投资项目可行性研究编制要求培训.ppt

投资项目可行性研究与可研报告编制,问 题,1.什么是项目? 2.什么是投资项目? 3.什么是投资项目可行性研究? 4.为什么要做项目可行性研究? 5.项目可行性研究包括哪些内容? 6.如何做项目可行性研究? 7.项目可行性研究需要注意哪些问题? 8.如何不断提高提出问题能力、分析判断能力、解决问题能力、陈述表达能力？,投资项目与项目周期,项目定义,什么是项目? 项目是一种阶段性工作，用以生产独特的产品或提供独特的服务。 项目是以一套独特而相互联系的任务为前提，有效地利用资源，为实现特定的目标而做的努力。,项 目 特 征 有明确界定的目标 项目执行通过完成一系列相互关联的任务 需运用各种资源来执行任务 有具体的时间计划或有限的寿命 是独一无二的、一次性努力 均有服务对象即客户 包含一定的不确定性,项目周期,政府投资 1 政府使命、职责与目标 2 发展战略 3 发展规划 4 项目计划 5 项目评价指标（决策指标、运营指标、后评价指标） 6 项目实施监控（包括项目建设、项目运营阶段） 7 项目后评价（在项目运营2年后进行）,政府投资项目管理基础工作 1.政府投资有关的法律法规; 2.全国、区域、行业、专项等规划； 3.产业政策、投资政策、发展政策等； 4.投资项目决策权限、审定程序与评估办法； 5.投资项目计划管理办法； 6.政府投资项目决策所需的参数 7.投资项目建设实施管理办法； 8.投资项目运营监控管理办法； 9.投资项目后评价办法。,投资项目可行性研究规定 1、投资项目机会研究方法； 2、投资项目建议书(预可研)方法； 3、投资项目可行性研究方法； 4、投资项目可行性研究报告内容格式质量,投资指标参数 1.分析与计算投资项目费用效益指标与参数； 2.判断评价项目可否接受的指标与参数； 3.投资项目建设实施情况指标； 4.投资项目运营情况指标； 5.分析评价投资项目实施情况以及运营效果的指标。,政府投资项目后评价规定 1、投资项目后评价规定； 2、投资项目后评价方法； 3、投资项目后评价的指标； 4、投资项目后评价报告内容格式；,投资项目可行性研究与决策需要的信息 1.国际、国家、地区、行业有关的法规、规划、政策与 规定等； 2.国际、国家、地区宏观经济的主要数据与发展趋势; 3.经济状况重要参数如利率、汇率、税率、通货膨胀率、 失业率等； 4.社会需求与供给； 5.项目经营产品、服务的种类、数量、品质、规格、 价格、成本、市场占有率、经营效益等；,6.国际、国内市场同类产品、服务的种类、数量、品质、 规格、价格、成本、市场占有率、经营效益等情况； 7.主要供应商(同类产品或服务的提供者)的基本情况、 发展趋势、竞争策略； 8.同行业基本情况与经营效益的数据； 9.项目所需资源的基本情况与数据; 10.项目涉及的有关方面情况与数据等。,投资项目建议书,1. 建议书目的 初步确定项目内容 论证项目的必要性 大致估计项目规模 提出选址初步意见 匡算投资与效益 重点是论证项目必要性,2. 基本内容 2.1 项目概况 2.2 项目建设必要性 2.3 市场需求预测 2.4 项目建设规模和内容 2.5 初步选址与建设条件 2.6 建设进度 2.7 投资估算和资金筹措 2.8 财务效益分析,3. 要 求 基本内容齐全 必要性论证充分 深度可以支持投资者做出 是否有必要做进一步的工作 判断,4.注意事项,目标明确 项目描述清晰 可以导出项目是否必要的结论 只对项目主要的方面与条件做初步分析 不进行技术经济详尽分析与计算,投资项目可行性研究报告,项目可行性研究的目的,通过对项目涉及的技术、经济、环境、社会等方面系统全面的分析、论证，研究论证项目的必要性、技术的可行性、经济的合理性，环境的相容性，社会的接受性；对项目的有利条件与不利影响做出全面分析论证，并对项目的实施提出计划与相应的措施，使关于项目的主要问题均有合理、可行、优化的预定解决方案，从而得到项目是否可行的结论。,可行性研究报告基本内容 1 总论 1.1 项目基本情况 1.2 项目名称 1.3 建设单位情况,11.4 项目提出的背景、必要性及社会经济意义 1) 项目建设是否符合国家、行业、地方有关规划的要求。 2) 项目建设是否符合国家产业政策的要求。 3) 项目建设是否符合国家及地方关于固定资产投资方针政策的要求。 4) 项目建设重点解决什么问题。 1.5 项目主要的技术经济指标。 1.6 研究的范围。 1.7 简述可行性研究结论及建议。,1.8 可研依据 报告编制依据各种政策、法规及文件其中包括： 1. 政府或有关部门批准的项目建议书（编写项目建议书为业主的委托和要求，合资项目需合资各方的合资意向书或协议）。 2. 所依据的国家或区域经济社会发展规划、行业、地区规划和产业政策等有关内容。 3. 与项目有关的国家经济建设、进出口贸易和关税等的方针、政策、法令有关内容。 4. 国家颁发的各种经济参数、指标、汇率、税率、定额等及地方政府颁发的有关部门法规性文件。 5. 按照规定需要的各有关主管部门的文件。 6.项目的有关资料。,2 需求分析与市场预测 2.1 国内外市场需求分析与预测; 2.2 调查分析产品或服务的国内外产出与供给能力; 2.3 分析竞争对手或潜在竞争对手的发展情况; 2.4 国内外市场（价格、质量、品种、销售、技术、资源等方面）供给动态、产品未来竞争能力、销售方向（出口产品要预测出口数量及进入国际市场的前景）、产品发展趋势并进行分析说明，调查资料应覆盖产品销售范围，时域不低于3年。 2.5 调查拟生产产品或服务所需主要投入物的国内外供求历史、现状及未来保障状况。,2.5 主要产出物的价格分析与预测; 2.6 主要投入物的价格分析与预测; 注意: 1）项目需要调查分析的范围依项目具体情况而定,并非都需要包括国际市场、全国市场。 2）依据要分析的具体对象与数据支持情况选择适合的调查和预测方法（如回归法、时间序列分析法、弹性系数法、专家调查法）,对比分析并加以说明，测算数据应力求正确。,3 产品或服务方案及生产规模 项目的规模、产品方案和发展方向的技术经济 比较和分析及营销策略 3.1 产品或服务方案及规模的选择 3.2 产品或服务的品种、规格及质量指标 3.3 生产或经营大纲,1. 进行产品方案的选择与比较，质量标准确定。 2. 应按产品差异、市场划分、定价、广告、售后 服务等全面制定营销战略，并有说明。 3. 应进行产品规模合理性分析。,4 工艺技术方案 4.1 工艺技术方案的选择 在比较国际国内技术发展现状和未来趋势的基础上，选择适合项目实际和留有发展余地技术方案，对项目提高技术含量或合理可行的技术创新方案的内容进行必要说明。 4.2 主要设备的选择 应有主要设备的比选和优选方案分析，进口技术、设备需不少于三方供货商的比选。综合考虑购买、培训、使用、维修、处置等费用。,5 原材料、燃料及动力的供应 重要资源类的资源可利用文件，进行所需资源的供应量与安全性分析。获得资源的方式、条件及平衡分析。 5.1 物料消耗； 5.2 原料来源、供应方式及供应的可靠性 5.3 其它主要原辅材料、燃料的品种、规格、年需有量和来源； 5.4 水、电、汽、热、煤、油等用量及年用量，说明外供数量和情况； 5.5 对于以原油等作为重要原材料的项目,需在特别分析供应量与价格变动趋势。,6 场址选择 项目建设的地理位置、气象、水文、地质、地形等条件。 社会经济状况分析。 交通道路、运输手段及水、电、供热、燃气、通信现状和发展趋势。 项目选址方案比较及选择意见。,6.1 选址原则 6.2 规划情况 6.3 地理位置 6.4 自然条件（气象、水文、地质等） 6.5 资源条件 6.6 配套条件,7 建设条件 数量、供应方式和供应保证条件的分析说明。 7.1 项目位置、占地面积、地形、场地现状 7.2 交通运输（铁路、公路、航空、水运）现状及趋势 7.3 供水、排水情况 7.4 供电情况 7.5 供气、供热情况 7.6 通讯情况,8 项目建设方案及总体布局 项目构成范围（包含的主要工程和建设内容）。 项目总平面布置方案的初步选择和土建工程量估算、工程技术要点、主要工艺流程和建筑、设备等说明（应附图），多方案比较及选择意见说明。 公用辅助设施和场内外交通运输方式（含人流、物流）的比较与选择。,8.1 土建工程方案 8.2 土建工程量 8.3 公用工程和辅助设施 8.4 总图 8.5 给排水 8.6 供电 8.7 通讯 8.8 热力 8.9 贮运设施 8.10 维修设施,9. 环境保护 9.1 环境保护 9.1.1 建设地点环境现状 9.1.2 污染情况 项目有关废气、废水、废渣、辐射、噪音、 振动等对环境的影响，应由有资质的环评部门进 行环境影响评价，并提出治理措施。 9.1.3 治理措施,10 消防、安全与卫生 10.1 消防、安全、卫生防护、防疫等有关要求 10.2 消防、 安全、卫生防护、防疫等的措施 对项目性质、消防环境进行分析，按照工程火灾 危险性类别、等级与危险物品种类，提出消防 （防火、防爆）设施和措施，对消防设施费用要 有估算。应符合的消防标准。 10.3 项目有关噪声、电磁、辐射、毒气、粉尘等 对人体的影响应有相应的防护技术措施，防护指 标应达到国家规定的卫生标准。,11 节约能源 能耗消耗分析、能耗指标分析。 节能措施。 余热、余压、放散可燃气体的回收利用措施。 根据国家或地方有关规定，应有项目节能、 节水、节材、节地等综合措施。节能措施的投 资估算。,11.1 主要工艺流程采取的节能新工艺、新技术 11.2 机电设备方面的节能措施 11.3 热力管网系统的保温 11.4 建筑方面的节能措施 11.5 其他节能措施,12 公司组织机构、劳动定员和人员培训 12.1 公司体制及组织机构 12.2 定员 12.3 人员来源和培训 12.4 机构能力,13 项目建设计划与招标管理 13.1 建设周期 13.2 实施进度及投产时间 13.3 编制项目实施进度表或网络图 13.4 招标与项目管理,14 投资估算和资金筹措 14.1 投资估算 14.1.1. 建设投资估算 14.1.2 流动资金估算,建设投资(固定资产投资)估算 1. 固定资产投资估算中，应包括建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费等估算，并对各项费用的估算应说明其取费标准和依据。 2、应按项目进度，将建设资金分配到建设期各年,分年用款额应符合项目建设的实际情况。,流动资金的估算 流动资金的估算应根据项目投产后生产经营的 特点，选用正确的计算方法进行估算。 1、扩大指标估算法 2、分项详细估算法,14.2 资金筹措 14.2.1 资金来源 14.2.2 资金筹措及使用条件 14.2.3 融资方案比较与选择 14.2.4 建设期利息(包括债务资金融资费用),资金筹措 对项目总投资中各项组成资金的来源渠道、筹措方式、贷款机构、贷款条件等落实情况有详实的论证说明。 l .资金来源 应对项目资金来源、筹资方式的合法性以及资金结构、筹资风险的合理性、可靠性进行说明。 2 .资金使用计划 应根据项目投资估算确定的资金需要量和分年投资额、贷款偿付方式等进行合理安排。 3. 项目总投资,项目的融资 项目的资金来源（渠道）及获得方式 1、政府资金 中国政府资金：财政资金（包括预算内、预算外）。 获得方式：无偿拨付，资本金投入，无息或低息贷款。 外国政府资金：无偿赠款，无息或低息贷款。 获得方式：政府间协议，经济技术援助，科学研究合作等。,企业、社团、个人的资金： 获得方式：股东直接投资，股票筹资，债券筹资。,金融机构资金： 获得方式：长、中、短期贷款。,非金融机构资金： 获得方式：信托投资，基金投资，风险投资，租赁融资。,直接融资 从资本市场上直接发行股票、债 券、投资者直接投入资金。,间接融资 从金融机构和非金融机构获得的借款。,投融资环境分析 1、法律法规 2、经济环境 3、融资渠道 4、税务条件 5、投资政策,融资一般程序 1、项目投资研究 2、初步投资决策 3、融资研究 4、融资谈判 5、完善融资方案 6、项目最终决策 7、实施,融资的特殊方式 1、BOT（Build Operate Transfer） 获得特许经营的投资人在特许经营期内投资建造、运营所特许的设施项目，从中获得收益，在经营期末，无偿地将设施移交给特许经营授权人。,2、PPP (Public Private Partnership) 政府与民间投资人合作投资基础设施项目。政府通过法定程序选定投资运营商，并对项目提供资金、补贴、减免税等支持。特许经营期结束，基础设施按特许经营合同规定悠长有偿或无偿转交政府，或者重新安排特许经营。,3、TOT（Transfer Operate Transfer） 需要资金的企业，将已经投产运行并且正常盈利的项目按一定条件移交给出资方运营，出资方在此期间享有项目收益权，以此一次性从出资方获得资金，用于建设新项目，当约定期满时，出资方将项目移交给原企业。,企业权益（自有）资金 1、企业现有的资金； 2、未来生产经营中获得的可用于项目的资金； 3、企业资产变现 4、企业增资扩股,债务资金 贷款、债券、融资租赁。,1、财产抵押 2、动产或权益质押 3、政府保证 4、投资方担保 5、第三方保证 6、股东承诺 7、借款人承诺 8、账户监管 9、施工方保证 10、生产经营有关协议 11、保险,融资成本 资金成本=资金占用成本+筹资费用 资金占用成本：借款利息、债券利息、股息、红利。 筹资费用：资信评估费、律师费、公正费、证券印刷费、发行手续费、担保费、承诺费、银团贷款管理费等。,15 财务分析与评价 项目财务评价是在国家现行财会制度、税收法规、市场价格的条件下，合理确定项目费用与效益的范围与构成，正确预测项目的财务效益与费用，编制项目财务评价报表，计算项目财务评价指标，进行项目财务赢利能力分析、偿债能力分析、抗风险能力分析，判断项目的财务可行性。,项目财务评价的基本原则 1、费用效益计算范围一致性原则 2、有无对比原则 3、以动态分析为主的原则 4、数据选取的稳妥原则,项目财务评价的基本前提 1、知晓国家、行业、区域等有关方面的法规、政策、规划等； 2、知晓企业或机构的发展战略、目标； 3、社会或市场需求明确； 4、项目的建设或实施具体内容初步确定； 5、项目产品或服务的品种、规格、质量、数量等初步确定； 6、项目的技术工艺路线或方案初步确定； 7、项目各种投入物的品种、规格、质量、数量、来源渠道等初步确定；,8、项目的选址初步确定； 9、项目建设地点的基本情况与配套条件清楚； 10、项目建设与运营的组织机构、人员构成及数量初步确定； 11、项目的环境影响与环境保护措施初步确定； 12、项目的建设方式、运营方式初步确定； 13、项目的建设期、试运营期、运营期年限初步确定； 14、项目的主要风险大致清楚。,项目财务评价的工作内容 1、依据项目可行性研究中的有关内容，明确上述14方面情况； 2、收集有关的数据、资料； 3、核实有关的税率、利率、汇率、价格及规定； 4、投资估算（项目建设投资、项目运营资金） 5、产出物（产品或服务）价格的分析、确定、预测； 6、项目收入的构成与测算； 7、投入物价格的收集、比较、分析、预测；,8、成本费用的构成与测算； 9、选址方案、产品或服务方案、工艺技术方案、机构人员方案、环保措施方案、建设实施方案、运营方案等的费用效益计算、分析、比选、协调、优化、推荐； 10、融资方案设计包括项目资金筹措的各种方式、渠道、资金条件、资金成本、资金偿还等的计算、分析、比选、优化、推荐； 11、编制有关报表，计算项目的费用效益； 12、计算项目的各种财务效益指标，进行项目盈利性分析、偿债能力分析； 13、项目的风险分析包括盈亏平衡分析、敏感因素分析、不确定性分析； 14、进行项目财务可行性、项目财务可接受性的分析与判断，得出项目财务分析的结论与建议。,项目财务评价的参数 项目财务评价参数包括项目财务评价的主要判据参数，各种投入物、产出物价格；利率；汇率；税率；有关的费率等计算参数。 项目财务评价的主要判据参数 项目财务评价主要判据指标的规定值或设定值是项目财务评价的主要判据参数。,项目财务评价的价格 基价（Base year price or Constant price） 时价（Current price） 实价（Real price）,价格变动 1、通货膨胀 2、相对价格,运营成本费用估算与分析 总成本费用 总成本费用=制造成本+销售费用+管理费用+财务费用 其中：制造成本=直接材料费、燃料、动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用 总成本费用=外购原材料、燃料、动力费+人员工资福利+外部提供劳务与服务费用+修理费+折旧+摊销+矿山维简费+财务费用+其他费用,项目借款还本付息方式 1、等本利 2、等本金 3、到期还本利息照付 4、其他安排,财务分析与评价 15.1 产品销售收入估算 销售收入和税金预测对产品的预期销售量、销售价格、有关税费有合理的预测分析、论证充分可靠。,15.2 成本费用估算 成本预测 对 原辅材料、燃料动力、生产人员工资福利、零配件、维护修理费、折旧、摊销、销售费用、管理费用、财务费用、有关税费等。 各项费用计算依据应有全面正确的分析，对成本估算中的重要问题有分析说明。 还本付息计算。,15.3 效益估算 l 利润预测 l 各种提留 l 利润分配,15.4 项目财务评价指标计算与分析 财务现金流量分析（生存能力） 财务盈利能力分析 偿债能力分析 外汇收支分析 资产负债分析,项目财务盈利能力分析 项目现金流量分析 1、融资前现金流量分析（又称全部投资现金流量分析） 2、融资后现金流量分析,重要概念 1、资金时间价值 2、机会成本 3、边际成本 4、支付意愿 5、受偿意愿,财务盈利能力分析 对反映项目财务盈利能力的主要评价指标财务净现值FNPV、投资回收期、总投资报酬率、权益资金利润率等进行计算分析。,清偿能力分析 进行借款偿还期分析和财务比 率分析，如利息倍付率、偿债覆盖率、资产负债率等并作相应说明。,项目财务评价的主要判据指标 1、财务最低可接受折现率 MADR（Minimum Acceptable Discount Rate） 由投资人依据其发展战略、项目目标、投资机会、资金状况、行业同类项目盈利水平、资金成本、经济环境发展趋势等情况综合确定的判断项目是否可以接受的基准折现率。,计算和确定投资项目最低可接受折现率的基本方法是资金加权平均成本法。 其基本计算公式如下： 权益资金额 资金加权平均成本率=权益资金成本率X- + 全部投资额 债务资金额 债务资金成本率X- 全部投资额 其中：权益资金成本率=无风险投资收益率+风险系数X （市场平均风险投资收益率-无风险投资收益率） 注：当有多项贷款和债券时，分别进行加权计算。,2、财务净现值 FNPV（Financial Net Present Value） 按设定的项目最低可接受折现率-基准折现率Ic 计算项目的各年净现金流量的现值之和应大于等于零。,n FNPV=（CI-CO）t（1+i）-t t=1 CI 现金流入； CO 现金流出； (CI-CO)t 第t年的净现金流量； n 计算期年数； ic 设定的折现率（同基准收益率）。,3、财务内部收益率IRR （Internal Rate of Return） 是对项目现金流量进行折现且净现值为零 时的折现率，项目是否可以被接受要比较计算C出的内部收益率与设定的最低可接受折现率的大小后确定。,n （CI-CO）t（1+FIRR）-t = 0 t=1 CI 现金流入； CO 现金流出； (CI-CO)t 第t年的净现金流量； n 计算期年数； FIRR 财务内部收益率。,4、投资回收期（年）Payback Period 项目的投资回收期是项目回收投资所需要的时间。 投资回收期（年） =首次累计净现金流量出现正值的年份数-1 上年累计净现金流量的绝对值 + - 当年净现金流量,5、总投资报酬率ROI （Return On Investment） 表示项目总投资的盈利水平，项目 年息税前利润（EBIT）与项目总投资（I）的比率；,6 权益投资利润率（ROE） 权益投资利润率（ROE）表示项目权益投资的盈利水平，系项目年净利润与项目权益投资的比率；,偿债能力分析评价指标 1、利息备（倍）付率 Times Interest Earned (TIE) Ratio 在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息的比值,2、偿债覆盖率 在借款偿还期内，当期可用于还本付息的资金（EBITDA）与当期应还本付息金额的比值。,3 资产负债率 资产负债率企业的年末负债总额同资产总额的比率。 反映法人的总体负债状况，是研究确定融资方案、筹措项目资金时金融机构和投资者决策的重要参考。,借款偿还期（融资分析） 借款偿还期 = 上年年初长期借款余额 年初长期借款数额首次为零的年数1+ - 上年可用于还款的金额,敏感分析 敏感分析是在影响项目效益的诸多因素中选取单个或一组因素，对这些因素的取值分别给予一定的变化幅度后，计算项目的各项评价指标，以确定哪个（些）因素对项目的效益影响最大？影响程度有多大？以便提出相应措施。,盈亏平衡分析 盈亏平衡分析是在一定的生产经营能力条件下，研究项目成本费用与收益平衡关系的方法。盈亏平衡分析要找出盈亏平衡点，以判断项目在市场上的抗风险能力。,生产能力利用率 产量盈亏平衡,不确定性分析 1、专家评估 2、概率分析 1）主观概率 2）客观概率,项目财务评价应注意的问题 1、分析方法（科学、全面、发展、辨证） 2、基础数据（来源可靠、数据准确、选取合理） 3、判断推理（基于事实、认识规律、因果清晰、 合乎逻辑、判断稳健） 4、判据参数的选取、确定（广泛借鉴、合理对 比、适度超前、留有余地） 5、风险意识,16. 经济、社会效益评价 节能、环境保护、生态、外汇、科学 技术水平、产品质量、资源、地区或部门经济发展、提供就业机会、增加财政收入、提高人民生活及社会福利、国防和生产力配置等。 （经济评价详见方法与参数部分 社会影响分析见社会影响分析简介）,l 按照资源合理配置的原则，从国民经济整体角度，分析、计算、论证项目的效益和费用，利用影子价格和社会折现率等经济参数，分析计算项目对国民经济的净贡献。,17 项目风险分析与规避 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 风险类型、属性及风险量化分析,17.1 政治风险： 国家政局状态突变； 法律变化； 国际关系变化； 对有关市场、进出口等国内外可能的政策变化； 上述因素引起的对项目的影