《化工技术经济》PPT课件.ppt

第三章 资金的时间价值和等效计算,在实际经济生活中，资金的投入和产出并不是同时发生的，往往投资支出在前，收益发生在后，而且，资金并非一次投入，收益也并非一次获得。因此，在分析对比不同投资方案时，必然会遇到不同时间点、不同数额货币的价值对比问题。,要对这类问题进行分析和评价，必须考虑资金与时间的关系，并进行等效值计算。而要研究资金与时间的关系，最好先考察利息。,第一节 利息及其计算,将一笔钱存入银行，经过一段时间便可得到比存入时数量多的一些钱，原来存入的数额叫本金（Principal），多得那部分数额叫利息（Interest），单位时间（即一个计息周期）内利息与本金的比率叫利率（Rate of Interest）。,一、单利,利息的计算有单利、复利之分。仅本金生息，利息不再生息，即不把前期利息累加到本金中去的计息方式，称为单利（Simple Interest）。,令P本金，i利率，n=计息周期数，Snn周期末的本利和， SnP（1ni）,1 单利计算公式,例1：将1000元存入银行，定期5年，年利率是8%，问五年后的本利和为多少？,2 计算周期和利率,（1）计息周期。可以是年、月等，以年为计息周期的利率为年利率，以此类推。 （2）表示方法。一般年利率按本金的百分之几，月利率按本金的千分之几，日利率按本金的万分之几计算。,例2：将1000元存入银行，定期5年，月利率是6里，问五年后的本利和为多少？ 解：本金P=1000元； 存期为5年； 计息周期n：5*12 月利率i：0.6% Sn=P（1+ni）=1000（1+60*0.6%）,二、复利,除本金生息外，利息也生息，即把前期利息累加到本金中去，在下一周期中作为扩大了的本金生息的计息方式，称为复利（Compound interest）。 1 复利计算公式 第n期末的本利和SnP(1i)n ，一般指年利。,例3 将1000元存入银行，按复利计算，年利率是7.2%，问五年后的本利和为多少？,解：本金P=1000元； 存期为5年； 计息周期n：5 年利率i：7.2% Sn=P（1+i）n=1000（1+7.2%）n=1415.71,2 短期复利,有时复利的计息周期不是一年，而是较短的时间计息一次，如每月，甚至是每天等。这种计息方式称为短期复利（Shortinterval compound interest）。为方便起见，一般仍以年利率表示，称为名义利率（Nominal Rate of interest）。每个计息周期的利率为名义利率除以每年计息次数。,3 名义利率和实际利率,实际年利率与名义年利率的关系： 令r名义利率； i实际利率（年利率）； m每年计息次数。 i(1r/m)m-1 或 rm(1i)1/m-1,名义利率为年利率，计息周期短于一年，则实际 年利率将高于名义年利率。 例3中计息周期为1月。 Sn=P（1+i）n=1000（1+7.2%/12）60=1431.791415.71,第二节 资金的时间价值,一、什么是资金的时间价值 资金在运动中经过一定的时间，数量会增多，即会增殖。这种资金在运动过程中随着时间的推移而发生的增殖，称为资金的时间价值（Time value of money）。,1 资金时间价值的来源 马克思在“资本论”中阐明了价值增殖的过程，指出货币之所以增殖是因为货币转化为资本，资本家用资本购买劳动力和生产资料，然后在生产领域中通过劳动者的劳动加工，,二、资金时间价值与利息,产生新的商品，新的商品的价值大于它的生产要素的价值，即创造了新的价值。最后新的商品通过销售，又变成货币，由于实现了新价值，货币就得到增殖。,和利润一样，利息的来源也是剩余价值。在资本主义社会中，产业资本家为要扩大再生产，从而增大赚取的剩余价值量，要从借贷资本家那里取得贷款，即取得生产剩余价值的能力。,2 利息的来源和性质,作为报偿，产业资本家必须把所获得的剩余价值的一部分，即利润的一部分付给借贷资本家，这就是利息。因此，利息也是剩余价值的转化形式。,资金的时间价值来源于生产领域的特性仍然存在。 承认资金的时间价值，特别对于提高国有企业的经济效益具有十分重要的意义。,3 承认资金的时间价值意义,第三节 现金流量及现金流量图,一、现金流量的概念 支出的费用称为现金流出 实际收益称为现金流入 二、现金流量的构成 固定资产投资及其贷款利息、流动资金投资、经营成本、销售税收、税金、新增固定（流动）资产投资、回收固定资产净残值、回收流动资金。 三、现金流量图,第四节 资金的等效值计算,一、资金等效值的含义 不同时间点的绝对量不等的资金，在特定的时间价值（或利率条件）下，可能具有相等的效用或经济价值，这就是资本的等效值（Equivalence of money）的概念。,资金等效值计算是以复利计算公式为基础的。在等效值计算中，首先要选择时间基准点，一般把计算的起点（往往是最初投资或存款、借款的时刻）作基准点。,二、资金等效值的计算,基准点的一笔资金的价值称为初值或现值（Present value）。按一定利率计算，经过一定时间间隔在将来某一时刻的价值称为终值或将来值（Future value）。资金等效值计算有以下公式。,令 P资金的现值； F资金的终值； i利率（折现率）； n计息周期数。 FP（1i）n,1 复利终值（一次支付终值）公式,当已知F，欲求P时 PF（1i）-n 把将来某时刻的资金价值F折算成现值P，称为折现。,2 复利现值(一次支付现值）公式,每次存入等额的款项A，到期之后一次性提出本利和。A发生于每个计息之末。 FA(1+i)n-1/i A每次存入值 i利率,等额系列终值系数,3 等额系列终值(等额分付终值）公式,如果已知F，求A AFi/(1+i)n-1,4 等额系列储金（等额分付偿债基金）公式,等额系列储金系数,此试适于为了积累一笔给定数额的基金，求每期应储金数额。,如果已知P，求A APi(1+i)n/(1+i)n-1,5 等额系列资金回收（等额分付资金回收）公式,等额系列资金回收系数,适于现投资一笔资金，在今后若干年末等额回收的资金。,例4 现企业投资1000万元，预计可分五年于年末等额 回收，如果年利率为8%，每年应回收多少刚好把资金 收回？,解：A=Pi(1+i)n/(1+i)n-1 =1000 0.08(1+0.08)5/(1+0.08)5-1 =250.46万元,如果已知A，求P PA(1+i)n-1/ i(1+i)n,6 等额系列现值（等额分付现值）公式,等额系列现金系数,用于求分期付款的现值,例5 某房地产公司出售房屋，实行20年分期付款， 第一年初付1000元，第一年末及以后每年末付500 元。银行折现率为10%，问该房屋的现值是多少？,解：P=A(1+i)n-1/ i(1+i)n P =1000+ 500(1+0.1)20-1/ 0.1(1+0.1)20 =1000+500*8.5135638 =5257元,第五节 通货膨胀,一、资金的时间价值与通货膨胀的区别 1 货币、通货 为了在商品交换中解决物物交换的困难，一种被某个社会普遍接受的作为一切商品等价物的交换媒介出现，这就是货币。,货币有四种职能：一是流通手段，二是作为价值标准或价值计算单位，用来衡量不同物品的相对价值，三是作为支付手段，四是作为价值贮藏手段。 在经济活动中作为流通手段的货币，称为“通货”。,今天，几乎所有国家都用纸片作货币，即纸币。它们之所以能被接受为流通手段，是由于政府通过法令承认其有价值并强制流通，成为法定货币。,2 法定货币、纸币,货币单位购买力的下降或商品整体（而不是个别商品）价格水平的上升，称为通货膨胀（Inflation）。 与钱的时间价值的区别？,3 通货膨胀,1 货币流通量 流通中的正常货币需用量，是由商品价格的高低、商品总量的多少和货币流通速度的快慢三个因素决定的。用公式表示：,二、通货膨胀,MVQP,式中，M是流通中的货币必要量；V是货币流通速度；Q是商品总量；P是商品总的价格水平。,2 狭义货币和广义货币,经济学中所说的货币，包括：（1）现金；（2）银行支票帐户、旅行支票等；（3）货币替代物，如信用卡等；（4）近似货币，即那些虽不能用于商业支付，但可以变为现金的如活期存款、定期存款、政府债券等。,广义的流通货币量称为M2，它除包括M1以外，还加上活期和定期储蓄存款帐户之类较容易转换为M1的东西。,狭义的流通货币量，是上述（1）（2）（3）的总和，简言之是现金和可以通过银行系统当作现金使用的东西的总和，称为M1。,首先是扰乱了商品的价格信号，使经济的不确定性增大，也就加大了投资失败的可能性，从而影响投资者的投资意愿； 二是通货膨胀造成利益关系的紊乱； 三是扭曲了金融市场，改变了正常债权债务关系； 四是妨碍资源的有效配置；,3 通货膨胀的效应,更重要的是通货膨胀造成的物价高涨，将严重降低刚性工资收入者如工薪阶层和普通民众的生活水平，势必影响国家经济和政治的稳定。,通货膨胀产生的原因很复杂，大体上有以下几种：一是需求拉上（Demand pull）型通货膨胀，二是成本推动（Cost push）型通货膨胀，三是结构钢性（Structure rigid）型通货膨胀。,4 通货膨胀的成因,政府宏观经济政策的三个核心目标是：经济高增长、低失业、低通货膨胀。这是每个国家政府都希望的目标，但通货膨胀与经济增长往往是一对孪生兄弟。,5 两难选择,三、通货膨胀率,通货膨胀的程度通常用通货膨胀率（年百分率）表示，它的计算基础是物价指数。 我国物价指数主要有：社会商品零售价格总指 数（适于衡量通货膨胀的程度）、城镇居民消费价格指数（反映通货膨胀对居民消费的影响）。,怎么通过物价指数算出通货膨胀率,有了物价指数，就可算出通货膨胀率 通货膨胀率（本期物价指数上期物价指数）/上期物价指数100 其中的物价指数是选择25个城市的六大类523种商品进行计算的。,年份 通货膨胀率 1988年 18.8 % 1989年 18.0 % 1990年 3.1 % 1991年 3.4 % 1992年 6.4 % 1993年 14.7 % 1994年 24.1 % 1995年 17.1 % 1996年 8.3 % 2002年 -0.8 % 2003年 1.2 % 2004年 3.9 % 2005年 1.8 % 2006年 1.5 % 2007年 4.8% 2008年 6.9% 2009年 -0.7% 2010年 3.3%,我国1988年1989年和1993年1995年间两次通货膨胀加剧的原因是多方面的，综合了需求拉上、成本推动、结构刚性等因素，及改革过程中新旧体制摩擦和不完善等的影响。,四、我国的通货膨胀问题,为了校正通货膨胀的影响 PF/(1+i)t(1+f)t f通货膨胀率；i利率 综合折现率ic （通常把银行利率称为名义利率） ic（1i）（1+f）-1 i+f+if i+f,五、通货膨胀影响的校正,第五节 利率的确定,一、影响利率确定的因素 利率的确定，取决于社会平均资金利润率、通货膨胀率（或物价上涨指数）和资金供求状况。, 利率的上限不能高于社会平均资金利润率 利率的下限不应低于通货膨胀率 利率受资金市场上资金供求情况的影响,二、利率的作用,利率是国民经济活动中的一个重要经济杠杆，可以发挥很大的作用。 用以筹集资金 用以促进企业加强经济核算 调节资金需求量和供给量,第六节 几种特殊的等效值计算,一、 等差系列现金流量计算 FG(1+i)n-1/i-n/i F复利终值；G等差金额 如果将以上等差系列现金流量转换成等效的等额系列现金流量，应