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企业研究论文-中国企业跨国并购融资支付方式剖析.doc企业研究论文-中国企业跨国并购融资支付方式剖析.doc

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企业研究论文中国企业跨国并购融资支付方式剖析内容摘要中国企业跨国并购的融资支付方式主要有现金融资支付、换股融资支付、综合证券支付等三种。本文以联想、TCL跨国并购案为例,比较分析了这两个企业在融资支付方式上的不同。关键词中国企业跨国并购融资支付上世纪90年代以来,跨国并购浪潮影响到世界资本市场,我国越来越多的企业也开始使用跨国并购的方式进行对外投资。跨国并购活动中融资支付方式是并购交易的最后一个环节,也是并购最终能否取得成功的重要因素。企业采取何种融资支付方式会影响到并购完成后的财务状况和企业的正常运营,因此探讨跨国并购融资支付方式具有很强的现实意义。本文以联想、TCL跨国并购案为例,比较分析了二者融资支付方式的不同。中国企业跨国并购的主要融资支付方式从资本结构的变化实质来看,中国企业的跨国并购融资支付方式主要有三种现金融资支付、换股融资支付和综合证券支付。(一)现金融资支付所谓现金融资支付是指我国的并购企业支付一定数量的现金获得国外目标公司的所有权。一旦国外目标公司的股东收到其拥有股份的现金支付,就失去了对原公司的任何权益,这是现金融资支付的显著特征。现金融资支付在各种支付方式中占有很高的比例,常常是目标公司最乐意接受的一种收购支付方式,这主要是因为现金支付交易简单、迅速,尤其在敌意收购时令竞争对手碎不及防,它可以迅速获取目标企业的有效控制权;同时使并购企业的竞争对手因一时无法筹措大量现金而难以与其杭衡。另外,使用现金融资支付不会使并购企业原有的股权结构发生变动,引起控股权的转移和收益的稀释。现金融资支付缺点是现金融资支付可能会给并购企业带来较大的财务压力,容易引起财务风险;在跨国并购中现金融资支付面临汇率风险;目标公司股东们的现金收益还要纳税,增加了税收负担。(二)换股融资支付换股融资支付是指并购企业通过增加发行本公司的普通股票,以新发行的股票替换目标公司的资产或者股票,从而达到收购的目的。换股融资支付的主要优点在于它可以避免短期内现金的大量流出带来的压力,减少财务风险。其不利的一面在于由于增发新股在一定程度上改变了公司的股权结构,稀释了原有股东的所有权,甚至可能使某些老股东失去控制权;另外,股本扩张可能稀释每股收益,导致股价下降;股票发行手续繁琐、迟缓使得竞购对手有时间组织竞购,也使不愿被并购的目标公司有时间部署反收购措施。(三)综合证券支付综合证券支付是指收
编号:201312121738319634    类型:共享资源    大小:13.46KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-12
  
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黄山道人上传于2013-12-12

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