企业现金流量表分析报告

第五章 现金流量表分析在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展的能力，从而在很大程度上决定着企业的盈利能力。这是因为如果企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，就会影响企业的盈利能力，进而甚至会影响到企业的生存和发展。常见的盈利能力评价指标，基本上都是利用以权责发生制为基础的会计数据进行计算，从而给予评价，如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标。但值得注意的是，它们并不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，也就是说，它们只能评价企业盈利能力的“数”量，却不能评价企业盈利能力的“质”量。然而对现金流量表的分析便可以弥补这一缺陷和不足。现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表。它反映企业一定期间内现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。通过对该表的分析可识别企业现金流入量和流出量的结构情况，从而可抓住企业现金流量管理的重点，识别报表真实程度。第一节 现金流量表的结构与作用一、现金流量表的涵义现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物（以下简称现金）流入和流出的报表。现金流量分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。它是以收付实现制为基础，反映企业某一会计期间的现金流入和流出的发生额，所以是一张动态报表。通过它可了解企业“血液（资金）”的流通状况。经营活动现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。包括经营活动的现金流入量和经营活动的现金流出量，并按其性质分项列示。投资活动现金流量是指企业长期资产（通常指一年以上）的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产、长期投资现金流量和处置长期资产现金流量，并按其性质分项列示。筹资活动现金流量是指导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。包括筹资活动的现金流入和归还筹资活动的现金流出，并按其性质分项列示。二、现金流量表的结构（一）现金流量表的基础该表的编制是以现金、现金等价物和现金流量等概念为基础的。1. 现金。现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。在我国，会计上所说的现金通常是指企业的库存现金。而现金流量表中的“现金”不仅包括“现金”账户核算的库存现金，还包括企业“银行存款”账户核算的存入金融企业、随时可以用于支付的存款，也包括“其他货币资金”账户核算的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等其他货币资金。应当注意的是，银行存款和其他货币资金中有些不能随时用于支付的存款，如：不能随时支取的定期存款等，不应作为现金，而应列作投资。提前通知金融企业便可支取的定期存款，则应包括在现金范围内。2. 现金等价物。现金等价物，指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。现金等价物虽然不是现金，但其支付能力与现金的差别不大，可视为现金。如：企业为了保持支付能力而又不使现金闲置而购买的短期债券，在需要现金时，随时可以变现。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：a. 期限短（自取得之日起，3个月以内到期）、b. 流动性强、c. 易于转换为已知金额现金、d. 价值变动风险很小（不会由于利率变动而出现价值波动）。在我国现金流量表准则中提及“现金”时，除非同时提及现金等价物，均包括现金和现金等价物。3. 现金流量。现金流量是指某一段时间内企业现金流入和流出的数量。例如：企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等，形成现金流出。现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧缺，偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。应该注意的是，企业现金形式的转换不会产生现金的流入和流出，如：企业从银行提取现金，只是现金存放形式的转换，并未流出企业，不构成现金流量；同样，现金与现金等价物之间的转换也不属于现金流量，如：企业用现金购买三个月期限的债券，也不形成现金流量。（二）现金流量表的结构根据国家统一会计制度和现金流量表会计准则的规定，现金流量表为年度报表，企业应于年末编制。采用垂直报告式结构，全表共分为以下三个部分：1、表头主要标明报表的名称、编号、编制年度、编制单位的名称及货币单位等。企业的制表人、会计主管和单位负责人应在报表上签名盖章。2、基本内容（主表）基本内容（正表）由以下五项构成：经营活动产生的现金流量；投资活动产生的现金流量；筹资活动产生的现金流量；汇率变动对现金的影响；现金及现金等价物净增加额。将各个项目的“现金流入小计”减去“现金流出小计”，即得出该项活动所产生的现金流量净额。 经营活动产生的现金流量经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。对工商企业而言，它包括销售产品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税金、广告宣传、摊销商品，等等。一般而言，经营活动产生的现金流入项目主要有：销售商品、提供劳务收到现金、收到税费返还、收到让渡资产使用权取得现金等；经营活动产生的现金流出项目主要有：购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工的工资薪金及劳动保险费、支付各项税金等等。 投资活动产生的现金流量投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。既包括实物资产的投资，也包括金融资产的投资。长期资产是指固定资产、无形资产、在建工程、其他长期资产等持有期超过一年或一个营业周期以上的资产。需要注意的投资活动与投资是两个不同概念。投资是指企业为通过分配来增加财富，或为谋求其他利益，而将资产让渡给其他单位所获得另一项资产，投资分为短期投资和长期投资。购建固定资产是投资活动，但它不是投资；购买自购买之日起三个月内到期的债券属于短期投资，但它不是投资活动。一般而言，投资活动产生的现金流入项目主要有：收回投资收到现金、取得投资收益所取得现金、处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额等等；投资活动产生的现金流出项目主要有：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付现金、投资所支付的现金、支付的其他与投资活动有关的现金等。 筹资活动产生的现金流量筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。资本包括实收资本（股本）及资本（股本）送价；债务，指对外举债，包括发行债券、向银行借款等等。一般而言，筹资活动产生现金流入的项目主要有：吸收投资所收到的现金、向银行等金融机构借款所收到的现金等等；筹资活动产生现金流出的项目主要有：偿还债务所支付的现金，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，支付的其他与筹资活动有关的现金等。 汇率变动对现金的影响汇率变动对现金的影响，反映企业持有的外币现金由于汇率变动而产生的对折算为人民币金额的影响数。 现金及现金等价物的净增加额现金及现金等价物的净增加额，等于前四个项目的金额相加之和，即:现金及现金等价物净增加额经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额汇率变动对现金的影响 “现金及现金等价物的净增加额”的数字应当与补充资料第三部分“现金及现金等价物净增加情况”的数字相等。另外：特殊项目现金流量的分类特殊项目是指企业日常活动之外的特殊的、不经常发生的项目，如自然灾害损失、保险赔款、捐赠等。对这些不经常发生的特殊项目，通常将其归并到相关类别中用应类别项下单独列示。如自然灾害损失和保险赔款，如果能够确指，它属于流动资产损失，列示在经营活动产生的现金流量；属于固定资产损失，列示在投资活动产生的现金流量。如果不能确指，则并入在经营活动产生的现金流量。捐赠收入和支出，在经营活动中列示。当然，如果特殊项目的现金流量金额不大，则在现金流量类别下的“其他”项目列示。3、补充资料补充资料由以下三项构成：将净利润调节为经营活动产生的现金流量；不涉及现金收支的投资和筹资活动；现金及现金等价物净增加额。 将净利润调节为经营活动的现金流量调节公式是：经营活动产生现金流量净额净利润计提的资产减值准备固定资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销待摊费用减少(减：增加)预提费用增加(减：减少)处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(减：收益)固定资产报废损失财务费用投资损失(减：收益)递延税款贷项(减：借项)存货的减少(减：增加)经营性应收项目的减少(减：增加)经营性应付项目的增加(减：减少)其他 不涉及现金收支的投资和筹资活动一定期间内影响资产或负债但不形成该期现金收支的所有投资和筹资活动的信息，应在报表附注中披露。这些投资和筹资活动虽然不涉及现金收支，但对以后各期的现金流量有重大影响。如融资租赁设备，记入“长期应付款”账户，当期并不支付设备款和租金，但以后各期必须为此支付现金，从而在一定期间内形成了一项固定的现金支出。不涉及现金收支的投资和筹资活动的业务主要有：以固定资产偿还债务、以对外投资偿还债务、以固定资产进行长期投资、以存货偿还债务、融资租赁固定资产、接受捐赠非现金资产等。 现金流量净增加额会计制度规定，应在报表附注中提供“现金及现金等价物净增加额”信息，这是通过对现金、银行存款、其他货币资金账户以及现金等价物的期末余额与期初余额比较得来的。很显然，“现金、银行存款、其他货币资金”等项，应是指符合“现金”定义的现金、银行存款、其他货币资金，不能随时用于支付的存款，应当作为投资处理。附注中的“现金及现金等价物净增加额”与现金流量表正表中的最后一项“五、现金及现金等价物净增加额”存在勾稽关系，即金额相等。现金流量表的具体格式可参见表51。表51 现金流量表编制单位： 年度 单位：项 目行次金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金1收到的税费返还3收到的其他与经营活动有关的现金8 现金流入小计9 购买商品、接受劳务支付的现金10支付给职工以及为职工支付的现金12 支付的各项税费13 支付的其他与经营活动有关的现金18 现金流出小计20经营活动产生的现金流量金额21二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金22 取得投资收益所收到的现金23 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金净额25 收到的其他与经营活动有关的现金28 现金流入小计29 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金30 投资所支付的现金31 支付的其他与投资活动有关的现金35 现金流出小计36 投资活动产生的现金流量净额37三、筹资活动的现金流量： 吸收投资所收到的现金38 借款所收到的现金40 收到的其他与筹资活动有关的现金43 现金流入小计44 偿还债务所支付的现金45 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金46 支付的其他与筹资活动有关的现金52 现金流出小计53筹资活动产生的现金流量净额54四、汇率变动对现金的影响55五、现金及现金等价物净增加额56补 充 资 料行次金额1.将净利润调节为经营活动现金流量：净利润57 加：计提的资产减值准备58 固定资产折旧59 无形资产摊销60 长期待摊费用摊销61 待摊费用减少(减：增加)64 预提费用增加(减：减少)65 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(减：收益)66 固定资产报废损失67 财务费用68 投资损失(减：收益)69 递延税款贷项(减：借项)70 存货的减少(减：增加)71 经营性应收项目的减少(减：增加)72 经营性应付项目的增加(减：减少)73其他74经营活动产生的现金流量净额752.不涉及现金收支的投资和筹资活动： 债务转为资本76一年内到期的可转换公司债券77融资租入固定资产783.现金及现金等价物净增加情况：现金的期末余额79减：现金的期初余额80加：现金等价物的期末余额81减：现金等价物的期初余额82 现金及现金等价物净增加额83三、现金流量表的作用现金流量表是与资产负债表和利润表并列的三张主要会计报表之一，但由于现金流量表出现较晚，报表使用者往往把注意力集中在资产负债表和利润表上，忽略了对现金流量表的分析和利用。实际上，资产负债表、利润表都有一定局限性：通过资产负债表只能了解企业在报告期末的财务状况；而不能了解期末财务状况形成的原因；通过利润表只能了解企业的账面利润，而不能了解这些净利润为企业带来了多少现金收入。现金流量表则不仅弥补了资产负债表和利润表的不足，而且还能提供下列信息：企业有无资金维持生产经营活动的正常运转?能否持续经营下去？企业有无扩大再生产的能力?用于投资的资金主要来源于哪些方面?企业能否依靠自身经营活动来偿还到期债务的本金和利息?企业有无依靠自身经营活动支付现金股利的能力？企业主要采用哪些方式进行外部融资?企业发生了哪些非现金投资和融资活动?等等。上述问题中，有些可以直接从现金流量表中找出答案，有些则需要对现金流量表进行分析后找出答案。具体讲有以下主要作用：（1）有助于了解企业现金的流转情况，全面揭示企业财务状况在市场经济条件下，企业现金的流转情况在很大程度上影响企业的生存和发展。企业现金充裕，就可以及时购进材料、支付工资费用、增加设备、偿还债务、支付股利和利息；反之，企业就难以正常生产经营，甚至危及企业的生存。按照公司法的规定，公司因不能清偿到期债务，将被依法宣告破产，对公司进行清算。可见，现金流转情况，直接影响到企业的财务状况，现金管理已经成为企业财务管理的一个重要方面，受到企业管理人员、投资者、债务人以及政府监管部门的关注。（2）有助于揭示评价企业的支付能力、偿债能力和经营周转能力通过现金流量表，并配合资产负债表、利润表，将现金与流动负债比较，可计算出现金比率；将现金流量净额与发行在外的普通股加权平均股数比较，可计算出每股现金流量；将经营活动现金流量净额与净利润比较，可计算出盈利现金比率并揭示利润质量。从而可了解企业的现金能否偿还到期的债务、支付股利和购置必要的固定资产投资、通过企业现金流入效率和效果，可了解企业经营成果的形成原因等等。便于投资者做出投资决策和债权人做出信贷决策。（3）有助于分析识别企业收益质量及影响现金流量的因素净利润是反映企业经营业绩的一个最重要的指标，但利润表是按权责发生制原则编制的，它没有反映企业在经营活动中产生了多少现金。另外利润表也没有反映出投资活动和筹资活动产生的现金流量。将经营活动产生的现金流量与净利润比较，就可以了解利润的质量。并可进一步分析判断，哪些因素影响企业的现金流入，从而可判断企业的财务前景。（4）有助于预测企业未来的现金流量了解过去可以预测未来，通过现金流量表所反映现金的流转情况及其他生产经营指标，可以了解企业现金的来源渠道和流出去向，分析其是否合理。从而为企业编制现金流量计划、组织现金调度，合理、有效地使用现金创造条件，为投资者和债权人评价企业未来现金流量、作出投资和信贷决策提供信息。第二节 现金流量表项目分析企业现金流动状况是否“好转”、“恶化”或维持不变，不能简单地从期末与期初的现金数量对比中得出结论，因为这并不足以说明更多的财务状况问题。要揭示现金状况的变动原因，只有分析各项目因素对现金流量的影响。一、经营活动产生的现金流量（一）经营活动流入的现金1. 销售商品、提供劳务收到的现金项目，反映企业销售商品、提供劳务实际收到的现金（含主营业务收入和应向购买者收取的增值税额），包括本期销售商品、提供劳务收到的现金，以及前期销售和前期提供劳务本期收到的现金和本期预收的账款，减去本期退回本期销售的商品和前期销售本期退回的商品支付的现金。企业销售材料和代购代销业务收到的现金，也在本项目反映。2. 收到的税费返还项目，反映企业收到返还的各种税费，如收到的增值税、消费税、营业税、所得税、教育费附加返还等。3. 收到的其他与经营活动有关的现金项目，反映企业除了上述各项目外，收到的其他与经营活动有关的现金流入，如罚款收入、流动资产损失中由个人赔偿的现金收入等。（二）经营活动流出的现金1. 购买商品、接受劳务支付的现金项目，反映企业购买材料、商品、接受劳务实际支付的现金。包括本期购人材料、商品、接受劳务支付的现金（包括增值税进项税额）以及本期支付前期购入商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项。本期发生的购货退回收到的现金应从本项目内减去。2. 支付给职工以及为职工支付的现金项目，反映企业实际支付给职工，以及为职工支付的现金，包括本期实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等，以及为职工支付的其他费用。不包括支付的离退休人员的各项费用和支付给在建工程人员的工资等。企业支付给离退休人员的各项费用，包括支付的统筹退休金以及未参加统筹的退休人员的费用，在支付的其他与经营活动有关的现金项目中反映；支付的在建工程人员的工资，在购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目反映。3. 支付的各项税费项目，反映企业按规定支付的各种税费，包括本期发生并支付的税费，以及本期支付以前各期发生的税费和预交的税金，如支付的教育费附加、矿产资源补偿费、印花税、房产税、土地增值税、车船使用税、预交的营业税等。不包括计入固定资产价值、实际支付的耕地占用税等。也不包括本期退回的增值税、所得税，本期退回的增值税、所得税在收到的税费返还项目反映。4. 支付的其他与经营活动有关的现金项目，反映企业除上述各项目外，支付的其他与经营活动有关的现金流出，如罚款支出、支付的差旅费、业务招待费现金支出、支付的保险费等，其他现金流出如价值较大的，应单列项目反映。经营活动产生的现金流量的分析要点：（1）如果经营活动现金流量小于零，意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量不足以支付因上述经营活动而引起的货币流出。企业正常经营活动所需的现金支付还需通过以下方式解决：消耗现存的货币积累；挤占本来可以用于投资的现金，推迟投资活动；进行额外贷款融资；拖延债务支付或加大经营活动负债。一般说来，企业在生命周期的初始阶段，经营活动现金流量往往表现为“入不敷出”状态。（2）如果经营活动现金流量等于零，企业经营活动现金流量处于“收支平衡”状态。企业正常经营活动不需要额外补充流动资金，企业经营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献现金。但是，必须注意的是，在企业的成本消耗中，有相当一部分属于按照权责发生制原则的要求而确认的成本（如折旧）和应计成本（如对预提费用的处理）（下面我们把这两类成本称为非现金消耗性成本）。显然，如果经营活动现金流量等于零，企业经营活动产生的现金流量是不可能为这部分非现金消耗性成本的资源消耗提供货币补偿的。因此，从长期来看。经营活动现金流量等于零，不可能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。（3）如果经营活动现金流量大于零，说明在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余。此时意味着，企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量不但能够支付因经营活动而引起的货币流出、补偿全部当期的非现金消耗性成本，而且还有余力为投资活动提供现金支持，表明企业所生产的产品适销对路、市场占有率高、销售回款能力较强，同时企业的付现成本、费用控制在较适宜的水平上。在这种状态下，经营现金流量处于良好的运转状态，对企业经营活动的稳定与发展；企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。但要注意的是，经营活动现金流量仅仅大于零是不够的，如果经营活动现金流量大于零，但不足以或恰能补偿当期的非现金消耗性成本，仍然不能为企业扩大投资等发展提供货币支持。案例 银广夏2000年短期借款比上一年度增加了5. 86亿元，但货币资金仅仅增加了2. 27亿元，扣除其中投资等活动使现金减少的2. 56亿元，公司的经营活动现金流入仅1个亿多一点。而银广夏同期的销售净利润多达4. 18亿元。按照一般理解，经营现金流入应该大于4. 18亿元。也就是说，银广夏的利润根本没有现金流作为保证。因利润增加而应增加的现金到哪里去了呢?结果是应收账款增加了4. 4亿元，比上一年度增加了96. 5%。没有现金流保证的收入与利润增长即使没有虚假的话，也是存在极大风险的。二、投资活动产生的现金流量（一）投资活动流入的现金1. 收回投资所收到的现金项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金。不包括长期债权投资收回的利息，以及收回的非现金资产。2. 取得投资收益所收到的现金项目，反映企业因股权性投资和债权性投资而取得的现金股利、利息，以及从子公司、联营企业和合营企业分回利润收到的现金。不包括股票股利。3. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额项目，反映企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金，减去为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。由于自然灾害所造成的固定资产等长期资产损失而收到的保险赔偿收入，也在本项目反映。4. 收到的其他与投资活动有关的现金项目，反映企业除了上述各项以外，收到的其他与投资活动有关的现金流入。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。（二）投资活动流出的现金1. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目，反映企业购买、建造固定资产，取得无形资产和其他长期资产所支付的现金，不包括为购建固定资产而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租入固定资产支付的租赁费，借款利息和融资租入固定资产支付的租赁费；这些项目应在筹资活动产生的现金流量中反映。2. 投资所支付的现金项目，反映企业进行权益性投资和债权性投资支付的现金，包括企业取得的除现金等价物以外的短期股票投资、短期债权投资、长期债权投资、长期股权投资支付的现金以及支付的佣金、手续费等附加费用。3. 支付的其他与投资活动有关的现金项目，反映企业除了上述各项以外，支付的其他与投资活动有关的现金流出。投资活动产生的现金流量的分析要点：（1）如果投资活动现金流量小于零，企业投资活动现金流量处于“入不敷出”状态。投资所需资金的缺口，可以通过以下方式解决：消耗现存的货币积累；挤占本来可以用于经营活动的现金；利用经营活动积累的现金补充；额外贷款融资；拖延债务支付或加大投资活动负债。必须指出的是，投资活动的现金流出，有的需要由未来的经营活动的现金流入量来补偿。如企业固定资产的购建支出，将由未来使用有关固定资产会计期间的经营现金流量来补偿。因此，如果投资活动现金流量小于零，我们不能简单地做出否定评价。我们重点应考虑的是企业的投资活动是否符合企业的长期规划和短期计划。是否反映了企业经营活动的发展和企业扩张的内在需要。（2）如果投资活动现金流量大于等于零。此时意味着，投资活动方面的现金流入量大于流出量。这种情况的发生，或者是由于企业在本会计期间的投资回收活动的规模大于投资支出的规模，或者是由于企业在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不处理手中的长期资产以求变现等原因所引起。因此，必须对投资活动的现金流量原因进行具体分析。（3）如果处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额大或在整个现金流入中所占比重大，说明公司正处于转产时期，或者未来的生产能力将受到严重影响，已经陷入深度的债务危机之中；如果购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金金额大或在整个现金流出中所占的比重大，说明公司未来的现金流入看好，今天的投资，明天的收益。三、筹资活动产生的现金流量（一）筹资活动流入的现金1. 吸收投资所收到的现金项目，反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票、债券等方式筹集的资金实际收到的款项净额（发行收人减去支付的佣金等发行费用后的净额）。以发行股票、债券等方式筹集资金而由企业直接支付的审计、咨询等费用，在支付的其他与筹资活动有关的现金项目反映，不从本项目内减去。2. 借款所收到的现金项目，反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。3. 收到的其他与筹资活动有关的现金项目，反映企业除上述项目外，收到的其他与筹资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。（二）筹资活动流出的现金1. 偿还债务所支付的现金项目，反映企业以现金偿还债务的本金，包括偿还金融企业的借款本金、偿还债券本金等。企业偿还的借款利息、债券利息，在分配股利、利润或偿付利息所交付的现金项目反映，不包括在本项目内。2. 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目，反映企业实际支付的现金股利，支付给其他投资单位的利润以及支付的借款利息、债券利息等。3. 支付的其他与筹资活动有关的现金项目，反映企业除了上述各项外，支付的其他与筹资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出、融资租入固定资产支付的租赁费等。其他现金流出如价值较大的，应单列项目反映。筹资活动产生的现金流量的分析要点：（1）如果筹资活动现金流量大于零，表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强，但应密切关注资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债务危机。此时关键要看企业的筹资是否已纳入企业的发展规划，是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控而不得已的筹资行为。（2）如果筹资活动现金流量小于零，这种情况的出现，或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务，或者是因为企业经营活动和投资活动在现金流量方面运转较好、有能力完成上述各项支付。但是，筹资活动现金流量小于零也可能是企业在投资和企业扩张方面没有更多作为的一种表现。（3）通过比较筹资活动现金流出中“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目”和利润表、资产负债表中“应付股利、应付利润和财务费用项目”，对企业利润分配和支付利息能力做出评价。如果利润表和现金流量表补充资料的财务费用同时出现负数时，表明公司存在过多的存款，即现金富余，如果是企业找不到新的投资方向，则为一个严重的问题。值得注意的是，由于股利的支付一般来说是不可避免的，所以企业内部产生的现金流量净额实际上为：经营活动的现金流量净额减去现金股利支出后的余额，通常称为“内生现金流量”。投资活动的现金流量加上内生现金流量，若为负数即是所谓企业的“财务赤字”。财务赤字要靠外部筹资来弥补，除非上年有大量的库存货币资金，否则，企业有可能陷入财务困境。四、不涉及现金收支的理财活动与企业的现金流量分析不涉及现金收支的理财活动（投资和筹资），分别由以下五个小项目组成：（1）以固定资产偿还债务；（2）以投资偿还债务；（3）以固定资产进行投资；（4）以存货偿还债务；（5）融资租赁固定资产。其中，（1）、（2）、（4）项反映了企业偿还债务的特点，同时也意味着对今后生产经营活动可能产生的影响；对税务部门而言，还应进一步了解企业以物还债过程中有无税源流失现象发生。（3）项表明企业资本运营的方向的改变，应进一步结合行业发展趋势的分析，对企业今后的获利趋势做出判断。（5）项表明企业有较强的融资能力，同时也可看出其对企业未来生产规模或产品品种结构的影响。以上项目虽不引起现金流量的变化，但可能在一定程度上反映企业所面临的现金流转困难。例如，企业用固定资产偿还债务，可能意味着企业没有足够的现金来偿还到期的债务；企业接受业主非现金资产的投资，可能意味着企业在接受所有者投资的同时，还需筹集必要的现金以实现企业的正常经营等。值得注意的是，有许多补充资料可体现利润的人为操纵程度。例如，企业一次性股权转让收益占净利润比重较大但未收回现金，且为关联交易，则企业的未来收益不容乐观。如上市公司中1999年一度扭亏为盈的有51家，而其中投资收益占当年利润总额比例超过50%的有15家，超过100%的有8家，超过200%的竟然有5家，值得关注。五、现金流量表项目分析的其他注意事项在对现金流量表的各项目进行分析时，还应注意以下几个方面的问题：（1）高质量的现金流量具有如下特征：第一，企业现金流量状态体现了企业发展战略的要求；第二，在稳定发展阶段，经营活动现金流量应当与经营活动所对应的利润有一定的对应关系，并能为企业的扩张提供现金流量的支持。盈利能力和盈利质量从不同角度反映了企业的盈利情况，二者各有侧重。盈利能力强调企业获取收益的能力，它以权责发生制为基础，表现为净利润的大小及有关比率的大小；而盈利质量反映的是以权责发生制为基础的盈利的确认是否同时伴随相应的现金流入，只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量，两者差异越小，盈利质量越高。（2）通过资产负债表分析的是债务人可能存在的偿债能力，而通过现金流量则可以分析出债务人绝对的、真实的偿债能力。因此可以说现金流量对企业真是太重要了，它可以增强企业的抗风险能力。即使经济再萧条，只要你的企业现金流量正常，你的资源就不会失去。怕就怕你开着“奔驰”轿车出去却没有加油的钱，那就麻烦了，企业的各种关系很快就会断掉，企业很快就会陷入困境。但必须注意，现金流量主要解决生存问题。如果从投资战略的角度看，可能另一类企业更具价值。那就是企业主营业务收入、利润、资产可以实现倍增的企业。这类企业的特点是高技术含量、高附加值、高成长性。（3）要注意经营活动现金流量分析的陷阱。主要表现为企业把筹资活动的现金流入加到经营现金流量中（如把从其他企业的借款称作为这是购货单位的预付账款），把经营活动支出放到投资活动中（如把本来应属于本期的费用支出硬加到某项固定资产的购建支出中），合在一起便夸大了经营活动现金流量。同时还要注意以下可能影响经营活动现金的因素：会计方法不同对现金流量分类的影响。比如研究和开发费用，在我国还没有具体的会计准则规范，如果企业认为这项费用足够多，收益期足够长，经资本化便可计人投资支出中；如果当期费用化，则作为经营活动现金流出。再比如，一项租赁业务，如果作为经营性租赁业务，则费用支出计入经营活动现金流出；如果作为融资性租赁，则计入筹资活动现金流人，而对于这两者的区分，我国也没具体的执行标准。企业的兼并活动可能扭曲投资者对经营活动现金的理解。以购买子公司为例，购买进来的子公司会为企业带来应收账款、存货等流动资产，但这些资产在现金流量表上全部在当期以投资活动现金流出表示，以后应收账款的收回，存货的出售反映在下期经营活动现金流入内，夸大了下期经营活动现金流入；利用关联交易。许多应收账款都是与关联企业相关的，为了增加当年的经营现金流入，公司可以要求关联企业在年底前先偿还大部分债务，下一年，再将这笔钱如数转回给关联公司，现金仅在公司擦“年”而过，没有任何实质意义。（4）关注筹资现金流量中的借款所收到的现金项目和投资活动中购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目，借此对企业借款合同的执行情况做出分析和判断，如果企业购建固定资产所发生的现金支出与原借款合同所规定的时间及额度相同，则说明企业执行借款合同情况较好；如果企业将流动资金借款用于固定资产的购建，就会对企业近期偿债能力产生不良影响，此时，应引起银行信贷部门的高度重视。（5）注意不均匀现金流量问题。资产负债表和利润表的编制是依据权责发生制原则，各期指标变动相对均匀；现金流量表依据的是收付实现制，各期差别可能会很大。因此现金流量表的分析最好结合连续几个期间的数据进行趋势综合分析。（6）税务部门应关注“收到的增值税的销项税额和退回的增值税款”与“支付的增值税款”两个项目，如果前者大于后者，则说明企业占用了应上缴的增值税款，应进一步加大征收力度。如果后者大于前者，则说明企业垫付了增值税金，同时也表明企业的销售回款能力较差，产品或服务的竞争力较弱。此外，通过比较支付的所得税款项目以及利润表的所得税项目，也可以对企业年度所得税支付状况做出判断。第三节 现金流量表结构分析一、纵向结构分析所谓现金流量表的纵向结构分析，是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，以揭示各项数据在企业现金流量中的相对意义。其步骤为：（1）计算现金流入总额、现金流出总额和现金余额；（2）计算各现金流入项目和各现金流出项目占总现金流入额和流出额的比例；（3）分析各类现金流人和各类现金流出小计占现金流人总额和现金流出总额的比例；（4）计算企业各项业务，包括经营活动、投资活动、筹资活动现金收支净流量占全部现金余额的比例；（5）按比例大小或比例变动大小，找出重要项目进行重点分析，了解现金流量的形成、变动过程及其变动原因。（一）现金流入纵向结构分析 下表是M公司2001年的现金流量表（表52）。表52 现金流量表编制单位：M公司 2001年度 单位：元项 目行次金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金1收到的税费返还3 现金流入小计9 购买商品、接受劳务支付的现金10支付给职工以及为职工支付的现金1240000 支付的各项税费13 支付的其他与经营活动有关的现金1818000 现金流出小计20经营活动产生的现金流量金额216220二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金228250 取得投资收益所收到的现金234025 处置固定资产所收到的现金净额25750 现金流入小计2913025 购建固定资产所支付的现金30 投资所支付的现金3110000 现金流出小计36 投资活动产生的现金流量净额37三、筹资活动的现金流量： 吸收投资所收到的现金3825000 借款所收到的现金40 收到的其他与筹资活动有关的现金435000 现金流入小计44 偿还债务所支付的现金4521200 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金4625250 现金流出小计5346450筹资活动产生的现金流量净额54四、汇率变动对现金的影响550五、现金及现金等价物净增加额5627895补 充 资 料行次金额1.将净利润调节为经营活动现金流量：净利润57 加：计提的资产减值准备58198 固定资产折旧597300 无形资产摊销602025 长期待摊费用摊销613000 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(减：收益)662250 财务费用686200 投资损失(减：收益)694025 存货的减少(减：增加)71 经营性应收项目的减少(减：增加)725900 经营性应付项目的增加(减：减少)735600经营活动产生的现金流量净额7562202.不涉及现金收支的投资和筹资活动： 债务转为资本7647500一年内到期的可转换公司债券77150173.现金及现金等价物净增加情况：现金的期末余额7955000减：现金的期初余额8024450加：现金等价物的期末余额8127345减：现金等价物的期初余额8230000 现金及现金等价物净增加额8327895 M公司的现金流入结构如表53所示。表53 现金流入纵向结构百分比分析项目金额部分结构百分比总体结构百分比经营活动现金流入主营业务收入税费返还 100%85.4%14.6%89.1%投资活动现金流入收回投资投资收益处置固定资产 13025 8250 4025 750100%63.3%30.9%5.8%0.7%筹资活动现金流入吸收投资借款其他 25900 5000100%13.9%83.3%2.8%10.2%现金流入合计100%其分析要点为：（1）经营活动现金流入占现金流入总量的89.1%，是其主要来源。其中，主营业务收入占85.4%，税费返还占14.6%，都比较正常。（2）投资活动现金流人占现金流入总量的0.7%，说明企业投资活动获取的现金较少。其中，收回投资占仍.3%，取得投资收益占30.9%，说明企业投资现金流入大部分为回收资金，而非获利。（3）筹资活动占现金流入总量10.2%，也占有相当地位，其中主要来自于借款融资。（4）综上所述，维持该公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。而收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行起到了辅助性或补充性的融资作用。（二）现金流出纵向结构分析在一个公司的现金流出中，其经营活动的现金流出如购买商品、接受劳务等活动支出的现金往往要占到较大的比重，投资活动和筹资活动的现金流出则因公司的财务政策不同而存在很大的差异。一般来说，在公司正常的经营活动中，其经营活动的现金流出具有一定的稳定性，各期变化幅度不会太大，但投资和筹资活动的现金流出稳定性较差，甚至具有相当的偶发性。随着交付投资款、偿还到期债务、支付股利等活动的发生，当期该类活动的现金流出便会呈现剧增。与现金流入结构分析类似，在M公司本期的现金流出量中，经营活动所付现金占74. 6%，投资活动所付现金占6. 0%，筹资活动所付现金占2. 2%。将此现金流出量与现金流人量相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要，主要来源于外部筹资，特别是举债筹资。从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。但应特别注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险及其偿还能力。（三）净现金流量纵向结构分析它是反映公司经营活动、投资活动及筹资活动的现金净流量占公司全部净现金流量的百分比，以及公司本年度创造的现金及现金等价物净增加额中，以上三类活动的贡献程度。通过分析，可以明确体现出本期的现金净流量主要由哪类活动产生，以此可说明现金净流量形成的原因是否合理。在对其分析中，当企业的现金净增加额为正数时，如主要是由经营活动产生的现金流量净额引起的，可以反映企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般不错；如主要由投资活动或处置非流动资产引起的，可以反映出企业生产能力正在衰退，从而处置资产以缓解资金压力，但也可能是企业在调整资产结构，应结合上市公告的其他资料进行判断；如主要是由于筹资活动引起的，则意味着企业在未来将负担更多的股息或利息。除非该企业在未来产生更大的现金流量，否则将承受更大的财务风险。当企业现金净增加额为负数，但如果企业经营活动产生的现金流量净额为正数，且数额较大，则这一般是由于企业扩大投资或购置生产设备等所致，反映企业并非经营状况不佳，反而是未来可能有更大的现金流入。通过以上分析，还可进一步推断出，对现金流量结构的总体分析可以认定出企业生命周期所在阶段。总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同，则意味着不同的财务状况。一般情况下：1. 当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，表明该企业处于产品初创期。在这个阶段企业需要投入大量资金，形成生产能力，开拓市场，其资金来源只有举债、