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期货市场论文-期货套期保值决策模型的发展摘要期货套期保值模型的研究经历了传统全额套期保值、线性回归、线性均值-方差三个发展阶段。目前,最常用的决策模型是马柯维茨线性均值-方差模型,但该模型无法描述决策者效用的非线性特征,无法分析现货价格预期对套期保值决策的影响。基于此,有学者对非线性均值-方差模型做了初步探索。在对以往模型进行系统评述的基础上,建立了一个更为一般的非线性模型,以期能更准确地描述那些在较小风险时考虑投机,在较大风险时规避风险的决策行为。关键词套期保值期货均值-方差非线性模型1期货套期保值的含义期货是指以合约形式确定下来的,在未来某一特定日期进行交割(购买或出售)的某种实物商品或金融资产的交易。期货交易的历史有100多年了,中国从1990年开始就有了期货交易。期货市场的形成和与发展主要是为了使商品生产者和商品使用者能有个渠道来转移他们所承受的市场价格风险,同时也为投机商赚取风险利润创造必要的条件。目前,世界各主要期货交易品种的期货交易量不仅远远超过同期现货的交易量,其所形成的各个权威价格也已成为市场经济价格信号体系中的重要组成部分。期货市场已在套期保值、价格发现以及资源优化配置等方面与现货市场一道起着基础性的作用。套期保值是期货市场最主要的功能之一。套期保值是交易者将期货与现货交易结合起来,通过套期期货合约为现货市场上的商品经营进行保值的一种交易行为。这里所说的“套期”,主要是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时,在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当,但方向相反的期货合约,以期在现货市场发生不利的价格变动时,达到规避价格波动风险的目的。2套期保值模型的建立和发展轨迹期货套期保值决策的核心是决定建立与现货头寸相当的期货头寸的数量,以达到最优的保值效果。自20世纪30年代凯恩斯对套期保值的基础性研究开始,期货套期保值模型经历了传统全额套保模型、线性回归模型和线性均值-方差模型三个阶段。目前正在向非线性模型方向发展。2.1传统等额套期保值模型传统套期保值理论主要源于英国著名经济学家凯恩斯和希克斯。他们认为套期保值者为回避现货头寸的价格风险,需要在期货市场上持有等额相反头寸。以卖方套期保值为例(下同),假定套期保值者持有与(未来)现货多头头寸相等数量的期货空头头寸,如果持有期内现货价格下跌,则现货的跌价损失就可以在期货的盈利中得以弥
编号:201312160104041446    类型:共享资源    大小:13.91KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
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