期货保证金制度讲解.doc

期货保证金制度讲解 杨长汉本文由中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士杨长汉（笔名杨老金）编写一、什么是期货保证金在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。二、期货保证金的分类在我国，期货保证金按性质与作用的不同，可分为结算准备金和交易保证金两大类。结算准备金一般由会员单位按固定标准向交易所缴纳，为交易结算预先准备的资金。交易保证金是会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金，它又分为初始保证金和追加保证金两类。 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的，即初始保证金交易金额调保证金比率。我国现行的最低保证金比率为交易金额的5，国际上一般在38之间。例如，大连商品交易所的大豆保证金比率为5，如果某客户以2700元/吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6 750元（即2700505）的初始保证金。 交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。维持保证金=结算价持仓量保证金比率k（k为常数，称维持保证金比率，在我国通常为0.75）。当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称追加保证金。仍按上例，假设客户以2700元/吨的价格买入50吨大豆后的第三天，大豆结算价下跌至2600元吨。由于价格卜跌，客户的浮动亏损为5000元=（27002600）50，客户保证金账户余额为1750元（即67505000），由于这一余额小于维持保证金（2 700505075=5 062.5元），客户需将保证金补足至6750元（2 700505），需补充的保证金5 000元（6 7501 750）就是追加保证金。三、目前国内上市期货品种正常月份交易所收取交易保证金比例l 铜：6l 铝：7l 天然橡胶：7l 燃料油：8l 玉米：5l 黄大豆1号：5l 黄大豆2号：5l 豆粕：5l 豆油：5l 强筋小麦：5l 棉花：5l 白糖：6l PTA：6四、国内期货品种的交易保证金单位:美元期货合约初始保证金维持保证金澳元/美元16881250英镑18901400加元/美元1080800铜270002000玉米338250棉花14001000CRB指数15001500轻质原油47253500美元指数17291300道琼斯指数50004000黄金20251500取暖油54004000日元22281650日经225指数40633250S&P500指数2000016000白银27002000大豆1215900豆粕743550豆油641475短期债券675500中期债券18901400价值线指数45003600小麦-CBOT608450小麦-KCBT1125900五、中国期货保证金监控中心中国期货保证金监控中心是经国务院同意、中国证监会决定设立，并在国家工商行政管理总局注册登记的期货保证金安全存管机构，是非营利性公司制法人。其主管部门是中国证监会，其业务接受中国证监会领导、监督和管理。监控中心的主要职能有：（1）建立并管理期货保证金安全监控系统，对期货保证金及相关业务进行监控；（2）建立并管理投资者查询服务系统，为投资者提供有关期货交易结算信息查询及其他服务；（3）督促期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度；（4）将发现的各期货市场参与主体可能影响期货保证金安全的问题及时通报监管部门和期货交易所，按中国证监会的要求配合监管部门进行后续调查，并跟踪处理结果；（5）为期货交易所提供相关的信息服务； （6）研究和完善期货保证金存管制度，不断提高期货保证金存管的安全程度和效率；（7）中国证监会规定的其他职能。 通过期货