大学国际金融课件—开放经济条件下的宏观经济政策PPT讲解.ppt

第六章 开放经济条件下的宏观经济政策,第一节 开放经济下的宏观经济政策目标和工具,一、开放经济下的宏观经济政策目标-内外均衡 （一）内外均衡的表述 在开放经济中，一国政府所追求的宏观经济总目标主要有四个：物价稳定、经济增长、充分就业和国际收支平衡。 政府的内部均衡（internal balance）目标可定义为国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。 政府的外部均衡（external balance）目标是国际收支平衡。,第一节 开放经济下的宏观经济政策目标和工具,(二)内外均衡的关系 1、内外均衡的一致：某一均衡目标的实现会同时使得另一均衡目标得到改善。,第一节 开放经济下的宏观经济政策目标和工具,2、内外均衡的冲突：某一均衡目标的实现会同时使得另一均衡目标受到干扰和破坏。,第一节 开放经济下的宏观经济政策目标和工具,“米德冲突” (meades conflict)是英国著名经济学家，1977年诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯.爱德华.米德（j. e. meade）在其1951年出版的国际收支（the balance of payments）中首次提出的一种理论。 他认为：在固定汇率制度和开放的条件下，政府在运用总量政策来调节经济时，可能会出现内外均衡难以兼顾的情形。 内外均衡冲突的根源在于经济的开放性。,第一节 开放经济下的宏观经济政策目标和工具,在开放条件下，经济可能面临的内外经济状况组合有如下几种：,第一节 开放经济下的宏观经济政策目标和工具,上述第二种、第三种情况表明对内外均衡的追求是不矛盾的。 第一种、第四种情况表明对内外均衡存在矛盾。,第一节 开放经济下的宏观经济政策目标和工具,二、开放经济下的宏观经济政策工具 对宏观经济的调控最主要是通过对社会总需求进行调节而实现的，所以宏观调控常被称为“需求管理”。可将宏观经济政策分为两种类型：支出增减型政策和支出转换型政策。 支出调整(增减)型政策：主要通过支出水平的变动来调节社会需求的总水平，它主要包括财政政策与货币政策。,第一节 开放经济下的宏观经济政策目标和工具,支出转换型政策：主要通过支出方向的变动来调节社会需求的内部结构。支出转换型政策主要包括汇率政策与直接管制政策。 三、其他政策工具 主要包括调节社会总供给的工具和提供融资的工具。 1、调节社会总供给的工具，又可称为结构政策。它包括有产业政策和科技政策等。 2、提供融资的工具。融资政策是在短期内利用资金融通的方式。,第二节 政策指派原理,一、经济政策目标和工具之间的关系 由于一国面临多个经济目标，这些经济目标本身并不内在一致。一国必须决定采用什么政策来达到它预期的目标。 （一）丁伯根法则（tinbergens rule ） “丁伯根法则”其核心思想是：一国要实现n种独立的政策目标，那么至少需要有相互独立的n种有效政策工具与之相匹配。,第二节 政策指派原理,如果政策工具的数目等于政策目标的数目，那么经济政策目标可以实现； 如果政策工具多于政策目标的数目，那么实现政策目标就有多种组合方案，而且必然有一个较好的搭配（如财政政策与货币政策搭配），决策者能通过政策工具的配合达到理想的目标水平； 如果政策工具数目小于政策目标数目，则总有政策目标无法实现。,第二节 政策指派原理,（二）有效市场分类原则（principle of effective market classification） 不同政策工具掌握在不同决策者手中，如果决策者是独立进行决策的话，就不能达到最佳的政策目标。 1999年诺贝尔经济学奖获得者，美国著名的经济学家蒙代尔（robertamandell）在其政策搭配理论（policy mix theory）一文中提出的“有效市场分类原则”，蒙代尔指出：在固定汇率制度下，财政政策和货币政策是两种独立的政策工具，只要适当地搭配使用，就可以同时实现内外均衡。,第二节 政策指派原理,蒙代尔认为：用财政政策取得内部均衡，用货币政策取得外部均衡。应将每一种政策实施在它最具影响力的目标上。这就是所谓的“蒙代尔搭配法则”（mundells assignment rule），或称“有效市场分类原则”。 蒙代尔提出的“有效市场分类原则”强调的是：每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上出现错误，则经济会产生不稳定性而距均衡点越来越远。,第二节 政策指派原理,二、开放经济下的政策搭配 （一）斯旺图形-支出转换政策和支出增减政策搭配 针对米德冲突，澳大利亚经济学家斯旺（t. w. swam）于1955年提出了著名的斯旺图形，论证了用支出转换政策来调控外部均衡目标，用支出增减政策来调控内部均衡的政策搭配方案。 斯旺图形建立在两个假设前提之下：（1）没有资本流动，国际收支平衡等于贸易收支平衡；（2）在经济达到充分就业之前国内物价水平保持不变。,第二节 政策指派原理,（二）蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配 1962年，蒙代尔正式提出了“政策配合说”，其特色在于强调以货币政策促进外部均衡，以财政政策促进内部均衡。 蒙代尔用总需求（ad）和充分就业产出水平（yf）的关系解释内部均衡，用国际收支中经常账户余额（ca）和资本流入净额（cf）的关系解释外部均衡。 当ad=yf时，达到内部均衡；当adyf时，出现通货膨胀；当ad0时，经常账户顺差；当ca0时，资本净流入；当cf0时，资本净流出。,第二节 政策指派原理,当ca+cf=0时，达到外部均衡；当ca+cf0时，国际收支顺差；当ca+cf0。 （2）资本流动的利率弹性大于投资需求的利率弹性。 （3）充分就业产出水平在短期为既定的，国内支出仅受财政政策和货币政策的影响。,第二节 政策指派原理,根据蒙代尔的政策搭配理论，曲线ib和曲线eb将图分割为四个部分，经济处在不同的状态下，政策搭配如表62：,第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性研究 蒙代尔弗莱明模型,“蒙代尔弗莱明模型”是凯恩斯主义的is-lm-bp宏观经济模型在开放经济条件的应用。,图63 开放经济的is曲线,is曲线表示商品市场的均衡，斜率为负。 财政扩张和本币贬值都会使其右移，因为，财政扩张和本币实际汇率贬值都会使自发性吸收增加，从而都会通过乘数效应引致国民收入增加；财政紧缩和本币实际升值则会使其左移is。 曲线上的每一个点都代表着一对能使商品市场实现供需平衡的利率和国民收入的组合，is曲线右边的点表示商品市场的商品过剩，左边则表示商品短缺。,第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性研究 蒙代尔弗莱明模型,图64 开放经济的lm曲线,lm曲线，反映货币市场均衡的状况，斜率为正。 货币供给增加或者货币需求的减少会使其右移，货币供给的减少或者货币需求的增加会使其左移。 lm曲线上的每一个点都代表着一对能够使得货币市场实现供需平衡的利率和国民收入组合。lm曲线右边的点表示货币市场的通货紧缺，左边表示通货过多。,第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性研究 蒙代尔弗莱明模型,bp曲线，反映了国际收支平衡的状况，国际收支主要由经常项目和资本项目构成，曲线是一条斜率为正的曲线，因为随着收入的增加，进口会相应增加，出口会相应减少，此时一国只有相应提高利率以改善资本率流入，才能维持国际收支的平衡。 而bp曲线的倾斜程度取决于国际间资本流动的利率弹性，其倾斜程度与利率弹性成反比。 bp曲线上的每一个点都代表着一对能够使国际收支实现平衡的利率和国民收入的组合，bp曲线的左方的点表示国际收支顺差，右方的点表示国际收支逆差。,第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性研究 蒙代尔弗莱明模型,图65 开放经济的bp曲线,第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性研究 蒙代尔弗莱明模型,在固定汇率制下，资本完全流动的条件使得货币政策在调节宏观经济，影响实际收入水平上是无效的，而财政政策是有效的，因为它所造成的资本流入增加了货币供应量，从而避免了利率上升对收入的影响。 二、浮动汇率制度下的财政、货币政策 在浮动汇率制度下是通过汇率变动来维持外汇供求的平衡 。 浮动汇率制度对经济的调节机制如下：有一定的国内外价格条件下，国际收支逆差，本币贬值，会使bp曲线和is曲线右移；国际收支顺差，本币升值，会使bp曲线和is曲线左移，由此可见，浮动汇率制度下国际收支不平衡会引起汇率的波动，而汇率的调整会自动调节国际收支的平衡，并且会影响到财政政策的作用，影响到国内市场的均衡。,第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性研究 蒙代尔弗莱明模型,在浮动汇率制度下，资本完全流动的条件下，货币政策有效，一国只要使用货币政策就能同时实现内外部平衡，而财政政策无效。,第四节 三元悖论问题,在蒙代尔一弗莱明模型基础上，美国经济学家保罗克鲁格曼(paul krugman)就开放经济下的政策选择问题更明确地提出了“三元悖论”(也称“三难选择”)，其含义是：本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。,第四节 三元悖论问题,第一，保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。 第二，保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。 第三，维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。,第五节 宏观经济政策的国际协调,各国经济存在相互依存性。在这种条件下，一国财政政策、货币政策会对别的国家经济产生溢出效应。这就使一国在实现内外均衡目标时会受到来自一国经济外部的制约，在实现内外均衡目标时必须考虑各国经济之间的相互依存性。,第五节 宏观经济政策的国际协调,一、开放经济下冲击传导机制。 第一，收入机制。 第二，利率机制。 第三，相对价格机制。 二、经济政策的国际传导（自学p280-283） 1、固定汇率下经济政策的国际传导。 2、浮动汇率下经济政策的国际传导。,第五节 宏观经济政策的国际协调,三、经济政策国际协调的基本原理 如果对两国政府的决策进行一定程度的协调，那么最终结果将比缺乏协调时更有效率。 （一）政策协调的层次 从狭义讲，国际间政策协调是指各国在制定国内政策的过程中，通过各国间的磋商等方式来对某些宏观政策进行共同的设置。 从广义看，凡是在国际范围内能够对各国国内宏观政策产生一定程度制约的行为均可视为国际间政策协调。我们所说的国际间政策协调是从广义而言的。,第五节 宏观经济政策的国际协调,依据进行政策协调的程度，国际间政策协调可由低到高分为以下六个层次。 第一，信息交换。 第二，危机管理。 第三，避免共享目标变量的冲突。 第四，合作确定中介目标。 第五，部分协调。 第六，全面协调。,第五节 宏观经济政策的国际协调,（二）政策协调的方式 第一，相机性协调：是指根据经济面临的具体条件，在不存在规定各国应采取何种协调措施的规则的情况，通过各国间的协商确定针对某一特定情况各国应采用的政策组合。 一般认为，这一方法的优点在于可以针对不同的条件就更为广泛的问题进行协调，而缺点在于可行性与可信性较差。,第五节 宏观经济政策的国际协调,第二，规则性协调。规则性协调是指通过制定出明确规则来指导各国