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科技型中小企业“新三板”市场融资问题及建议研究 基金项目：山西省科技厅软科学研究计划项目“科技型中小企业融资问题的研究”（项目编号：2015041016-1） 中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2017）08-0093-02 摘要：随着2014年证监会宣布“新三板”市场面向全国企业开放，“新三板”已经成为科技型中小企业的重要融资平台。文章分析了科技型中小企业在“新三板”市场融资的优势和问题，并提出了解决问题的建议。 关键词：科技型中小企业 “新三板”市场 融资问题 技型中小企业在科技创新领域发挥着不可替代的作用，肩负着我国经济发展方式转型和可持续发展的重任。党的十八大提出“科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置”。国家出台各项政策支持中小企业特别是科技型中小企业发展。但科技型中小企业普遍存在贷款难、期限短、利率高的问题，融资问题始终是制约科技型中小企业发展的主要问题之一。 科技型中小企业与一般的中小企业不同，企业产品科技含量高，产品市场风险大，企业资产规模小，缺少资产抵押，无法得到商业银行贷款的青睐。科技型企业产品开发需要较大资金支持，中小金融机构资金有限，同样难以为科技型中小企业提供持续有效的资金支持。因此，有必要为科技型中小企业的融资提出行之有效的解决之道。“新三板”市场的扩大为全国科技型中小企业提供了新的融资渠道，它是我国建设多层次资本市场的重要举措，未来的“新三板”市场将会成为我国多层次资本市场的基础部分，为科技型中小企业融资提供有力支持。本文主要分析了科技型中小企业“新三板”市场融资的现状，并为企业“新三板”市场融资提出建议。 一、科技型中小企业“新三板”市场融资的优势 “新三板”全称为全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，也是第一家公司制证券交易所。“新三板”市场定位于非上市股份公司股票公开转让和发行融资的市场平台，为公司提供股票交易、发行融资、并购重组等相关服务，为市场参与人提供信息、技术和培训服务。2013年底，证监会宣布“新三板”扩大到全国，对所有公司开放，宣告了新三板市场正式成为一?全国性的证券交易市场。 截至2016年11月30日，新三板共有9 764家挂牌公司，超过半数以上的企业符合国家高新技术企业认定标准，获得高新技术企业认定证书。新三板的推行拓宽了科技型中小企业的融资渠道，除了银行贷款和国家补贴支持外，企业在新三板市场挂牌不仅可以吸引更多投资者，获得充足的资金支持，还可以提高声誉，获得更多的社会资源关注，提高社会影响，促进企业全新发展，达到企业实现共赢的目的。“新三板”市场融资的优势主要体现在以下几方面： （一）“新三板”市场开辟了有效的融资途径，有利于企业引入风险资本 目前，科技型中小企业仍然面临着较为严峻的融资环境，轻资产、信用体系不完善、投资风险高等问题。“新三板”市场开阔了企业融资的途径，有助于科技型中小企业引入风险资本。“新三板”市场对于企业成立期限要求低，对资产总额等没有严格要求，更加重视企业的经营管理能力和未来盈利能力，对申请上市的企业有较为严格的入市审核程序。企业在“新三板”市场挂牌后，符合其条件的风险资本可以用转让或股权的方式退资，便捷的退资渠道增加了风险资本进入“新三板”市场挂牌交易的可能。 （二）“新三板”市场能够促进企业完善公司内部治理，提高经营管理水平 科技型中小企业多是个人投资成立的企业，资产规模小、决策权集中导致企业存在内部治理结构混乱，内部管理职责权利不明晰，财务核算操作不规范，风险防范意识差等问题。按照“新三板”市场挂牌的要求，企业一旦决定申请上市，需要提前在券商、会计师事务所、律师事务所等专业机构的辅导下进行股权规范改革，明确公司法人治理结构和股权结构，建立健全三会议事规则，制定完整的经营管理制度，规范财务核算操作流程，并且按规定的要求定期及时地披露企业信息。这也就促使科技型中小企业完善其内部治理结构，规范财务核算体系，加强风险管理意识，整体上提高了企业的经营管理水平，促进企业更加健康、规范的发展。 （三）“新三板”市场有利于企业树立品牌形象、提高知名度 由于资金的限制，科技型中小企业很难花费大笔资金进行品牌宣传，但借助“新三板”市场，公司的整体形象和各项财务指标在公开披露的同时也起到了宣传的作用。因此，企业挂牌“新三板”市场后更加容易受到媒体和投资人的关注，通过“新三板”市场融资，不仅可以获取资金，在有形资产上得到了迅速发展，也同样有利于企业声誉的提升。另外，由于企业变成了上市公司后，在得到资本青睐的同时，人才也会向企业靠拢，极大地促进企业吸引高水平人才。 二、科技型中小企业“新三板”市场融资存在的问题 （一）企业缺乏完善的法人治理结构 科技中小企业一般多为个人投资成立的，股东较少，股权结构单一。出资者既是股东，又是企业经营者，所有权与经营权高度集中。企业缺乏完整的股东会、董事会、监事会、总经理等规范的企业内部治理结构，管理层的相关经营管理水平低，信用意识不强。企业即使设立股东会，设立董事、监事及总经理，也只是形式上符合了公司法的相关规定，内部治理结构并未真正起到管理、监督企业运营的作用。 （二）企业缺少完善的内部控制制度 由于多数的科技型中小企业成立时间较短，管理权利主要集中在出资者手中，内部组织结构简单，管理层次较少，从而导致内部控制制度的缺失。投资者内部控制意识较弱，只注重企业业务的拓展，经营效益的提高，往往忽视内部控制规章制度的建立。企业缺乏完整内部控制体系，业务流程操作缺乏规范，内部活动控制效果较差，企业内部缺乏有效的信息沟通渠道等。 （三）企业的产品缺乏抗市场风险能力 科技型中小企业的产品技术含量高，产品研发时间长，因此企业在设立时基本已经明确企业主要产品市场。产品高科技性和资金的限制使得科技型中小企业的业务较为单一，产品种类也较少，很难同时面向多个市场，产品缺乏抗市场风险能力。因此，高科技企业受特定行业市场波动影响较大，当国家政策、市场环境发生变化时，企业的经营形势会发生急剧变化。例如，由于受到国际形势的影响，面临欧美发达国家的反倾销政策，国内原本高速发展的光伏产业，现在也进入举步维艰的困难时期，光伏产业中大批中小企业受到影响，因缺乏市场，卖不出产品而倒闭。 （四）企业缺乏健全的财务管理体系，经营活动的透明度差 虽然高科技中小企业的高科技性使得员工整体水平较高，但是与一般的中小企业相似，企业缺乏完善的财务管理制度，财务核算体系不完善。企业的财务人员多数学历水平较低，没有专业职称，对新出台的会计法律法规、先进的会计核算方法了解很少，从而使会计信息质量在很大程度上受到影响。而且出于企业资金匮乏等原因，企业财务人员按照领导的授意，设置内外账，存在偷税漏税的问题，一定程度上出现了违背会计规则造成的会计信息失真现象。企业会计信息缺乏完整性和披露的规范性，无法满足“新三板”市场融资对企业信息披露的需求。 三、科技型中小企业“新三板”市场融资的建议 （一）企业应规范内部治理机制，加强内部管理水平 企业应当提高内部治理水平，要从内部管理运营、资本等方面进行改善，注重公司管理模式的科学性，完善企业的组织结构，通过财务管理部门和高新技术业务部门深度融合，提高企业绩效管理水平，制定详尽预算规划、税收规划、财务规划等环节，同时保持管理者责权明晰，通过此类管理方式降低企业经营风险，经过一系列的内部规范后，企业在新三板挂牌后会让投资者更加信任、放心，企业获得资金后也能够大力地向前发展。 （二）企业应严格公司内部控制制度，完善信息披露制度 企业在“新三板”挂牌后，按照监管部门的要求，企业需要定期对外披露企业的财务信息和内控控制情况。因此，企业应首先建立完整的内部控制制度并有效地执行相关内部控制规范，切实落实规范的财务核算体系，保证会计信息的真实性。企业应建立完善的信息披露制度，及时对企业经营过程中出现的重大事项和重大变动进行信息披露。有效的内部控制制度和完善的信息披露制度有助于企业诚信经营，切实履行上市公司承诺的义务，有利于提高公司经营管理效率。这样才能让投资者充分地信任企业，对企业也可以进行合理的评判，预计投资的风险，同时企业也能吸引更多的优质资金。 （三）要合理确定在“新三板”上市的目标，构建企业核心竞争力 目前多数申请在“新三板”上市的科技型中小企业本身具备良好的信誉度和盈利能力，在行业内部也有较高的声誉，但是企业管理层缺少对企业未来发展方向的规划。在“新三板”上市的科技型企业多数是想通过加入“新三板”，方便企业融资，扩大企业规模，而缺少对市场需求未来发展方向的把握，未能?建出企业的核心竞争力。因此，应合理确定企业在“新三板”上市的目标，不是简单地为了扩大企业声誉，增加企业获取资金的数量；必须对企业自身的优劣加以分析，确立“新三板”上市的目标，构建企业核心竞争力，为企业可持续发展开创道路。 此外，政府应指导科技型中小企业防控风险，帮助企业健康发展。各地方政府要在帮助科技型中小企业在“新三板”上市的同时，引导企业正确地预防投资风险、政策