li中国金融业全面开放与金融安全学术研讨会发言.ppt

“中国金融业全面开放与金融安全” 学术研讨会 发 言 稿 题 目：美国向全球输出了金融危机 发言人：李 华 民 单 位：广东金融学院华南金融研究所 一、发展中国家热衷金融开放 因为有开放收益，包括 弥补资本短缺； 获得技术外溢； 制度进步？ 开放收益是即期的，属政府任期内的 政府的急功近利？ 发展中国家开放，谁受益更大？ 二、金融开放的负效应：开放性损失 开放性损失更多的是延期的，即非即期的 金融危机：货币危机、债务危机、银行危机 GDP锐减：经济波动、企业倒闭、失业 社会动荡：种族冲突、政治不安、政府垮台 但短期资本流动突然逆转所引发的金融危 机，完全可能在政府任期之内发生。这 应该构成政府开放金融市场的约束？ 三、金融开放的模式 内生性金融开放：国内市场扩张推动金融对外开放，国内金融 体系自身具有内在扩张和开放动机。先对内深化，再对外开放 外生性金融开放：金融开放属于外部压力下的被动选择 比如为推动经济开放而进行的一种交易或说承诺 东南亚国家的出口导向战略下的金融自由化 为达到其他目标比如度过财务困境的一种妥协 拉美国家20世纪80年代为度过债务危机接受美国等的自由化 要求 IMF援助计划所附带的金融自由化条件 四、外生金融开放与外生金融危机 发展中国家企图通过金融开放推动经济增长， 至今还没有持续成功的案例 发展中国家金融开放中，收益分享与成本负担 具有不对称性 发达国家以零成本支付分享开放收益；发展中国家乃至新 兴市场国家，以全部开放成本代价获得部分开放收益 发展中国家开放金融市场，意味着让外国资本与本土资本 在自己领土上进行无情竞争。这种竞争中，外国资本无需 考虑金融波动对实质经济的破坏 五、金融危机的外生特征日益强化（一） 良好的经济基本面不足以抵御金融危机 稳定的宏观经济状况 正常的赤字规模 温和的通货膨胀率 充足的外汇储备 不正常的外债结构（韩国） 高度金融开放（东南亚国家等） 自由流动的资本账户 不受管制的短期资本流动 五、日益强化的金融危机的外生特征（二 ） v短期资本流向的突然逆转 v习惯资本输入的新兴市场国家，应付不了国 际流动资本抽逃 本币贬值，货币危机 用贬值的本币还债，债务危机 如果是通过银行等金融机构对外举债，则银行危机 五、短期资本的根源 来自于过度供给的国际货币流动性 制造了许多食利富翁 国际过剩资本 六、美国输出了金融危机（一） （一）经济危机的本质在于信用链条的断裂 （二）现代信用来自于货币供给 （三）货币的虚拟化 使得货币供给可能过度，供给过度则信用扩张 使得货币供给可能不足，供给不足则信用链条断裂 二者都会破坏货币与经济之间的均衡 （四）货币供给不足是货币供给过度的后续必然 （五）经济危机来自于货币供给过度与供给不足的 更替 （六）金融危机在于货币流动性供给与金融资产价 值之间的失衡，从信用角度讲 六、美国输出了金融危机（二） （一） 金融资产价格决定价格的自循环特征及其决定的 金融资产价格的高幅振动 （二）“价格决定价格的自循环特征”决定于（1）投资（ 机）者心理预期与承受力；（2）货币动员能力 （三）货币动员能力最终决定于货币供给 （四）金融危机本质来自于货币供给过度与不足的更替 （五）货币供给不足使得投资者货币动员能力受到约束 六、美国输出了金融危机（三） 美元仍然是最主要储备货币 依然存在着“特里芬难题” 即作为国际储备货币被要求坚挺与作为主要储备要求的国际 收支逆差之间的矛盾 鲁宾：“只因为美国的利益而管理美元，而不会因为其他国家美元 化了而照顾其利益（Ignatius 1999） ” 美国为解决国内经济矛盾，采取扩张的货币政策 美元货币流动性发行过度 全球货币流动性猛增 全球经济与货币的均衡被打破 六、美国输出了金融危机（四） 扩张性货币政策的逻辑后续是货币紧缩 长期的利率升息阶段 美元升值 美元紧缩引发新兴市场国家的资本抽逃 美元储备国家货币贬值 债务危机 货币危机 六、美国输出了金融危机（五 ） 国际货币流动性过度供给导致新兴市场国家金 融资产价格（存单、股票、汇率等）猛升 国际货币流动性紧缩导致新兴市场国家金融资 产价格（存单、股票、汇率等）暴跌 两者的结果是金融资产价格的波动 资产价格波动，依然是货币流动性供给与金融 资产“价值”之间的失衡 波动振幅过大则危机 六、美国输出了金融危机（六） 布雷顿森林体系解体以来，美元完成了三轮利率 “降”“ 升” 周期，即美元汇率的“贬”“升”周期 美元前两轮进入升息阶段，都伴随着全球金融危机 20世纪80年中期，美国货币紧缩，引发了日本泡沫经济的破灭和 南美国家债务危机及其经济增长的10年停滞 1995年推行强势美元，墨西哥、东南亚、俄罗斯等发生危机 2004年6月，美元利率的第三轮提升开始，祸及谁家？ 七、发展中国家怎么办（一） ？ 依赖国际组织或资本母国去控制流动资本？ 彻底支招：摆脱美国 抑制国际货币过度发行？博弈！ 如何摆脱美国？ 内生增长，中国有条件实现增长模式转变，但缺 乏自信，但奴性有余 区域货币联盟，加强双边合作，减少第三种货币 使用 人民币强势战略，使用人民币结算 七、发展中国家怎么办（二） ？ 如果不能制约美国货币发行，那么就退而求其次 控制国际短期流动资本？ 母国控制？痴心妄想！ 国际监督机制，何以可能？ v依靠IMF？ （1）IMF仅代表“华尔街财政部”利益 （2）IMF在东南亚危机中充当了不光彩角色 （3）IMF援助计划所援助的是债权人，不是危机国及其居民 （3）IMF落井下石，并极力贩卖自由化破烂 v利益获得与风险承担的不对称 v法律及其执行的协调困难 还得唱东方红，适度开放，严格控制 七、发展中国家怎么办（三） ？ 如何唱好东方红？ 几句题外话？ （1）在出卖自己的股权时，应该考虑是否能够从美国拿到相应的 股权，以什么样的价格才能得到？ （2）在出卖自己的好企业时，考虑是否能够同样从外国得到相应 的企业，比如美国的银行、美国的石油行业企业等等 （3）中国只能购买美国国债？ （4）为什么美国总让中国学习韩国、拉美国家及其他小国，提高 金融业开放程度，而不是让中国学习美国，中国的商业银行到发 达国家，只能建办事处，而不能升格为分支银行，更不能成为法 人资格 （5）人民币升值预期中买掉自己的资产，换成美元，可能不会导 致资产流失，但必然导致资产损失。等人民币升值后在出卖，能 够卖一个更好的美元价格。 （6）卖完？急什么？为什么急？因为我快退休了。 （7）以股权换机制？股权贱卖了，机制是不可能的，一厢情愿吧 ，我们。 演讲稿的写法 七个阶段的准备 一、决定话题和目的 二、分析听众和场合 三、满足听众的本能欲求 四、收集材料 五、编制提纲 六、练习词语 七、练习篇章 一、演说者和听众分析 1、 演说的成败，首先决定于演说者的良好 心理素质和充分准备。必须克服羞怯、拘谨、 冷谈、自卑，做到勇敢、轻松、亲切、自信。 任何演讲都必须有满腔热情和必胜的信心。 2、 在演讲前对听众的人数、年纪、性别、 教育程度、有关话题的、关注焦点和愿望、固 定的态度和信仰等要进行调查，做到有的放矢 ，才可能收到理想的效果。 3、在演说过程中，必须目视听众，必须察 言观色，注意听众情绪反应做适当的点整。 二、确定目的和选择话题 1、目的 要么让人快乐；要么给人知识；要么让人行动；社交 是联络感情，鉴赏目的是让人快乐、让人感动。可概括三 大主要目的:知行目的，人际目的，语篇目的。 2、话题 要令人亲近、关注，因此要具有社会性，特别要关注社 会的热点。 要明确、集中、正确、易懂，要有一定得形象性。 要具有针对性，针对某种意见做辩答，或解决某个要 解决问题，或针对某些人思想情绪。 三、文字口语化，语言的节奏感 演讲的声音稍纵即逝，因而演讲稿必须要写得入耳。 1、多用群众创造的形象生动的语言 演讲要尽量把不易听懂的书面语言改为口语，如书面 语“对垒”、“角逐”改为“比赛”、“竞争”等口语。 2、避免同音相混的语言 如期中-期终；终年-中年；全部-全不等 3、多用象声语言 如，载重超负荷-装多了，车压得吱吱的响； 不说“正、草、隶、篆他会写”应改为“什么正楷啦，草 书啦，隶书啦，篆书啦他全部会写” 四、演讲稿的开头 1、提问开头法 有这样一个问题常在我的脑海里萦回： 是什么力量使爱因斯坦名扬天下之后仍在 攀登科学高峰呢？是什么力量使张海迪在 死神缠绕之时仍锐志奋进呢？，这大概是 当代青年，特别是我们大学生讨论最多的 问题之一，也是我今天演讲的题目。 2、套近乎开头 林肯的演说：听说在场的就有些人要下 决心和我作对，我实在不明白为什么要这 样做，我也和你们一样是一位爽直的平民 ，我为什么不能和你们一样有发表意见的 权力呢？好朋友，我不是来干涉你们的， 我是你们中间的一员。 3、引用入题法 同学们，有一首诗这样写道：“多少人爱 你青春欢畅的时候，爱慕你的美丽，也许 假意或真心。只要我爱你朝圣者的灵魂， 爱你衰老的脸上脸上的痛苦的皱纹。”诗中 倾诉的是深沉真挚的爱，正如别林基斯所 说：“爱是理解的别名。”知之愈深，才能爱 之愈切，今天，带着这种爱，我要讲一讲 我的祖国，讲一讲生我的这片土地。 4、开门见山 我主张将我们全党的学习方法和学习制度改造一下。 （改造我们的学习） 5、悬念开头法 刚才，我会见了一个欧洲代表团，他们问我对一部分先 富起来的政策持什么看法。我对特们说，这个问题我已经 不感兴趣了！因为，这已经成为现实了！他们接着问我， 那你对什么感兴趣？我对他们说，我对一部分县富起来感 兴趣，我希望古陵县