《MBA财务分析》PPT课件.ppt

第一篇 财务分析概论 财务分析理论 财务分析方法 财务分析信息,第一篇 财务分析概论,教学目的：通过本章的教学，是学生了解财务分析的主要概念，财务分析产生与发展的一般历史、财务分析的内容、形式和目的。 参考书目： 孙铮 王鸿祥财务报告分析企业管理出版社 1997年版 陈信华：财务报表分析技巧立信会计出版社1998年5月版 张先治：财务分析东北财经大学出版社2002年2月版 罗音 姜琼 赖清梅上市公司基础知识与财务报告分析中信出版社2001年1月版 埃里克.A.海尔菲特财务分析技术张建军主译 财经出版社2001年版 戴欣苗财务报表分析技巧.策略清华大学出版社2008年4月版,一、财务分析的基本内涵,（一）概念的不同观点 观点一 ：以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。（东北财经大学张先治） 观点二：财务分析是一种判断过程，旨在评估企业现在或过去的财务状况及经营成果，其目的在于对企业未来的状况及经营业绩进行最佳预测。（Leopold A.Bernstein美国纽约市立大学） 观点三；财务分析的本质在于收集与决策有关的各种财务信息，并加以分析与解释的一种技术（美国南加州大学教授Water B .Meigs）,（二）财务分析体系的理论种类 1.以财务报表为主体的分析体系 （美查尔斯.吉布森著，刘筱青等译财务报表分析 孙铮、王鸿祥主编的财务报告分析） 2.以财务指标为主体的分析体系 （美迈克尔.泰兰著，朱邦芋等译财务比率分析） 3.以财务要素为主体的分析体系 （张先治主编财务分析）,（三） 财务分析的理论基础,(1) 企业目标和财务目标 A 企业目标：资本所有者目标（保值增值） 人力资本所有者目标（报酬、避免风险、休闲时间） 企业法人财产所有者目标：长期竞争优势 核心竞争力 B 财务目标的主要不同观点： 股东权益最大化 企业价值最大化 利润最大化 （2）委托代理制：资本雇佣劳动 相关利益者雇佣经营者 我国国有企业的委托代理关系链 （3）财务目标的核心问题： 为所有者创造价值还是为相关利益者提供最大化利益,围绕所有者目标的财务活动,选择筹资方式,选择分配方式,为所有者创造价值,选择投资方向,选择有效经营方式,（四）基本理财观念 财务分析的指引,1 善待投资者，相信市场 对企业管理者的基本道德要求 2 追求具有长期效应的企业价值最大化目标 经营管理者信条 3 现金流量至高无上 注重变现能力 4 资本成本是决策优劣的基本评价标准 市场没有免费午餐 5 风险与收益相互权衡 不单纯追求高风险的投资收益 6 投资决策决定企业价值 融资、分配决策从次 7 内部融资先于外部融资 没有内部融资就不能外部融资 8 企业财务决策具有财务信息含量不提供虚假信息 9 股利政策明确且稳定 确立企业信誉的基本策略 10 重视财务预算和财务分析企业操作的必要手段,（五） 财务活动与财务报表,投 资 经 营 与 分 配 筹 资 资 产 资产负债表（特定时间表） 负债与净资产 流动资产 流动负债 + 利润表 + 固定资产 收 入 长期负债 + 成本费用 + 其他资产 税前利润 所有者权益 = 所得税 = 总资产 留存收益 总负债和净资产 向股东支付股利 现 金 流 量 表,（六） 从财务目标到财务结果,财务目标 资 本 增 值 财务活动 筹资活动 投资活动 经营活动 分配活动 财务报表 资产负债表 利润表 现金流量表 企业竞争力 偿债能力 营运能力 盈利能力 增长能力 （财务表现） 财务结果 企业价值,二.财务分析的形式,1、内部分析与外部分析,外部分析企业外边的投资者、债权人及政府部门 等，根据各自需要或分析目的，对企业的有关情况进行 的分析。,内部分析：企业内部经营者对企业财务状况的分析。 目的：判断和评价企业生产经营是否正常、顺利。,2、静态分析与动态分析,静态分析：根据某一时点或某一时期的会计报表 或分析信息，分析报表中各项目或报表之间各项目 关系的财务分析形式。 目的：找出财务活动的内在联系，揭示其相互影响 与作用，反映经济效率和财务现状。,动态分析：根据几个时期的会计报表或相关信息 分析财务变动状况。 目的：通过对不同时期财务活动的对比分析，揭示 财务活动的变动及其规律。,3、全面分析与专题分析,全面分析：企业在一定时期的生产经营各方面的 情况进行系统、综合、全面的分析与评价。 目的：找出企业生产经营中的普遍性问题，全面总 结企业在这一时期的成绩与问题。,专题分析根据主体或分析目的的不同，对企业生产 经营过程中某一方面的问题所进行的较深入的分析。,4、财务报表分析与内部报表分析,财务报表分析：对财务会计报表的分析。 资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分析,内部报表分析：对除了财务会计报表之外的其他与 企业财务和会计活动有关的报表资料（其中最基本的 是管理会计报表）的分析。 它是对财务报表分析的必要补充； 它更有利于揭示企业经营管理中存在的问题或不足。,五、财务分析的条件与要求,1、财务分析的条件 统一的财务会计制度 产权明晰的企业制度 完善的信息披露体制,2、财务分析要求 创造与完善财务分析条件 学习与掌握财务分析方法 建立与健全财务分析组织,复习思考题,1 财务分析的内容主要有哪些？ 2 财务分析需求对财务分析发展的影响？ 3 财务分析的基本框架组成？ 关键概念： 财务分析、动态分析、静态分析、专题分析,第二章 财务分析方法,教学目的： 通过本章教学，使学生了解财务分析的基本程序和基本方法。重点为财务分析程序、比较分析方法、比率分析方法、因素分析方法、财务分析报告和其他相关内容。 参考书目： 孙铮 王鸿祥财务报告分析企业管理出版社 1997年版 陈信华：财务报表分析技巧立信会计出版社1998年5月版 张先治：财务分析东北财经大学出版社2002年2月版 罗音 姜琼 赖清梅上市公司基础知识与财务报告分析中信出版社2001年1月版 埃里克.A.海尔菲特财务分析技术张建军主译 财经出版社2001年版 戴欣苗财务报表分析技巧.策略清华大学出版社2008年4月版,一 财务分析的程序与步骤,（一） 财务分析信息搜集整理阶段,1、明确财务分析目的：专题分析或一般分析 2、制定财务分析计划：草案、口头形式或文件形式 3、搜集整理财务分析信息：注重平时积累,1、企业战略分析：通过对企业所在行业或企业拟进 入行业的分析，明确企业自身地 位及应采取的竞争战略。 企业战略分析包括： 行业分析： 目的：分析行业的盈利水平与盈利能力 影响行业盈利能力的因素：行业竞争程度； 市场谈判或议价能力 企业竞争策略分析： 竞争策略有：成本领先竞争策略 产品差异化策略 产品集中策略 考虑企业拟进入的行业分析：注意行业比较分析 注意地区经济环境比较分析,（二）战略分析与会计分析阶段,2、财务报表的会计分析 目的：评价企业会计所反映的财务状况与经营成果 的真实程度。,作用： 通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示 会计信息的质量。 通过对会计灵活性、会计估价的调整，修正会计数据， 为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。,步骤： 阅读会计报表 比较会计报表 解释会计报表 修正会计报表,（三）财务分析实施阶段,1、财务指标分析绝对数指标、相对数指标 （财务比率指标分析是财务分析的重要方法或形式） 绝对数：总收入、利润、成本等 相对数：百分比率 2、基本因素分析 因素分析法：在报表整体分析和财务指标分析的基础上，对一些主要指标 的完成情况，从其影响因素角度深入进行定量分析，确定各因素 对其影响方向和程度，为企业正确进行财务评价提供最基本的依据。 定量分析：对比绝对值和相对值,（四）财务分析综合评价阶段,1、财务综合分析与评价在应用各种财务分析方法 进行分析的基础上， 将定量分析结论、定性分析判断及实际调查情况结合起来，以得出财务 分析结论的过程。,2、财务预测与价值评估财务分析既是一个财务管理循环的结束，又是 另一个财务管理循环的开始。,3、财务分析报告将财务分析的基本问题、财务分析结论，以及针对问 题提出的措施建议以书面形式表示出来，为财务分析主体及其他受 益者提供决策依据。,二.会计分析技术,（一）会计分析步骤,1、阅读会计报告,注意： 注册会计师审计意见与结论 企业采用的会计原则、会计政策及其变更情况 会计信息披露的完整性、真实性 财务情况说明书,2、比较会计报表揭示财务会计信息的差异及变化，找出需要进一步分析与说明的问题。,3、解释会计报表说明会计报表差异产生的原因， 发现企业经营管理中存在的潜在“危险”信号。,包括：水平分析法、垂直分析法、趋势分析法,4、修正会计报表信息,（二）水平分析法,水平分析法：将反映企业报告期财务状况的信息与反映企业前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。,基本要点：将报表资料中不同时期的同项数据进行对比的方式： 1、绝对值增减变动 绝对值变动数量=分析期某项指标实际数基期同项指标实际数,2、增减变动率 变动率 = 变动绝对值 / 基期实际数量 变动比率值 = 分析期实际数值 / 基期实际数值 注意：不同企业中运用，注意可比性 将绝对值、变动率结合运用,（三）垂直分析法,概念：通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项 目与总体关系情况及其变动情况。,步骤：,1）确定报表中各项目占总额的比重或百分比 某项目的比重 = 该项目金额 / 各项目总金额 2）通过各项目的比重，分析各项目在企业经营中的重要性 3）将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。,（四）趋势分析法,趋势分析法：根据企业连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。,步骤：,计算趋势比率或指数通常采用定基指数 定基指数各个时期都以某一固定时期为基期计算（基期为100）。 环比指数各个时期的指数以前一期为基期来计算（前期为100）。,评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性,预测未来的发展趋势,案例：,某企业19951999年有关销售额、利润、每股收益 和每股股息资料如下：,运用趋势分析法可得出如下分析表：,三 比率分析与因素分析,（一）比率分析法,比率分析法：将影响财务状况的两个相关因素联系 起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以 评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法。,（二）因素分析法 因素分析法：依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。,四. 财务综合分析评价技术,一、财务综合分析方法,1、财务综合分析方法财务报表综合分析与 财务指标体系综合分析,2、财务综合评价法综合指数评价法、综合评分法,二、财务预测分析与企业价值评估,五. 财务分析报告,财务分析报告：财务分析主体对企业在一定时期筹资 活动、投资活动、经营活动中的盈利状况、营运状况、 偿债状况等进行分析与评价所形成的书面文字报告。,（一）财务报告的作用 1、为企业外部潜在投资者、债权人、政府有关部门评价企业经营状况与财务状况提供参考。 2、为企业改善与加强生产经营管理提供重要依据。 3、是企业经营者向董事会和股东大会或职工代表大会汇报的书面材料。,（二）财务分析报告的格式与内容,全面财务分析报告的格式与内容： 1、基本财务情况反映 2、主要成绩和重大事项说明 3、存在问题的分析 4、提出改进措施意见,（三）财务分析报告的编写要求,1、突出重点、兼顾一般 2、观点明确、抓住关键 3、注重时效、及时编报 4、客观公正、真实可靠 5、报告清楚、文字简练,特点：并不是一种独立的分析方法。 类型：对比分析图解法 结构分析图解法 趋势分析图解法 因素分析图解法 综合分析图解法,六. 图解分析法,对比分析图解法 用图形的形式，将某一指标的报告数值与基准数值 进行对比，以揭示报告数与基准数之间差异的方法。,结构分析图解法 垂直分析法的图解形式，它以图形的方式表示在总体 中各部分所占的比重。,趋势分析图解法 通常是用坐标图反映某一个或某几个指标在一个 较长时期内的变动趋势。,因素分析图解法 运用因素分解图来反映某项经济指标的影响因素及 影响程度的一种图解分析法。,综合分析图解法：以直观的方式，从企业的收益性、生产性、流动性、 成长性和安全性五方面综合分析评价企业经营与财务状况的一种图解分析法。 如量本利图解分析法、雷达图等,（一）盈余操控的手法 1.财务报表大洗澡（big bath） 指刻意以极端稳健的方式大量冲销资产、计提准备或负债，其结果是资产负债表上的净资产账面价值大幅下滑，利润表上的盈利大幅缩水。 2.糖果罐准备（cookie jar reserves） 指在当期刻意计提巨额费用和负债，旨在增加当期费用、负债，减少当期利润和净资产，以便将来经营不佳时释放利润。 3.创造性并购会计（creative acquisition accounting） 在并购当年将绝大部分并购价格分摊到费用项目中，其目的是降低企业并购年度的盈利，以提高并购以后年度的盈余。,七. 财务报表真实性分析方法（前提）,4.创造性的会计操作（creative accounting practices） 指利用会计准则总括性、不够明细化的特点，在准则许可范 围内操控财务数字的行为。 主要手法有： （1）激进式会计（aggressive accounting） 指利用公认的会计准则或非公认的会计准则，刻意将会计账目 做成预期的目标。 如激进性资本化政策（aggressive capitalization policies）， 在当期大比例地将支出资本化，在后期以过度乐观的方式估计资本 化支出的摊销或折旧年限。 （2）欺诈性财务报道（fraudulent financial reporting） 指故意误报或漏报应该披露的信息，以误导和欺骗信息使用者。 （3）会计政策、会计估计变更和会计差错操作 指故意以会计政策变更、会计估计变更或更正差错的名义调控 历年利润，影响当期财务报表。,（二） 盈余操控的情境与诱因,3. 其他欺诈性财务行为 （1）将发票作废。 （2）伪造文件，包括发票、订购单、出货单和其他记录。 （3）将虚假存货列入期末存货内。 （4）错误的会计分录 （5）变更合同日期，移前或推后。 （6）变更电脑内的设置，如时间设置。 （7）将合法文件扫描到电脑中，然后再将其内容加以变更。,（一）财务报表信息粉饰的动机,1.奖金动机 2.确保职位动机 3.借款动机 4.纳税动机 5.推卸责任动机 6.隐瞒违法行为 7.政治动机 8.股票发行和上市动机 9.配股动机 10.避免处罚动机 11.炒做股票动机,八.财务报表信息真实性的鉴别,1. 从编制的主体看： 有：国有企业会计报表粉饰、 上市公司会计报表粉饰、 外商投资企业会计报表粉饰、 私营企业会计报表粉饰。,2. 从反映的期间看： 有：历史会计报表粉饰， 未来会计报表粉饰。,3. 从反映的信息看： 有：经营业绩粉饰、 财务状况粉饰、 现金流量粉饰、 表外信息粉饰。,4. 从粉饰的结果看： 有：积极式粉饰、消极式粉饰、均衡式粉饰。,（二）.财务报表信息粉饰的类型：,1.虚构会计主体 2.关联方交易 3.资产重组 4.地方政府援助 5.选用不当会计政策 6.巨额冲销 7.虚拟资产挂帐 8.资产评估 9.虚构交易或事实 10.掩饰交易或事实,（三）历史财务报表信息粉饰的方法,资产负债表分析,教学目的： 通过本章学习，学生基本掌握资产负债表能够提供的信息种类，了解筹资、投资和所有者权益等经济活动在特定时点的状态，评价企业的筹资和投资结果。 参考书目： 戴欣苗财务报表分析技巧.策略清华大学出版社2008年4月版 张新民：企业财务分析浙江人民出版社2000年版 张金昌：现代企业财务分析经济管理出版社1997年版 查尔斯.吉布森：财务报表分析：利用财务会计信息中国财政 经济出版社1996年版，马英麟译,一 资产负债表分析的一般问题,（一）资产负债表能够提供的分析信息 1 企业变现能力信息：流动资产 速动资产 非流动资产信息 2 企业资产结构信息：有形与无形 流动与固定 3 负债信息：总体债务水平信息 债务结构信息 4 所有者权益信息： 总量 内部结构 收益分配情况 5 综合信息：企业偿债能力信息 债权资本与股权资本结构信息 资产负债表样式见下表,资产负债表 金额单位：元,（二）影响资产的财务操控手法 1.改变会计方法（计价方法、折旧方法） 2.改变折旧年限 3.改变折旧残值 4.随意确定坏账准备计提数 5.随意确定或有负债入账金额。 6.随意决定递延所得税资产或递延所得税负债金额。 7.随意确定资产减值或应计损失的金额。 8.随意确定在建工程的完工程度。 9.随意确定合约追索权实现的可能性。 10.随意估计并调整企业重组的应计费用。 11.随意确定各种成本应该资本化的金额，如软件开发成本。 12.随意确定或改变无形资产的摊销年限。 13.随意确定投资市价下跌是否是暂时性现象。,第四章 资产负债表分析,二 负债和所有者权益分析（筹资活动分析） （一）筹资活动分析的目的 1 评价企业的筹资政策优劣 2 评价企业会计政策（负债和所有者权益处理政策） 3 为降低筹资成本提供信息资料 4 为调整筹资渠道和筹资方式提供数据资料 （二）负债和所有者权益反映的筹资渠道和筹资方式 1 概念： （1）筹资渠道：资本来源的方向与渠道 （2）筹资方式：筹资所采取的具体形式,（二）负债和所有者权益反映的筹资渠道和筹资方式,2 筹资渠道的组成 （1）国家财政资金：国家资本金、三项拨款、贴息和补贴款等 （2）商业银行信贷和政策性银行信贷资金 （3）非银行金融机构：信托投资公司、保险公司、租赁公司、 证券公司和企业集团的财务公司等 （4）其他企业资金：赊销信用 （5）企业自留资金：折旧、提取公积金、留存收益等 （6）社会个人投资：国内、国外个人投资 3 筹资方式的种类（1 4 为债务筹资方式） （1）银行借款（2）发行债券 （3）发行优先股票（4）商业信用 （5）融资租赁（6）吸收直接投资 （7）发行普通股票,二 负债和所有者权益分析（筹资活动分析）,（三）分析筹资活动应考虑的因素 1 企业外部因素：竞争对手态势、债权人态度、金融市场情况等 2 企业内部因素： （1）财务杠杆与财务风险 （2）有形资产实力 （3）收入与现金流量 （4）股利政策 （5）利息抵税 基本结论：当企业拥有相当的现金流量、并且负债率不高时，可采用留存收益筹资；当企业内部现金紧缺时，先考虑外部负债融资；在外部负债融资困难时，选择股票筹资。,（四）全面分析 1 筹资规模及变动分析 （1）水平分析法：分析负债与所有者权益变动情况和合理与否 计算公式（分项目计算）：,变动额 = 实际数 基期数 变动率 = 变动额 基期额 100%,例： 某企业筹资及变动情况如下（金额单位：万元） 项目 流动负债 长期负债 所有者权益 合计 实际期 51086 320 69400 120806 基期 19751 640 61699 82090,分析计算结果如下： 项目 流动负债 长期负债 所有者权益 合 计 实际期 51086 320 69400 120806 基期 19751 640 61699 82090 变动额 31335 -320 7701 38716 变动率% 158.65 -50 12.48 47.16 各项目变动对 总筹资影响% 38.85 -0.40 9.31 47.16 流动负债变动额 = 51086 19751 = 31335 流动负债变动率 = 31335 19751 = 158.65% 流动负债对 总筹资的影响 = 31335 82090 = 38.85%,（2）趋势分析法（定基或环比分析）,作用；看变化趋势 计算公式： 实际期定基指数 = 实际期金额 基期金额 100% 实际期环比指数 = 实际期金额 前一期金额 100% 例：某企业筹资情况如下（金额单位；万元）： 项 目 5年 6年 7年 8年 9年 银行借款 32894 43 504 56892 82090 120808 定基指数 100% 132% 173% 250% 367% 环比指数 100% 132% 126.18% 144.29% 147.16% 计算过程：7年定基指数 173% = 56892 32894 7年环比指数 126.18% = 56892 43504,二 负债和所有者权益分析（筹资活动分析）,2 筹资结构及变动分析 （1） 计算比重 某项目筹资比重 = 某期某项目筹资额 该期全部项目筹资额 （2）比较结构变化情况 标准：上期、计划、同行业平均水平、标准水平等 （3）计算比重变化情况，评价筹资政策对投资者、债权人影响 （4）分别不同项目，进行变动趋势分析（用连续几年数据） 例：某企业筹资结构变化情况如下（金额单位：万元）： 项 目 流动负债 长期负债 小 计 所有者权益 合 计 6年 19751 640 20391 61669 82090 7年 51086 320 51406 69400 120806,二 负债和所有者权益分析（筹资活动分析）,项 目 流动负债 长期负债 小 计 所有者权益 合 计 6年 19751 640 20391 61669 82090 比重% 24.06 0.78 24.84 75.16 100 7年 51086 320 51406 69400 120806 比重% 42.28 0.27 42.55 57.45 100 结构变动 18.22 -0.51 17.71 -17.71 0 其中：24.06% = 19751 82090 42.28% = 51028 120806 18.22% = 42.28% 24.06%,二 负债和所有者权益分析（筹资活动分析）,例： 某企业筹资结构变动趋势分析表 项 目 5年 6年 7年 8年 9年 流动负债% 61.8 36.48 41.22 24.06 42.28 长期负债% 7.41 2.93 1.69 0.78 0.27 所有者权益% 30.79 60.59 57.09 75.16 57.45 合 计% 100 100 100 100 100 文字分析要点：负债筹资中流动负债筹资占有较大比重 所有者权益筹资为主要筹资政策,二 负债和所有者权益分析（筹资活动分析）,3 负债分析 （1）流动负债分析要点：增减分析、构成分析、趋势分析 （2）长期负债分析要点：绝对额变动分析、构成分析、趋势分析 （3）负债结构分析要考虑的因素 A 负债成本 B 负债规模 C 财务风险 D 债务偿还期 E 资本市场情况 F 企业筹资政策 （4）负债结构分析与评价： 负债结构变动对筹资成本的影响 A 流动负债成本低于长期负债 B 无息负债优于有息负债 C 慎重选择间接负债与直接负债：比较优缺点,二 负债和所有者权益分析（筹资活动分析）,4 所有者权益筹资分析 （1）投入资本（实收资本、资本公积）分析要点 A 投入资本增加的构成 增发新股、原始股、资本（盈余）公积转入、利润分配转入 B 投入资本占总权益比重 C 投入资本变动趋势 D 公积金转增资本：摊薄对投资者利弊分析 （2）留存收益分析要点 A 留存收益变动总额、原因和趋势 B 利润分配或不分配的合理性评价 （3）所有者权益结构分析 留存收益资本成本 优先股资本成本 普通股资本成本,二 负债和所有者权益分析（筹资活动分析）,（四）筹资规模与结构优化分析 1 影响因素 （1）内部因素：投资项目性质、生产技术配备能力 行业规模与行业特点 销售情况 、财务状况 融资偏好、筹资政策 （2）外部因素：社会经济环境 债权人态度 金融信贷制度 所得税制度 其他因素,（四）筹资规模与结构优化分析,2 分析步骤 （1）规模与结构对比：股权资本比负债资本，与企业历史、行业 先进水平或平均水平比 （2）对正常或非正常变动项目进行分析：评价企业财务政策 （3）分析对不同利益相关者的影响：合理性 对经营者影响：企业承担财务风险的能力、筹资成本 对投资者影响：投资风险与报酬 对债权人影响：偿债能力、债权安全系数与长期保障程度 （4）注意：有可能站在不同角度得出不同结论,三.表外风险分析,表外负债风险的主要类型： （1）应收票据贴现 （2）购货承诺合同（常用于天然气、化工、纸品和金属行业） 购方承诺在一定期间购买最低数量的产品，购买价格在合同中预定 或以市价为准。常以银行、其他投资人或供货商担保为特征。 本质：一种融资行为 特点：表内不反映，在报表附注中列示 分析时注意：将未来支付款折现后加入到账面负债中，以正确计算 债务比率。 （3）融资租赁 实质：分期付款赊购资产 分析时注意：承租方是否故意将融资租赁设计成经营租赁，修饰 资本结构，隐瞒负债规模。,（4）担保风险 担保业务类型：流动资金贷款担保、信用担保、企业债券发行担保、 票据承兑担保、授信额度担保 担保形式：股权质押担保； 有抵押担保：上市公司作为债务人或第三人以依法可 以抵押的财产作为债权的担保。 分析时注意：相互担保 计算分析指标：,5.委托理财风险分析 分析委托理财规模、委托理财历年的收益状况和兑现情况，判断企业资金使用情况、资金风险和持续盈利能力,三.表外风险分析,四. 投资活动分析 （一）投资活动分析的目的 1、了解企业资产规模增减变动的原因，发现投资活动中存在的问题； 2、了解企业经济资源的配置情况，判断企业资产结构是否合理； 3、评价企业会计报表各资产项目信息披露的真实性，并通过调整，尽量消除会计信息失真。 （二）资产分类特征 按资产的流动性分为流动资产和长期资产两大类。,返回 下一页,（三）投资活动中的会计政策 1、坏账准备的计提 计提坏账准备的范围、提取方法、账龄的划分和提取比例。 2、存货的计价方法 3、长期投资的核算方法 4、固定资产及其折旧 5、在建工程核算方法 6、无形资产及其摊销 7、其他资产及其摊销,返回 上一页 下一页,（四）投资活动分析的内容 1、利用水平分析法，比较企业资产总额以及各项资产的规模与变化趋势，分析企业资产总额以及各项资产增减变动原因； 2、利用垂直分析法，比较企业资产结构以及各项资产比重的变化趋势，分析企业资产结构和各项资产比重及其变动的合理性； 3、分析与评价企业投资活动所采用的会计政策，并对会计信息失真现象进行调整。,返回 上一页 下一页,（五） 投资活动的全面分析 1 资产规模与变动分析 资产规模是指企业所佣有的资产存量。 对资产规模与变动的分析，就是利用水平分析法从数量上了解企业资产的变动情况，分析变动的具体原因。 案例51 资产规模变动情况分析 分析结果表明：该公司08年末资产总额较07年末有较大幅度的增长（增长率为47.16%)，主要是由于流动资产和固定资产的增加所引起。,返回 上一页 下一页,项 目,年 份 变动情况 08 07 变动额 变动率%,流动资产 货币资金 20994 8679 交易性金融资产 1000 减：交易性金融资产准备 27 交易性金融资产净值 973 应收票据 2663 2272 应收账款 13596 9419 其他应收款 7215 3489 减：坏账准备 2081 35 应收款项净值 18730 9384 预付账款 614 555 存货 15976 13043 减：存货跌价准备 229 存货净额 15747 13043 待摊费用 31 10 流动资产合计 59752 37432,12315 141.89 1000 27 973 391 17.21 4177 44.35 3726 106.79 2046 5845.71 9346 99.60 59 22.49 2933 28.57 229 2704 20.73 21 210.00 22320 59.63,资产规模分析表,上一页 下一页,项 目,年 份 变动情况 08 07 变动额 变动率%,长期投资 长期股权投资 15197 13956 长期投资合计 15197 13956固定资产 固定资产原价 68185 40202 减：累计折旧 25246 20169 固定资产净值 42939 20169 在建工程 1431 9978 固定资产清理 103 固定资产合计 44473 30011 无形资产及其他资产 无形资产 892 295 长期待摊费用 492 395 无形资产及其他资产合计 1384 690 资产合计 120806 82090,1241 8.89 1241 8.89 27983 69.61 5077 25.17 22906 114.34 -8547 -85.66 103 14462 48.19 597 202.37 97 24.56 694 100.58 38716 47.16,续表,上一页 长期投资 无形资产,2 资产结构与变动分析 资产结构是指企业的流动资产、固定资产、长期投资、无形资产等占企业全部资产总额的比重。 案例52 资产结构变动分析（下一页） （1）从流动资产与长期资产比例角度分析，该公司08年末流动资产占总资产的49.46%，长期资产占50.54%。 （2）从有形资产与无形资产比例角度分析，该公司无形资产比例不高。 （3）从固定资产与流动资产比例角度分析，08年末固定资产占总资产比重为36.81%，而流动资产占总资产的49.46%，两者之比为1：1.34。,返回 上一页 下一页,项 目,流动资产 货币资金 17.38 10.57 交易性金融资产 0.83 减：交易性金融资产准备 0.02 交易性金融资产净值 0.81 应收票据 2.20 2.77 应收账款 11.25 11.47 其他应收款 5.97 4.25 减：坏账准备 1.72 0.04 应收款项净值 15.50 11.43 预付账款 0.51 0.68 存货 13.22 15.89 减：存货跌价准备 0.19 存货净额 13.03 15.89 待摊费用 0.03 0.01 流动资产合计 49.46 45.60,资产结构分析表 单位：%,长期投资 长期股权投资 12.58 17.00 长期投资合计 12.58 17.00 固定资产 固定资产原价 56.44 48.97 减：累计折旧 20.90 24.57 固定资产净值 33.54 24.40 在建工程 1.18 12.16 固定资产清理 0.09 固定资产合计 36.81 35.56 无形资产及其他资产 无形资产 0.74 0.36 长期待摊费用 0.41 0.48 无形及其他资产合计 1.15 0.84 资产合计 100 100,08 07,08 07,项 目,上一页 长期投资,3 资产结构优化分析 资产结构优化分析，主要指固定资产与流动资产结构优化分析。 （1） 固流结构策略类型 主要有三种固流结构策略： A 适中的固流结构策略：比例平均水平，盈利水平、 风险程度一般 B 保守的固流结构策略：流动资产比例高、风险、 盈利水平降低、现金闲置 C 冒险的固流结构策略：流动资产比例较低、风险较大、 盈利水平提高 （2）评价固流结构是否合理的标准 A 盈利水平与风险 B 行业特点 C 企业经营规模 案例53 固流结构优化分析（上一页）,返回 上一页 下一页,分析要点： 1、分析公司目前的固流结构 08年末该公司的固流结构为1：1.34，说明该公司采取的是保守的固流结构策略，其盈利水平不高（资产利润率为7.95%）。 2、确定公司的目标固流结构 根据公司所处的行业特点、产品技术含量等加以确定。 3、调整目前的固流结构 如果公司确定的固流结构目标标准为1：1，则可以通过以下三种方法对目前的固流结构进行调整。 （1）减少流动资产15279万元； （2）增加固定资产15279万元； （3）同时调整固定资产和流动资产存量，使两者数额相等。,返回 上一页 下一页,第三节 流动资产分析 一、流动资产一般分析 利用水平分析法和垂直分析法对流动资产的规模和结构分别进行分析，了解流动资产的规模变动和结构变化趋势。 案例54 流动资产一般分析,流动资产内部结构分析表,返回 上一页 下一页,二、速动资产分析 （一）货币资金（现金） 1.内容： 库存现金、银行存款和其他货币资金等流入、流出的合计数 静态的现金：资产负债表上 动态的现金：现金流量表上,返回 上一页 下一页,2.企业利润与现金的长期差异表现： （1）账面利润大而现金不足：应收账款失去控制 （2）账面亏损而现金富余：从成熟期走向衰退期，以前的应收账 款大量收回 （3）“成长性破产”：单纯依据利润决策投资，企业盈利不能满足 管理层增加设备投资的现金需求。,3.分析货币资金规模以及发生变动的原因 （1）销售规模的变动 （2）信用政策的改变 （3）为大笔现金支出做准备 美国格兰特公司：1974年账面利润近2000万美元，但该公司1970年现金流量开始呈负数，1973年累计负债高达1亿美元，结果1975年宣告破产。,4.分析货币资金结构及其变化是否合理 分析企业货币资金规模的合理性要结合企业下列因素共同分析： （1）资产规模与业务量 （2）筹资能力 （3）运用货币资金能力 （4）行业特点,5.现金管理的最佳境界：随用随有 措施：充分利用银行贷款减少现金结存水平， 在保持低现金结存水平的基础上缩短企业的现金缺口。,6.经营周期与现金周期 经营周期：企业投入现金购货、生产、销售、收回欠款的时间周期。 若不存在赊购，经营周期是现金与经营性资产间转换的现金周期。 现金周期=存货周转天数 + 应收账款收款期 应付账款付款期,某企业经营周期和现金周期计算表,现金虚饰 概念：将会计期终了后收到的账款列入本期现金中，借以修饰 现金余额，并低列流动性较弱的应收账款，或递延本期应购置 的存货和设备（将下年度偿付的应付账款列入本年度现金支出）， 这种歪曲现金余额的做法称为现金虚饰。 后果：人为提高流动比率,3、分析企业是否存在歪曲现金余额的现象,例：某企业在年度终了结账时，将此年元月4日所收的应收账款30000元列入 库存现金，并将此年元月5日偿付的应付账款20000元列入库存现金减少。 虚饰前后的流动比率计算表如下：,（二）交易性金融资产分析 概念：为了短期内获利、近期内出售而持有的金融工具。 特点：该金融工具必须存在活跃的交易市场。 主要品种：短期投资的债券和股票 价款组成：投资成本（成本、买价内含应收股利或应收利息） 帐务处理： 持有期间收到的股利、利息在收到时作“投资收益”处理 持有期间未实现损益，列入“公允价值变动损益”处理,分析要点： 1.分析短期投资增减变动情况及其原因。 2.注意企业会计期末，是否计提交易性金融资产跌价准备。,（三）应收款项 1.内容 （1）应收账款 1）关注企业应收账款的增减变动情况，分析应收账款的增加是否合理。 应收账款增加的原因主要有： 企业的信用政策发生了改变 企业的销售量增长 收账政策不当或收账工作执行不力 应收账款质量不高 企业会计政策变更 行业背景 2）对企业利用应收账款调节利润的活动进行分析和调整,返回 上一页 下一页,（2）其他应收款 （3）坏账准备 1）分析坏账准备的计提方法、提取比例的合理性 2）注意比较企业前后会计期坏账准备的计提方法是否改变,返回 上一页 下一页,1.通过与往年比较和同行业比较，分析坏账计提比例； 2.分析应收账款增长与销售增长的关系 对企业利用应收账款调节利润的活动进行分析和调整 3.应收账款账龄分析； 4.坏账准备分析 坏账准备占应收账款比例的合理性及其历年变动趋势； 坏账准备的计提方法、提取比例的合理性 注意比较企业前后会计期坏账准备的计提方法是否改变 坏账计提与实际坏账冲销的数据比较； 实际坏账冲销或坏账计提比例变化的原因。 5.注重应收款项融资的分析。如保理业务和应收票据贴现,应收账款分析具体要点：,充分考虑补充参考资料 1.企业往来客户及其经营情况 2.产品的周转情况、市场前景、与主要竞争对手相比的强项和弱势 3.主要客户占全部客户的比例 4.应收票据可收回性及其占全部应收账款的比例 5.其他应收款的内容、期限和可收回性 6.给予客户折扣、退货、折让、赊销期等条件 7.区分正常应收账款和逾期应收账款 8.利用信用评级标准分析应收账款。,三、存货分析 主要包括存货的构成与存货的计价两方面。 （一）存货的构成 1、存货规模与变动情况分析 主要是观察各类存货的变动趋势，分析其增减变动的原因。 案例56 存货规模和变动情况分析,22.49% 20.73%,18.50% -6.95% 95.43%,变动率,变动额,2933 2704,1260 -290 229 1963,变动情况,13043 13043,6811 4175 2057,07,15976 15747,8071 3885 229 4020,08,存货总值 存货净值,材料 产成品 跌价准备 在产品,项目,存货规模变动分析表 单位：万元,返回 上一页 下一页,2、存货结构和变动情况分析 存货结构指各类存货在存货总额中的比重。 正常情况下，一个企业的存货结构应保持相对稳定。,存货结构变动分析表,案例57 存结构和变动情况分析,返回 上一页 下一页,（二）存货的计价 1、分析企业对存货计价方法的选择或变更是否合理。 常见的存货计价方法有先进先出法、后进先出法、加权平均法。不同计价方法对资产负债表和利润表信息会产生不同的影响。 2、分析存货的盘存制度对确认存货的数量和价值的影响。 定期盘存制和永续盘存制。 3、注意企业会计期末是否提取存货跌价准备，并分析其存货跌价准备计提是否正确。,返回 上一页 下一页,第四节 长期投资分析 一、长期投资一般分析 长期投资包括：可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、投资性房地产等 （一）观察长期投资增减变动趋势，分析其变动的原因 影响长期投资增减变动的原因主要有： 1、企业进行投资、追加投资； 2、企业收回投资； 3、被投资单位的生产经营业绩和利润分配政策； 4、企业进行长期投资核算所采用