财务管理学期末复习.ppt

财务管理学期末复习,主讲：于国香,一、考试题型 单项选择题(20分）、判断题(10分）、简答题(10分）、计算题(60分）。 二、复习范围 复习范围为课件、阶段作业和期末复习，课件主要看模拟题卷。 三、答题要求 简答题按条目回答，适度说明,不必过多展开。计算题要写清计算过程，不能只写答案。,四、复习例题,（一）、单项选择题： 1.在财务管理中，那些由影响所有公司的因素而引起的，不能通过多角化 投资分散的风险被称为（A）。 A、市场风险 B、公司特有风险 C、经营风险 D 、财务风险 注：第二阶段作业有误C 2.当市场利率上升时，长期债券价格的下降幅度( A )短期债券的下降幅 度。 A、大于 B、小于 C、等于 D、不一定,(二)判断题,1、当市场利率下降时,长期债券投资的损失要大于短期债券投资的损失。( ) 2“.解聘”是一种通过市场约束经营者的办法。 ( ) 3优先股股息和债券利息都要定期支付,均应作为财务费用在所得税前列支 。 ( ) 4发放股票股利会引起每股利润的下降,每股市价也有可能下跌,因而每位股东所持股票的 市场总价值也将下降。 ( ),(三) 简答题：,1、企业财务管理目标有哪些？ 答；利润最大化，.每股收益最大化 .企业价值最大化 2、简述企业利润最大化目标的缺陷。 答；教材P15 3、企业的财务关系主要有哪几方面？ 答；教材P7-8 4、简述企业价值最大化目标的优点。 答；教材P16 5、财务管理的基本环节有哪些？ 答；教材P20-21：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析 6、企业财务管理环境主要有哪些？ 答；教材P21：法律环境、金融市场环境和经济环境 7.如何理解企业的经营风险和财务风险？ 答；教材P46,（四）.计算题:,1某企业准备对外投资，现有三家公司甲、乙、丙可供选择，三家公司的年报酬率及其概率预测如下： 要求：作为一名稳健的投资者,欲投资于期望投资报酬率较高而风险相对较小的公司，作出你的合理选择。（公式及例题见教材P48-50）,解： 甲、乙、丙三方案期望值相等,甲方案标准差最小 甲方案风险，选择甲方案为优,2某工厂生产某种产品，此种产品单位变动成本12元，总的固定成本为3000万元，如果定价为14元/件，试计算：1）盈亏临界点的销售量是多少？2）如果获利4000万元，应销售多少件?3）若预计可销售2000万件，问可获利多少？4）此时的安全边际率是多少？（公式见教材P54-56）,解: 1）盈亏临界点的销售量= 2）因为：利润销售收入-变动成本-固定成本=（单价-单位变动成本）目标销售量固定成本 所以：目标销售量=（4000+3000）x（14-12）=3500（万件） 3）利润 销售收入- 变动成本 - 固定成本 =（14 - 12）=00（万元） 4）安全边际率 （正常销售量盈亏临界点的销售量）单价 正常销售量单价 （）,3、某企业打算进行筹资决策，现有两方案备选，有关资料如下： 要求：分别计算两种方案的综合资本成本，并从中选择较优方案。 （公式及例题见教材P114-117 P132-133）,解：甲方案: 各种筹资占筹资总额的比重: 长期借款:80/250=32% 公司债券:100/250=40% 优先股:30/250=12% 普通股:40/250=16% 综合资本成本= 8%32%+10%40%+12%12%+15%16%=10.40% 乙方案： (1) 各种筹资占筹资总额的比重: 长期借款:50/250=20% 公司债券:30/250=12% 优先股:110/250=44% 普通股:60/250=24% (2) 综合资本成本 = 7%20%+8%12%+9%44%+15%24%=9.92% 两方案进行比较,乙方案的综合资本成本较低，故乙方案较优,4、A企业目前资本结构如下表： 该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增 加4%，该公司所得税率33%，假设发行各种证券均无筹资费用，该公司计划增 资200万元，有以下两个方案可供选择：甲方案发行债券200万元，年利率为 10%，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5%，但由于风险增 加，普通股市价将跌至每股180元；乙方案发行债券100万元，年利率为10%， 发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4%。由 于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。 要求：通过计算，在甲，乙两个方案中选择较优方案。 （公式及例题见教材P114-117，模拟题卷A计算题6答案有误，以教材为准）,解：（1）计算目前资本结构下的加权平均资本成本 长期债券比重 = 200 / 800 = 25% 优先股比重 = 100 / 800 = 12.5% 普通股比重 = 500 /800 = 62.5% 长期债券成本 = 2008%(1 - 33% ) / 200(1 - 0 )= 5.36% 优先股成本 = 1006% / 100 = 6% 普通股成本 = 24 / 200 + 4% = 16% 加权平均资本成本 = 25%5.36% + 12.5%6% + 62.5%16%= 12.09 （2）计算按甲方案增资后的加权平均资本成本 原债券比重 = 200 / 1000 = 20% 新发行债券比重 = 200 / 1000 = 20% 优先股比重 = 100 / 1000 = 10% 普通股比重 = 500 / 1000 = 50% 原债券成本 = 5.36% 新发行债券成本 = 10%(1 - 33% ) / (1 - 0 ) = 6.7% 优先股成本 = 6% 普通股成本 = (26 / 180)100% + 5% = 19.44% 甲方案综合资本成本 = 20%5.36% + 20%6.7% + 10%6% + 50%19.44% = 12.73%,（3）计算按乙方案增资后的加权平均资本成本 原债券比重 = 200 / 1000 = 20% 新发行债券比重 = 100 / 1000 = 10% 优先股比重 = 100 / 1000 = 10% 普通股比重 = 600 / 1000 = 60% 原债券成本 = 5.36% 新发行债券成本 = 10%(1 - 33% ) / (1 - 0) = 6.7% 优先股成本 = 6% 普通股成本 = (26 / 230)100% + 4% = 15.30% 乙方案综合资本成本=20%5.36% + 10%6.7% + 10%6% + 60%15.30% =11.52 % 乙方案加权平均资本成本不仅低于甲方案,而且低于目前的加权平均资本成本。 所以应选择乙方案，使企业加权平均资本成本较低。,5某企业年初的资金结构如下表所示 普通股每股面值150元，今年期望股息15元，预计以后每年股息增加 5%，该企业所得税率33%，假定发行各种证券均不发生筹资费用。该企 业现拟增资600万元，有两个方案可供选择： 方案一:发行长期债券600万元，年利率10%。此时，企业原普通股每股股息将增加到20元，以后每年还可增加6%，但是由于增加了风险，普通股每股市价将跌到120元。 方案二:发行长期债券300万元，年利率10%，同时发行普通股300万元，此时，企业原普通股每股股息将增加到20元，以后每年还可增加6%，由于企业信誉提高，普通股每股市价将增到180元。试选择最佳的筹资方案。,解 : 方案一综合资本成本 : 9%(1-33%)+ 10%(1-33%)+ 11%+ ( 6%)=12.025% 方案二综合资本成本 : 9%(1-33%)+ 10%(1-33%)+ 11%+ ( 6%)=11.205% 方案二综合资本成本较低 选择方案二为最佳的筹资方案。,6、某企业某种货物的年需要量为20000吨，不允许缺货，每次订购费用800元， 每吨每年存储费用为8元，单位采购成本为每吨300元，求 1）经济订购批量； 2）经济进货批量下的总成本 3）经济批量存货占用资金 4）年度最佳订货货次数 （公式及例题见教材P229-230） 解：1） 2）经济进货批量下的存货总成本= =16000（元） 3）经济批量存货占用资金=2000300/2=300000（元） 4）年度最佳订货次数=20000/2000=10次,7某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （1） 立即付款，价格为9630元； （2） 30天内付款，价格为9750元； （3） 31至60天内付款，价格为9870元； （4） 61至90天内付款，价格为100000元。 假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。 要求：计算放弃现金折扣的成本（比率）并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（公式及例题见教材P109） 解：1）立即付款： 折扣率=（10000-9630）/10000=3.70% 放弃折扣成本=3.70%/（1-3.70%）360/（90-0）=15.37% （2）30天付款： 折扣率=（10000-9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%（1-2.5%）360/（90-30）=15.385% （3）60天付款： 折扣率=（10000-9870）/10000=1.3% 放弃折扣成本=1.3%/（1-1.3%）360/（90-60）=15.81% （4）最有利的是第60天付款9870元。,8、某公司年初存货为30000元，年初应收帐款为25400元，本年末计算出流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为54000元， 1）公司本年销售成本是多少？ 2）如果除应收账款以外的速动资产是微不足道的，其平均应收账款是多少？ （公式及例题见教材P269-287） 解：1)因为流动比率=流动资产/流动负债 流动负债=54000/3=18000元 速动比率=速动资产/流动负债 期末存货=流动资产-速动资产=540