境外项目汇率风险成因初探.docx

境外项目汇率风险成因初探 摘要：自从2005年7月21日汇率改革后，人民币对美元汇率持续升值，境外工程承包行业作为国际贸易的一部分，人民币升值对境外工程承包中不同类型的项目将产生不同程度的影响，需要我们给予高度的注意，并加以认真分析应对和把握。 下载 关键词：境外项目；汇率风险 中图分类号：F832.6 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）002-000-01 汇率风险随汇率变动而产生，偶尔的较小的汇率变动产生一些数额不大的汇率损失是很正常的，但是对于可能的发生的剧烈汇率变动而潜在的较大的风险，必须做到防患于未然，否则，一个项目所创造的利润很有可能被汇率变动产生的汇率损失赔掉。 外汇风险管理最重要的方面就是把币值变化的预期与公司所有的基本决策相结合，按照形成的不同渠道，本文认为境外工程项目资金的汇率风险可以分为表内风险和表外风险，表内风险是指在会计期末调整汇率时，对资产和负债、所有者权益期末余额所使用的新旧汇率差额而形成的汇兑损益，反映在利润表中财务费用的增减；表外风险是在经营过程中由于汇率变动形成的各种经营风险。 表外风险的防范主要体现在工程价款的结算、物资设备的购买中，可以尝试使用不同的货币支付。由于同一时间内多种货币汇价方向不同，通过各种外币汇差相低，减少汇率风险。能够从国内进口的工程所需要的材料设备等工程物资，尽可能要从国内进口，然后以当地货币兑换国际通用货币进行支付，这实际上是另一种方式的资金转移，可以抵销因汇率变化而带来的损失。 在巴西GASENE工程项目中，需要采购HDD施工所用的钻头、钻杆和钻机配件等消耗材料，在签订对外采购合同时，巴西供货商以这些物资全部要从美国进口为由，坚持使用美元作为合同标的价格，我们通过分析认为，美元对巴币的汇率当时正在处于从历史最高点1：1.71开始下滑，巴币具有明显的贬值倾向，而且巴西对外汇实行较严格的管制，外国企业或个人（除有外交特权的单位或个人之外）在巴西银行不能开立外汇账户，支付外汇先要用巴币在指定银行结汇后方能支付，如果此合同采用美元定价，在巴币持续贬值的情况下，等到合同约定的支付货款时间时，同样金额的美元货款，将会耗费更多的巴币来兑换，因此经过谈判之后，决定放弃与巴西供货商合作，转而选择从国内的材料供货商进货，以人民币为合同定价，货到后一次性付款，从美国生产厂家直接发运到巴西口岸，事实证明，到合同规定的支付时间时，美元对巴币的汇率已经下跌到1：2.37，而同期人民币对美元汇率持续稳定在6.85-6.83之间，几乎没有汇兑风险。 按照巴西现行的法律制度，以当地公司的名义签定合同，只能采用一种货币，巴币或者美元二者选择其一。以巴西货币签定合同，巴西境外采办和中国汇款需要支付美元或者欧元，用巴西货币兑换其它货币有汇兑损失存在；如果以美元签定合同，则当地采办和服务商及当地所有的支出都需要用美元兑换成当地货币，境外采购还可能支付欧元，也存在汇兑损失。由于整个EPC合同金额巨大，因此如果以我们名义单纯用一种货币签定合同，其中巨大的汇兑损失是无法避免的。 经过风险评估和大量论证，最后确认了采取PARO这种方式将合同责任和义务在合同双方和第三方之间进行转移；集团公司国际石油工程公司和SPC将施工的1/6的责任PARO给巴西子公司，将施工5/6的责任PARO给巴西6家分包商组成的联盟。通过以上对合同签约主体的重新置换和责任义务的转移，较好地完成了外汇风险问题的防范和规避，将原本面临的巨大汇兑损失分散到工程建设方（业主）以及其它各施工分包商，单纯由我方承担的的汇兑损失比预计的减少了65%。 对于汇率变动的表内风险的影响，我们可以用以下简易汇率调整表来进行说明其汇兑损益形成过程： 表一 GASCAC项目1B简易汇率调整表（巴币升值） 单位：万元 资产类 期末余额 币种 汇率1 综合本位币 汇率2 综合本位币 汇兑损益 货币资金 200 巴币 3.5 700 3.9 780 80 应收帐款 5000 巴币 3.5 17500 3.9 19500 2000 存货 50 巴币 3.5 175 3.9 195 20 资产合计 18375 20475 2100 负债类 期末余额 巴币 应付帐款 1500 巴币 3.5 5250 3.9 5850 -600 预收帐款 2000 巴币 3.5 7000 3.9 7800 -800 应交税费 500 巴币 3.5 1750 3.9 1950 -200 负债合计 14000 15600 -1600 权益类 期末余额 巴币 未分配利润 1250 巴币 3.5 4375 3.9 4875 500 从表一可知：在人民币对美元汇率保持相对稳定的条件下（按当时汇率假设为1：6.8），如果巴币对美元升值，即从1：1.94上升到1：1.74，比例为10.31%，则人民币对巴币表现为贬值，即从3.5贬值到3.9，由此可以判断，在项目盈利1250万巴币的情况下，项目的表内汇率风险体现为正数，即所获得的汇兑收益约为500万元人民币。 表二 GASCAC项目1B简易汇率调整表（巴币贬值） 资产类 期末余额 币种 汇率1 综合本位币 汇率2 综合本位币 汇兑损益 货币资金 200 巴币 3.5 700 3.1 620 -80 应收帐款 5000 巴币 3.5 17500 3.1 15500 -2000 存货 50 巴币 3.5 175 3.1 155 -20 资产合计 18511 16411 -2100 负债类 期末余额 巴币 应付帐款 1500 巴币 3.5 5250 3.1 4650 600 预收帐款 2000 巴币 3.5 7000 3.1 6200 800 应交税费 500 巴币 3.5 1750 3.1 1550 200 负债合计 14000 12400 1600 权益类 期末余额 巴币 未分配利润 1250 巴币 3.5 4511 3.1 4011 -500 从表二可知：相同条件下，如果巴币对美元贬值，即从1.94下降到2.19，则人民币对巴币表现为升值，即从3.