财管练习强化提高班第10章练习题.doc

注册会计师考试论坛，资料下载，结交考友肃蒆螅蚃聿蒆蒅罿羅肂薇螁袁肁蚀羇腿肀荿螀肅肀蒂羅羁腿薄螈袇膈蚆薁膆膇蒆螆膂膆薈虿肈膅蚀袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃膈膃薅蚆肄节蚇袁羀芁莇蚄袆芀蕿衿袂艿蚁螂膁芈莁羈肇芈蒃螁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈莅莈薂肃莄蒀螇罿莃蚂薀羅莂莂袅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂葿莈袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀肃蒆螅蚃聿蒆蒅罿羅肂薇螁袁肁蚀羇腿肀荿螀肅肀蒂羅羁腿薄螈袇膈蚆薁膆膇蒆螆膂膆薈虿肈膅蚀袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃膈膃薅蚆肄节蚇袁羀芁莇蚄袆芀蕿衿袂艿蚁螂膁芈莁羈肇芈蒃螁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈莅莈薂肃莄蒀螇罿莃蚂薀羅莂莂袅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂葿莈袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀肃蒆螅蚃聿蒆蒅罿羅肂薇螁袁肁蚀羇腿肀荿螀肅肀蒂羅羁腿薄螈袇膈蚆薁膆膇蒆螆膂膆薈虿肈膅蚀袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃膈膃薅蚆肄节蚇袁羀芁莇蚄袆芀蕿衿袂艿蚁螂膁芈莁羈肇芈蒃螁羃芇薆羆衿芆蚈蝿膈莅莈薂肃莄蒀螇罿莃蚂薀羅莂莂袅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂葿莈袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀肃蒆螅蚃聿蒆蒅罿羅肂薇螁袁肁蚀羇腿肀荿螀肅肀蒂羅羁腿薄螈袇膈蚆薁膆膇蒆 注册会计师考试论坛，资料下载，结交考友练习中心强化提高班第十章练习题共计用时：本次客观题得分：0分；本次客观题总分：32分 一、单项选择题1.某企业本年度的长期借款为830万元，短期借款为450万元，本年的总借款利息为105.5万元,金融资产为120万元，公司正常经营所需要现金为50万元，预计未来年度长期借款为980万元，短期借款为360万元，预计年度的总借款利息为116万元,预计不保留额外金融资产，若企业适用的所得税率为30%,则预计年度债权人现金流量为( )万元。A. 116B. -48.8C. 21.2D. 91.2 A B C D 您没有做这道题正确答案：B 知识点：现金流量模型参数的估计 答案解析：本年净债务8304501201160（万元）预计净债务980360501290（万元）净债务增加12901160130（万元）债权人现金流量=税后利息支出+净债务净减少（或-净债务净增加）超额金融资产增加 =116(1-30%)-130=48.8（万元）试题编号：17465 2.市净率的关键驱动因素是（ ）。A. 增长潜力B. 销售净利率C. 权益报酬率D. 股利支付率 A B C D 您没有做这道题正确答案：C 知识点：相对价值模型的原理 答案解析：本题的主要考核点是市净率的关键驱动因素。市净率的驱动因素有股利支付率、增长率、股权资本成本和权益报酬率，但关键驱动因素是权益报酬率。试题编号：17469 3.B公司年初投资资本4000万元，预计今后每年可取得税后经营利润400万元，假设每年的净投资为0，若资本成本为6%，则企业价值为( )万元A.2666.67B.6666.67C.4000D.4160 A B C D 您没有做这道题正确答案：B 知识点：经济利润估价模型的应用 答案解析：每年经济利润=400-40006%=160（万元）经济利润现值=160万元/6%=2666.67（万元）企业价值=4000+2666.67=6666.67（万元）试题编号：17472 4.利用经济利润模型估计企业价值，企业价值=期初投资资本+预计经济利润现值，其中的投资资本为（ ）A全部投资资本=所有者权益+全部债务B全部投资资本=经营资产-经营负债C全部投资资本=所有者权益+全部无息债务D全部投资资本=流动资产+长期资产净值+长期负债 A B C D 您没有做这道题正确答案：B 知识点：经济利润模型的原理 答案解析：公式中的投资资本是指企业在经营中投入的现金，全部投资资本=所有者权益+净债务=经营净资产=净资本，无息负债不是融资引起的现金流量，不属于投资资本。试题编号：17475 5.某公司属于一跨国公司，2003年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的值为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。该公司的每股价值为（ ）元。A.78.75 B.72.65C.68.52D.66.46 A B C D 您没有做这道题正确答案：A 知识点：现金流量模型的应用 答案解析：本题的主要考核点是每股价值的计算。每股净投资=（每股资本支出-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加） =40-30+5=15（元）每股股权现金流量=每股净利-每股净投资（1-负债率）=12-15（1-40%）=3（元）股权成本=3%+2（6%-3%）=9%每股价值=3（1+5%）/（9%-5%）=78.75（元）。试题编号：17483 6.某公司2002年的留存收益率为40%。净利润和股利的增长率均为4%，2003年的预期权益净利率为20%。该公司的值为2，国库券利率为2%，市场平均股票收益率为8%。则该公司的内在市净率为（ ）。A.1.25 B.1.2C.0.85 D.1.4 A B C D 您没有做这道题正确答案：B 知识点：相对价值模型的应用 答案解析：本题的主要考核点是内在市净率的计算。股利支付率=1-留存收益率=1-50%=50%，股权成本=4%+2.5（8%-4%）=14%，则有:试题编号：17487 7.某公司2002年的留存收益率为50%。净利润和股利的增长率均为6%，2003年的预期销售净利率为10%。该公司的值为2.5，国库券利率为4%，市场平均股票收益率为8%。则该公司的内在收入乘数为（ ）。A.1.15 B.1.25C.0.625 D.0.425 A B C D 您没有做这道题正确答案：C 知识点：相对价值模型的应用 答案解析：本题的主要考核点是内在收入乘数的计算。股利支付率=1-留存收益率=1-50%=50%，股权成本=4%+2.5（8%-4%）=14%，则有:试题编号：17488 8.市净率的关键驱动因素是（ ）。A.增长潜力B.销售净利率C.权益报酬率D.股利支付率 A B C D 您没有做这道题正确答案：C 知识点：相对价值模型的原理 答案解析：本题的主要考核点是市净率的关键驱动因素。市净率的驱动因素有股利支付率、增长率、股权资本成本和权益报酬率，但关键驱动因素是权益报酬率。试题编号：17491 二、多项选择题1.价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业整体的经济价值具备以下特征（ ）。A 整体价值是企业各项资产价值的汇总B 整体价值来源于企业各要素的有机结合C 可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值D 如果企业停止运营，不再具有整体价值 A B C D E F 您没有做这道题！正确答案：B, C, D 知识点：企业价值评估的对象 答案解析：企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合，所以选项A不对。试题编号：17493 2.关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（ ）A.公平市场价值就是未来现金流量的现值 B.公平市场价值就是股票的市场价格C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者 A B C D E F 您没有做这道题！正确答案：A, C, D 知识点：企业价值评估的对象 答案解析：选项B不对，是因为现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。首先，作为交易对象的企业，通常没有完善的市场，也就没有现成的市场价格；其次，以企业为对象的交易双方，存在比较严重的信息不对称。人们对于企业的预期会有很大差距，成交的价格不一定是公平的；再有，股票价格是经常变动的，人们不知道哪一个是公平的。试题编号：17495 3.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有（ ）。A. 预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整B. 预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间C. 实体现金流量应该等于融资现金流量D. 后续期的现金流量增长率越高，企业价值越大 A B C D E F 您没有做这道题！正确答案：A, D 知识点：现金流量模型参数的估计 答案解析：本题的主要考核点是关于企业价值评估现金流量折现法的有关内容。在企业价值评估的现金流量折现法下，预测的基数有两种确定方式：一种是上年的实际数据，另一种是修正后的上年数据，即可以对上年的实际数据进行调整。预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间，实体现金流量（从企业角度考察）应该等于融资现金流量（从投资人角度考察）。有些时候后续期的现金流量增长率的高低对企业价值的影响很小。因为较高的永续增长率要求较高的资本支出和增加较多的经营营运资本。试题编号：17498 4.利用市价/收入比率模型选择可比企业需关注的因素为（ ）A.股利支付率B.权益报酬率C.增长率D.风险E.销售净利率 A B C D E F 您没有做这道题！正确答案：A, C, D, E 知识点：相对价值模型的原理 答案解析：本题的考点是相对价值模型之间的比较；市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本），这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率；驱动市净率的因素有权益报酬、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率；收入乘数的驱动因素是销售净利率、支付率、增长率和股权成本，这四个比率相同的企业，会有类似的收入乘数。试题编号：17499 5.下列有关价值评估的正确表述为（ ）A 价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息B 价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。C 价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效D 在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义 A B C D E F 您没有做这道题！正确答案：A, B, C, D 知识点：企业价值评估的对象 答案解析：价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。在完善的市场中，企业中取得投资者要求的风险调整后收益，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。在这种情况下，企业无法为股东创造价值。股东价值的增加，只能利用市场的不完善才能实现。价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。价值评估正是利用市场的缺陷寻找被低估的资产。试题编号：17502 6.收入乘数估价模型的特点（ ）A 对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数B 可以反映价值政策和企业战略变化的后果C 可以反映成本的变化D 只适用于销售成本率较低的服务类企业 A B C D E F 您没有做这道题！正确答案：A, B 知识点：相对价值模型的原理 答案解析：因为它不会出现负值，所以A对；收入乘数对价值政策和企业战略变化敏感，所以B对；收入乘数=每股市价/每股销售收入，从公式可以看出，收入乘数不反映成本的变化，所以C不对；收入乘数估价模型适用于销售成本率较低的服务类企业，也适用于销售成本率趋同的传统行业的企业，所以D也不对。试题编号：17504 7.企业实体现金流量的计算方法正确的是（ ）A 实体现金流量=经营现金净流量总投资B 实体现金流量=税后经营利润总投资+折旧与摊销C 实体现金流量=税后经营利润净投资D 实体现金流量=税后经营利润（净负债增加+所有者权益增加） A B C D E F 您没有做这道题！正确答案：B, C, D 知识点：现金流量模型参数的估计 答案解析：企业实体现金流量=息前税营业后利润净投资，由于净投资=总投资折旧与摊销=净负债增加+所有者权益增加， 所以BCD的结果是一样的；选项A不对，由于在计算经营现金净流量时已经扣除了经营营运资本增加，所以不能再减总投资，资本支出和经营营运资本增加，称为“总投资”，所以应该是：实体现金流量=经营现金净流量资本支出。试题编号：17506 8.在稳定状态下，下列说法正确的是（ ）。A.实体现金流量增长率等于销售收入增长率B.股权现金流量增长率等于销售收入增长率C.股利现金流量增长率等于销售收入增长率D.销售收入增长率大体上等于宏观经济的名义增长率 A B C D E F 您没有做这道题！正确答案：A, B, C, D 知识点：现金流量模型参数的估计 答案解析：本题的主要考核点是稳定状态下三个现金流量增长率与销售收入增长率的关系。在稳定状态下，经营效率和财务政策不变，即总资产息前税后经营利润率、资本结构和股利支付率不变，则选项A、B、C的说法正确。根据竞争均衡理论，后续期的销售收入增长率大体上等于宏观经济的名义增长率。试题编号：17511 三、判断题1.如果企业停止运营，此时企业的价值是这些财产的变现价值，称之为清算价值。（）对 错 您没有做这道题！正确答案：对 知识点：企业价值评估的对象 答案解析：如果企业停止运营，不再具有整体价值，它就只剩下一堆机器、存货和厂房，此时企业的价值是这些财产的变现价值，称之为清算价值。试题编号：17513 2.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利率乘以行业平均市盈率计算。（ ）对 错 您没有做这道题！正确答案： 错 知识点：相对价值模型的应用 答案解析：运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以可比企业的平均市盈率计算。试题编号：17517 3.如果假设企业不保留多余的现金，而将股权现金全部作为股利发放，则股权现金流量等于股利现金流量，股权流量模型可以取代股利现金流量模型。（）对 错 您没有做这道题！正确答案：对 知识点：现金流量模型参数的估计 答案解析：有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于企业的筹资和股利分配政策。如果把股权流量全部作为股利分配，则股权流量模型和股利现金流量模型两个结果是相同的。试题编号：17520 4.如果税后经营利润大于投资各方期望的报酬，经济利润也必然大于零，企业的价值将增加，反之如果税后经营利润小于投资各方期望的报酬，企业的价值将减少。（）对 错 您没有做这道题！正确答案：对 知识点：经济利润模型的原理 答案解析：企业价值=期初投资资本+预计经济利润现值，经济利润=税后经营利润-全部资本费用，由公式可以看出税后经营利润大于投资各方期望的报酬，经济利润也必然大于零，企业的价值将增加。试题编号：17524 5.市净率的修正方法与市盈率类似，关键因素是增长率。因此，可以用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围。（）对 错 您没有做这道题！正确答案： 错 知识点：相对价值模型的原理 答案解析：市净率修正方法的关键因素是股权报酬率。因此，可以用股权报酬率修正实际的市净率，把股权报酬率不同的同业企业纳入可比范围。试题编号：17526 6.以购买股份的形式进行企业购并时，买方的实际收购成本等于收购股份所发生的股权成本。（）对 错 您没有做这道题！正确答案： 错 知识点：企业价值评估的对象 答案解析：以购买股份的形式进行企业购并时，虽然评估的最终目标和双方谈判的焦点是卖方的股权价值，但是，买方的实际收购成本等于股权成本加上所承接的债务。试题编号：17530 7.如果假设前提一致，利用经济利润模型估计企业价值与折现现金流量法的评估结果相同。（ ）对 错 您没有做这道题！正确答案：对 知识点：企业价值评估的模型 答案解析：本题考点是注意经济利润模型和折现现金流量法的关系。试题编号：17533 8.利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，应考虑的因素，要比市盈率模型多考虑一个因素即股东权益报酬率。（ ）对 错 您没有做这道题！正确答案：对 知识点：相对价值模型的原理 答案解析：市盈率模型估计的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本），这三个因素类似的企业，才会具有类似的市盈率；驱动市净率的因素有股东权益报酬率、股利支付率、增长率和风险，这四个比率类似的企业，会有类似的市净率。试题编号：17535 四、计算及账务题1.B公司是一家化工企业，其2002年和2003年的财务资料如下：（单位：万元）项目2002年2003年流动资产合计11441210长期投资0102固定资产原值30193194累计折旧340360固定资产净值26792834其他长期资产160140长期资产合计28393076总资产39834286股本（每股1元）36413877未分配利润342409所有者权益合计39834286主营业务收入21742300主营业务成本907960主营业务利润12671340营业费用624660其中：折旧104110长期资产摊销2020利润总额643680所得税（30%）193204净利润450476年初未分配利润234342可供分配利润684818股利342409未分配利润342409公司2003年的销售增长率5.8%，预计今后的销售增长率可稳定在6%左右，且资本支出、折旧与摊销、营运资本以及利润等均将与销售同步增长，当前的国库券利率8%，平均风险溢价2%，公司的股票值为1.1。要求：(1)计算公司2003年的股权自由现金流量。(2)计算公司的股票价值 。您的答案 正确答案： 知识点：现金流量模型的应用 答案解析：（1）因为该企业没有负债，所以净利润即为税后经营利润，2003年税后经营利润=476（万元）2003年折旧和摊销=110+20=130（万元）2003年营运资本增加=1210-1144=66（万元）2003年资本支出=长期资产净值变动+折旧摊销-无息长期负债的增加=3076-2839+130=367（万元）2003年实体现金流量=税后经营利润+折旧和摊销-营运资本增加-资本支出=476+130-66-367=173（万元）由于公司没有负债，股权现金流量=实体现金流量=173（万元）（2）2004年税后经营利润=476（1+6%）=504.56（万元）2004年折旧摊销=130（1+6%）=137.8（万元）2004年营运资本增加=04年营运资本-03年营运资本=1210（1+6%）-1210=72.6（万元）2004年资本支出=367（1+6%）=389.02（万元）2004年股权现金流量=实体现金流量=税后经营利润+折旧和摊销-营运资本增加-资本支出=504.56+137.8-72.6-389.02=180.74（万元）折现率=8%+1.12%=10.2%股权价值=180.74/(10.2%6%)=4303.33（万元）每股价值=4303.33/3877=1.11（元/股）试题编号：17546 2.甲公司2004年的股利支付率为25%,预计2005年的净利润和股利的增长率均为6%。该公司的为1.5，国库券利率为3%，市场平均风险的股票收益率为7%。要求：(1)甲公司的本期市盈率和内在市盈率分别为多少(保留三位小数)。(2)若乙公司与甲公司是一家类似的企业,预期增长率一致，若2004年的每股收益为0.5元,要求计算乙公司股票的每股价值为多少。您的答案 正确答案： 知识点：相对价值模型的应用 答案解析：(1) 本期市盈率=股利支付率(1+增长率)/（股权成本增长率）内在市盈率=股利支付率/（股权成本增长率）股利支付率=0.25,股权成本=3%+1.5(7%-3%)=9%,则有:本期市盈率=0.25(1+6%)/(9%-6%)=8.833内在市盈率=0.25/(9%-6%)=8.333(2) 乙公司股票的每股价值=乙公司本期每股收益本期市盈率=0.58.833=4.42(元) 或: 乙公司股票的每股价值=乙公司预期每股收益内在市盈率=0.5(1+6%)8.333=4.42(元) 试题编号：17554 3. ABC公司下年预计的损益及资产负债情况见下表：预计资产负债表 单位：万元年初年末经营现金250400经营流动资产50005600固定资产（原值）50006000累计折旧7501050固定资产净值42504950其它长期资产40004250长期资产合计82509200资产总计1350015200流动负债25002650其中经营流动负债500550长期负债40005000其中经营长期负债10002000股本70007000保留盈余0550负债及股东权益总计1350015200预计利润及利润分配表 单位：万元一、营业收入5000减：营业成本2000折旧300长期资产摊销100营业和管理费用（不含折旧和摊销）1000财务费用100三、营业利润1500加：投资收益0营业外收入0减：营业外支出0四、利润总额1500减：所得税（所得税率30%）450五、净利润1050加：年初未分配利润0六、可供分配利润1050减：应付普通股股利500七、未分配利润550要求：(1)计算甲企业的实体现金流量，债权人现金流量，股东现金流量； (2)计算甲企业的总投资、净投资。您的答案 正确答案： 知识点：现金流量模型的应用 答案解析：(1) 税前经营利润=1500+100=1600（万元）税后经营利润=1600（1-30%）=1120（万元）经营现金毛流量=税后经营利润+折旧、摊销=1120+300+100=1520（万元）经营营运资本增加=增加的经营现金增加经营流动资产-增加的经营流动负债=（400250）（5600-5000)-(550-500)=700（万元）经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加=1520-700=820（万元）资本支出=固定资产购置支出+其他长期资产购置支出-长期无息负债增加=（4950-4250+300）+（4250-4000+100）-(2000-1000)=350(万元)实体现金流量：820-350=470（万元）债权人现金流量：100（1-30%）-(2100-2000)-(3000-3000)=-30(万元)股东现金流量：470-（-30）=500（万元）（2）总投资=经营营运资本增加+资本支出=700+350=1050（万元） 净投资=总投资-折旧、摊销=1050-400=650（万元）试题编号：17555 五、综合题1. G公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司本年的财务报表数据如下：（单位：万元） 利润表项目2006年一、营业收入1000减：营业成本500营业和管理费用（不含折旧摊销）200折旧50长期资产摊销10财务费用33三、营业利润207营业外收入（处置固定资产净收益）0.00减：营业外支出0.00四、利润总额207减：所得税（30%）62.1五、净利润144.9加：年初未分配利润100.1六、可供分配的利润245应付普通股股利25七、未分配利润220资产负债表项目2006年经营现金30应收账款200存货300待摊费用100流动资产合计630固定资产原值700累计折旧100固定资产净值600其他长期资产90长期资产合计690资产总计1320短期借款110应付账款80预提费用140流动负债合计330长期借款220负债合计550股本550未分配利润220股东权益合计770负债及股东权益总计1320公司目前发行在外的股数为55万股，每股市价为20元。要求：(1)编制2007年预计利润表和预计资产负债表。有关预计报表编制的数据条件如下：2007年的销售增长率为10%。利润表各项目：营业务成本、营业和管理费用、折旧与销售收入的比保持与2006年一致，长期资产的年摊销保持与2006年一致；有息负债利息率保持与2006年一致；营业外支出、营业外收入、投资收益项目金额为零；所得税率预计不变（30%）；企业采取剩余股利政策。资产负债表项目：流动资产各项目与销售收入的增长率相同；固定资产净值占销售收入的比保持与2006年一致；其他长期资产项目除摊销外没有其他业务；流动负债各项目（短期借款除外）与销售收入的增长率相同；短期借款及长期借款占投资资本的比重与2006年保持一致。假设公司不保留额外金融资产，请将答题结果填入给定的预计利润表和预计资产负债表中。预计利润表项目2006年2007年一、营业收入减：营业成本营业和管理费用（不含折旧摊销）折旧长期资产摊销二、税前经营利润减经营利润所得税三、税后经营利润金融损益：四、借款利息减:借款利息抵税五、税后利息费用六、税后利润合计加：年初未分配利润六、可供分配的利润减：应付普通股股利七、未分配利润预计资产负债表项目2006年2007年经营现金30经营流动资产减：经营流动负债经营营运资本经营长期资产减：经营长期负债净经营资产总计金融负债：借款金融负债合计减：额外金融资产净负债股本未分配利润股东权益合计负债及股东权益总计 (2) 加权平均资本成本2007年为12%,预计2006年及以后公司的目标资本结构保持为负债比重为30%，有息负债的平均利息率为5.39%；若公司2008年及以后未来经营项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的系数为2，其资产负债率为50%，目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均风险收益率为5%，设未来两家企业的平均所得税税率均为30%确定该公司加权平均资本成本(3) 若企业预计未来每年都能保持2007年的预计息前税后净利润水平,若预计2008年开始所需要的每年的净投资为零;债务市场价值与账面价值一致，则利用现金流量折现法确定公司目前的股价是高估还是低估。(4) 若企业预计未来每年都能保持2007年的预计息前税后净利润水平,若预计2008年开始所需要的每年的净投资为零;债务市场价值与账面价值一致，则利用经济利润法确定公司目前的股价是高估还是低估。您的答案 正确答案： 知识点：现金流量模型的应用 利润表和资产负债表预算的编制 答案解析： (2) 2008年后公司负债的税后资本成本=5.39%（1-30%）=3.77%替代上市公司的负债/权益=50%/（1-50%）=1 替代上市公司的资产=权益/1+（1-30%）1=2/1.7=1.18公司的负债/权益=30%/