储蓄、投资和经常项目(宏观经济学-广西师范大学-张鑫).ppt

,第6章 储蓄、投资和经常项目,本章主要内容：研究经常项目的定义式和经常项目的 决定 一、经常项目的定义 P270：经常项目是进、出口，对外服务（利息、股息、 其他）以及对外转移支付的总和。 1、CAB*B*1 B*的含义 B*的形式 CA的含义,2、CASI BiBi1YiCiIi SiIi B*B*1SI CASI 3、CAYA （ACI） SYC CASIYCIY（CI） YA 比较：CASI和CAYA,附录：吸收和需求的区别 例：经济增长的需求因素构成（） 年份 经济增长率 最终消费 资本形成 净出口 1997 8.6 54.47 24.23 21.3 1998 7.8 68.79 26.48 4.73 1999 7.1 95.69 27.74 -23.43 尤其是1997年以来，最终消费对经济增长的贡献率连年提高， 1997年为5447，1998年为6879，1999年更是高达9569。 虽然有很大一部分原因是由于亚洲金融危机严重影响我国出口增 长，造成净出口对经济增长的贡献份额大幅下降，甚至出现贡献 率为负的情况。但从以上数据我们仍然可以看出，最终消费需求 的增长对我国经济增长起着举足轻重的作用。,4、CA（TB）rB*-1 A=Ad+IM Q=Ad+X (TB)=XIMQAdIMQA CAYAQrB*-1A （TB）rB*-1,所以，经常项目有等价的四个定义。 CA=B*-B*-1 =S-I =Y-A =TB+rB*-1 但是，对经常项目的重要性似乎有所不 同。债权的变化是过程的结果。减少吸收、 增加储蓄就一定能改善国际收支？核心是贸 易余额。,二、经常项目的决定 1、封闭经济：由于利息率机制，投资等于储蓄，经常项目为零。,r,S,I,S,I,问题:有无其他机制?这些机制全无,如何?,产量暂时增加效应,r,S,S,I,S,I,预期收入（产量）增加效应,r,S,S,I,I,S,I,2、开放经济小国经常项目的决定,S,I,r,r,S,I,CA,CA,盈余,赤字,世界利率,几点评论： 1、以上分析以储蓄、投资具有利率弹性为前提， 但有不同的看法： （1）根据利率变动的替代效应和收入效应的分析， 储蓄未必是利率的增函数。 （2）根据凯恩斯及其学派的观点，储蓄主要受收 入的影响。 （3）斯蒂格里茨认为，利率变动对投资影响不显著。,2、经常项目有不同的表达式。表达为储蓄 减投资，利率应起重要的作用。表达为贸易 余额，则汇率、物价、收入将起重要的作用。 不同的说法能否统一？若不能统一，各种因 素按重要性怎样排队？,3、在经常项目的定义式中，储蓄、投资都是 统计量。而在对经常项目决定的分析中，储蓄、 投资都是意愿量。二者是不同的。所以， （1）世界利率较高，意愿储蓄大于意愿投资时， 未必会出现经常项目盈余。 （2）世界利率较低，意愿投资大于意愿储蓄时， 未必会出现经常项目赤字。,投资冲击,r,I,I,S,S,I,赤字,产量暂时下降,r,S0,S,I,产量持久下降,I0,I1,S,S，I,r,I,S1,赤字,盈余,贸易条件（TTPX/PM）冲击 TT暂时上升,r,S,S,I,S,I,TT持久上升,r,I,I,S,S,I,盈余,赤字,国际货币基金组织（IMF）的贷款原则: 对暂时冲击融资,对持久冲击调整 出口收入暂时下降的国家 出口收入持久下降的国家,r,S,S,I,S,I,S,S,I,I,S,I,r,3、开放经济大国经常项目的决定 美国 其他所有国家,r,r,S,I,S*,I*,S*,I*,S,I,赤字,盈余,ra,rw,ra*,rw SW=IW IW=I(r)+I*(r) SW=S(r)+S*(r) I(r)+I*(r)=S(r)+S*(r) S(r)-I(r)=S*(r)-I*(r) CA(r)=-CA*(r),世界经常项目余额 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 -385 -683-1002-612 -734 -808 -767 -623 -789-1081 -1438 -1224-1224-888 资料来源：克鲁格曼、奥伯斯法尔德，国际经济学，P300，人大版，1998。,三、一国跨时期预算约束 1、两时期分析 B*0B*2I20 CA1B*1B*0B*1Q1C1I1 CA2B*2B*1Q2rB*1C2I2 C1（C2/1+r）（Q1I1）（Q2/1r） 所以，在开放经济中，消费的预算约束与对外 净债权无关，与封闭经济的情况无异。 为什么？,CA1CA20 TB1（TB2/1r）0 问题：为什么经常项目之和为零、 而贸易余额现值之和为零？,E,F,D,Q1,Q2,C1F,C2F,C1D,C2D,时期1,时期2,时期1CA赤字,时期1CA盈余,结论： （1）若第一期消费大于产出，则第二期消费 必须小于产出； （2）第一期贸易逆差必须由第二期的贸易顺 差弥补； （3）第一期经常项目赤字，第二期必须经常 项目盈余以偿还债务。,2、多时期分析 在最终时期（所有贷款全部偿还）未知的 情况下，一个国家能否永远借新债还旧债而无 需担心偿还？ 这是不行的，因为贷方要求他量入为出。 庞兹计划：为了增加消费，先过分借债， 然后计划通过再借入偿债。,C1+(C2/1+r)+（1r）B*0+(Q1I1)+(Q2I2/1+r)+ D*B*，TBQCI， （1r）D*0TB1（TB2/1r）+ 净资源转移（净资源流入） NRT（D*D*1）rD*1 庞兹计划是用新债抵旧债， 即D*（1r）D*1，就是NRT0。所以，庞兹计划 意味着债务国未获得资源流入。,跨时期约束条件也可以用净资源转移概念表示。 CATBrB*-1 B*B*-1 D*D*-1 TBrB*-1D*D*-1 TB（D*D*-1）rD*-1NRT （1r）D*0NRT1（NRT2/1+r）（NRT3/（1r）2） 结论：借、贷的偶然性转化为必然性。 现实中的借、贷关系：,四、对外借款和贷款的限制的效应 1、资本控制使经常项目减少、福利水平下降。,r,S,I,S,I,时期2,时期1,U0,U1,经常项目盈余,Q2,Q1,2、鼓励储蓄的政策的效应,r,S,S,I,S,I,例题：P265267 5、某国是一个净债权国。国民储蓄不变， 初始经常项目为零。如果该国国际资产的 价值上升，以下变量会发生什么变化？ （1）净国际投资头寸； （2）经常项目 （3）投资,9、Q1=100,Q2=150,C1=120,世界利率为10， 无投资。利用两时期模型计算：