中国上市公司论文：基于财务指标评价法的中国上市公司并购绩效实证.doc

蚆袇蒆莀羅袆膅薆袁袅芈莈螇袅莀薄蚃羄聿莇蕿羃膂薂袈羂莄莅袄羁蒆蚀螀羀膆蒃蚆罿芈虿薂罿莁蒂袀羈肀蚇螆肇膃蒀蚂肆芅蚅薈肅蒇蒈羇肄膇莁袃肃艿薆蝿肃莂荿蚅肂肁薅薁肁膃莈衿膀芆薃螅腿莈莆蚁膈肈薁蚇膇芀蒄羆膇莂蚀袂膆蒅蒂螈膅膄蚈蚄螁芇蒁薀袁荿蚆衿袀聿葿螅衿芁蚄螀袈莃薇蚆袇蒆莀羅袆膅薆袁袅芈莈螇袅莀薄蚃羄聿莇蕿羃膂薂袈羂莄莅袄羁蒆蚀螀羀膆蒃蚆罿芈虿薂罿莁蒂袀羈肀蚇螆肇膃蒀蚂肆芅蚅薈肅蒇蒈羇肄膇莁袃肃艿薆蝿肃莂荿蚅肂肁薅薁肁膃莈衿膀芆薃螅腿莈莆蚁膈肈薁蚇膇芀蒄羆膇莂蚀袂膆蒅蒂螈膅膄蚈蚄螁芇蒁薀袁荿蚆衿袀聿葿螅衿芁蚄螀袈莃薇蚆袇蒆莀羅袆膅薆袁袅芈莈螇袅莀薄蚃羄聿莇蕿羃膂薂袈羂莄莅袄羁蒆蚀螀羀膆蒃蚆罿芈虿薂罿莁蒂袀羈肀蚇螆肇膃蒀蚂肆芅蚅薈肅蒇蒈羇肄膇莁袃肃艿薆蝿肃莂荿蚅肂肁薅薁肁膃莈衿膀芆薃螅腿莈莆蚁膈肈薁蚇膇芀蒄羆膇莂蚀袂膆蒅蒂螈膅膄蚈蚄螁芇蒁薀袁荿蚆衿袀聿葿螅衿芁蚄螀袈莃薇蚆袇蒆莀羅袆膅薆袁袅芈莈螇袅莀薄蚃羄聿莇蕿羃膂薂袈羂莄莅袄羁蒆蚀螀羀膆蒃蚆罿芈虿薂罿莁蒂袀羈肀蚇螆肇膃蒀蚂肆芅蚅薈肅蒇蒈羇肄膇莁袃肃艿薆蝿肃莂荿蚅肂肁薅薁肁膃莈衿膀芆薃螅腿莈莆蚁膈肈薁蚇膇芀蒄羆膇莂蚀袂膆蒅蒂螈膅膄蚈蚄螁芇蒁薀袁荿 中国上市公司论文：基于财务指标评价法的中国上市公司并购绩效实证研究【中文摘要】近年来,中国经济迅速发展,世界经济一体化进程加速,为了增强市场竞争力和获取更为丰厚的利润,中国上市公司并购浪潮风起云涌。理论研究认为,并购作为企业配置资源的手段,从企业微观发展方面,有利于企业实现规模效应,降低交易费用,开展多元化经营;从国家宏观调控方面,有利于产业结构调整,合理配置资源,提升企业绩效。但是,中国资本市场有效性明显不足,发展不够成熟,上市公司并购带有很强的投机性,频繁发生的上市公司并购活动是否能提升企业的绩效和增加股东的财富?如何检验上市公司的绩效是否提升?如何分析影响中国上市公司并购绩效的因素?这些都是值得理论界和实践界密切关注和深入研究的问题,也是本文努力探讨的问题。本文在大量阅读国内外相关文献基础上,以企业并购绩效理论为基础,以沪深两市经过剔除筛选得到的有效并购事件作为研究样本,选用中国上市公司年报财务数据,采用财务指标评价法,构建中国上市公司财务指标体系,然后利用主成分分析法,构建中国上市公司并购绩效综合得分模型,根据所有样本并购绩效的综合得分、综合得分差值的均值和正值比例,分别分析样本公司并购后经营业绩的改善情况、中国上市公司并购整体绩效提升情况和通过并购实现经营业绩改善的上市公司数量比例情况。最后本文对实证结果进行了理论解释,并对如何提升中国上市公司并购绩效提出了建议。【英文摘要】In recent years , with the rapid development of Chinas economic and the acceleration of the world economic integration, in order to enhance market competitiveness and get more profit , mergers and acquisitions of listed companies in China have great growth. Theoretical studies suggest that as a means of allocating resources, to the development of enterprises, M&A can help enterprises to achieve economies of scale, to lower transaction costs, to carry out diversification. To the national macro-control, M&A is conducive to industrial restructuring and enterprise performance improving.However, as Chinas securities market has not yet matured perfect, M&A of listed companies has seen an obvious speculation, so whether frequent M&A of listed companies can enhance corporate performance and increase shareholder wealth? How to test whether the performance of listed companies has enhanced? How to analyze the factors of the performance of listed companies in China? It is worth to concern and study these issues to the community of theory and practice.This paper is based on the theory of M & A performance by referring a lot of relevant literature. It selects effective M & A events by filtering in Shanghai and Shenzhen stock market as sample. It selects annual financial data of listed companies in China, uses financial data method, and constructs the financial index system of listed companies in China. It uses principal component analysis to build M&A composite score model of listed companies in China. This paper analyzes the performance of listed companies in China after M & A. Finally, it makes a theoretical explanation to empirical results and proposes policy proposals.【关键词】中国上市公司 并购绩效 财务指标评价法 综合得分模型 实证研究【英文关键词】Listed companies in China M & A performance Financial data method Composite score model Empirical research【目录】基于财务指标评价法的中国上市公司并购绩效实证研究摘要5-6Abstract6第一章 绪论9-171.1 研究背景及意义9-111.1.1 研究背景91.1.2 研究意义9-111.2 国内外研究动态11-151.2.1 国外研究动态11-131.2.2 国内研究动态13-151.2.3 国内外研究动态简要评述151.3 研究思路和方法15-161.3.1 研究思路151.3.2 研究方法15-161.4 研究内容16-17第二章 企业并购绩效理论17-272.1 企业并购内涵17-182.2 企业并购类型18-192.2.1 按并购前企业间市场关系分类182.2.2 按资产转移方式分类182.2.3 按并购是否取得目标企业的同意分类18-192.2.4 按法律形式和运行程序分类192.2.5 按并购的出资方式分类192.3 企业并购动因理论19-242.3.1 效率动因理论19-202.3.2 直接动因理论20-222.3.3 经济动因理论22-232.3.4 其他动因理论23-242.4 企业并购绩效理论24-272.4.1 企业并购绩效内涵24-252.4.2 企业并购绩效的研究方法25-27第三章 中国上市公司并购绩效的实证研究27-363.1 本文研究方法和假设27-283.2 样本数据的选取283.2.1 样本数据的来源283.2.2 样本数据的筛选283.3 财务指标体系的构建28-293.4 利用主成分分析法构建综合得分模型29-353.4.1 主成分分析法29-313.4.2 构建综合得分模型31-323.4.3 主成分分析计算过程32-353.5 实证结果35-36第四章 实证结果的理论分析和建议36-424.1 实证结果的理论分析36-384.2 中国上市公司并购理论研究建议384.3 提升中国上市公司并购绩效的建议38-414.3.1 建设成熟的企业并购市场38-394.3.2 减少政府的行政干预394.3.3 拓宽并购融资渠道394.3.4 加强企业并购的法制监管39-404.3.5 拓宽企业上市渠道404.3.6 企业并购活动应更加理性404.3.7 加强企业并购后的整合40-414.4 中国上市公司并购远景分析41-42参考文献42-44攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果44-45致谢45-46论文摘要46-55 芄蒆蒇蚆肆莂蒆螈节莈蒅羁肅芄蒄肃羇薂蒄螃膃蒈蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀蒅蕿袁羂蒁薈肄膈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈芄莄蚄螀肇芀蚃袂芃膆蚂羅肅薄蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羅羃艿螆蚅腿膅螅袇羁薃螄羀芇葿螃肂肀莅螂螂芅芁荿袄肈膇蒈羆芄蒆蒇蚆肆莂蒆螈节莈蒅羁肅芄蒄肃羇薂蒄螃膃蒈蒃袅羆莄蒂羇膁芀薁蚇羄膆薀蝿膀蒅蕿袁羂蒁薈肄膈莇薈螃肁芃薇袆芆腿薆羈聿蒈薅蚈芄莄蚄螀肇芀蚃袂芃膆蚂羅肅薄蚂螄袈蒀蚁袇膄莆蚀罿羇节虿虿膂膈蚈螁羅蒇螇袃膀莃螇羅羃艿螆蚅腿膅螅袇羁薃螄羀芇葿螃肂肀莅螂螂芅芁荿袄肈膇蒈羆芄蒆蒇蚆肆莂蒆螈节莈蒅羁肅芄蒄肃羇薂蒄螃膃蒈