平安大华深证300指数增强型证券投资基金.ppt

1,1,把握经济转型与升级，与核心指数共成长！ 平安大华深证300指数增强型证券投资基金,2,需要“先”解决的几个问题,1、什么是指数化投资？ 2、为什么要投资指数基金？ 3、如何选择要投资的指数基金？,追踪（复制）标的指数成份股与权重，完成建仓后只在指数成份股发生调整时进行调整，不进行择时买卖。,无需择时与择股能力，即可获取证券市场中长期潜在收益，并大幅度降低投资交易频率与成本。,投资：选择可投资性强的宽基指数为标的指数的产品。 投机：选择特征鲜明的窄基指数为标的指数的产品； 或指数产品本身工具化显著（交易、套利）。,3,充满活力的深圳市场,4,4,深圳市场：多层次的市场,逐步形成包括主板、中小板、创业板、代办转让系统在内的多层次市场； 为创新型、科技型、高成长中小企业提供融资平台； 服务于自主创新国家战略、产业升级和战略新兴产业； 2010年IPO数量全球第一，IPO融资额全球第二，交易金额全球第五。,计算日期：2011.9.30。,5,深圳市场：上市公司家数、规模快速增长,2004-2010年（6年）上市公司数量增长120%，总市值增长683%； 2009-2010年（2年）共有420家公司进行IPO，IPO规模达3715.40亿元； 2011年截至9月30日完成195家IPO ，IPO规模达1476.32亿元。,6,深圳市场：上市公司盈利能力强,主营收入增长率,净利润增长率,2005-2010年，中小板公司净利润连续5年增长，复合增长率达到23%，同期A股复合增长率为18%； 2009年，深圳市场上市公司净利润增长53%，A股市场所有公司净利润增长29%。,7,深圳市场：市场交易高度活跃,日均换手率,机构持股比例,深市日均换手率显著高于A股整体水平，且领先幅度不断加大；2010年深市日均换手率2.3%，为A股整体水平的1.7倍； 机构持有深市流通市值比例高于A股整体水平，且领先幅度也在上升；深市流通市值被机构投资者(公募基金)持有比例为15%，为A股整体水平的1.5倍。,8,深圳市场：各行业结构分布均衡,相对成熟产业,相对新兴产业,60%,52%,39%,32%,新兴产业比重较高：中小板和创业板中，新兴产业市值占比分别为52%和60%，A股平均为32%； 高新技术企业较多：创业板上市公司中，高新技术企业所占比例接近90%； 中小板上市公司中，高新技术企业所占比例超过70%。,9,“新一代核心”深证300指数,10,反映深圳市场大中型公司的市场表现,深证300指数是目前唯一覆盖深市主板、中小板和创业板三个板块的宽基指数；与沪深300重合样本相对较少，风格差异较大；较为突出的收益性和波动性；行业分布最接近深市整体情况。其总流通A股市值为30083亿元，占深市A股总流通市值的64.33%，远超过同类市场标的指数。,说明：数据截止2011年9月30日,深沪主要规模指数比较,11,指引深市：市值覆盖度远高于深证100和深证成指,12,各行业结构分布均衡,深证300指数成份股对全球行业分类标准（GICS）一级行业、二级行业、三级行业的覆盖度分别为100%、88%和76%。深300指数成分股覆盖了全市场23个行业（申银万国行业分类），且各行业权重分布相对分散，从而有效分散个别行业非理性变动对指数的影响。,13,兼顾“优质企业”与“新兴企业”,以最新一期样本股统计，深证300指数已纳入6家创业板公司，73家中小板公司。 板块权重分布显示，深300指数既包含深市优质主板公司，也囊括了中小板和创业板中具有潜质的成长企业 。,板块分布-样本数量,板块分布-权重(%),计算日期：2011.9.30,计算日期：2011.6.30,14,行业权重分散了部分大市值行业的干扰,深证300指数在行业分布上足够分散，很大程度上增加了指数的非系统性风险抵抗能力，改善了深证100、深证成指中“金融地产”等权重偏高，而“信息技术”等权重偏低的情况，规避了市场个别的非理性扰动对指数的影响。,15,行业权重分布不断的“吐故纳新”,通过近两年来的数据统计，可以看到深证300指数的成份股在建筑建材、交运设备、信息服务、信息设备、医药生物等行业的权重有明显增加；而在房地产、公用事业、化工、交通运输等行业的权重有所下降。,2009-2011年深证300指数成分股行业分布变迁,16,投资特性逐步增强，长期收益可期,通过每年的累计收益对比，可以更清晰地看到2005、2006年深证300在波段走势上略逊于其他指数。2007、2008年深证300走势在各指数中处于中等地位，在小波段上占有明显优势。2009和2010年，深证300无论是波段上还是整体累计收益上，与其他指数相比都有显著的优势。,从2005年至今，深证300指数的累积收益略低于深证成指和深证100，但明显高于沪深300，并且这种差异在2010年以后越来越显著。,17,自深证300指数发布以来相对收益显著,深证300指数自2009年11月4日发布至2011年9月30日间，累计收益率超越上证综指9.56%，超越沪深300指数10.23%，超越深成指数5.33%，超越深证100指数2.72%。,18,2005-2010年深证300指数收益率表现,19,在上涨、下跌和震荡行情中有着不俗的表现,自深证300指数发布运行以来，市场经历了较大的波动，将时间分为三段：2009年11月4日至2010年7月5日（下跌）、2010年7月6日至2010年11月10日（上涨）、2010年11月11日至2011年6月24日（震荡）。,深证300指数与其他市场基准指数走势对比,深证300指数在市场上涨区间涨幅达53.08%，同期沪深300和上证综指的涨幅分别为39.26%和31.79%； 深证300在下跌区间跌幅为22.95%，同期沪深300和上证综指的跌幅分别为27.25%和24.44%； 在震荡区间深证300跌幅为16.20%，同期沪深300和上证综指跌幅为13.48%和11.85%。,20,单位风险下收益率表现更好,自2009年11月以来日平均收益率为2.65%，远高于沪深300和上证综指等市场基准指数；其收益率序列的标准差为0.255，略高于其他指数，但是其区间最大回撤为29.28%，低于其他基准指数。,深证300指数与其他市场基准指数收益风险指标对比,21,指数成份股具有高成长性,从2006-2010年历史数据看，除2008年外，其余年度净利润增长均高于30%。 其中部分区间内深证300指数成份股净利润增长率为40%，高出沪深A股均值近一倍。,2008-2013年深证300指数成份股财务指标,22,成份股PE、PB估值较高PEG适中,截止2011年9月，深证300动态PE22.74，PB3.32，相对于2010年PEG为0.61；而沪深300相应的PE为13，PB为2.08，相对于2010年PEG为0.61。,23,深证300指数：经济升级转型期的代表性指数,经济发展进程中，转型与升级并非一蹴而就，而是传统与革新渐进交替、互有起伏的过程。而深证300指数横跨主板、中小板与创业板，既有上一轮经济周期中的优质企业，又有众多代表新经济模式新兴企业，使其成为当前经济转型期的代表性市场指数。,24,平安指数基金产品亮点,25,“核心”指数：覆盖深市的深证300指数 “增强”策略：指数复制结合相对增强 “首席”管家：首席宏观策略分析师掌舵,把握成长指选平安,26,“核心”指数：覆盖深市的深证300指数,把握成长 指选平安,27,“新一代核心”深证300指数,1、指引深市：新一代核心指数 2、首屈一指：历史收益率领先 3、指向均衡：降低非系统风险 4、指在成长：成份股高成长性,深证300指数是目前唯一覆盖深市主板、中小板和创业板三个板块的宽基指数，涵盖范围广阔，流动性强，其总流通A股市值为30083亿元，占深市A股总流通市值的64.33%，远超过同类指数（数据来源：WIND资讯，截止2011年9月30日）。,深证300指数自2009年11月4日发布至2011年9月30日间，累计收益率超越沪深300指数10.23%，超越上证综指9.56%，超越深证成指5.33%，超越深证100指数2.72%。（数据来源：WIND资讯）,深证300指数样本股对全球行业分类标准（GICS）一级行业、二级行业、三级行业的覆盖度分别为100%、88%和76%。根据申万行业分类，深证300指数成分股覆盖了全市场23个行业，且各行业权重分布相对分散，从而有效分散个别行业非理性变动对指数的影响。（数据来源：深圳证券信息有限公司）,深证300指数成份股每半年调整一次，根据成交金额和流通市值来选取深市排名前300的股票，以市场自身的力量来代替人为的判断，选出投资者最关注的成长性公司。根据深证300成份股财务数据，成份股公司以深市A股73%的净资产，获得了82%的净利润，更覆盖了80%的分红金额，呈现利润占比高的明显特征。（数据来源：深圳证券信息有限公司）,28,把握成长 指选平安,“增强”策略：指数复制结合相对增强,29,投资策略,本基金采用指数复制结合相对增强的投资策略，即通过全样本复制的方式拟合、跟踪深证300指数，并在严格控制跟踪偏离度和跟踪误差的前提下进行相对增强的组合管理。以有效降低基金运作成本并提高本基金的投资收益率。,完全复制法,优化方法,指数股票组合,增强投资策略,其他股票组合,现金头寸管理,80%,30,本基金原则上将采用全样本复制的方式，即按照标的指数的成份股及其权重构建跟踪组合以拟合标的指数的业绩表现，具体包括：跟踪组合的构建和日常管理中的调整。,指数复制策略,跟踪组合的构建,跟踪组合的调整,成份股增强策略,原则上将采用全样本复制的方式，基金资产将按照标的指数的成份股及其权重配比进行投资以拟合标的指数的业绩表现。,因基金的申购、赎回、转换业务、标的指数样本股定期或不定期的调整、成份股权重调整等因素，随时调整跟踪组合。,通过对标的指数成份股及其备选成份股的基本面分析，剔除或低配部分标的指数成份股，以达到增强组合收益的效果。,31,跟踪组合的构建全样本复制,根据深圳证券信息有限公司提供的成份股及权重数据进行相应的买入或卖出操作，使跟踪组合的构成与标的指数基本一致。因跟踪组合构建与标的指数组合构建存在差异，若出现较为特殊的情况（例如成份股流动性不足、深证市场整体流动性不足等），将采用替代性的方法构建组合，使得跟踪组合尽可能近似于全复制组合，以减少对标的指数的跟踪误差。,32,跟踪组合的构建特殊情况处理,情形一：单一或部分权重较大成份股流动性不足,情形二：较多成份股流动性不足或流动性不足成份股累计权重较大,采用分层优化的方法进行复制,采用特征相近的股票或股票组合等方式进行替代,判定指标：股票权重 0.5%，停牌15工作日（或无期限）。 替代目的：减少指数化投资组合与标的指数之间收益率之差的标准差。,判定指标：流动性不足成份股30%，或累计权重30%。 替代目的：减少指数化投资组合与标的指数之间收益率之差的标准差。,33,跟踪组合的调整,调整缘由：由于为开放式基金，因基金开放日基金的申购、赎回、转换业务、标的指数成份股定期或不定期的调整、成份股权重调整、成份股投资受限等因素的影响，使得跟踪组合需要适时进行成份股或权重的调整。 标的指数成份股定期调整 标的指数成份股不定期的调整 标的指数成份股权重调整 基金申购/赎回/转换业务 法律法规或投资限制 股东、托管银行股票 根据调整周期特性，分为定期调整和不定期调整。,可预测、频率低、定期,不可预测、频率高、不定期,可预测、频率低、一次性,调整目的：减少指数化投资组合与标的指数之间收益率偏离。,34,股票增强策略,控制跟踪误差,控制跟踪偏离度,在控制跟踪偏离度和跟踪误差的基础上，辅以有限度的增强操作及一级市场股票投资，以求获取超越标的指数的收益率表现。,35,基于成份股基本面分析的增强,通过对标的指数成份股及其备选成份股的基本面分析，剔除或低配部分标的指数成份股，以达到增强组合收益的效果。 主要考虑以下因素： 上市公司基本面状况差、缺乏或正在丧失核心竞争优势、盈利增长能力弱和持续性差等； 当前股价与中长期估值水平相比处在历史高位，或在可比公司中，股票相对估值水平偏高，并缺乏业绩支持； 其他重大情况。例如面临重大的不利行政处罚或司法诉讼的个股、有充分而合理的理由认为其市场价格被操作的个股等。 为尽量减少跟踪误差，并达到基金投资比例的要求，将对上述被剔除或低配的个股进行替换，该替换策略将遵循指数复制策略当中的替换原则。,36,GARP选股策略,在控制风险水平的前提下，为达到或超越标的指数收益的目的，在个股选择中将采用采用GARP选股策略精选股票进行投资。使得精选个股符合深证300指数成份股具有的成长性和活跃度特征，并尽量减少下行跟踪偏离度。,寻找增长最快的上市公司 主营业务复合增长率超过20%。,成长为公司创造真实利润 主营业务利润增长超过120%。,具有持续增长的商业模式 核心竞争力及相对竞争对手领先程度。,+,+,具有合理的市场估值水平 具有合理的PEG、PE估值。,+,37,一级市场股票投资策略：获取无风险收益,在对相关发行主体的基本面因素进行认真研究的基础上，结合二级市场的平均估值水平、类似券种上市之后的平均溢价率等指标，本基金将有选择性地参与一级市场股票投资，或基本面较好、股价被低估的增发或配股，以在不增加额外风险的前提下提高基金资产收益水平。,新股、增发条款分析 公司基本面分析 公司盈利能力预测 股价与业绩支持分析 IPO市场状况分析,资金锁定期测算 下行日均偏离度测算 历史股价波动性分析 上市后投资方案 被动超限应急预案,38,债券投资策略：降低跟踪误差,债券投资组合将采用自上而下的投资策略，根据宏观经济分析、资金面动向分析等判断未来利率变化，并利用债券定价技术，进行个券选择。基金管理人将优先选择信用等级较高、剩余期限较短、流动性较好的政府债券进行投资，合理分配基金资产在债券上的配置比例。,主要投资于到期日一年以内的政府债券、金融债等,辅助投资于流动性好、投资机会良好的其他券种,39,把握成长 指选平安,“首席”管家：首席宏观策略分析师掌舵,40,焦巍先生 上海社科院世界经济所博士，德国波恩大学访问学者。12年银行、证券投资和基金从业经验。曾先后任职于中国银行、湘财证券、湘财合丰基金(现泰达宏利基金）、汉唐证券。2009年加入平安大华，目前担任首席宏观策略分析师、投资决策委员会成员。,平安大华首席宏观策略分析师 投资决策委员会成员,41,复旦大学经济学硕士，拥有超过11年证券从业经验，曾任华夏基金管理有限公司股票投资部策略分析师、基金经理助理，华夏回报证券投资基金、华夏回报二号证券投资基金基金经理。2009年加入平安大华，现任平安大华投资总监、平安大华行业先锋基金基金经理。,投资总监、平安大华行业先锋基金基金经理颜正华,数据来源：晨星、中国证券报、银河证券基金研究中心,42,投资理念,风险控制,组织形式,投资文化,研究创造价值,投资与交易分离 风险管理委员会监督 内部绩效评估,共享、共识、共担,研究员充分参与投资决策,投资理念：保持市场领先,43,策略分析：判断中国经济所处的经济周期阶段、演变趋势及其驱动因素；分 析行业轮动内在逻辑关系 行业研究：基于各个行业基本面分析和数量化模型应用，分析行业在当前经 济周期下的行业景气程度 金融工程：通过量化模型和量化分析方法的应用，对短期内不同行业、策略 的投资价值做出量化判断,投资管理平台,权益投资,固定投资,海外投资,专户投资,研究管理平台,策略分析,行业研究,金融工程,研究支持,投研平台：相互协作的投资研究模块,44,基金产品基本信息,45,基金产品基本信息,基金名称：平安大华深证300指数增强型证券投资基金 基金类别：股票型/契约型开放式 标的指数：深证300指数。该指数是目前唯一覆盖深市主板、中小板和创业板三个板块的宽基指数，涵盖范围广阔，流动性强，其总流通A股市值为30083亿元，占深市A股总流通市值的64.33%，远超过同类指数（数据截止2011年9月30日）。 投资比例：股票资产占基金资产的比例范围为90%-95%，其中投资于标的指数成份股的资产占基金资产的比例不低于80%；除股票外的其他资产占基金资产的比例范围为5%-10%，在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。 风险收益特征：本基金属于股票型基金，在证券投资基金中属于较高风险、较高收益的品种。同时，具有与标的指数相似的风险收益特征。 业绩比较基准：深证300指数收益率95% +商业银行活期存款利率（税后）5%,46,投资目标/投资理念,投资目标 本基金采用指数复制结合相对增强的投资策略，即通过指数复制的方法拟合、跟踪深证300指数，并在严格控制跟踪偏离度和跟踪误差的前提下进行相对增强的组合管理。力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过7.75%。 投资理念 本基金采用全样本复制的方式进行指数化投资，并结合相对增强投资策略，以达到或超越具有良好市场代表性、流动性与投资性的深证300指数的收益率水平，为投资者提供一个有效分享中国经济持续增长过程中带来的系统性投资机会。,47,基金购买费率,基金认购费率,48,认购最低投资额：初始单笔最低认购金额1,000元，追加投资最低金额500元。 申购最低投资额：初始单笔最低申购金额1,000元，追加投资最低金额500元。 赎回最低份额：每次赎回份额不得低于500份，基金账户余额不得低于500份，如进行一次赎回后基金账户中基金份额余额将低于500份，应一次性赎回。如因分红再投资、非交易过户、转托管、巨额赎回、基金转换等原因导致的账户余额少于500份时，不受此限，但再次赎回时必须一次性全部赎回。 单个基金账户最低持有份额：500份。 申购、赎回开始时间：自本基金成立后不超过90天开始办理申购/赎回。,认购/申购/赎回金额,49,在符合有关基金分红条件的前提下，每年收益分配次数最多为6次，每次分