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财管基础,货币时间价值,复利终值,F=P（1+i）,F=（F/P, i, n）,复利现值,P=（P/F, i, n）,年金终值,普通年金终值,预付年金终值,递延年金终值,F=A（F/A, i, n）,F=A（F/A, i, n）（1+i）,F=A【（F/A, i, n+1）-1】,F=A（F/A, i, n）,年金现值,普通年金现值,预付年金现值,递延年金现值,P=A（P/A, i, n）,P=A（P/A, i, n）（1+i）,P=A【（P/A, i, n-1）+1】,P=A（P/A, i, n）（P/F, i, m）,P=A【（P/A, i, m+n）- （P/A, i, m）】,年偿债基金,永续年金现值,年资本回收额,A=（A/F, i, n）,A=（A/P, i, n）,（年金终值）,（年金现值）,（期现减一）,（期终加一）,（同普通）,风险与收益,利率,计息期利率,名义利率,实际利率,收益,收益额,收益率,现金净收入,资本利得,单期,股息+资本利得,预期,加权平均法,历史数据分组法,算术平均法,概率,收益率,类型,实际 / 预期 / 必要,(纯粹利率+通胀补贴)+风险收益率,风险,衡量,期望值,离散程度,方差,标准差,标准离差率,加权平均,偏差平方,开平方,除以期望值,对策,规避 / 减少 / 转移 / 接受,偏好,回避者 / 追求者 / 中立者,组合,资产,资产,收益,预期收益率,组合报酬率,影响因素,投资比重 / 个别资产收益率,风险,M-投资 R-报酬率,风险,系统性风险,非系统性风险,相关系数P,负相关 -1P1正相关,P=0不相关,影响因素,经营风险 / 财务风险,资本,定价,模型,必要收益率,无风险收益率,市场组合收益率,风险收益率,（不可分散）,证券市场线,原理,SML,固定成本,变动成本,混合成本,总额不变 / 业务量，单位固定成本,特征,分类,约束性固定成本（经营能力成本）,酌量性固定成本（广告费/职工培训费/研发费）,单位变动成本不变 / 业务量，总额,特征,分类,技术性变动成本,酌量性变动成本（销售佣金）,分类,高低点法,半变动成本,半固定成本,延期变动成本,曲线变动成本,递增,递减,（计件工资/违约金）,（固话费）,回归分析法,账户分析法,技术测定法,合同确认法,个别资产标准差,投资比重,相关系数,成本性态,风险,收益,利率,复利终值系数,短差,长差,长差,短差,1,1,市场风险,无风险收益率,风险自保(坏账准备/资产减值准备),风险自担(冲减利润),相同E比较,不同E比较,直线法提折旧,工作量法提折旧,资产组合 收益率方差,货币时间价值,(仅反映收益),P=1,不能降低风险,P=-1,最大降低风险,(可分散)公司风险,息税前资金利润率借入资金利息率,可行,系统风险,非系统风险,组合资产数量,组合风险,单项资产系统风险系数,资产组合系统风险系数,分解方法,单项资产系统风险,市场组合系统风险,(预期收益率),一定量货币在不同时点上的价值量差额,P=A（F/A, i, n） （P/F, i, m+n）,预算管理,内容,特征,目标一致,数量化、可执行性,作用,明确目标,内部协调,考核标准,分类,内容分,时间分,业务(经营)预算,专门决策预算,财务预算,辅助预算/分预算,现金预算,预计财务报表,预计利润表,预计资产负债表,总预算,短期1Y,长期1Y,体系,工作组织,决策层 / 管理层 / 执行层 / 考核层,编制方法,出发点特征,增量预算法,零基预算法,应发生费用,可避免/不可避免,可延缓/不可延缓,业务量数量特征,固定预算法,弹性预算法,公式法,列表法,(70-100% OR 历史最高/低),y=a+bx,预算期时间特征,定期预算法,滚动预算法,月滚,季滚,混滚,编制程序,下达目标,编制上报,审查平衡,审议批准,下达执行,执行考核,执行,调整,分析考核,编制,销售预算,销售收入,预计现金收入,当期销售当期收现,当期收回前期应收款,生产预算,直接材料预算,直接人工预算,制造费用预算,产品成本预算,销售及管理费用预算,专门决策预算,长期投资预算/资本支出预算,现金预算,预计利润表,预计资产负债表,上下结合/ 分级编制/ 逐级汇总,生产预算,直接材料,现金预算,筹资管理(上),内容,动机,合法性,支付性,扩张性,调整性,内容,调整资本结构,扩大规模/投资,正常经营活动,预计资金量,筹资渠道/方式,降低成本/控制风险,方式,股权筹资,债务筹资,混合筹资,吸收直接投资 / 发行股票,发行债券/贷款 / 融资租赁,发行可转债 / 认股权证,分类,权益特性,媒介与否,资金来源,使用期限,直接筹资,间接筹资,内部筹资,外部筹资,长期筹资,短期筹资,吸收直接投资 / 发行股票 / 债券,银行借款 / 融资租赁,留存收益,企业外部,1Y,1Y,原则,筹措合法 / 规模适当 / 筹措及时 / 来源经济 / 结构合理,债务筹资,银行,机构,政策性银行贷款,商业银行贷款,其他金融机构贷款,担保,信用贷款,担保贷款,用途,基本建设贷款,专项贷款,流动资金贷款,保证贷款,抵押贷款,质押贷款,占有权转移,动产OR不动产,保护性条款,例行性,一般性,特殊性,特点,一保四限,主要领导购买人身保险 / 不得改变借款用途 / 违约惩罚,长期借款的,优点,缺点,速度快 / 资本成本低 / 弹性大,限制条款多 / 限额,分类,借款,发行,债券,分类,记名&不记名,可转债&不可转债,担保(抵押)&信用,偿还,提前偿还,到期偿还,分批 / 一次,特点,数额大 / 限制少 / 资本成本高 / 提高声誉,融资,租赁,特征,所有权与使用权分离 / 融资与融物结合 / 租金分期支付,分类,经营租赁,融资租赁,出租人选设备管维修 / 租期短 / 有效使用期 / 期满收回,承租人选设备管维保 / 租期长/ 有效使用期 /期满退/续/留,形式,直接租赁,售后回租,杠杆租赁,资金出借者出租人承租人,租金,因素,设备原值及预计残值,利息,租赁手续费,业务费,必要利润,支付方式,年付半年付季度付月付 / 先付后付 / 等额不等额,计算,残值归出租人,残值归承租人,特点,优点,缺点,速度快 / 弹性大 / 资本成本低 / 财务优势 / 限制少 / 稳定控制权,成本高 / 财务风险大 / 限额 / 资本基础不稳定,股权筹资,吸收直接投资,方式,货币 / 实物 / 工业产权 / 土地使用权 / 特定债权,(风险大),特点,快速形成生产能力,易信息沟通,资本成本高,控制权集中不利管理,不易产权交易,发行普通,股股票,特点,永久性 / 流通性 / 风险性 / 参与性,股东权利,公司管理权,收益分享权,股份转让权,优先认股权,剩余财产要求权,分类,普通股 / 优先股,记名 / 无记名,A股 / B股 / H股 / N股 / S股,发行方式,公开间接发行,不公开直接发行,范围广 / 易筹足额,易变现易流通,提高知名度及声誉,特定对象/ 范围小 / 变现性差,弹性大 / 发行成本低,上市,优点,易筹资 / 易流通转让 / 确定公司价值,缺点,成本高手续复杂 / 高信息披露成本 / 泄密,/ 影响声誉 / 分散控制权不利管理,条件,经核准 / 股本3000W / 发行股份25%,发行,公开发行,非公开发行,首发IPO / 增发&配股,引入战略投资者,特点,两权分离利管理,资本成本较高,扩大声誉促流通,不易及时形成生产力,留存收益,途径,提取盈余公积,未分配利润,特点,无费用 / 限额,维持控制权结构,特点,优,稳定的资本基础,良好的信誉基础,降低财务风险,资本成本高,控制权变更,信息披露成本高,缺,财务风险,限制条件,债筹股筹,资本成本,债筹股筹,筹资管理(下),可转债,混合筹资,分类,不可分离,可分离,性质,(债券&认股权证),证券期权性,资本转换性,(债权人股东),基本要素,标的股票,票面利率,转换价格,转换比率,转换期,赎回条款,回售条款,强制性转换调整条款,优点,缺点,灵活性,资本成本低,效率高,财务压力,性质,期权 / 投资工具,筹资特点,融资促进工具,改善治理结构,股权激励机制,纯权利,低利率,资金需要量预测,因素分析法,资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理)*(1预测期销售增减率)*(1-预测期资金周转速度增长率),计算简便/不精准,适用品种多规格杂资金量小,销售百分比法,确定项目,确定比例,确定筹资数量,资金习性预测法,回归直线法,逐项分析法,(高低点法),认股权证,资本成本,含义,筹集/使用资金付出的代价,作用,选择筹资方案依据,衡量资本结构合理依据,评价项目可行性标准,评价整体业绩依据,筹资费,占用费,影响因素,报酬率=纯粹利率+通胀率+风险报酬率,总体经济环境,资本市场条件,企业经营及融资状况,企业对筹资规模及时限的需求,同方向变动,一般模式,贴现模式,现金流入现值-现金流出现值=0,取值约10%,计算结果目标值,百分比,反之,内插法,融资租赁,归承租人,归出租人,步骤,个别资本成本计算,债务筹资,股权筹资,普通股,股利增长模型法,资本资产定价模型法,残值,留存收益,平均资本成本,账面 / 市场 / 目标 价值权数,边际资本成本,追加筹资的加权平均成本,经营杠杆效应,财务杠杆效应,总杠杆效应,资本结构,含义,债务资本,权益资本,长期负债,狭义,企业经营状况的稳定性及成长率,企业财务状况及信用等级,企业资产结构,企业投资人及管理当局态度,行业特征及企业发展周期,经济环境税务及货币政策,影响因素,结构优化,平均资本成本比较法,预期息税前利润,S 股票总价值,B 债务价值,每股收益无差别点的息税前利润,负债筹资,股权筹资,(市值=面值),公司价值分析法,每股收益分析法,筹资特点,(买入期权),*实际销售额=盈亏临界点销售额，最大,外部融资需求量=敏感资产增加-敏感负债增加(+追加固资)-留存收益增加,资金需要量Y,预计期销售额*销售净利率*利润留存率,基期*销售增长率,销售百分比*销售额增加,Y=不变资金a+变动资金bX,x,y,xy,销售额,(预期报酬率资本成本率,可行),（税后）,(贴现模式),投资管理,内容,含义,意义,特点,分类,获取长期收益,企业生存发展前提,获取利润前提,企业风险控制手段,战略性决策,非程序化管理,收益价值波动性大,直接 / 间接,项目 / 证券,对内 / 对外,发展性 / 维持性,独立 / 互斥,按关系,按性质,按方向,按关联,按影响,财务评价指标,原则,可行性分析原则,结构平衡原则,动态监控原则,环境/ 技术/ 市场/ 财务,投资期,营业期,终结期,长期资产投资,营运资金垫支,营业现金净流量,直接法,NCF,NCF=营业收入-付现成本-所得税,间接法,NCF=税后营业利润+非付现成本,分算法,NCF=(收入-付现成本)(1-所得税率)+非付现成本*所得税率,固定资产变价净收入,变现净损失减税/收益纳税,垫支营运资金收回,项目现金流量,净现值,NPV,Net cash flow,Net preset value,NPV=未来现金流量现值-原始投资额现值,不可行 0NPV0 可行 =0 可行,优,特点,适用性强,灵活考虑投资风险,缺,贴现率不易确定,不适于独立方案决策,不适于寿命期不同的互斥方案决策,年金净流量,ANCF,不可行 0ANCF0 可行 =0 可行,现值指数,PVI,择大,Present value index,不可行 1PVI1 可行 =1 可行,择大,内含报酬率,IRR,年金法,未来每年现金净流量,逐次测试法,相等,不等,内插法求IRR,净现值0，（P/A,IRR,n）低了,0， 高了,优,反映了可能达到的报酬率,反映独立方案获利水平,缺,计算复杂,不适于互斥方案,证券投资管理,独立方案决策,内含报酬率IRR择大排序,互斥方案决策,相同净现值NPV / 年金净流量ANCF，择大,寿命期,不同年金净现值ANCF / 共同有效期的净现值NPV，择大,固资更新决策,寿命期,相同净现值NPV ，择大,不同年金净流量，择大,项目投资管理,特点,目的,风险,价值虚拟性 / 可分割性 / 持有目的多元性 / 高风险性,分散风险 / 增加收益 / 保障经营 / 增强偿债能力,系统风险,非系统风险,再投资风险/ 购买力风险/ 价格风险（再购价）,变现风险/ 违约风险/ 破产风险（变约破）,要素,面值/ 票面利率/ 到期日,价值,期限的敏感性,利率的敏感性,票面利率=市场利率，市价=面值, , ,溢价,平价,折价,期限,价值,期限,价值,短期,长期,收益率,收益来源,名义利息收益/ 利息再投资收益/ 资本得利收益,内部收益率,内插法求R,平价，R=票面利率,溢价 ,折价 ,卖价(面值),买价,利息,资本利得,债券投资,股票投资,价值,估价模式,固定增长模式,零增长模式,阶段性增长模式,高速增长期,正常增长期,(P/F,i,n)+,回收期,营运资金管理 ,内容,概念,流动资产-流动负债,分类,流动资产,按形态,现金/交易性金融资产/应收/应付/存货,按环节,生产领域/流通领域/其他领域,按功能,经营性/金融性,流动负债,按金额,应付金额确定/不确定,按形成,按利息,自然性/人为性,有息/无息,特点,来源多样性/ 数量波动性/ 周转短期性/ 实物形态变动性/ 易变现性,管理原则,保证合理资金需求,提高资金使用效率,节约资金使用成本,保持足够短期偿债能力,管理策略,流动资产投资策略,宽松高,紧缩低,持有成本低,财务/经营风险高,收益水平高,持有成本=短缺成本,企业经营的内外部环境,产业因素影响,企业政策决策者,总成本,持有成本,短缺成本,投资规模,最优,成本,(宽松边际毛利高),流动资产融资策略,期限匹配,永久性*+非流动性*=长期来源,波动性*=短期来源,保守,波动性*短期来源,波动性* 短期来源,永久性*+非流动性*长期来源,永久性*+非流动性* 长期来源,(长资短用),激进,(短资长用),现金管理,持有动机,交易性需求,广义：银存/ 货币资金,狭义：现金,预防性需求,投机性需求,应收,应付,业务季节性,成本模型,目标现金余额确定,存货模型,相关总成本=机会成本+交易成本,平均现金持有量*机会成本率,交易次数*每次交易成本,随机模型,(米勒奥尔),H=3R-2L,R,L,现金余额,时间,H,资金集中管理模式,含义,利用网银及信息技术手段，统一调度管理使用资金,模式,统收统支/ 拨付备用金/ 结算中心/ 内部银行/ 财务公司,现金收支管理,现金周转期=存货周转期+ 应收周转期 - 应付周转期,收款管理,收款成本/ 收款浮动期,付款管理,使用现金浮游量/ 推迟应付款支付/ 汇票代替支票/,透支(支票银存) /流出流入同步/ 使用零余额账户,增加销售 减少存货,成本,日销额*平均收现期*变动成本率*资本成本=机会成本,应收账款平均余额,应收账款占用资金,应收账款占用资金应计利息,管理成本,赊销额*预计坏账损失率=坏账成本,管理目标,商业竞争/ 销售收款时间差,产生原因,目标,追求利润,信用标准,预计坏账损失率,5C信用的定性分析,信用的定量分析,(品质/ 能力/ 资产/ 抵押/ 条件),(比率分析法),严格,宽松,赊销额减少坏账,销量收益,收账政策,信用期限,增加的 税前利润,增加收益,存货,保证生产前提下降低成本,成本,取得成本,储存成本,缺货成本,应收账款管理,购置成本=年需量*单价,订货成本,固定,变动订货成本=年订货次数*单次订货成本,D=年需量,固定,变动储存成本=平均库存量*年单位储存成本,基本模型,陆续模型,最优存货量,TC(Q),Q,EOQ,TC,假定不缺货 不陆续到货,再订货点=平均交货时间*平均日需量,P=每日送货量,d=日需量,Q=每次订货量,R=L*d,保险储备,R=L*d+保险储备,缺货损失=一次订货期望缺货量*年订货次数*单位缺货损失,储备成本=保险储备*单位储存成本,控制系统,二者之和最低为最佳保险储备,ABC控制系统,适时制库存控制系统 JIT,零库存,A：量少价高 B：居中 C：量多价低,监控,日常管理,保理,分类,未到期应收商业银行(保理商),作用,定义,有追索权&无追索权(风险转移) / 明保&暗保 / 折扣保理&到期保理,融资功能/ 减轻应收管理负担/ 减少坏账损失降低风险/ 改善财务结构,调查客户信用状况/ 评估客户信用 5C/ 收账日常管理,周转天数,账龄分析表,账户余额模式,评价收账效率,预测未来现金流,应收账款周转天数,折扣期限,现金折扣,增加销量*单位边际贡献=,增加销额*边际贡献率=,信用政策,信用条件,增加成本费用,占用资金应计利息增加,坏账损失增加,收账费用增加,应收账款,单位变动成本*资本成本=存货,应付增加导致应计利息减少,赊销额*折扣率*客户比率=现金折扣成本增加,应付平均余额*资本成本,改进工资支付模式,存货增加量*,短期借款,信用条件,周转信贷协议,补偿性余额,偿还条件,其他承诺,信用额度,借款抵押,成本,利息,手续费,收款法,贴现法,加息法,到期一次/ 贷款期内定期等额,利随本清,本金中扣除利息,分期等额偿还本息和,短期融资券,规定,发行人为非金融企业,对象是银行间债券市场的机构投资者,由金融机构承销，筹资用于生产经营活动,实名记账在中央结算公司托管,市场化方式确定利率价格等,种类,按发行人,按发行方式,筹资特点,利弊,商业信用,延期付款,预收货款,形式,应付账款,应付票据,预收账款,应付未计款,金融企业短期融资券,非金融企业短期融资券,经济人承销,直接销售,筹资成本较低/ 数额较大/ 发行条件严格,优势,易获取,灵活性,需求同步,少约束,劣势,滚动安排,流动负债管理,有信用期，无现金折扣,有信用期，有现金折扣,放弃率短期借款率，享受，反之，放弃,优点,易获取,企业机动权大,不需担保,营运资金管理 ,成本管理 ,意义,目标,内容,内容,降低成本,增加利润提高效益,竞争优势,总体,具体,成本领先战略,差异化战略,成本计算目标,成本控制目标,降低成本水平,企业差异,成本绝对降低,全生命周期成本,成本规划,起点,成本核算,基础环节,成本控制,核心,成本分析,成本考核,成本领先战略,财务指标,非财务指标,全面控制/ 经济效益/ 例外管理,财务成本/ 管理成本,差异化战略,假设,总成本=固定成本+变动成本,销售收入与业务量呈完全直线关系(单价不变),产销平衡,产销结构稳定,基本关系式,单一量本利分析,表现形式,实物量/ 货币单位,计算,降低保本点,保本分析,X单价,固定成本a单位变动成本b单价P,盈利区,TP,b,销售量,a,总成本,收入/成本,保本销售额,保本销售量,亏损区,盈利区,TP,b,销售量,总成本,收入/成本,保本销售额,保本销售量,亏损区,总收入,总收入,a,基本量本利分析图,边际贡献式量本利分析图,安全边际分析,X单价,多种产品量本利分析,加权平均法,联合单位法,分算法,固定成本按边际贡献比重分配,顺序法,乐观顺序,悲观顺序,销路顺序,高低,低高,边际贡献,畅销滞销,主要产品法,原理,目标销售水平,X单价,实现目标利润措施,目标利润分析,利润敏感性分析,各因素对利润的影响程度,符号,大小,正向 单价&销量,反向 固定成本&变动成本,单价一般最大,单位成本OR固定成本最小,(不亏损情况下),应用,决策原则：利润最大化,生产工艺设备选择,新产品投产选择,P,P,销售额,销售额,量本利分析,标准成本控制与分析,概念,事先计算目标成本,类型,理想标准成本,正常标准成本,客观性/ 现实性/ 激励性,制定,单价*用量=直接材料,小时工资*工时=直接人工,小时制造费用分配率*工时=制造费用,成本差异计算,产量*工时标准*标准分配率,变动成本差异计算,固定制造费用差异计算,实际数,预算数,实际工时*标准分配率,标准工时*标准分配率,耗费差异, 能量差异, 产量差异, 效率差异,耗费差异,两差异法示意图,三差异法示意图,类型,单次作业/ 批次作业/ 产品作业/ 支持作业,计算,资源库作业中心资源动因作业动因作业成本&产品成本,成本动因,区别,传统,作业,量小技高成本偏低,资源部门产品,资源作业产品,成本动因,管理,提高客户价值/ 增加利润/ 集中化管理方法,成本分配观/ 流程观,作业分析,增值作业,非增值作业,高效,低效,增值成本,非增值成本,降低途径,作业消除,作业选择,作业减少,作业共享,成本中心,实际产量下的,只负责可控成本,主要内容是责任成本,责任中心及考核,（可预见可计量可调控）,（可控成本之和）,利润中心,分类,自然,人为,考核指标,销售收入变动成本部门负责人可控成本不可控成本,边际贡献,可控边际贡献,部门边际贡献,投资中心,内部转移价格,市场价格(完全竞争),协商价格(非完全竞争),双重价格,以成本为基础的转移定价,完全成本,完全成本加成,变动成本,变动成本加固定制造费用,市价,单位变动成本,作业成本管理,成本管理 ,责任成本管理,内容,原则,依法分配,分配与积累并重,兼顾各方利益,投资与收入对等,利润分配顺序,弥补以前年度亏损,(净利润*10%) 提取法定盈余公积金,(股东会决定) 提取任意盈余公积金,分配股利,定性分析法,营销员判断法,专家判断法,产品寿命周期分析法,个别专家意见汇集法,专家小组法,德尔菲法,定量分析法,趋势预测分析法,因果预测分析法,算术平均法,加权平均法,移动平均法,指数平滑法,样本期算术平均,上期实际数,上期预测数,(回归直线法),销售预测,销售定价,影响因素,政策法规/ 竞争/ 市场供求/ 成本/ 价值,定价目标,收 入 分 配 管 理,实现利润最大化/ 保持市场占有率/ 稳定价格/ 应付避免竞争/树立形象,垄断企业,薄利多销,标准化行业,中小型企业,全部成本费用加成定价法,成本基础,成本利润率定价法,销售利润率定价法,保本点定价法,目标利润定价法,变动成本定价法,(增量产量),市场需求基础,需求价格弹性系数定价法,边际分析定价法,边际收入=边际成本，利润最大，价格最优,定价方法,价格运用策略,折价定价,心理定价,组合定价,寿命周期定价,单位折扣/ 数量折扣/ 推广折扣/ 季节折扣,声望定价/ 尾数定价/ 双位定价/ 高位定价,互补关系产品/ 配套关系产品,推广期/ 成长期/ 成熟期/ 衰退期,股利政策与企业价值,收入管理,股利无关论,无任何影响，完全资本市场理论,股利相关论,手中鸟理论,信号传递理论,所得税差异理论,代理理论,股利价值,信息不对称，良信息股利,低股利,纳税时间差异税费差异,支付股利,代理成本,外部融资成本,之和最小股份最优,股利分配理论,股利政策,剩余股利政策,固定/稳定增长股利政策,固定股利支付率,低正常股利加额外股利政策,适用阶段,优点,缺点,初创期,成长期,稳定期,利于降低资本成本,波动股利,不利树立形象,不利投资者规划,保持最佳资本结构,实现长期企业价值最大化,良信息,稳定股价,利于投资者规划,推迟投资方案,股利支付与盈利脱节,无利可分时,违反公司法,与盈利紧密结合,稳定政策,股利波动大,负信息,较大财务压力,支付率难确定,灵活性,财务弹性,低但稳定,吸引投资者,波动股利,取消额外,负信息,现金流不稳期,留存收益,剩余股利发放,法律因素,资本保全约束/ 资本积累约束/ 超额累积利润约束/ 偿债能力约束,公司因素,现金流量,/ 资产流动性/ 盈余稳定性,/ 投资机会,/ 筹资/ 其他,股东因素,控制权,/ 稳定收入/ 避税,其他因素,债务契约(限制条款)/ 通胀,利润分配影响因素,股利支付形式,现金股利,财产股利,负债股利,股票股利,优点,股东角度,公司角度,股价不成比例下降股票价值股东财富,股利收入与资本得利税率差异纳税好处,不需支付现金,再投资成本利于发展,股价流通投资者股权分散,良信息稳定股价,股利支付程序,宣告日,登记日,除息日,支付期间,股利分割(拆股),作用,股数股价良信息,反分割(合并),股数流通性负信息,股票回购,方式,公开市场回购,要约回购,协议回购,协议价格,特定期间，市价,公开市场市价,动机,现金股利替代,改变资本结构,提高财务杠杆水平,稳定股价,传递良信息,巩固控制权,影响,造成资金紧张资产流动性影响发展,削弱对债权人利益保护,忽视长远发展,操纵股价,证券欺诈,股票期权模式,限制性股票模式,股票增值权模式,业绩股票激励模式,适用阶段,成长期,成熟期,现金流充裕,稳定集团公司,特点,选择权,赠与OR低售,实现目标后抛售,行权价行权日二级市场股价,只考核业绩目标,无关股价,股票股利,股票分割,不同,相同,面值不变,股东权益结构改变,股利支付方式,面值,股东权益结构