国际资本流动及货币危机.ppt

1,第六章 国际资本流动,第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动的原因和影响 第三节 国际债务和外债管理问题 第四节 我国利用外商直接投资和外债管理问题,2,上次课知识回顾,1、国内金融市场、传统国际金融市场、新型国际金融市场的区别 2、国际金融市场形成的条件 3、国际货币市场 4、国际资本市场 5、区分外国债券与欧洲债券 6、欧洲货币市场 7、亚洲货币市场与欧洲货币市场的关系,3,重点与难点,4,一、国际资本流动的含义： 一国资本以投资或贷款的形式流向另一国或地区，并以取得利润、利息为目的的活动过程。 国际资本流动的主要媒介是国际资本市场和国际货币市场,第一节 国际资本流动概述,5,二、国际资本流动的特点,一战前,二战后-90年代,90年代 以后,两次世界大战之间,21世纪新型大国关系的特点,6,资本输出国：英国 资本输入国：北美洲、拉丁美洲和澳洲 输出方式：私人借贷,7,资本输出国：美国 输出方式：政府借贷 规模不大、地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。,8,量： 国际资本流动规模空前膨胀,增长速度不仅超过了世界国民生产总值和工业生产的增长速度,也超过了国际贸易的增长速度。,9,质： 资本流向由发展中国家转移到发达国家； 输出方式由直接投资取代间接投资 （80年代后有证券化的趋势）； 资本结构制造业成为主体，金融、保险、邮电通信等服务业投资所占的比重迅速上升。,10,发达国家资金需求上升 转轨国家与新兴市场国家和地区资金需求旺盛 国际资本证券化趋势加强，债券和股票作用明显 国际游资规模日益膨胀（hot m0nery),长期资本流动,主权国家、国际组织、非政府间国际组织,短期资本流动,12,13,一、国际短期资本流动,1、概念： 短期资本流动是指为期在一年以下的资本在国际间的流动，包括通货、活期存款、短期政府债券（特别是国库券）、商业票据、银行承兑汇票、可转让存单等。,14,一、国际短期资本流动,2、国际短期资本流动的基本形式 （1）贸易资本流动 （2）银行资本流动 （3）保值性资本流动 （4）短期投资资本流动 包括国内短期资金、跨国公司、跨国银行、各国央行,15,Hot Money,热钱具有“四高”特征 1、高收益性与风险性。当然高收益往往伴随着高风险，因而热钱赚取的是高风险利润，它们可能在此市场赚而在彼市场亏、或在此时赚钱而在彼时亏，这也使其具备承担高风险的意识和能力。 2、高度信息化与敏感性。热钱是信息化时代的宠儿，对一国或世界经济金融现状和趋势，对各个金融市场汇差、利差和各种价格差，对有关国家经济政策等高度敏感，并能迅速做出反映。,16,3、高流动性与短期性。基于高信息化与高敏感性，有钱可赚它们便迅速进入，风险加大则瞬间逃离。表现出极大的短期性、甚至超短期性，在一天或一周内迅速进出。 4、投资的高虚拟性与投机性。说热钱是一种投资资金，主要指它们投资于全球的有价证券市场和货币市场，以便从证券和货币的每天、每小时、每分钟的价格波动中取得利润，即“以钱生钱”，对金融市场有一定的润滑作用。热钱的投资既不创造就业，也不提供服务，具有极大的虚拟性、投机性和破坏性。,17,今日话题： 游资兴风作浪，是“疏”还是该“打”？,18,二、长期资本流动,长期资本流动：期限在一年以上的资本流动 国际直接投资：创建新企业、收购（兼并）外国企业、与东道国合办合资企业、控制外国企业股权 国际证券投资：国际债券、国际股票 国际贷款：政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款,19,三、国际资本流动的利益和风险,20,东西矛盾,21,1.提高资本的边际收益; 2.有利于占领世界市场; 3.促进商品和劳务的输出; 4.有助于克服贸易壁垒; 5.有利于提高国际地位,长期资本流动对资本输出国的积极作用：,22,1.缓和资金短缺的困难 2.提高工业化水平 3.扩大产品出口数量 4.提高产品的国际竞争力 5.缓解就业压力,长期资本流动对资本输入国的积极作用：,23,对国内经济的有利影响 对国际收支的影响 对汇率的影响 对货币政策的影响 对国内金融市场的影响,短期资本流动的利益,24,对国际经济和金融一体化进程的影响 对国际货币体系的影响 对国际金融市场的影响 对资金在国际间配置的影响,对世界经济产生的有利影响,25,长期资本流动的风险 1、对资本输出国的风险 2、对资本输入国的风险 短期资本流动的风险 1、短期投机资本对一国经济的消极影响 2、短期投机资本对国际经济的消极影响,国际资本流动的 风险,26,广义： 一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。 狭义： 固定汇率制度下，市场参与者对一国固定汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。,第二节 货币危机概述,一、相关概念,27,一、国际债务衡量指标 债务危机：债务国不再具备还本付息的能力。 国际债务衡量标准: 债务率=当年外债余额/当年国民生产余额100%10% 负债率=当年外债余额/当年贸易和非贸易外汇收入100%100%,28,由政府扩张性政策导致经济基础恶化： 墨西哥1994-1995年 经济基础比较健康，主要由心理预期作用带来国际投机资金冲击所引起的货币危机：1992年欧洲货币危机、英镑危机 蔓延型货币危机：东南亚货币危机,二、货币危机的分类,29,墨西哥货币危机（1994-1995）,汇率制度的改革： 由爬行钉住美元汇率制转变为移动目标区域汇率制 1994年怕怕省发生暴乱 美联储提高利率 被迫实行浮动汇率制 资金大量外逃 股票价格也下跌,30,欧洲货币危机：1992年,二战后最严重的货币危机。其根本原因就是德国实力的增强打破了欧共体内部力量的均衡。 马约的实施，创立欧洲货币单位：ECU,实行联合浮动汇率 东西德统一德国经济繁荣,马克升值,提高利率(贴现率升为8.75%) ，其他国家货币面临贬值. 过高的德国利息率引起了外汇市场出现抛售英镑、里拉而抢购马克的风潮，致使里拉和英镑汇率大跌-直接原因。 英格兰银行损失数十个亿美元。 英镑被迫自由浮动,退出欧洲货币体系。 教训