证券投资学1章.新教材.ppt

2019/6/22,金融学院,证 券 投 资 学,山东财经大学金融学院 张延良 博士 教授 zhyanliangsina.co1,张延良，山东财经大学金融学教授、证券期货研究所所长、经济学博士、硕士生导师，金融学学术带头人，金融学“泰山学者”科研团队学术骨干，山东省经济学会理事、山东省产业经济研究会常务理事，国家自然科学基金委员会基金项目评审专家、山东省科学技术发展规划项目评审专家，山东电视台、山东电台、经济导报等特约评论员。主要研究方向：金融市场投资。,2019/6/22,金融学院,2019/6/22,金融学院,讲授内容,第一章 证券投资学的 研究对象、任务与方法 第二章 证券投资要素 第三章 证券市场 第四章 证券交易程序 第五章 证券投资信息,第六章 证券投资基础分析 第七章 证券投资技术分析 第八章 证券投资原则、策略与操作方法 第九章 证券投资收益与风险,3,2019/6/22,金融学院,第一章 证券投资学的研究 对象、任务与方法,教学目的与要求 通过本章的教学，明确证券投资学的研究对象、任务、内容及方法，对证券投资学中一些最为基本的概念与范畴形成初步认识，并大致了解本课程的教学体系，为深入学习本课程的内容打下必要的基础。,4,2019/6/22,金融学院,第一节 证券投资学的研究 对象、任务与内容,一、研究对象与任务,5,证券投资学是以证券投资理论与客观实践为研究对象的学 科。其主要任务，是研究证券投资过程中客观存在的各种 经济现象及蕴含的客观规律，研究这一行为过程的内在机 理与方式方法，解析证券投资中存在的各种复杂经济关系 的实质并确立处理的准则；并为最大限度地获得证券投资 收益、防范证券投资风险，提供理论依据及系统而具体的 分析与操作方法。,2019/6/22,金融学院,二、证券投资学的主要研究内容,证券投资中涉及的基本概念和重要范畴 证券投资的要素 从事证券投资活动的空间证券市场 证券投资规则与程序 证券投资的原则和内在要求 证券投资的分析方法 证券投资的操作策略与方法 证券投资信息的获取与处理 证券投资中的风险与收益 其他相关问题,6,2019/6/22,金融学院,第二节 证券投资学的研究方法与要求,既重视规范分析，也重视实证分析，定性分析与定量分析相结合。 强调结论、观点的特定性即适用背景，而不刻意追求其普遍适用性或惟一性。 重视相关因素的综合分析。 强调动态的分析考察。 强调分析方法的多样化和综合运用。,7,2019/6/22,金融学院,第三节 证券与投资范畴,一、证券的概念与基本类别,8,概念：证券即各类合法权益 凭证的统称。或者说，凡是 用来设定和证明持有人所享 有的权益的合法凭证，广义 上均可以称为证券。,2019/6/22,金融学院,9,经济学意义上的证券，则主要是指与财产或债务、信用关系等有关的各种合法权益凭证。如财产所有权凭证、财产使用权凭证、财产受益权凭证、债权凭证等。证券本质上是一系列经济利益关系的反映。,2019/6/22,金融学院,二、证券的基本类别,（一）货币证券 指可在某种程度上发挥货币功能的证券。 （二）财物证券 即为持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供证明，持有人可据以占有、提取或支配使用该财物的证券。 （三）凭据证券 或称证据证券。指主要用于权益证明，设定、反映持有人在双边或多边关系中享有和履行权利、义务的情况，或依法获取某些非资本收入性私人权益的证券。 （四）资本证券 指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用，持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券。,10,2019/6/22,金融学院,民国11年江苏国家分金库灾歉善后公债券壹佰圆券,11,2019/6/22,金融学院,12,2019/6/22,金融学院,货币证券：可以在某种程度上发挥货币所具有的功能、代替货币使用的证券。 特征：能不同程度地发挥货币的流通功能。 常见的货币证券：纸币（钞票、银行券等）、支票、本票、汇票、信用卡等。,13,2019/6/22,金融学院,财物证券：为持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供证明，持有人可据以占有、提取或支配使用该财物的证券。 特征：总是与特定的实际财物相联系，即以实际财物为权益标的。 常见的财物证券：提货单、货运单、栈单、房产证、地契，及其他各种财产契约等。,14,2019/6/22,金融学院,凭据证券：或称证据证券，指主要用于权益证明，即设定、反映持有人在双边或多边关系中享有和履行权利、义务的情况，或依法获取某些非资本收入性私人权益的证券。 特征：以对持有人所享有的非资本收入范畴的权利、义务提供合法证据为职能。 常见的凭据证券：身份证、保险单据、公证文书、火车票、机票、购物凭证、附有经济奖罚条款的合同书、演出门票等。,15,2019/6/22,金融学院,资本证券：能在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用，持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券。 特征：是一种虚拟化的资本。这种虚拟性集中表现在两个方面：一是价值的虚拟性。资本证券本身没有价值，其价格因而也不是价值的表现，而是资本化了的收入。二是数量上的虚拟化。 常见的资本证券：股票、债券等。,16,2019/6/22,金融学院,二、有价证券,（一）有价证券的概念 所谓有价证券，是指那些代表着一定的价值，能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。,17,2019/6/22,金融学院,18,（二）有价证券的分类,2019/6/22,金融学院,19,2019/6/22,金融学院,20,2019/6/22,金融学院,21,2019/6/22,金融学院,22,2019/6/22,金融学院,23,（三）有价证券的特征,2019/6/22,金融学院,1、产权性,指有价证券总是以合法的形式记载着权利人的某种财产权内容，代表着一定的财产所有权利。拥有证券就意味着享有对财产的占有或使用、收益、处分的权利。 2、期限性 主要反映在债券等体现债权债务关系的有价证券上。股票由于反映的是所有权关系，通常不存在期限规定；但债券均有明确的期限规定。具有期限性的证券，收益通常较为稳定。,24,2019/6/22,金融学院,3、收益性,这是证券最基本的特点，指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这也是投资者转让资金使用权理应获得的回报。有价证券的收益表现为利息收入、红利收入和买卖证券的差价收益。 4、流动性 又称变现性，指证券持有人可按自己的需要灵活地转让所持有的证券以换取现金的特性。流动性满足了投资者对现金的随机需求。,25,2019/6/22,金融学院,5、风险性,指有价证券持有者面临着预期收益不能实现，甚至使本金也受到损失的较大可能性。证券有效期长，和未来经济状况的不确定性必然导致其具有这一特性。 6、价格波动性 指证券的市场价格与证券的券面金额往往不能保持一致，且经常处于变动之中的特性。,26,2019/6/22,金融学院,二、投资范畴,27,投资的定义 从一般的意义上说，投资就是指 预先投入货币、实物或其他财富形式， 以形成实物资产或金融资产，并借助 这些资产的运用过程来获取 未来收益的经济行为。,2019/6/22,金融学院,投资本质上是一种基于获取未来收益的目的而提前进行的财富预付行为。由于这种投入是将本来可由投资者自由支配用作现实消费的财富让渡给他人，使用于非消费用途，并且只有到将来才能产生行为效益，因而投资也被看作是对现实消费的抑制。 作为一种财富预付行为，投资的最终目的是要实现预期收益，当然这种收益理论上还应当大于预付财富，即能够给行为主体带来增值收益。,28,2019/6/22,金融学院,投资收益最终目标实现的途径或方式，可以概括为形成一定形式的资产并加以运用。资产可以有不同的形式，大致分为实物资产和金融资产两类。 资产的形成只是投资的阶段性成果而非归宿，完整的一次投资循环是以预付资本实现回流为标志的；而要最终获得投资收益，投资者还必须充分地运用已形成的资产。,29,2019/6/22,金融学院,（二）证券投资 证券投资是指围绕形成证券形态的金融资产投入货币资金，并通过持有和运用这种资产获取增值收益的行为。具体地表现为在证券市场上买卖或持有有价证券的活动。,30,2019/6/22,金融学院,31,2019/6/22,金融学院,长线投资：买入某种或若干种证券后长期持有，以获取股息、债券利息或其他分配收益为目的的投资方式。 短线投资：不考虑证券收益分配，只在证券市场上频繁地进行证券的买进与卖出，仅以寻机赚取买卖差价为唯一目的的投资方式。这种行为也称投机。,32,2019/6/22,金融学院,灵活投资: 即兼做长、短线投资，既可以取得分配收益为获利途径，也可以随时根据发行主体的经营业绩、收益分配情况及证券的市场价格动态改变自己的投资策略，以获取差价收益的投资方式。 控股投资: 一种比较特殊的投资类型。它是指大规模买进某公司股票，成为其最大或主要股东，以便不同程度地控制该公司生产经营决策的投资方式。,33,2019/6/22,金融学院,（三）证券投机 指通过对证券未来价格的预测以获取差价收益并为此主动承担风险的证券买卖行为。它具体地表现为在证券市场上频繁地买进卖出，以期获取买卖之间的差价利润。,34,2019/6/22,金融学院,一般而言，从事证券投机的人并不特别重视证券发行者本身情况的考察与分析，而特别重视对各种可能影响市场行情变动的信息的提前把握，并借以对市场和投机对象的下一步价格走势做出预测，以便在价格走高前买进，在价格下跌前卖出。 证券投机作为一种特殊的投资方式，有其自身的特点。概括而言，就是有可能在短期内获得相当显著的收益，与此同时也要承担非常大的风险。,35,2019/6/22,金融学院,投机本身必须合乎法律规范的要求，必须在符合公平、公正、公开等原则的基础上进行。如果违反三公原则，在投机过程中存在着操纵、诈骗、失信等违法乱纪的行为，那么就会对市场产生十分严重的负面影响，扰乱证券市场的秩序，损害大多数投资者的利益。这样的投机活动在任何国家都是不能容忍的。,36,2019/6/22,金融学院,合法、正常的证券投机是维持证券市场活动的一个重要因素。 首先，投机行为的存在，使证券特别是股票的发行风险得以很大程度地分散和释放，从而可以使社会融资活动得到更好的支撑。 其次，投机行为的存在，使得证券市场的交易变得十分活跃，也只有在这种活跃的市场背景下，证券市场反映经济形势、配置资源及作为宏观调控政策实施空间等重要功能和作用才能得到较为充分的发挥。 再次，投机行为的存在，可以有效地起到调节证券市场上的供求关系、稳定这一市场运行的作用。,37,2019/6/22,金融学院,第四节 证券投资的功能,支撑社会融资，促进储蓄向投资转化 提供理财渠道与机会，实现价值增值 提供极具效率的经济信息供给渠道 释放供求压力，稳定经济运行,38,2019/6/22,金融学院,第五节 本课程的教学体系,本课程的教学体系主要分为两大部分： 一、有关证券投资的基础理论与相关背景知识 二、证券投资分析、操作的理论与方法,39,2019/6/22,金融学院,补充：中国证券市场发展简况,中国证券市场具有“新兴加转轨”的特点。上海证券交易所于1990.11.26批准设立，同年12.19正式开业；深圳证券交易所于1990.12.1批准设立，1991.7.3正式开业。,2019/6/22,金融学院,我国证券市场的产生与发展,20世纪80年代初，城市一些小型国有和集体企业开始进行了多种多样的股份制尝试，最初的股票开始出现。 这一时期股票一般按面值发行，大部分实行保本保息保分红、到期偿还，具有一定债券的特性；发行对象多为内部职工和地方公众；发行方式多为自办发行，没有承销商。,2019/6/22,金融学院,我国证券市场的产生与发展（续）,1981年7月我国重新开始发行国债。1982年和1984年，最初的企业债和金融债开始出现。 1990年12月19日，新中国第一家证券交易所上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所开业。这标志着我国证券集中交易的开始。,2019/6/22,金融学院,我国证券市场的产生与发展（续）,1987年9月，中国第一家专业证券公司深圳特区证券公司成立。 1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为中国期货交易的开端。 1992年10月，深圳有色金属交易所推出了中国第一个标准化期货合约特级铝期货标准合同，实现了由远期合同向期货交易过渡。,2019/6/22,金融学院,我国证券市场的产生与发展（续）,1992年1-2月，邓小平同志在南方视察时指出：“证券、股市，这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年，对了，放开；错了，纠正，关了就是了。关，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度就不要紧，就不会犯大错误。”,2019/6/22,金融学院,我国证券市场的产生与发展（续）,1992年10月，国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立，标志着中国资本市场开始逐步纳入全国统一监管框架，区域性试点推向全国，全国性市场由此开始发展。 1997年11月中国金融体系进一步确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理的原则。 1998年4月，国务院证券委撤销，中国证监会成为全国证券期货市场的监管部门，建立了集中统一的证券期货市场监管体制。,2019/6/22,金融学院,我国证券市场的产生与发展（续）,证券法于1998年12月颁布并于1999年7月实施，是中国第一部规范证券发行与交易行为的法律，并由此确认了资本市场的法律地位。2005年11月，修订后的证券法颁布。 2001年12月，中国加入世界贸易组织。,2019/6/22,金融学院,我国证券市场的产生与发展（续）,截至到2007年底，企业通过发行股票和可转债共筹集19028.95亿元，上市公司总数量达到1550家，总市值达32.71万亿，相当于GDP的140%，上市