剖析某集团的财务管控体系

剖析中海集团的财务管控体系香港中国海外集团有限公司于1979年在香港注册成立。初期注册资金仅10万美元，是国资委属下的中国最大建筑联合企业中国建筑工程总公司全资附属境外企业。1992年，中海集团之旗舰中国海外发展有限公司在香港联合交易所挂牌上市，编号:688，首开中资企业以香港本地业务直接上市之先河，实现了企业发展的大跨越。26年来，中海集团累计上交母公司约25亿元的投资收益，交纳中港两地税金40多亿元，除此之外，现账面资产总额277亿元，净资产120亿元，员工近万人。2004年实现销售额达152亿元，利润总额20亿元。在中海集团的大家庭里，拥有多个知名的品牌。有些品牌大家是熟知的，譬如“中海地产”、“中海物业管理”，除此之外，还拥有红颜色的“中国建筑”、“华艺设计”、“中海物流”、“中海建筑”等品牌。如今，中海集团的业务范围涵盖了建筑工程管理、房地产发展、基建投资、物业管理、建设咨询及监理、建筑设计顾问及物流配送等领域，投资地域遍及香港、澳门和中国内地等12城市，连续6年占有香港建筑市场最大份额。中海集团走过了26年，目标是建造百年基业。26年是一条漫长路，有几代人的艰辛付出，使企业从无到有，从弱变强，其成功的经验可以总结出若干条，甚至几本书。那么，到底中海集团在财务管控方面有哪些显著特点呢？简单讲，只要研究过中海集团的发展历程，就会发现中海集团的财务管理始终围绕着企业健康、持续发展的目标，在财务管控方面狠抓了三个方面：管控体系第一方面：选择适当时机和方法融资这里强调用适当的方法去融资。我们知道，企业要运营要发展，解决必要的资金来源极为重要。而资金来源无非是原股东注资，或者利用资本市场配股、发新股，或者利用债务市场发行债券、向银行举债，或者利用经营环节占用客户（譬如供应商）资金。但是，到底用何种方式融资最为有效，这是一个非常复杂的话题，需要考虑的因素颇多，除了要具备必要的专业知识外，还要有丰富的操作经验，在作出决断之前，还须从战略高度去审视。举例1：中海集团其中一项主业是发展香港的房地产。到了1992年，房地产业务已经取得了一些收效。可是由于投资过快，资本需求大，虽然银行愿意继续发放新的贷款，可管理层开始担心起来。担心的主要原因是负债水平太高，万一市场出现波动，必然对公司资金流动性带来巨大的冲击。面对这种情况，经反复研究之后，决定直接上市。这一选择后来证明是非常英明的。1992年，中海集团属下的中海发展经过认真筹划和艰苦工作，于8月实现了在香港挂牌上市想法。中海集团通过扩大股权的做法，一次性在市场集资8.2亿港元，在当时引起了巨大轰动，认购倍数99倍。后来充分利用上市平台，于1993年发行可换股债券集资12亿港元；于1996年配股集资7.6亿港元；于1997年1月再次配股集资12.9亿港元；于1998年12月第三次配股集资3.8亿港元；于2004年1月第四次配股集资15亿港元。这种适时且充分利用国际资本市场集资的做法，不仅为企业长期发展建立了合理的法人治理结构，还为企业运营筹措了大量资金，更为企业提高知名度创造了条件，可谓一举数得。举例2：1998年到2003年这段时间，由于香港股市低迷，世界经济大幅波动，中海集团若想通过国际资本市场融资，是一件困难的事情。此时，中海集团的地产业务已经转移到中国内地若干城市，经反复研究之后，上下形成了共识，即提出了“融人民币，做人民币生意”。带着这个想法，我们和中国银行、农业银行探讨内地综合授信融资的可行性。应该说，两家银行都很务实、开放，最后同意借款人是中海集团内地若干个项目公司，担保人是境外上市公司的做法。这在当时，的确是政策上的一大突破，也是一项业务创新。最后，我们从中国银行获得了人民币授信20亿元，在农业银行获得人民币授信16亿元，因此大大缓解了当时内地资本开支需求较大的压力，保证了在手项目的顺利实施，为打造“中海地产”全国性房地产品牌起到了重要作用。如今“中海地产”在内地12个城市进行房地产开发，成为了行业的领导品牌，这与两家银行的理解和支持有直接关系，也与我们选择适当的融资方式是分不开的。举例3：2004年底，中海集团对未来发展目标作了进一步修订，明确为：要实现七成利润来自香港、澳门、内地的房地产业务，两成来自基建项目，一成来出租性物业和承包业务。按照公司决策层判断，中国房地产仍然存在着巨大的潜在机会，要狠狠抓住这个机会，但由于经营房地产风险高，而需要一些稳定收益（如出租物业和基建项目）来平衡房地产发展的风险。为此，作为财务主管，就要按照这一规划配置财务资源，并研究和实施有效的融资方案。譬如在基建投资方面：2004年底，我们斥资数十亿元收购了南京长江二桥部分股份，成为控股股东。收购后，除了加强内部管理之外，首先对原有的银行债务进行清理。当时，该公司账面贷款达数十亿元，又分散在若干家银行，利息有高有低，年期有长有短。为了降低成本和管理方便，我们和多家有战略合作关系的银行洽谈了一揽子置换议题。我们从中选择了一家条件较好的银行作了整体安排。由此，不仅改善了债务结构，降低了成本，而且可以让项目公司的领导层一心一意地拓展业务。在房地产方面，2004年是中海地产快速发展的一年，当年吸纳土地面积达500多万平方米，加上原有土地储备，累计可开发的面积达到了近千万平方米。对于财务来说，必须未雨绸缪，寻求新的资金以应付未来资本开支较大的需求。在选择融资方案时，我们慎之又慎，考虑了诸多因素，是进行资本融资还是债券融资？是进行短期债务融资还是长期债务融资？是融人民币还是融外汇（港币、美元）？是采用项目融资还是公司融资？是马上融资还是再等一段时间融资？等等。带着诸多问题，在2005年初，我们一方面对公司未来的财务状况、资本结构作全面解析，同时对国际和内地资本市场、债务市场做深入研究。为寻求最佳的融资方案，还特意聘请了投资银行作财务顾问。经过反反复复的测算，最后选择发行一笔公司长期债券。为确保发债成功以及降低融资成本，则向国际评级机构穆迪、标准普尔申请认可的信用评级。因我们准备充分，推介出色，加上公司业绩前景骄人，中海发展最后同时获得了两家机构给的投资级且前景稳定的结果。这对中资背景的公司来说，实属难得。这为发行公司长期债券奠定了坚实的基础。譬如，把另一项支柱产业承包工程分拆上市。应该说，标志为红颜色的“中国建筑”承包业务才是我们的祖业。自1979年以来，中国建筑在香港悄悄地发展，慢慢地锐变。有人总结过，中国建筑凭借锐意进取的精神和科学严谨的管理，在所涉行业建树颇丰。譬如，在中国香港、澳门和内地累计承接各类工程608项，建成各种楼宇1.157万平方米；开山填海造地逾836平方米；铺设输水管道26公里，其中打通隧道近15公里。塑造了一批具有历史价值的规模性项目，如被国际权威机构评为二十世纪全球十大建筑的香港新机场客运大楼，以及香港西九龙填海造地、中国人民解放军驻香港海军基地、迪士尼基建等，均为同期香港同类项目中最大的工程。鉴此，为了顺应企业国际化发展的要求，由于财务部门积极推动，承包业务于2005年7月初完成了在香港上市的目标。管控体系第二方面：发挥资金的最大使用价值企业的资金资源永远都是有限的，把有限资源用到最该应用的地方，才是最适当的选择。同时强调资金是成本的，判断资金是否发挥了最大效应，还要分析它的机会成本。如何选择最佳使用资金方案，则需要一套机制来保障。中海集团对于预算管理向来十分重视。预算管理是龙头，是战略规划下的年度细化。预算工作，由财务系统主导编制。每年从10月份开始组织人手，搜集资料，自下而上，自上而下，反复多次，确保在12月31日完成下一年度的预算。预算编制过程是一个非常复杂的过程，除了数据演绎之外，还要考虑其他因素，如人的因素、绩效要求的因素。这些因素都是活的，可变的。为此，要认识到这一特性，然后按照战略规划的要求来平衡矛盾，解决矛盾。中海集团有一个成功的秘诀，它不同于一般意义的国企，那就是一旦常务董事会形成决定的事情，大家都能遵照执行。这种文化氛围让公司在一个祥和的气氛下得到良好的发展。在执行过程中，虽然年初有预算，但对每一项新投资都要严格按照程序来审批。中海集团的投资决策体系分了四块，即内地地产、港澳地产、承建相关多元化业务、基建实业投资；又分了四级，即每块业务若要上一项投资，必须经过四级的研究和审批。这种按不同业务性质进行评估，是为了确保所有投资万无一失，并确保投资一旦审批通过，就要求管理到位、资金到位，且要求股权结构合理、法律关系清楚。四级投资决策的流程，简单看，程序长了一些，效率低了一些，但在实际操作过程中，有时为了一些关键项目，公司可同时把四个层次的决策人员集中到一起在现场办公。2004年，我们决定收购南京二桥项目，从决策到注资，前后仅用了10天的时间，可谓典范。像这样的例子，可列举很多。中海集团是一家比较理性的企业。面对企业规模不断扩大，知名度不断提高，于是在投资机会多如牛毛的情况下，集团CEO 常常清楚地强调一定要干好主业，同时强调是选择不做什么。在这样的情况下，实际上给财务管理留出了较大空间，并回避了很多争执。一个企业的财务部门及财务主管往往是矛盾的中心点，处于漩涡之中。为让大家理解公司的财务资源是有限的，使用财务资源是有机会成本的，作为财务主管就要用开放的心态和其他业务主管保持良好的沟通。我们的财务人员不仅要学会对外公关，同时也要学会内部公关。往往内部公关、沟通也十分必要和重要。好的沟通，可以让我们的工作更加主动。接受国际上普遍认可的投资回报计算方法，早已形成了共识。在投资每一个项目时，我们都要编写详细的可研报告，其中要计算出三种情况（即乐观情况下、正常情况下、保守情况下）的内部收益率（IRR）。制度并明确不同行业应采用不同回报率的要求标准，譬如地产行业要求IRR不低于21；基建行业要求IRR不低于11；非主营业务投资要求IRR不低于25。中海集团的资金流动不是盲目的，而是随着好项目的出现而流动。 财务人员在参与项目评估时，始终把握三个方面，即是否列入年初预算，产权结构和法律关系是否清楚和合理，IRR的计算是否客观。以财务为主导，建立了一个很好很及时的预警机制。这在承建业务管理方面发挥了积极作用。每年，我们要新承揽工程数十个，加上尚未竣工的工程，工程总量达到近百个。主管工程的总经理如果每个工程去一天，一年内，其他什么事情都不用干了。于是，以财务为主导的成本预警系统应运而生。我们的预警系统主要关注三个指标，即：实际执行和预测利润相差的比例是否超过10？现金流量是正还是负？间接费开支是否超过了某个比例？每个月末，我们的电脑系统，自动把所有工程运行结果比较一次，然后财务人员进行核实，在确保数字可靠的情况下把结果报给有关领导。有关领导会在百忙之中，只关注报告认为有问题的工程。从多年执行结果看，预警效果非常好，起到事半功倍的作用。建立了后评估机制及奖励机制。我们有一套严格的绩效评估机制，而且每条业务线，甚至每个部门的考核办法有所不同。财务人员在其中，要发扬公平、公正、公开的作用，决不可以歪曲事实。我们把后评估机制俗称为“验尸法”。也就是说，在兑现奖金时，首先要把责任人所做的工程或投资项目打开验尸。验尸结果要表明哪些利润是通过管理得来的，哪些不是通过管理得来的。不是通过管理得来的，在计算超额利润时予以扣除。为了公平，在确定最终数字时，我们有一组人来研判。除此之外，在实际发放奖金时，超额利润还要乘一个综合管理系数，这个系数由10个部门打分，这些部门包括质量部、环保部、工程部、物资部、人事部、财务部等。因此，要获得一笔奖金不是那么容易的事情，除了要获得超额利润之外，还要使综合管理系数达到85以上。最后，我们在奖金兑现时，决不含糊。去年，我们一位工程经理一次就获得上百万元的奖金，对大家都是一次鼓舞。很明显，以上若干方面，构成了一个有机的价值链。有人可能质疑这超出了财务管控的范畴，其实财务工作在企业里，既独立，又和其他业务相互渗透，如果能做到彼此之间相互融合，相互支持，对企业发展只会有好处，决不会有坏处。管控体系第三方面：紧抓内控，完善约束机制中海集团是家境外国有控股企业，在国有法人治理结构尚不完善的情况下，唯有自创和摸索适合的管控方式，以此来看，比较众多的其他国有企业，其成功可算是异数。而成功的主要因素就是长期坚持有效的内部控制，并根据环境的变化做出适时地完善。从制度层面讲，中海集团有一套完善的各类管理制度，其中财务管理制度编号为第四号。中海集团的财务管理制度虽然经历了多次重大完善，但有一些关键点从来都没有变过。譬如，投资决策的最终审批权在集团；资金调度和资金筹措的最终审批权在集团；长期奉行“三不政策”：不对外担保、不对外借款、不对外开信用证；所有下属公司的资本运作权集中在集团；在同一个城市，无论多少个法人公司，只设一个财务部等。从这些规定可看到，中海集团选择的管理模式就是集团高度管控的模式，这也就是区别很多不成功企业的一大特点。中海集团的执行力往往超过了制度规定。制度是死的，人是活的。往往企业运行过程中，突发情况时有发生，而现行制度可能没有含盖。这在现实中常会如此。但作为财务系统，我们始终能坚持和严格按程序办事。在遇到新情况时，大家相互沟通，寻求解决问题的办法。其实，在一个企业里，除了人事变更之外，几乎所有事项都与财务有关。而有效执行财务制度，关键是要选好各级财务主管。为此，中海集团的各级财务主管最终任命权在集团。这就保证了财务制度的很好贯彻和执行。中海集团的主业均在上市公司，而上市公司的49权益是公众股东。为了保障股东利益，按规则要求，我们设立了公司秘书。在任何企业里，公司秘书的作用十分重要，特别在香港规范的市场，更有设立的必要。确保一个企业长期稳定的发展，或要建造百年基业，必须要有一个合理的法人治理机构，同时要依法运营。往往很多企业不重视这点，这是非常危险的做法。我们的公司秘书及法律事务均归财务系统管理。其实，法律秘书和财务、会计的工作如同孪生姊妹，相互依存。如果有一天这两部分工作分属两个主管，必将会出现天天争吵的现状。了解和支持公司秘书，是财务主管应该做的事情。笔者深深体会到，公司秘书可以保证董事行为的正确，可以保证所签合约的合法性，可保证所有决定均符合上市规则要求。这也是防范风险的需要。对企业来说，因为资金是生命线，管好资金就等于抓住了核心。中海集团在管理资金方面，除了之前所讲的之外，在具体操作方面也有一些独到之处，譬如：（1）资金管理高度集中。资金能否集中管理，对于一个集团公司来说，是管理模式的选择。中海集团自成立以来，由于资金长期短缺，所以实行了资金“集中管理，统一调度，有偿使用，加快周转”做法。这一做法已经深入到每个员工的血液里。只要集团决定如何融资，如何调度，下属公司均能不折不扣地执行。当然，在调度资金时，有一个严格的内部审批流程。当所有审批完毕后，财务人员就可调度。（2）银行资金调度安全第一。在很多企业，资金在存放和调度时，常常产生不翼而飞的情况，这主要是缺乏有效的制约机制。譬如，我们在办理一笔付款审批单，常常要经过十几道审批程序。在香港银行，我们所有开户签字人分A、B两组人。A组由公司领导组成，B组由财务人员组成。每次付款时，A、B组分别有一人签字，然后财务出纳加盖公司印章，才能生效；而在内地，由于银行不认个人签字，只认印章，于是我们建立了“三章联签制”，即法人代表管自己的印章，财务主管管自己的印章，出纳保管财务专用章。在付款时，三个印章同时盖章，才能付款，避免了过去三个印章全由出纳保管的机制。这些安排，确保了每一笔资金从银行调动时，所有经办人清楚，同时又安全运行。（3）发挥外部审计师的独立性作用。这里强调所有经营者都要树立一个正确的观念，那就是要积极依赖外面独立审计师，而不是采用应付、不说真话，甚至隐瞒的做法。中海集团主要业务是在上市公司，还有一部分业务在非上市。每年，无论上市还是非上市公司，我们都要聘请独立的审计师在规定时间内，保质保量完成审计任务。高峰期，审计师来的人可达近30多人。审计期间往往需要三个月以上。审计目的很清楚，除了客观反映过去一年来的经营成果及资产负债的变化情况外，笔者也要求他们在审计过程中，帮我们查找问题，提出改善意见。笔者对审计师最后形成的报告，态度基本是中立的，对他们发现的问题经过分析，合理的要接受，不合理的可商议，但是，我决不会让审计师根据经营者的需要而改变核数结果。（4）严格控制负债比率的上限。财务人员管理资金，最重要的可能引致企业资金链条断裂的就是对负债率管理失控。一般来说，银行由于利益所在，都是雨中抽伞，决不会做雪中送碳的事情。在企业经营环境良好的情况下，银行经常送钱上门给企业。此时，大可造成企业经营者投资欲望急剧膨胀，但作为财务人员一定要头脑冷静。“借钱是要还的，负债高企可能导致企业一夜之间陷入困境。”像这样的理念，笔者几乎在任何可能的场合里都会讲给大家听的。笔者的做事哲学就是：只要认定是正确理念，一定要不断重复。中海集团长期以来，把资产负债比率控制在50以下。1997年10月，金融风暴突然降临到香港，股市楼市狂跌，中海集团之所以能安度困境，与长期坚持合理负债率是分不开的。一个持续经营的企业，千万不能像赌徒一样赌博，而是要学会理性理财之道。（5）做财务主管，在任何时候都要保持财务具有一定的弹性。当然，有人可能认为这样做是太保守。其实，大家一定要明白，经济发展是循环式波浪式的，有高潮就必然有低潮的时候。如果把资金博杀用得太尽，当有好的机会好的投资项目到来时，却没有资金，那是一件遗憾而又失败的事情。中海集团长期以来，始终保持账面有2030亿元的资金。我们研究过，国际上很多企业，可动用现金始终保持占资产总额的10左右。我们也是这么做的。这样，可确保财务具有一定的弹性。这和做人一样，保持弹性，才能应付自如。（6）中海集团另外一个值得推崇的是，所有与经济有关的交易都建立了相应的约束机制。这是一大特点。譬如，我们在材料采购、工程分判、重大交易谈判等方面，建立了“三堂会审”机制。譬如，在选用什么样的材料商时，把工程