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纯苯市场分析 青岛丽东化工有限公司 先锋队 第一章 2012年纯苯市场回顾 2012年全球纯苯供应趋紧 ，主要源于美国芳烃产量的缩减以及中国下游市 场的集中扩张。近年来美国页岩气对原油的能源替代逐步普及，直接导致芳烃 原料裂解汽油产量萎缩，继而影响当地芳烃产出。而美国市场原有的纯苯年度 供应缺口已在100万吨以上，随着页岩气革命的深入，这个缺口数字进一步扩大 ，从而对亚洲货源的补给需求加大。欧洲经济疲软影响下游产品需求，当地裂 解及炼厂开工不高。因原本就存在供应缺口，自身产出缩减加上对美国货物的 逆向输出，当地供应同样趋于紧张。而中国地区则是由于大量的下游新装置扩 建投产，导致对进口纯苯的需求明显增加。 页岩气替代及终端集中扩能 全球纯苯供应趋紧张 亚洲是全球纯苯最主要的出口地，其中韩国是全球纯苯输出量最大的国家 ，从当地海关统计数据看，2012年韩国出口至美国的纯苯量在65万吨，较 2011年增加了约10万吨；出口至中国的纯苯量在22万吨，较2011年增加了 9.5万吨。由此，外围需求的明显增加直接导致亚洲当地货源趋于紧缺，最终形 成全球纯苯供应紧张 的格局。 页岩气替代及终端集中扩能 全球纯苯供应趋紧张 2012年纯苯主要下游行业都存在不同程度的扩能：苯乙烯扩能60万吨， 苯酚扩能42万吨，苯胺扩能18.5万吨，己内酰胺扩能62.5万吨，己二酸扩能59 万吨，其中己内酰胺和己二酸行业产能扩张最引人关注，己内酰胺行业2012年 产能增长119%，己二酸行业2012年产能增长75.6%。相比较而言，纯苯行业 自身扩能速度偏缓：石油纯苯扩能62.2万吨，加氢纯苯扩能42万吨 2012纯苯下游大幅扩能 供需矛盾凸显 2012年下半年，国内纯苯行情一路上涨，且屡次刷新近年历史记录。至年 底，国内纯苯市场价涨至10775元/吨。7月至9月，由于国内多套生产装置集中 停车检修以及下游新增产能较多，致使纯苯供应紧张 ，以及美亚套利加大，亚 洲当地货物出口美国的量增多，难以补给中国市场，国内纯苯市场行情迅速上 涨，从7300元/吨涨至10100元/吨，涨幅达2800元/吨。进入第四季度后，华 东市场现货 供应仍然紧张，市场报价依旧坚挺，但下游对高价抵触，买气走软 ，抑制行情继续快速上涨，至12月31日，华东纯 苯市场价格为10775元/吨， 涨幅为675元/吨。 2012纯苯下游大幅扩能 供需矛盾凸显 根据海关统计数据，截止2012年11月，国内纯苯进口总量已达37.52万吨 ，同比增长为178.45%。主要原因为，2012年中国下游装置扩产集中，据统计 2012年国内下游产能增长达303.6万吨/年，折合成对苯需求量为294.9万吨/ 年，而纯苯产能增长仅在100万吨出头，包括62.2万吨/年石油苯及42万吨/年 加氢苯，原料扩张速度远远不及下游，导致市场供应出现巨大缺口，这为进 口 纯苯大量涌入带来了空间。同时，尽管随着美金纯苯大幅拉涨，国内外盘长期 处于倒挂状态，但仍抵挡不住中国买家进口热情。据悉，2012年进口货源占国 内供应总量约5%，较去年同期的2%，增长明显。 2012年中国纯苯进口量猛增 部分缓解国内自供不足 2012年第11号强台风“海葵”于8月8日3时20分在浙江象山登陆，对浙江、 上海、江苏和安徽等地的化工产品市场带来较大影响。据悉8月7日，宁波港口 施行封港，同时当地部分下游工厂临时短暂停车2-3天。8月8日，宁波当地车 队停车运输，且主流存放芳烃产品的仓库亦暂停提货作业，致使各贸易商公司 普遍业务停滞。午后，上海与江苏等地的仓库亦陆续暂 停提货。三地均有部分 贸易公司安排员工休假。此外，上海石化与镇海炼化芳烃装置生产在台风期间 未受影响，但基本停止发货。8月9日，受“海葵”影响的区域，芳烃贸易逐渐开 始恢复正常。因台风影响期不长，因此期间市场价格未发生明显波动。 台风“海葵”对浙江等地运输提货造成影响 与2011年相比，2012年纯苯价格的走势明显高于2011年。2012年初，国 内纯苯市场以上行态势亮相，由于中石化多次调涨的利好影响，市场气氛持续 升温，华东市场纯苯价格1月份从8000元/吨（张家港出罐）涨至8550元/吨（ 张家港出罐）水平，随后的几个月，由于外盘高位坚挺，且市场一直处于供应 紧张但需求不佳的矛盾中，无论是中石化还是市场方面都难涨难 跌，行情始终 处于震荡盘整中，市场价格在84008575元/吨间来回波动，直至5月，随着 国际大环境走空，下游需求持续低迷，且多数处于亏损状态，国内纯苯进入下 行通道。5月初至6月低，在外盘及加氢苯价格暴跌的双重冲击下，华东纯 苯市 场价格从8575元/吨一路下跌至7300元/吨，跌幅达到1275元/吨。 2012年国内纯苯市场走势回顾 2012年下半年，国内纯苯行情可谓是大逆转，行情一路上涨，并且一次次 刷新近年历史记录，至年底，国内纯苯市场价涨至10775元/吨。从7月至8月 ，由于国内多套供应装置集中停车检修致使纯苯供应紧张 ，以及油价迅速反弹 美国当地行情迅速拉涨，美亚套利加大，亚洲当地货物出口美国的量增多，难 以补给中国市场，国内纯苯市场行情开始一路疯涨，从7300元/吨的谷低飙至 9050元/吨，涨幅达1850元/吨。至9月，虽然装置集中检修基本结束，但由于 国内纯苯下游下半年起新增扩建较多，对纯苯的需求激增，致使国内纯苯市场 供应始终存有缺口，市场行情仍快速上涨，涨至10100元/吨。 2012年国内纯苯市场走势回顾 进入第四季度后，虽然场内人士“高处不胜寒”心态明显，对后市看空强烈 ，且下游对高价位抵触情绪颇大，采购较为谨 慎，仅按需采购，场内买气走软 ，但这并未有抑制住国内纯苯继续拉涨的态势，主要由于场内行情始终处于高 位，贸易商均感建仓风险 极大，建仓意愿不明显，致使港口库存极低，市场仍 然现货供应紧张 ，以及外围经济环 境转向利好，欧美市场缺货等现象放大，逼 空行为将欧美市场价格炒至白热化地步，亚洲市场货源紧张等因素。但第四季 度国内纯苯市场价格上行速度明显放缓，10月至12月，华东纯 苯市场价格从 10100元/吨涨至10775元/吨，涨幅为675元/吨。 2012年国内纯苯市场走势回顾 2012年纯苯及上游原料市场价格曲线图 2012年欧美亚纯苯市场价格曲线图 2012年国内及亚洲纯苯市场价格曲线图 第二章 2013年纯苯市场分析 由此随后经历了一个月左右的盘整后，至6月初再次快速下滑并临近6月 末浮 现回弹的迹象，其时商谈水平达到8800元/吨的上半年最低水平，随后随 着下游部分产品的持 坚，外盘与内贸的持续倒挂态势，以及货源量的部分消化 ，包括集中性的浮现，市场开始出现 小幅的回弹，并逐渐恢复至9000元/吨附 近的水平，同时现货集中性得到一定体现，市场库存 下降，可寻大单货源不多 ，同时替代品货源量因开工不足而减少，买家小单建仓兴趣浮现，并 逐渐对后 期的趋势存在乐观预期，对6月见底的观点增多。 2013年国内纯苯市场半年综述 整体上半年趋势显示投机机会较少 ，商家在去年的预期偏紧观点在今年 上半年并未出现，而较多的破记录性进口和企业库存上升 均使得市场供应面出 现过剩态势，此外下游多数产品行情疲弱，仅苯乙烯行情相对向好，原料 库存 的充足限制市场在上半年的回弹机会，多数时间内市场缺少有效买气，下游企业 按需采购 的心态较多，尽管部分生产装置存在检修，但未能限制货源量的过剩 ，从企业库存来看，今年 中石化库存水平相对去年平均日均库存出现一定的增 多，上半年中石化平均单日库存达到3.7 万吨略多，高于去年的3.2万吨附近的 水平。 2013年国内纯苯市场半年综述 从进口量来看，3月及4月进口量分别达到8万吨以 上和10万吨以上，均 称为今年的最高水平，从成本考虑，外盘与内贸倒挂在年内多数在千元附 近的 价差，但形成出口减压的机会不多，4月及5月出现一定出口，但对内贸降低库存 压力的作 用较低。整体来看，上半年纯苯市场可操作性较少，相对往年并未出 现明显的投机机会，明显 的阴跌态势暗示今年整体行情将难以出现突破性的走 势，投机机会考虑，6月的底部构筑，或在7月开始出现投机机会，商家对下半年 的乐观预期存在，但同时对于外盘的走势影响及可能的下滑存在风险预期。 2013年国内纯苯市场半年综述 2013年上半年纯苯价格缓幅下跌。一季度全球市场的低迷影响了欧洲的纯 苯价格，6月现货价格在1300美元/吨(约合988欧元/吨)附近震荡。 上周，受到美国市场高价的支撑，欧洲纯苯市场价格也呈上涨趋势，但是低 迷的原油期货和国际环境限制了上涨的幅度。 有贸易商表示，目前市场主要是受需求驱动而不是受供应驱动。虽然需求面 来看也没有达到之前预期的水平，但是欧洲纯苯市场的供需情况目前仍保持平 衡。 预计大概有4万吨纯苯将从美国运至欧洲，中欧地区莱茵河和多瑙河的洪水 对运输有一定的影响，但是目前来看，运输推迟对市场的影响不大。 2013年上半年纯苯价格缓幅下跌 据报道，市场人士表示，短期内亚洲纯苯现货价格可能将维持横盘整理 或走跌，因为需求疲软，同时地区供应充足。上周基本没有来自中国和美国两大 市场的纯苯现货询盘。6月13日，6月和7月纯苯货物价格收于1,275-1,277美元 /吨(约合956-958欧元/吨)fob韩国，为11周最低点，8月货物价格收于1,265- 1,270美元/吨fob韩国。 目前苯库存居高，由于煤炭纯苯价格便宜，下游减产使得中国进口纯苯大幅 减少。预计6月份中国进口纯苯量在2万吨左右与5月份相同水平，主要是合约交 易量。而3月和4月，中国纯苯进口总量分别为8.3万吨和10.1万吨。同时，2月 底以来进入美国市场纯苯现货也停止，因为美国与亚洲纯苯价差也低于50美元/ 吨，这是不足以支付15,000吨货船的运价55美元/吨，消息人士说。 2013年上半年纯苯价格缓幅下跌 2013年上半年国际原油价格 2013年上半年纯苯国际市场价格 2013年上半年纯苯国内市场价格 2013年上半年纯苯华东地区市场价格 第三章 纯苯市场未来走势分析 截至2012年底，我国纯苯总产能达到942万吨年，其中新增产能72 万吨，但依然供不足需。2012年纯苯市场价格走出了一波暴涨的独立行情 ，利润颇丰，但是产业链 下游处于微利甚至存在亏损状态。预计2013年我 国纯苯供给增速仍将保持低位，纯苯产能产量的增加已远不能满足下游产 业链扩张 的需求，供应缺口剧增，进口依存度将进一步抬升。未来亚洲将 成为纯苯生产和消费的主导市场，但纯苯产业链 仍将面临国际油价和宏观 经济形势等诸多不确定因素的挑战。未来国内市场中苯乙烯、己二酸、苯 酚的需求还将继续增长，拉动苯的需求上升。 而来自乙烯装置 、炼油配套 重整装置、煤焦油抽提装置的不断投产，带动苯的产能产量上升。 纯苯行业发展趋势分析与预测 展望2013年国际油价，专家认为明年全球经济将缓慢复苏，石油需求 增速较为缓 慢，基本面对国际原油市场的支撑相对有限。但欧美等主要经 济体宽松的货币政策以及中东地缘政治等不确定因素对国际油价形成支 撑。预计国际油价居高难下，2014年全年均价料高于2013年.从影响国际 油价的几个关键因素来看，2013年全球经济缓 慢复苏，石油需求增速也较 为缓慢，基本面对国际原油市场的支撑相对有限。但欧美等主要经济体宽 松的货币政策以及中东地缘政治等不确定因素对国际油价形成支撑。 国际石油价格走势分析 从基本面来看，财政悬崖可能对美国经济产 生负面冲击，加上欧债危 机仍未找到明确出路。全球经济2013年预计将受多重不确定因素而呈现温 和增长态势 ，全球石油需求增长也将相对放缓。 国际能源署12月中旬发布的石油市场报告预测，全球经济今明两年预 计将分别增长3.3%和3.6%。2012年全球石油日均需求将达到8970万桶， 2013年全球石油日均需求将达9050万桶。从全球范围来看，预计中国、印 度、俄罗斯、巴西石油需求将继续保持增长，而多数发达经济体石油需求 将保持稳定或微降，其中日本降幅较大，预计将达3.6%。 国际石油价格走势分析 供应层面，石油输出国组织(欧佩克)近期会议决定继续维 持当前每天3000 万桶的原油产额，国际原油产能预计在2014年继续增长，其原油增长主要 来源于非欧佩克产油国。2013年经济面仍存在很多风险，欧债危机没有解 除，美国深受财政悬崖困扰，全球石油需求增长缓慢。另一方面，欧佩克国 家石油维持高产，美国页岩油和页岩气产量增加使得非欧佩克产油国产量 不断增加。石油供应并不存在压力。 从地缘政治因素来看，中东北非局势动荡 不仅直接影响石油供应，而且会 威胁到石油运输通道，成为影响油价波动的最不稳定因素。北京石油管理干 部学院专家王旭东坦言，今日国际油价高企，根本原因不是供给不足，而是 破坏供需平衡的政治军事经济冲突没有根本消除，而对冲突趋势的不同判 断诱导了投机行为，导致油价失真和动荡。 国际石油价格走势分析 从货币因素来看，2012年美国、日本、欧盟等经济体继续实 施宽松 货币政策，进一步加大市场流动性，使得大量资金进入商品期货等市场， 加大投机基金炒作的货币资 金条件。 中央财经大学金融学院教授韩复龄表示，美国财政政策几乎丧失空间 ，通过美元贬值增加出口是推动美国经济复苏最速效的手段，而美国债务 压力日剧加大，也亟需通过美元贬值缓 解债务负 担。 “多轮量化宽松政策将使得美元指数保持疲软态势 。”韩复龄表示，美元 是石油市场主要的结算货币，大概占结算总量的80%左右。据欧佩克计算 ，美元每贬值1%，每桶石油价格就上涨4美元。 国际石油价格走势分析 纯苯下游产品品种众多，主要有苯乙烯、苯酚、环己酮、己二酸、苯 胺、硝基苯、氯苯及顺酐等，但苯乙烯是其主要下游产品，国际上苯乙烯 消耗纯苯占纯苯消费量的55%，我国也占到了纯苯消费量的三分之一左右。 从纯苯fob韩国价格也能看出，纯苯价格生成和蒲氏周刊苯乙烯台湾价与美 国海湾价高度关联，有人测算过相关系数分别达到了0.782和0.835，这也 说明分析苯乙烯市场对分析纯苯市场的重要性。 纯苯下游产品市场走势分析 苯乙烯主要用于生产聚苯乙烯（ps）、可发性聚苯乙烯（eps）、丙烯 腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物(abs)。苯乙烯生产工艺路线有多种 ，其中乙苯脱氢法是主流生产工艺，80%苯乙烯生产工厂采用乙苯脱氢法， 即在催化剂作用下，苯和乙烯进行烷基化反应，然后脱氢生成苯乙烯，再 精制而成。苯乙烯产品国内缺口大，近期与原料价差持续扩大。我国至 2012年底苯乙烯产能约660万吨，进口334万吨，表观消费近800万吨/年 ，进口依存度40%以上。而近期苯乙烯与主要原材料纯苯、乙烯的价差持续 扩大，2013年1-5月份平均价差比去年扩大720元/吨，5月份单月价差同 比扩大1580元/吨，表明行业盈利持续改善。 苯乙烯未来国内新产能投放趋缓，长期格局良好。苯乙烯产品生产门 槛高，投资规模大，还要解决原材料及物流配套，未来国内新增的大型产能 较少，2013年主要新增产能为新浦化学（泰兴）的32万吨/年的装置，预 计国内新增需求能够完全消化。而国外原先苯乙烯的主要生产商陶氏、巴斯 夫分别独立出苯乙烯及其衍生品业务，行业格局良好。 一、苯乙烯产品走势 苯酚、环己酮、己二酸、苯胺、硝基苯、氯苯及顺酐消费的纯苯从百分 之几至百分之十几不等，这些产品使用于化工生产的方方面面，他们的市场 形势对纯 苯市场也有一定的影响，换句话说，当苯乙烯市场形势不好时， 他们的市场价格走势难以左右纯苯市场的格局，当苯乙烯市场形势变好时 ，某一个或几个行业的市场形势能够影响纯苯市场价格走势的进程和幅度 ，这些产品暂不展开叙述，某些品种如苯酚以后专门论 述。目前上述产品 行业中，苯胺和环己酮行业难有起色， 特别是苯胺市场长期处于大面积亏 损状态，在一定程度上，影响纯苯市场价格走势。 二、其他产品走势 2013年半年已过，人民币汇率在半年的时间里经历大涨，但近期人民 币升值预期减弱，升值幅度趋缓。截至2013年6月末，人民币兑美元汇率 中间价累计升值1.73%。未来在内外部因素共同作用下，人民币兑美元或实 现双向波动，但中国经济仍然是人民币汇率的决定因素。无论是内部还是 外部因素影响，人民币汇率的形成都不是单一因素作用的结果。最终还是 要看中国经济的表现。美元加速升值前，人民币不会出现双向波动。尽管 美国经济恢复增长，但其增长率远低于中国经济增长，特别是中国经济迈 入新的有质量的增长季，支撑下的人民币将稳步国际化，因此稳中有升仍 将是人民币汇率的发展态势 。 三、国家宏观政策变化的影响 中行国际金融研究所副所长宗良在接受本报记者采访时表示，外部宽 松意味着中国加息概率进一步减小，至于是否应该降息，需进一步观察宏 观经济 的走势。 从当前来看，尽管外部冲击有加剧迹象，决策层采取的应对政策仍然以 稳为主。4月初召开的央行货币政策委员会季度例会就强调，要继续实 施 稳健的货币政策，保持政策连续性和稳定性。 除了利率，存款准备金率是另一个市场关注的货币工具。宗良则表示， 后者是否调整主要因外汇占款的变化而变。当前，存准率应该以稳为主， 货币政策更倚重公开市场操作来