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第一节 经营杠杆的计算与应用,钭志斌 丽水职业技术学院,公司理财中存在杠杆效应 当某一变量以微小幅度变动时，会使另一相关变量以较大幅度变动。 其原因是存在固定成本（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）,杠杆效应犹如一把“双刃剑”，对公司的盈亏同样都有放大作用. 既可能产生有利的作用 也可能产生不利的作用。,一、经营风险与经营杠杆,经营风险（Operating Risk）通常是指公司营业利润的不确定性。 造成公司营业利润波动的因素有很多 如经济环境、竞争对手、公司所属行业的特点及自身运作的等因素影响。 直接导致经营风险的因素主要包括销售量、价格、成本的不确定性以及成本结构的变化等。 EBIT=（pb）qa=Tcma,经营杠杆现象 产销量的变动会引起息税前利润的更大变化。,为什么会存在经营杠杆现象？,原因是存在着固定的生产经营成本。 根据EBIT=（pb）qa=Tcma。 在p、b、a固定不变的情况下，影响息税前利润变动的因素就是产销量的变动。 依据成本习性原理，当产销量q增加时，单位产品所承担的固定成本a/q将会下降，从而促使息税前利润以更快的速度增加。,【同步训练5-1】 Q/Q与EBIT/ EBIT变动关系分析,鼎鼎公司200年A产品销售和成本的有关资料如表所示。公司总经理鼎鼎阅读该报表时，找来财务总监大名，询问为什么销售量增加40%，而息税前利润却增加50%？,二、经营杠杆的计量,我们将利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”。,经营杠杆系数基期边际贡献基期息税前利润 这种方法在进行预测时尤其有用。 一般情况下，公司的固定经营成本总会是大于零的，因此经营杠杆系数一般会大于1。,【例5-1】经营杠杆系数计算与阅读,根据【同步训练5-1】计算鼎鼎公司200、201年度经营杠杆系数。 DOL（200）=250000200000=1.25 DOL（200）=50%40%=1.25 DOL（201）=350000300000=1.17,三、经营杠杆系数的用途,（一）能反映企业的经营风险大小 “息税前利润变动率=销售变动率经营杠杆系数” 意味着经营杠杆系数越大，销售的变动引发的利润的变动越剧烈，企业的经营风险也就越高。,（二）能帮助企业进行科学的预测,可以结合计划期的销售变动率来预测计划期的利润 可以预测保证目标利润实现所需要达到的销售变动率。,【例5-2】根据DOL预测息税前利润,根据例5-1，假设鼎鼎公司销售部门认为在售价不变等情况下，上述产品的销售量可以从基期的5000件增加到8000件。 请你为财务总监大名预测201年的息税前利润。 因为，销售增长率=（80005000）5000=60% 所以，201年息税前利润增长率=60%1.25=75% 所以，201年息税前利润=200000（175%）=350000元,【同步训练5-2】根据DOL预测销售量,根据例5-1，假设鼎鼎公司提出201
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