莱宝财务报告.doc

山东财经大学 财务分析课程（2012-2013第二学期） 财务分析报告专用莱宝高科(002106)财务分析报告目录莱宝高科（002106）1财务分析报告1一、战略分析21.公司简介22.行业分析3二、会计分析51.资产负债表分析52.利润表分析103.现金流量表分析12三、财务分析141.比率获取142.与行业数据进行对比说明16四、综合分析（杜邦分析法）18五、预测、估值和对策18一、战略分析1.公司简介公司是由深圳莱宝真空技术有限公司整体变更设立的股份有限公司。经深圳市人民政府深府函200064号文和深圳市外商投资局深外资复2000B1553号文批准，深圳莱宝真空技术有限公司以截止2000年5月31日经审计的净资产8,000万元，按1:1的比例折为股份有限公司股本，以发起设立方式整体变更为深圳莱宝高科技股份有限公司；2000年10月31日公司在深圳市工商行政管理局登记注册成立。 经营范围：生产和经营彩色滤光片、触摸屏、镀膜导电玻璃及真空镀膜产品，开发相关技术设备并提供相应的技术咨询服务。液晶显示器件及电子产品的技术开发和销售；普通货运；经营进出口业务；投资兴办实业。经营情况：2012年，受市场竞争加剧、部分主要客户业务向产业链上游延伸并加大自制比例、释放自身产能等因素综合影响，电容式触摸屏产品来自原主要客户的订单量及售价较上年同期有较大幅度下降，该产品销售收入大幅下降；同时，受销售订单大幅下降影响，亦导致设备产能利用率较低。受上述综合因素影响，公司触摸屏产品销售毛利呈较大幅度下降，对2012年度经营业绩造成较大不利影响。本年度增加的电容式触摸屏模组的产销量与设计产能比较，尚未形成规模效应，对公司2012年度的经营业绩贡献有限。针对以上情况，公司2012年度成功实现向触摸屏产业链中游延伸，在国内外知名整机客户资源开发方面取得突破性进展，一体化电容式触摸屏（OGS）产品自2012年9月开始小批量生产供货，随着该产品产能逐步释放及良率提升，将对公司的未来业绩产生积极影响。 报告期内，公司实现主营业务收入121,005.50万元，较上年同期下降2.14%；实现营业利润16,060.53万元、净利润14,092.78万元，较上年同期分别下降69.51%、69.33%。营业成本：较2011年度增加46.21%，主要系2012年度根据客户需求、调整部分CTPSensor设备用于加大导电玻璃的产能，ITO产品销量较上年增加47.84%，销售成本较上年同期增加61.13%；模组项目投产后产能逐步释放，其销量较上年上升987.70%，销售成本较上年同期增加793.08%。 管理费用：较2011年度增加41.72%，主要是本期研发投入增加、公司业务规模扩大相应增加人工等费用，以及莱宝光电模组项目开办费支出等综合影响所致。 财务费用：较上年减少975.87万元，主要是本期银行存款利息收入增加及汇兑损失减少影响所致。 研发投入：较2011年增加34.60%，主要系公司历来重视新产品和新技术的开发和创新工作，将新产品研发投入作为保持公司核心竞争力的重要保证，2012年，公司尤其加大OGS方面的研发投入所致。 经营活动产生的现金流量净额：较2011年减少79.13%，主要是本期产销增幅较大的模组产品比产销降幅较大的触摸屏面板产品的盈利水平低，公司盈利能力下降及尚未到期货款增加综合影响所致。2.行业分析（1）行业整体分析 7月与年初价格相比，几款主流笔记本面板反弹了20以上，19寸宽屏的监视器面板反弹了25，电视面板中，32英寸反弹了27。从电视、监视器和笔记本面板出货的环比增速看，补库存带来的需求在二季度开始弱化，5、6月份也是传统淡季，然而进入5月份的相对淡季后液晶电视出货量却创历史新高，同比增长已经超过40，大幅度超预期。 预期到2009年三季度补库存的过程会完全结束，由于季节性因素，行业出货量将达到高峰，预计2009年行业出货量可能增长15左右，2010年增长22左右。（2） 企业在行业中的位置分析下图是根据莱宝高科六年利润表获得的资料：莱宝高科收益趋势分析项目2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/312012/12/31营业总收入565594599.8538651693.86362665921146343363.95 1236554632.81 1210055042营业总成本299818778299818779299818780299818781299818782299818783净利润231401814.7214689312.3180432123454813832.20 459116014.87 143489134.2具体分析： （1）营业总收入在10年有明显增长，11年、12年稳定增长；营业总成本基本保持不变 （2）净利润在10年显著增长，但12年又有所下降 （3）总体上，企业10年、11年盈利状况有所上升 SWOT分析 通过上述的分析可以得到莱宝高科在行业中的盈利能力不是很高，其影响因素主要有：一是行业的竞争程度； 二是市场谈判或议价能力。 为缓解现状特提出低成本竞争策略：第一，优化企业规模，降低产品成本第二，改善资源利用率，降低产品成本第三，运用价值工程，降低产品成本第四，提高与供应商议价能力，降低成本第五，强化管理控制，降低各项费用2、 会计分析1. 资产负债表分析资产负债表水平分析表 金额单位：元资产期初期末变动情况对总资产影响%变动额变动率%会计期间没有单位2010-12-312011-12-31报表类型没有单位AA货币资金元10263616241186870932160509307.815.64%6.31%应收票据净额元50584805.1445239160.8-5345644.34-10.57%-0.21%应收账款净额元164723121.4138858111.4-25865010-15.70%-1.02%预付款项净额元45677603.5727193750.99-18483852.58-40.47%-0.73%应收利息净额元1022353516663636.666440101.6662.99%0.25%其他应收款净额元1736800.481611787-125013.48-7.20%0.00%存货净额元98494059.33140810474.142316414.7642.96%1.66%其他流动资产元321535.980-321535.98-100.00%-0.01%流动资产合计元13981230851557247853159124767.811.38%6.26%定期存款元00.00%0.00%可供出售金融资产净额元690400005256000-637840000.00%-2.51%固定资产净额元877951456.31071741121193789664.822.07%7.62%在建工程净额元54667475.8822462669.92-32204805.96-58.91%-1.27%油气资产净额元000.00%0.00%无形资产净额元141260908.9128403453.7-12857455.18-9.10%-0.51%开发支出元0000.00%0.00%商誉净额元0000.00%0.00%长期待摊费用元365442.8425228482157405.160.00%0.08%递延所得税资产元1134196.952065377.02931180.0782.10%0.04%其他非流动资产元0000.00%0.00%非流动资产合计元1144419481123245147088031988.847.69%3.46%其他资产元00.00%0.00%资产总计元25425425662789699322247156756.79.72%9.72%负债和股东权益期初期末变动情况对总资产影响%变动额变动率%短期借款元0000.00%0.00%应付账款元95188965.27137209118.442020153.1744.14%1.65%预收款项元0000.00%0.00%应付职工薪酬元39592826.2341240143.491647317.264.16%0.06%应交税费元22833285.5728605648.085772362.5125.28%0.23%应付利息元0000.00%0.00%应付股利元0000.00%0.00%其他应付款元1600400.431822659.87222259.4413.89%0.01%一年内到期的非流动负债元151242737.293253320-57989417.2-38.34%-2.28%流动负债合计元310458214.7302130889.9-8327324.82-2.68%-0.33%长期借款元847705608821260-75949300-89.59%-2.99%长期负债合计元847705608821260-75949300-89.59%-2.99%预计负债元0000.00%0.00%递延所得税负债元8856000563400-82926000.00%-0.33%其他非流动负债元83275001248750041600000.00%0.16%非流动负债合计元10195406021872160-80081900-78.55%-3.15%其他负债元00.00%0.00%负债合计元412412274.7324003049.9-88409224.82-21.44%-3.48%实收资本(或股本)元42885440060039616017154176040.00%6.75%资本公积元703703960486750266.7-216953693.3-30.83%-8.53%其中：库存股元0000.00%0.00%盈余公积元214005848260397181.746391333.6321.68%1.82%一般风险准备元000.00%0.00%未分配利润元7308517721058157796327306024.144.78%12.87%外币报表折算差额元-309543.52-821296.92-511753.4165.33%-0.02%归属于母公司所有者权益合计元20771064362404880108327773671.115.78%12.89%少数股东权益元53023854.5560816164.967792310.4114.70%0.31%所有者权益合计元21301302912465696272335565981.515.75%13.20%负债与所有者权益总计元25425425662789699322247156756.79.72%9.72%从资产负债表水平分析中，可以看出应收账款净额的变动较大，要特别关注： 不正常的应收账款增长，特别是会计期末突发性产生的与营业收入相对应的应收账款 应收账款种关联方应收账款的金额与比例 还要特别关注企业是否有应收账款巨额冲销行为 。另外，存货净额的变动也比较大。 要注意分析如下三点：（1）分析企业对存货计价方法的选择与变更是否合理 （2）分析存货的盘存制度对确认存货数量和价格的影响 （3）分析期末存货价值的计价原则对存货项目的影响 资产负债表垂直分析表 单位：%资产负债表垂直分析表(以2010年和2011年为例)资产期初期末期初%期末%变动情况会计期间没有单位2010-12-312011-12-31报表类型没有单位AA货币资金元1026361624118687093240.37%42.54%2.18%应收票据净额元50584805.1445239160.81.99%1.62%-0.37%应收账款净额元164723121.4138858111.46.48%4.98%-1.50%预付款项净额元45677603.5727193750.991.80%0.97%-0.82%应收利息净额元1022353516663636.660.40%0.60%0.20%其他应收款净额元1736800.4816117870.07%0.06%-0.01%买入返售金融资产净额元00.00%0.00%0.00%存货净额元98494059.33140810474.13.87%5.05%1.17%一年内到期的非流动资产元000.00%0.00%0.00%其他流动资产元321535.9800.01%0.00%-0.01%流动资产合计元1398123085155724785354.99%55.82%0.83%定期存款元0.00%0.00%0.00%发放贷款及垫款净额元0.00%0.00%0.00%可供出售金融资产净额元6904000052560002.72%0.19%-2.53%固定资产净额元877951456.3107174112134.53%38.42%3.89%在建工程净额元54667475.8822462669.922.15%0.81%-1.34%工程物资元000.00%0.00%0.00%固定资产清理元000.00%0.00%0.00%生产性生物资产净额元00.00%0.00%0.00%油气资产净额元00.00%0.00%0.00%无形资产净额元141260908.9128403453.75.56%4.60%-0.95%开发支出元000.00%0.00%0.00%商誉净额元000.00%0.00%0.00%长期待摊费用元365442.8425228480.01%0.09%0.08%递延所得税资产元1134196.952065377.020.04%0.07%0.03%其他非流动资产元000.00%0.00%0.00%非流动资产合计元1144419481123245147045.01%44.18%-0.83%其他资产元0.00%0.00%0.00%资产总计元25425425662789699322100.00%100.00%0.00%负债和股东权益期初期末期初%期末%变动情况短期借款元000.00%0.00%0.00%应付票据元000.00%0.00%0.00%应付账款元95188965.27137209118.43.74%4.92%1.17%预收款项元000.00%0.00%0.00%卖出回购金融资产款元00.00%0.00%0.00%应付职工薪酬元39592826.2341240143.491.56%1.48%-0.08%应交税费元22833285.5728605648.080.90%1.03%0.13%应付利息元000.00%0.00%0.00%应付股利元000.00%0.00%0.00%其他应付款元1600400.431822659.870.06%0.07%0.00%一年内到期的非流动负债元151242737.2932533205.95%3.34%-2.61%流动负债合计元310458214.7302130889.912.21%10.83%-1.38%长期借款元8477056088212603.33%0.32%-3.02%长期负债合计元8477056088212603.33%0.32%-3.02%递延所得税负债元88560005634000.35%0.02%-0.33%其他非流动负债元8327500124875000.33%0.45%0.12%非流动负债合计元101954060218721604.01%0.78%-3.23%其他负债元0.00%0.00%0.00%负债合计元412412274.7324003049.916.22%11.61%-4.61%实收资本(或股本)元42885440060039616016.87%21.52%4.65%资本公积元703703960486750266.727.68%17.45%-10.23%其中：库存股元000.00%0.00%0.00%盈余公积元214005848260397181.78.42%9.33%0.92%一般风险准备元00.00%0.00%0.00%未分配利润元730851772105815779628.74%37.93%9.19%外币报表折算差额元-309543.52-821296.92-0.01%-0.03%-0.02%未确认的投资损失元0.00%0.00%0.00%归属于母公司所有者权益合计元2077106436240488010881.69%86.21%4.51%少数股东权益元53023854.5560816164.962.09%2.18%0.09%所有者权益合计元2130130291246569627283.78%88.39%4.61%负债与所有者权益总计元25425425662789699322100.00%100.00%0.00% 从资产负债表垂直分析中可以看出应收账款可回收性强，质量较高。2.利润表分析利润水平分析表 金额单位：元会计期间没有单位2010-12-312011-12-31变动额变动率%报表类型没有单位AA一营业总收入元11463433641236554633902112697.87%营业收入元11463433641236554633902112697.87%营业总成本元621221703.1734656203.41.13E+0818.26%营业成本元514885909.7617536209.81.03E+0819.94%营业税金及附加元3557753.5112182395.168624642242.42%销售费用元14681202.916435505.62175430311.95%管理费用元76661985.5399135779.462247379429.32%财务费用元11135170.65-13707086.7-2.5E+07-223.10%资产减值损失元299680.793073400.082773719925.56%投资收益元80000024881891.24240818913010.24%二营业利润元525921660.8526780320.7858659.80.16%营业外收入元7366454.5810446848.73308039441.82%营业外支出元60317.741547.21-58770.5-97.43%其中：非流动资产处置净损益元59461.741547.21-57914.5-97.40%三利润总额元533227797.7537225622.239978250.75%所得税费用元78413965.4778109607.31-304358-0.39%四净利润元454813832.2459116014.943021830.95%利润增减变动水平分析评价1净利润或税后利润分析净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。通过水平分析，找出企业净利润增长或下降的原因。（1）利润变动情况分析公司本年年实现净利润459116014.9元，比上年增长了4302183元，增长幅度较高。（2）公司净利润增长的主要原因：利润总额比上年增长537225622.2元，但同时所得税比上年增长-304358元，二者相抵，净利润增长了4302183元。2利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的对外投资收益，以及营业外收支情况。通过水平分析，找出企业营业利润增加或减少的关键原因。（1）利润总额比上年增长3997825元（2）利润总额增长的关键原因：公司营业外收入增长了3080394元，增长率为41.82%；同时营业利润的增长也是导致利润总额增长的有利因素，营业利润比上年增长了858659.8元，增长率为0.16%。但因为营业外支出的不利影响，使利润总额减少-58770.5万元。增减因素相抵，利润总额增长了3997825元。企业利润垂直分析表单位：% 会计期间20102011上年结构本年结构营业总收入11463433641236554633100.00%100.00%一营业收入11463433641236554633100.00%100.00%营业总成本621221703.1734656203.454.19%59.41%营业成本514885909.7617536209.844.92%49.94%营业税金及附加3557753.5112182395.160.31%0.99%销售费用14681202.916435505.621.28%1.33%管理费用76661985.5399135779.466.69%8.02%财务费用11135170.65-13707086.70.97%-1.11%资产减值损失299680.793073400.080.03%0.25%投资收益80000024881891.240.07%2.01%二营业利润525921660.8526780320.745.88%42.60%营业外收入7366454.5810446848.730.64%0.84%营业外支出60317.741547.210.01%0.00%其中：非流动资产处置净损益59461.741547.210.01%0.00%三利润总额533227797.7537225622.246.52%43.45%所得税费用78413965.4778109607.316.84%6.32%四净利润454813832.2459116014.939.68%37.13%（1）各项财务成果的构成分析：营业利润在营业收入的比重为42.60%，比上年度的45.88%增长了-3.28%；本年度利润的总额比重为43.45%，比上年的46.52%增长了-3.07%；本年度净利润的比重为37.13%，比上年的39.68%增长了-2.55%。可见企业的盈利能力比上年度都有所提高（2）各项财务成果构成的增长原因分析：从营业利润结构上看，主要是营业税费和财务费用结构下降所致，说明营业税费及税金和财务费用下降是提高营业利润比重的根本原因。此外，营业外收入比重的提高也是导致营业利润增长的一个原因。3. 现金流量表分析 现金流量水平分析表 单位：元 项目名称上年数本年数增减额变动率一、经营活动产生的现金流量销售商品，提供劳务收到的现金12229477051303477914805302096.58%收到的税费返还14972093.0136837619.0121865526146.04%收到的其他与经营活动有关的现金18018489.1729008937.2310990448.0661.00%现金流入小计12559382871369324470113386183.19.03%购买商品，接受劳务支付的现金438976591.9488296962.849320370.911.24%支付给职工以及为职工支付的现金98719908166579744.9667.44%支付的各项税费98437244.351005024612065216.652.10%支付的其他与经营活动有关的现金25332898.5524914024.32-418874.23-1.65%现金流出小计661466642.9779013101.2117546458.317.77%经营活动产生的现金流量净额(A)594471644.2590311369-4160275.22-0.70%二、投资活动产生的现金流量00.00%收回投资所收到的现金043105891.2443105891.240.00%取得投资收益所收到的现金8000000-800000-100.00%处置固定资产无形资产其他资产收到的现金净额142600103665-38935-27.30%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0000.00%收到的其他与投资活动有关的现金0000.00%现金流入小计94260043209556.2442266956.244484.08%购建固定资产无形资产其他资产支付的现金276940226.9254927997.4-22012229.5-7.95%投资所支付的现金0000.00%质押贷款净增加额0000.00%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0000.00%支付的其他与投资活动有关的现金0000.00%现金流出小计276940226.9254927997.4-22012229.5-7.95%投资活动产生的现金流量净额-275997626.9-211718441.264279185.74-23.29%三、筹资活动产生的现金流量00.00%吸收投资收到的现金0000.00%吸收权益性投资收到的现金0000.00%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0000.00%发行债券收到的现金0000.00%借款所收到的现金8550686025229100-60277760-70.49%收到的其他与筹资活动有关的现金0000.00%现金流入小计8550686025229100-60277760-70.49%偿还债务所支付的现金60903200152927861.292024661.2151.10%分配股利利润或偿付利息支付的现金78708806.8689237539.910528733.0413.38%其中：子公司支付给少数股东的股利、利润102350000-10235000-100.00%支付的其他与筹资活动有关的现金02220229.972220229.970.00%现金流出小计139612006.9244385631.1104773624.275.05%筹资活动产生的现金流量净额-54105146.86-219156531.1-165051384.2305.06%四，汇率变动对现金的影响-4371459.74-1147319.123224140.62-73.75%五，现金及现金等价物增加净额(B)259997410.7158289077.7-101708333.1-39.12%（1）总体分析：从上表可看出，本年公司现金净流量状况比上年出现较大幅度的减少，正负相抵本年比上年现金净流量减少了101708333.1元（2）经营活动现金净流量本年改善不明显原因：支付的其他与经营活动有关的现金大幅度减少引起的（3）投资活动产生的现金流量差额为正值原因：是由于收回投资所收到的现金的幅度增加和为构建长期资产支付的现金有较大幅度的减少（4）筹资活动现金净流量本年比上年减少原因：本年偿还债务支付的现金较上年有所增加三、财务分析1.比率获取（1） 偿债能力分析：流动比率与速动比率08年有所下降，10年、11年、12年却出现上升趋势，从此组数据显示企业短期偿债能力上升。企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。公司本期流动比率为5.1542，较上年同期上升0.466，说明公司偿债能力较上年同期有所上升，本期公司在流动资产与流动负债以及资本结构的管理水平方面出现了一定问题。企业资产变现能力在本期下降，可能造成公司债务风险。债权人权益与所有者权益承担的风险较大。在偿债能力中，现金流入负债比和有形净值债务率的变动，是引起偿债能力变化的主要指标。（2）盈利能力 分析：销售毛利率、销售利润率与经营利润率在09年后逐步下降，但10年有所回升。 企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。公司本期盈利能力有所发展，本期公司在优化产品结构和控制公司成本与费用方面都取得了极大的进步，公司盈利能力在本期获得极大提高，提请分析者予以高度重视，因为盈利能力的极大提高为公司将来迅速发展壮大，创造更好的经济效益打下了坚实的基础。（3）经营能力分析：企业应收账款周转率自07年以来一直呈现下降趋势，说明企业平均收现期增长，不利于资金的回收。 存货周转率