《收益及分配》PPT课件.ppt

第七章 收益及分配管理,1. 本量利分析,2. 利润分配管理,重点与难点 1.本量利分析 2.不同股利政策的特点,教学目标与要求 1.掌握本量利分析的基本方法 2.掌握不同股利政策的特点,本量利分析,本量利分析的主要内容,1.保本点分析,2.安全边际分析,3.目标利润分析,本量利分析的基本公式,营业利润销售收入销售成本 =销售收入-（固定成本+变动成本） =(p-b)x-a=mx-a 1. 保本点分析 保本（收支相等、不盈不亏、利润为零时） 保本点就是能使企业达到保本状态时的业务量的总称，就是企业的收入正好等于全部成本的这个点。也叫盈亏临界点。,1. 保本点分析,（1）保本点销售量 X = = （2）保本点销售额 S=X P= = = （3）保本点作业率 保本点作业率= =,在企业产销量大体相同的条件下，保本点作业率可以表明在保本状态下企业生产能力的利用程度。,案例分析,1.某企业固定成本总额为20000元，预计单位变动成本为30元，单位售价为50元。计算盈亏临界点销售量和销售额。 如果其正常的销售量为2500件，则保本点作业率为多少？安全边际率是多少？企业的利润是多少？（两种计算方法） 如果目标利润为50000元，则保本点销售量是多少？,2. 安全边际分析,（1）安全边际 安全边际量=正常或现有销售量-保本点销售量 安全边际额=正常或现有销售额-保本点销售额 安全边际表明正常销售量超出保本销售量的程度，说明企业 的销售下降多少仍不会发生亏损。安全边际越大，企业发生亏 损的可能性越小，企业的生产经营越安全。,2. 安全边际分析,（2）安全边际率 安全边际率= = 便于不同企业和不同行业的比较。 （3）安全边际率与保本点作业率的关系 安全边际率+保本点作业率=1,利润的计算,保本点销售量提供的边际贡献用来补偿企业发生的固定 成本，安全边际提供的边际贡献则为企业的利润。因此，只 有安全边际才能为企业提供利润，而保本点的销售量只能为 企业收回固定成本。 利润 =销售收入-变动成本-固定成本 =销售收入边际贡献率-固定成本 =销售收入边际贡献率-保本点销售额边际贡献率 =（销售收入-保本点销售额）边际贡献率 =安全边际销售额边际贡献率,（1）实现目标利润的保本点 保本点销售量= 保本点销售额=保本点销售量单价 （2）实现目标利润的措施 营业利润=(p-b)x-a=mx-a 提高销售量、降低固定成本、降低单位变动成本、提高售价,3. 目标利润分析,利润分配管理,利润分配管理,3.股利理论,4.股利政策,2.利润分配的制约因素,1.利润分配的含义及原则,1.利润的含义及分配原则,2.确定利润分配政策应考虑的因素,法律因素,公司因素,股东因素,其他因素,法律因素,股东因素,公司因素,其他因素,3.股利理论,2.股利理论,2.股利理论,3. 股利分配政策,股利政策的最终目标是使公司价值最大化。股利 可以向市场传递一些信息， 股利的发放多寡、是否稳定、是否增长等，是投资者推测公司经营状况、发展前景优略的依据。因此，股利政策关系到公司在市场上、投资者中间的形象，成功的股利政策有利于提高公司的市场价值。,3. 股利分配政策,剩余股利政策,固定或稳定增长的股利政策,固定股利支付率政策的内容和政策依据,低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据,（1）剩余股利政策,内容： 是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余则派发股利，如果没有剩余则不派发股利。 步骤： 见教材195页 依据： 股利无关论。,（1）剩余股利政策,缺点： （1）若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。 在盈利水平不变的情况下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动； 在投资机会维持不变的情况下，股利发放额与公司盈利呈同方向波动。 （2）不利于投资者安排收入与支出，也不利于树立公司良好的形象。,优点： 留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。,剩余股利政策,（2）固定或稳定增长的股利政策,内容： 指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。 依据： 股利相关论,（2）固定或稳定增长的股利政策,优点: 利于公司在资本市场上树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，有利于稳定公司股票价格； 有利于投资者安排收入与支出，有利于吸引那些打算做长期投资的股东。 为了维持稳定的股利政策，即使推迟某些方案或偏离目标资本结构，也比降低股利更为有利.,2.固定或稳定增长的股利政策,缺点: 该政策下的股利分配只升不降，股利支付与公司盈利相脱离； 在公司的发展过程中难免会出现经营状况不好或短暂的困难时期，该政策的实施可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本。 (在企业无利可分时，若依然实施该政策，是违反公司法的行为 ) 适用范围: 经营比较稳定或正处于成长期的企业,且很难被长期采用。,固定或稳定增长的股利政策,(3)固定股利支付率政策,内容: 指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东，这一百分比通常称为股利支付率。 优点: 股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则； 公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策。,缺点: 年度间股利支付额波动较大，传递的信息容易成为公司的不利因素。 容易使公司面临较大的财务压力。 合适的固定股利支付率的确定难度大。 适用范围: 适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。,(3)固定股利支付率政策,固定股利支付率政策的内容和政策依据,(4)低正常股利加额外股利政策,内容: 指企业事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放现金股利外，还在企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度向股东发放高于每年度正常股利的额外股利。 ,优点: 赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化。 使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。,(4)低正常股利加额外股利政策,缺点 由于年份之间公司的盈利波动使得额外股利不断变化，或时有时无，造成分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。 当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是正常股利。而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。,(4)低正常股利加额外股利政策,适用范围： 适用于大部分企业。 对于那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，采用低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。,(4)低正常股利加额外股利政策,低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据,（1）股利支付的程序 （2）确定股利支付水平