税务师考题必备后附答案.doc

一、单项选择题1、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。已知甲企业负债10000万元，利率10%。2012年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是（）。A、如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%B、如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%C、如果销售量增加10%，每股收益将增加30%D、如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%2、关于吸收直接投资的出资方式，下列说法中不正确的是（）。A、特许经营权不能作为无形资产出资方式B、以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式C、实物出资中实物的作价，必须聘请专业资产评估机构评估确定D、吸收工业产权等无形资产出资的风险最大3、某公司目标资本结构为负债资金占30%，权益资金占70%，预计2016实现净利润为750万元，2012计划投资800万元，假定该公司采用剩余股利政策，则2016年预计可以向投资者分配的股利为（）万元。A、190B、560C、0D、7504、甲公司于2014年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期10年，租赁期满时预计净残值为5万元，租赁期满设备归租赁公司，年利率为8%，租赁手续费率每年2%，租金每年年末支付一次，则每年应支付的租金为（）元。已知（P/A，10%，10）6.144，（P/F，10%，10）0.385A、94523.11B、75968.54C、50000.00D、76895.555、甲公司普通股当前市价为每股50元，拟按当前市价增发新股100万股，增发第一年末预计每股股利为5元，该公司本次增发普通股的资本成本为16%，假设筹资费用为0，则每年股利增长率为（）。A、5%B、6%C、8%D、10%6、东大公司原资金总额1 500万元，普通股资本800万元（每股面值50元），债务资本700万元，年利率是10%，预计下年需追加筹资500万元，现有两个筹资方案可供选择：一是全部发行普通股，增发10万股，每股面值50元；二是全部筹措长期债务，债务利率为10%。公司的变动成本率为60%，固定成本为300万元，所得税税率为25%。则每股收益无差别点的销售收入为（）万元。A、1250B、1 500C、1 750 D、1 8007、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定性经营成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定性经营成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。A、1.45B、1.30C、1.59D、1.388、甲公司2013年的普通股和长期借款资本分别为1500万元和900万元，资本成本分别为18%和8%。2014年度拟再向银行借入600万元，年利率为12%，筹资费用率为2%；预计借款后企业的股票价格变为每股30元，年末每股股利4元，股利增长率为2%。适用的企业所得税税率为25%，则新借入款项后的加权资本成本为（）。A、14.67%B、13.24%C、15.83%D、11.90%9、以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。A、剩余股利政策B、固定或稳定增长的股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策10、在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（）。A、支付现金股利B、增发普通股C、股票分割D、股票回购11、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A、2268B、2240C、3200D、274012、甲公司拟对外发行面值为60万元，票面年利率为6、每半年付息一次、期限为4年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为8，则该债券的发行价格是（）万元。已知（P/A，8%，4）=3.312，（P/A，4%，8）=6.732，（P/F，8%，4）=0.735，（P/F，4%，8）=0.731A、55.98B、56.02C、58.22D、60.0013、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。企业不存在优先股，则该企业2012年财务杠杆系数为（）。A、1.1B、1.13C、10D、7.514、某企业向银行借入年利率为6、期限为3年的借款200万元， 每年支付一次利息，到期还本，借款的手续费为5万元。该企业适用的所得税税率为25，则该项借款的资本成本是（）。A、6.15B、4.62C、4.5D、615、A企业流动负债比例较大，近期有较多的流动负债到期，公司高层管理人员决定举借长期借款，用来支付到期的流动负债。此项筹资的动机是（）。A、创立性动机B、支付性动机C、扩张性动机D、调整性动机16、下列股利政策中，是基于股利无关论确立的是（）。A、固定股利政策B、剩余股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策17、甲公司发行债券，债券面值为1 000元，票面利率8，每年付息一次，到期还本，债券发行价1 250元，筹资费为发行价的2，企业所得税税率为25，则该债券的资本成本为（）。A、5.4B、4.1C、4.2D、4.918、某有限公司的盈利水平具有随着经济周期而波动较大的特点，其适用的股利分配政策为（）。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加额外股利政策二、多项选择题1、下列关于每股收益无差别点的说法中，正确的有（）。A、企业预计销售额高于每股收益无差别点销售额的情况下，企业应该选择负债融资的方式B、企业预计销售额低于每股收益无差别点销售额的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式C、企业预计息税前利润高于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式D、企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择负债融资的方式E、企业预计息税前利润低于每股收益无差别点息税前利润的情况下，企业应该选择所有者权益融资的方式2、下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（）。A、销售单价B、销售数量C、资本成本D、所得税税率E、利息3、公司股票上市的目的是多方面的，包括的内容有（）。A、促进股权流通和转让B、便于确定公司价值C、便于维持公司控制权分布D、便于筹措新的资金E、促进公司债券的发行4、某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为40%。债务市场价值（等于债务面值）为600万元时，税前债务利息率（等于税前债务资本成本）为9%，股票贝塔系数为1.8，在公司价值分析法下，下列说法中正确的有（）。A、权益资本成本为13.2%B、股票市场价值为1572.73万元C、平均资本成本为11.05%D、公司总价值为1600万元E、债务税后资本成本为9%5、与直接筹资相比，发行普通股筹资的特点有（）。A、相对吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低B、能提高公司的社会声誉，促进股权流通和转让C、资本成本较高D、不易及时形成生产能力E、筹集资金的速度快6、如果没有优先股，下列项目中，影响财务杠杆系数的有（）。A、息税前利润B、资产负债率C、所得税税率D、普通股股利E、固定成本7、下列各项中，属于长期借款的例行性保护条款的有（）。A、不准以资产作其他承诺的担保或抵押B、不准贴现应收票据或出售应收账款C、保持企业的资产流动性D、到期清偿应缴纳税金和其他到期债务E、定期向提供贷款的金融机构提交公司财务报表8、下列属于股票回购对上市公司的影响有（）。A、容易造成资金紧张B、影响公司的后续发展C、损害公司的根本利益D、导致公司操纵股价E、增强了对债权人利益的保护9、下列各项中，属于发放股票股利的特点的有（）。A、可增强股票的发行量和流动性B、可避免企业支付能力的下降C、可以抬高股票的市价D、可以节约企业的筹资费用E、可能被认为是企业现金短缺的象征，有可能导致企业股票价格下降10、下列关于股利政策的理论，说法正确的有（）。A、股利理论研究的问题包括股利的支付是否能够影响股东财富B、MM理论认为对于具有理性的投资者而言，在股利和资本利得的选择上并不存在偏好C、股利相关理论认为股利支付政策的选择对股票市价、公司的资本结构以及股东财富的实现等都有重要影响D、“在手之鸟”理论认为投资者更偏向于用留存收益再投资带来的收益E、所得税差异理论认为股利收益比资本利得收益更有助于实现收益最大化目标三、计算分析题1、东大公司现有资金15 000万元，普通股股本8 000万元，长期借款7 000万元。已知长期借款资本成本为7.5，无筹资费用，普通股资本成本为12.5，公司此时的息税前利润为2000万元。公司拟筹资5 000万元，有A、B两个筹资方案可供选择。方案一：发行债券取得5 000万元，年利率为12、期限为3年，假设发行债券不影响股票资本成本，债券的筹资费用率是2%；方案二：增发普通股筹资取得5 000万元，预期股利为1.15元，普通股当前市价为10元，股东要求每年股利增长2，筹资费用率为2.5%。公司适用的所得税税率为25，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。根据上述资料，回答下列问题：、筹资前，公司现有资本结构下，采用公司价值分析法计算的权益资本的市场价值为（）万元。A、7500B、7800C、7300D、8000、采用方案一筹资后，该公司的加权资本成本为（）。A、5B、9.92C、12D、12.7、采用方案二筹资后，该公司普通股的资本成本为（）。A、13.79%B、12.50%C、10%D、13.5%、采用方案二筹资后，该公司的加权资本成本为（）。A、7.2B、11.59C、11.4D、12.52、某公司208年支付股利共255万元，过去的10年期间该公司盈利按固定的10速度持续增长，208年税后盈利为870万元。209年投资总额为1 000万元，预计209年及以后税后盈利仍会维持10的增长率。根据上述资料，回答下列问题：、假如采用固定股利支付率政策，则209年应支付的股利为（）万元。A、280.50B、400.00C、404.77D、500.00、假如采用低正常加额外股利政策，正常股利为每年支付100万元，若净利润增长超过10%则将超过部分的50%用于发放现金股利，假设209的净利润增长15%，则209年应该支付的股利为（）万元。A、250B、255C、121.75D、300、假如采用固定股利政策，则209年应支付的股利为（）万元。A、250B、255C、681D、700、假如采用剩余股利政策，企业的目标资本结构是负债资金占30%，权益资金占70（其中外部权益融资占30%，内部权益融资占40%），则209年应支付的股利为（）万元。A、681B、700C、800D、557答案部分一、单项选择题1、【正确答案】 D【答案解析】 税前利润750（125%）1000（万元），利息费用1000010%1000（万元），财务杠杆系数（10001000）10002。经营杠杆系数5000（140%）5000（140%）10001.5。因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%1.515%，选项A的说法正确。由于财务杠杆系数为2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%240%，选项B的说法正确。由于总杠杆系数为1.523，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%330%，选项C的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%33.33%，选项D的说法不正确。【该题针对“总杠杆”知识点进行考核】2、【正确答案】 C【答案解析】 实物出资中实物的作价，可以由出资各方协商确定，也可以聘请专业资产评估机构评估确定，所以选项C的说法不正确。【该题针对“吸收直接投资”知识点进行考核】3、【正确答案】 A【答案解析】 可以向投资者分配的股利75080070%190（万元）【该题针对“剩余股利政策”知识点进行考核】4、【正确答案】 A【答案解析】 每年租金60000050000（P/F，10%，10）/（P/A，10%，10）（600000500000.385）/6.144 94 523.11（元）【该题针对“融资租赁筹资”知识点进行考核】5、【正确答案】 B【答案解析】 普通股资本成本D/P（1F）g，所以g16%5/506%。【该题针对“普通股的资本成本”知识点进行考核】6、【正确答案】 A【答案解析】 根据每股收益无差别点销售收入的计算式得：（S0.6S30070010%）（125%）/26（S0.6S30070010%50010%）（125%）/16得出S1250（万元）【该题针对“每股收益无差别点分析法”知识点进行考核】7、【正确答案】 C【答案解析】 经营杠杆系数基期边际贡献/（基期边际贡献固定性经营成本）基期销售收入（1变动成本率）/基期销售收入（1变动成本率）固定性经营成本1018（170%）/1018（170%）201.59。【该题针对“经营杠杆”知识点进行考核】8、【正确答案】 D【答案解析】 新长期借款资本成本12%（125%）/（12%）9.18%，新款项借入后普通股的资本成本4/302%15.33%，新款项借入后加权资本成本1500/（1500900600）15.33%900/（1500900600）8%600/（1500900600）9.18%11.90%。【该题针对“加权资本成本”知识点进行考核】9、【正确答案】 B【答案解析】 在四种股利政策中，具有稳定股价效应的是固定或稳定增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策，但比较而言，固定或稳定增长股利政策的稳定股价效应更强一些。因为在低正常股利加额外股利政策下，股利的数额会随着年份间盈利的波动而波动，额外股利时有时无，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。而固定或稳定增长股利政策下，股利要么保持固定不变，要么稳定增长，不会出现波动。【该题针对“固定或稳定增长股利政策”知识点进行考核】10、【正确答案】 C【答案解析】 支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数；增发普通股能增加发行在外的普通股股数，但是也会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数。【该题针对“股票分割与股票回购”知识点进行考核】11、【正确答案】 B【答案解析】 股票的市场价值500（130%）2007%/15%2240（万元）。【提示】公司价值分析法中，计算股票的市场价值时，实际上是假设公司各期的净利润保持不变，并且净利润全部用来发放股利，即股利构成永续年金，股票的市场价值永续股利的现值净利润/普通股的资本成本。【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】12、【正确答案】 A【答案解析】 债券的发行价格606%1/2（P/A，4%，8）60（P/F，4%，8）606%1/26.732600.73155.98（万元）【该题针对“发行公司债券筹资”知识点进行考核】13、【正确答案】 A【答案解析】 计算财务杠杆需要使用基期数据，所以计算2012年财务杠杆系数要使用2011年数据，财务杠杆系数（50050）/5001.1。【该题针对“财务杠杆”知识点进行考核】14、【正确答案】 B【答案解析】 借款的资本成本=2006%（125%）（2005）100=4.62【该题针对“银行借款资本成本”知识点进行考核】15、【正确答案】 D【答案解析】 企业产生调整性筹资动机的具体原因有两个，一是优化资本结构，二是偿还到期债务，债务结构的内部调整。因此，选项D正确。【该题针对“企业筹资的动机”知识点进行考核】16、【正确答案】 B【答案解析】 固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策的理论依据是股利相关论，剩余股利政策的理论依据是股利无关论。【该题针对“股利政策的理论分析”知识点进行考核】17、【正确答案】 D【答案解析】 债券资本成本1 0008（125）/1 250（12）1004.9【该题针对“公司债券的资本成本”知识点进行考核】18、【正确答案】 D【答案解析】 相对来说，对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。【该题针对“低正常股利加额外股利政策”知识点进行考核】二、多项选择题1、【正确答案】 ABE【答案解析】 如果预计销售额或者息税前利润大于每股收益无差别点销售额或每股收益无差别点息税前利润，应该采用负债融资方式，反之采用所有者权益融资方式。【该题针对“每股收益无差别点分析法”知识点进行考核】2、【正确答案】 AB【答案解析】 经营杠杆系数基期边际贡献/基期息税前利润（基期息税前利润基期固定成本）/基期息税前利润1基期固定成本/基期息税前利润，其中息税前利润（单价单位变动成本）销量固定成本，因此选项AB正确。【该题针对“经营杠杆”知识点进行考核】3、【正确答案】 ABD【答案解析】 公司股票上市发行可能会分散公司的控制权，故C错误；公司股票的上市发行与债券的发行没有关系，故E错误。【该题针对“股票的上市交易”知识点进行考核】4、【正确答案】 ABC【答案解析】 权益资本成本6%1.8（10%6%）13.2%，股票市场价值（4006009%）（140%）/13.2%1572.73（万元），公司总价值6001572.732172.73（万元），平均资本成本9%（140%）600/2172.7313.2%1572.73/2172.7311.05%，债务税后资本成本为9%（140%）5.4%【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】5、【正确答案】 ABD【答案解析】 与直接筹资相比，发行普通股筹资具有以下特点：（1）相对吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低；（2）能提高公司的社会声誉，促进股权流通和转让；（3）不易及时形成生产能力。【该题针对“发行普通股筹资”知识点进行考核】6、【正确答案】 ABE【答案解析】 在不考虑优先股的情况下，影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动成本、固定成本、销售量（额）、利息。资产负债率影响利息。【该题针对“财务杠杆”知识点进行考核】7、【正确答案】 ABDE【答案解析】 例行性保护条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现。主要包括：（1）定期向提供贷款的金融机构提交公司财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果。（2）保持存货储备量，不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力。（3）及时清偿债务，包括到期清偿应缴纳税金和其他债务，以防被罚款而造成不必要的现金流失。（4）不准以资产作其他承诺的担保或抵押。（5）不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。选项C属于一般性保护条款的内容。【该题针对“银行借款筹资”知识点进行考核】8、【正确答案】 ABCD【答案解析】 股票回购对上市公司的影响有：（1）股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展；（2）股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益；（3）股票回购容易导致公司操纵股价。【该题针对“股票分割与股票回购”知识点进行考核】9、【正确答案】 ABDE【答案解析】 发放股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。【该题针对“股利分配形式”知识点进行考核】10、【正确答案】 ABC【答案解析】 选项D，“在手之鸟”理论（又称当前收益