期货课本里的复习思考题.ppt

期货课本里的复习思考题,一、 产生与发展 1. 期货是如何产生的？ 2. 主要的商品期货交易所有哪些？ 3. 主要的商品期货品种有哪些？ 4. 中国期货发展历程中出现过哪些大的事件？ 二、 基础知识 1. 期货合约主要条款有哪些？ 2. 比较中外主要商品期货合约的差异？ 3. 主要期货品种供需状况如何？ 4. 主要期货品种有哪些用途？,三、 基本制度 1. 国内外保证金计算方法有什么不同？ 2. 期货即时行情包括哪些内容？ 3. 我国期货风险控制制度具体内容是什么？ 4. 网上交易流程有几个步骤？具体内容是什么？ 四、 套期保值与套利 1. 买入/卖出套期保值的定义是什么？ 2. 影响套期保值效果的因素有哪些？ 3. 期转现的优点表现在哪些方面？ 4. 什么是基差？基差变化如何影响套期保值效果？ 5. 有哪四种形式套利？ 6. 在跨期套利中，什么市况使用牛市套利？什么市况使 用熊市套利？,五、 价格的预测 1. 影响商品期货价格的因素有哪些？ 2. K线图如何制作？各种典型K线图所代表的市况如何？ 3. 在实际交易中，如何利用趋势线、支撑线、阻力线？ 4. 不同缺口的特征如何？ 5. 波浪理论的各浪具有什么特点？ 6. 反转形态、整理形态各有哪几种？ 7. 如何运用移动平均线、相对强弱指数、随即指数？ 8. 日成交量、未平仓合约、价格三者之间互动关系如何？,六、 金融期货 1. 芝加哥商业交易所主要的外汇期货品种有哪些？ 2. 短期利率合约与长期利率期货合约是如何报价的？ 3. 世界上主要的股指指数有哪些？哪些股指期货交易活跃？ 4. 某年5月2日，日本一出口商向英国出口一批货物，计价货币为英镑，价值100000英镑，3个月后收回货款。5月2日英镑对美元汇率为1.7205美元/英镑。日元对美元的汇率为90日元/美元，问该出口商如何利用芝加哥商业交易所外汇期货合约进行套期保值（所需其他数目自定）？ 5. 某公司某年9月2日计划在12月10日借入期限为3个月、金额为8000000美元的借款，6月10日的利率是9.75%。由于担心到12月10日利率会升高，问如何利用芝加哥商业交易所3个月国库券期货合约进行套期保值？实际借款利率为多少（所需其他数目自定）？ 6. 1月1日，某公司持有总市值为10000000美元的股票投资组合，盖组合与S&P500成分股类同。问问如何利用芝加哥商业交易所标准普尔500股指期货合约进行套期保值（所需其他数目自定）？,七、 期权基础 1. 主要的期权品种有哪些？分别由哪个交易所进行交易？ 2. 不同类型的期权有什么特征？ 3. 如何计算保证金？ 4. 期货与期权有什么不同？ 5. 影响期权价格的因素有哪些？ 6. 求无红利支付股票的欧式看涨期权的价格。其中股票价格为52美元，执行价格为50美元，无风险年利率为12%，年波动率为30%，到期时间为3个月。,1.期货是如何产生的？ 美国是期货市场的发源地。1848年，82位商人发起组织了芝加哥期货交易所，最主要的目的是改进运输与储存条件，为会员提供信息，这是现代期货交易的雏形；1865年，交易所推出第一张标准化合约，同时实行保证金制度（不超过合约价值的10%），这是具有历史意义的制度创新；1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，增加了期货交易的流动性。这也使得期货交易的制度进一步完善。 国际期货市场的发展，经历了由商品期货到金融期货，交易品种不断增加，交易规模不断扩大的过程。商品期货主要包括农产品期货、金属期货和能源期货，农产品期货除小麦、玉米、大豆等作物期货外，还包括棉花、咖啡、可可等经济作物。 最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所，开金属期货交易之先河，其中以铜最为著名，至今依然是国际有色金属市场的晴雨表。 上世纪70年代以来，期货交易的品种结构发生了重大变化，金融期货发展迅速。期货选择权交易出现并得到了迅速发展。1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥交易所上市，引发了期货交易的又一场革命。目前，国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。 目前，国际期货市场的基本态势是商品期货保持相对稳定，金融期货后来居上，期货期权方兴未艾。,期货交易的产生与发展,外汇期货,芝加哥成为粮食集散地,现货交易普遍推行,13世纪 远期合约交易萌芽,19世纪 现代期货交易产生,20世纪 金融期货交易产生,大宗现货批发交易,签订远期供货合同,芝加哥期货交易所成立,芝加哥结算机构成立,其它商品期货交易 迅速发展,利率期货,股票价格指数期货,目前世界上主要的金属期货交易所 伦敦金属交易所 纽约商品交易所 上海期货交易所 世界上主要的能源期货交易所: 美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所及新加坡国际金融期交易所。,2.熟悉商品期货种类及主要品种和相应的期货交易所,3.了解世界交易所合并及公司化现状。 美国：1994年8月3日，纽约商业交易所和纽约商品交易所合并，成为世界最大的商品期货交易所。 根据2003年5月达成的协议，芝加哥商业交易所为芝加哥期货交易所产品提供清算及相关服务，于2004年1月2日开始执行。芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所合并是迟早的事情。 欧洲：1992年3月，伦敦国际金融期货交易所与伦敦期权交易市场合并，引进了股票期权交易。 1996年，伦敦国际金融期货交易所又与伦敦商品交易所合并，加入了糖、土豆和其它农产品期货交易。 1994年，德国期货交易所与法兰克福证券交易所合并成德国交易所有限公司。 1998年9月德国期货交易所与瑞士期权及金融期货交易所合并为欧洲期货交易所。 2000年9月22日，法国、比利时、荷兰合并成立泛欧洲交易所。 2002年，泛欧洲交易所完成对伦敦国际金融期货交易所的战略收购。至此，欧洲整合成欧洲期货交易所和泛欧洲交易所两个交易所 亚洲：1984年11月，东京纺织商品交易所、东京橡胶交易所、大板纤维交易所和东京黄金交易所合并而成东京工业品交易所，是日本最大的交易所。 1999年12月，新加坡股票交易所与新加坡国际金融交易所合并为新加坡交易所。 2003年3月6日，香港期货交易所与香港联合交易所合并为香港交易所。,交易所的公司化 近几年来，世界上许多大型的证券交易所由会员制改为公司制，公司化已成为了全球交易所发展的一个新方向。 越来越多的期货交易所从传统的非赢利性的会员制组织改造成赢利性的股份制公司，有的甚至成为上市公司。 4.掌握中国期货发展历程及出现的一些大的事件。 发展探索阶段： 1988年，期货市场的研究被列入重点课题计划。 1990年10月12日，中国郑州商品交易所创办的粮食批发市场开业。 1991年6月10日，深圳有色金属期货交易所成立。 1992年5月，上海金属交易所成立。 1992年9月第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立 1992年年底，中国国际期货经纪公司开业。 1993年5月28日，郑州粮食批发市场启用中国郑州商品交易所的名称。 盲目发展阶段： 1993年开始， “交易所” 大批出现，各地纷纷批准成立期货经纪公司。 1994年5月，“交易所”约有40家，同时，400至500家期货经纪公司先后成立。 各类期货交易事件层出不穷，中国期货市场出现了盲目发展的混乱状况。 这一阶段涉足的期货公司和外盘期货交易对我国期货市场发展具有推动作用。,在从事外盘交易过程中，中国国际期货经纪公司为我国的期货经纪行业锻炼出了一支精干的经纪人队伍 清理整顿阶段： 1993年11月4日，国务院发出关于制止期货市场盲目发展的通知，要求坚决制止期货市场盲目发展。 1994年5月30日国务院发布69号文件，对期货行业进行第一次大的清理整顿。还要求已成立的期货经纪公司重新办理申请许可手续，停止境外期货业务。 1994年之后几年又对期货市场进行了进一步的整顿。 1997年被中国证监会确定为“证券期货市场防范风险年”。期货市场在整顿中日益成熟。 规范发展阶段： 1998年8月，国务院对期货市场进行了规范。 1999年6月2日，中国期货市场进入了试点新阶段。 1999年12月，大连、郑州和上海三家交易所正式挂牌成立，并 2001年5月8日实现了通信联网。 2000年1月，中国证监会组织了期货从业人员的统一考试。同年12月，中国期货协会正式成立。 2002年7月1日，对期货交易所和期货经纪公司的管理步入了一个新的阶段。 2005年8月30日，中国期货业开始对外开放。,二、1.主要期货合约条款。 合约名称（product） 交易单位（trading unit） 报价单位（price quotation unit） 最小变动价位（tick size） 每日价格波动幅度限制（daily price limits） 交割月份（delivery months） 交易时间（trading hours） 最后交易日（last trading day） 交割日期（days of delivery） 交割等级（deliveryable grades） 交割地点（delivery points） 保证金（margin） 交易手续费（trading fee） 交割方式（delivery methods） 交易代码(trading symbol),2.比较中外主要商品期货合约的差异？ 个人认为：都包含了合约名称、交易单位、最小变动价位、每日价格波动幅度限制、最后交易日、最后交割日、交割等级 其中，外国的交割月份称合约月份，交割代码称合约代码。 但外国的合约内容较少，如交易代码，最后交割日有时会有出现。 中国合约还包含了交易单位，交易时间，交易保证金，交易手续费。 3.了解主要期货品种自然属性。（书P34-38） 4.熟悉主要期货品种供需状况。 5.掌握主要期货品种用途。 第三章 1.国内外保证金计算方法有什么不同？（我整理的PPT17-18） 2.掌握保证金制度。（ppt15） 3.期货即时行情包括哪些内容？ （1）商品的名称。（2）最新价。（3）即时成交量（现手）。 （4）最高买价（买价）。（5）最低卖价（卖价）。 （6）买量。（7）卖量。（8）成交量。 （9）涨跌。（10）持仓量（仓/额）。（11）仓差。 （12）结算价。（13）开盘价。（14）最高价。（15）最低价。,掌握平仓制度与持仓制度。PPT19-20 掌握自助交易系统的使用。 客户通过因特网，进入期货经纪公司自助交易系统网上下单。进入自助交易系统后，客户需要输进自己的客户账号和密码，经确认后即可下单指令。 掌握风险控制制度。PPT24 网上交易流程步骤？具体内容？ PPT25or书上P60 流程步骤：1、开户-2.入金-3.交易准备（密钥）-4.交易（网上下单）-5.结算-6.出金 第四章 买入/卖出套期保值的定义是什么？ 买入套期保值：套期保值者由于将来需要买入现货，首先在期货市场买入相应期货合约，在实际需要买入现货时，将期货合约平仓的交易行为称为买入套期保值。 卖出套期保值：套期保值者由于将来需要卖出现货，首先在期货市场卖出相应期货合约，在实际需要卖出现货时，将期货合约平仓的交易行为称为卖出套期保值。,掌握买入/卖出套期保值基本操作方法、利弊和适用条件。书上P62-64 买入套期保值,卖出套期保值,买入套期保值适用对象 加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨。 供货方已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。 卖出套期保值适用对象 有库存产品尚未销售或即将生产出来产品的生产厂家和种植农产品的农场，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。 手头有库存现货尚未出售的储运商，已签订以某一具体价格买进某一商品但尚未销售出去的贸易商，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。 担心库存原料下跌的加工制造企业，需要进行卖出套期保值交易。,影响套期保值效果的因素有哪些？PPT27or书p65-66 熟悉实物交割程序。 集中交割程序 上海期货交易所集中交割日期为1620日 大连商品交易所集中交割日期为1117日 郑州商品交易所集中交割日期为1928日 以上海期货交易所集中交割程序为例介绍集中交割程序： 买方申报意向。 卖方交付标准仓单和增值税专用发票。 交易所分配标准仓单。 买方交款、取单。 卖方收款。 滚动交割方式的交割程序: 实行“三日交割法”。以郑州商品交易所为例予以介绍。 1.交割配对2.交割通知3.实施交割,期转现的具体操作及优点？PPT28 期转现是现货贸易商品利用期货市场进行非标准 仓单的期转现，一方面实现套期保值的目的，另 一方面避免了违约的可能。 熟悉基差定义，基差变化对套期保值的效果及基差交易。 基差（basis）是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格之差。基差现货价格期货价格,空头避险程度=F1-F2+S2-S1=（S2-F2）-（S1-F1） =b2-b1 (基差变强有利）卖出 多头避险程度=F2-F1+S1-S2=（S1-F1）-（S2-F2） =b1-b2 (基差变弱有利）买入,基差变强对空头有利，反之对多头有利，套期保值后，我们虽然可以转移一部分价格风险，但并不能完全锁定价格风险，仍然还要面对基差风险（期货价与现货价变动不一致的风险） 基差交易是指以某月份的期货合约价格为计价基础，以期货合约价格加上双方协商的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。 基差交易的种类 买方叫价交易：确定的权利属于买方 卖方叫价交易：确定的权利属于卖方 简述套利交易的原理。PPT29 掌握四种形式套利具体操作。Ppt30 熟悉牛市套利、熊市套利的市况。PPT31 牛市套利：买近卖远套利的实际收益为平仓时价差减去开仓时的价差。买近卖远套利的价差上涨的市场状况下才能盈利。 熊市套利：卖近买远套利的实际收益为开仓价差减去开仓时价差，这正好与买近卖远套利相反。,第五章 掌握基本分析法分析。PPT33 熟悉K线图的制作以及各种典型K线图的市场含义。ppt34 开盘价与收盘价之间用粗线表示，称为实体，或柱体。收盘价比开盘价高为阳柱，用红色表示（本书用空白代替）；收盘价比开盘价低为阴柱，用黑色表示。 最高价与实体上限的部分称为上影线，用细线表示，其颜色与其实体的颜色一致。若最高价等于收盘价或开盘价，则无上影线。 最低价与实体下限的部分称为下影线，用细线表示，其颜色与其实体的颜色一致。若最低价等于开盘或收盘价，则无下影线。 收盘价与开盘价相等，则以前一日实体的颜色为准，在该价位画一横线，连同影线，成为十字星，也称十字线。 熟悉趋势线及支撑线与阻力线实际运用。PPT35-36 掌握不同缺口的特征。PPT38-40 熟悉波浪理论的各浪特点 PPT41-42,掌握反转型态、整理型态的种类及其运用。 反转型态 头肩型：头肩型是一个长期性趋势的转向型态，头肩顶型常出现于牛市的尽头，而头肩底型常出现于熊市的尽头。 当头肩顶颈线被跌破时，是卖出的信号；当头肩底的颈线被突破时，是买入信号。其价格上涨和下跌的幅度等于或大于头顶到颈线的距离。 当颈线被跌破或被突破时，需要成交量的配合，否则，可能出现假跌破和假突破。另外，当头肩顶型跌破颈线时，有可能会出现回升，回升应该不超过颈线；头肩底型突破颈线时，有可能回跌，回跌不应低于颈线。 圆弧型：当圆弧顶及圆弧底形成后，期货价格并不马上下跌或上升，通常要横向整理一段时间。 一旦期货价格突破横向整理区域，对于圆弧顶，会出现很大的跌幅，此时是卖出的信号；对于圆弧底，则会出现很大的涨幅，是买入的信号。 双重型态：双重顶颈线跌破，是可靠的卖出信号；而双重底颈线突破，则是可靠的买入信号。 双头的两个最高点并不一定在同一水平，二者相差少于3%是可接受的。 双重顶的最小跌幅等于顶部至颈线的距离，双重底的最小涨幅等于底部及颈线的距离。,双重顶（底）不一定都是反转形态。两顶（底）之间的时差越大，其反转态的可能性越大。 三重型态：三重顶（底）的顶峰与顶峰，或底谷与底谷的时间间隔距不一定相等。 三个顶点（三个底点）价格不必相等，可相差3%。 三重顶的第三个顶，成交量非常小时，即显示出下跌兆头；而三重底在第三个底部上升时，成交量大增，即显示上升兆头。 三重顶（底）突破其颈线时，所能下跌或上升的空间应至少为顶或底到颈线之间的距离。 直角三角形：三重顶（底）的顶峰与顶峰，或底谷与底谷的时间间隔距不一定相等。 三个顶点（三个底点）价格不必相等，可相差3%。 三重顶的第三个顶，成交量非常小时，即显示出下跌兆头；而三重底在第三个底部上升时，成交量大增，即显示上升兆头。 三重顶（底）突破其颈线时，所能下跌或上升的空间应至少为顶或底到颈线之间的距离。 V型：V型走势是个转向型态，显示过去的趋势已逆转过来。期货价格将向与原来相反的方向运行。 通常V型型态的价格比起上述各种型态的价格变化更快些。 V型的底部十分尖锐，一般来说形成转势点的时间仅二、三个交易日，而且成交量在低点明显增多，有时候转势点就在一个交易日中出现。,菱型：当菱型右下方支撑跌破后，是卖出信号。但如果期货价格向上突破右方阻力，而且成交量激增时，是买入信号。 菱形被跌破或被突破后，其下跌或上涨的最小幅度等于型态内最高点和最低点之间的垂直距离。 常见的整理型态有对称三角形、矩形、旗形、岛形、盘形等。除此以外，上述的反转型态中，头肩型、双重型态都可能以整理型态出现。 掌握移动平均线、相对强弱指数、随机指数及人气指数运用中应注意的要点。(详情看书） 掌握成交量、未平仓合约、价格三者之间互动关系。PPT44 成交上升，期货价格同步上升 成交量增加，期货价格下跌 期货价格上升，成交量大减 期货价格下跌，成交量减少 未平仓合约量增加，期货价格上升 未平仓合约量增加，而期货价格下跌 未平仓合约减少，期货价格下跌 未平仓合约减少，而期货价格上升,移动平均线的评价 移动平均线（moving average，MA）是一个重要技术分析指标。首先计算出基期内的收盘价之和，然后除基期天数，得到一个移动平均值。例如：如果基期取10天，10天的收盘价之和为25,000，那么第10天的移动平均值为2,500。,相对强弱指数的评价 相对强弱指数（Relative Strength Iindex，RSI）是通过比较基期内收盘价的平均涨幅和平均跌幅来分析买卖双方的相对力量，从而判断期货价格的走势。是目前广为应用的技术分析指标。,随机指数的评价 随机指数（Stochastic Index）是期货市场常见的技术分析工具，是G莱恩提出的。它在图表上是由K%和D%两条曲线构成，故简称KD线。 随机指数综合了移动平均线、相对强弱指数的一些优点，它主要研究最高价、最低价与收盘价的关系，以分析期货价格走势的强弱及超买和超卖现象。 其理论依据是，当价格上涨时，收盘价倾向于接近当日价格区间的上端，而当价格下跌时，收盘价倾向于接近其下端。,芝加哥商业