 具有独 立的 原料 采购 和产 品销 售 系统 ； 2非 生产 型企 业应 当具 备 与经营 有关 的业 务体 系及 相关资 产。 （二 ） 现 行法 规未 对主 营 业务所 占全 部业 务的 比例 进行明 确规 定 ， 但 实务 操 作中 我 们 一 般按 以下 原则掌 握： 1 发 行前 报告 期核 心业 务 及其相 关业 务收 入之 和占 总业务 收入 的比 例应 不 低 于 50%， 或 相同 口 径的利 润比 例不 低 于 50%； 2募 股资 金投 向原 则上 与 主营业 务相 关； 3原 则上 不得 与控 股股 东 订