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证券其它相关论文证券回购在货币政策中的作用回购交易就是用证券来获得现金并签订协议在将来的某一天购回证券。证券可以作为现金贷款的担保,现金也可以作为证券贷款的担保。回购包括三种类型标准的回购协议(STANDARDREPURCHASEAGREEMENT)、购回/售回交易(BUYSELLBACK)和证券贷出SECURITYLENDING。①回购的一个主要特征是可以用来获得现金或获得证券,获得证券对市场参与者来说是非常有价值的,比如说它允许市场参与者进行对期货合同的交割,此外回购可以用作融资杠杆。回购对中央银行来说,是货币政策的一种工具,因为它具有较低的信贷风险,可以作为流动性管理的非常灵活的工具,还可以作为显示货币政策态度的有效机制。此外,因为回购利率的信贷风险升水一般来说是非常小的,所以回购市场也是市场预期的信息来源之一,它为中央银行提供了有关短期利率预期的一些信息。一、回购可以作为货币政策操作的工具国际清算银行1998年6月所作的调查中(表1)指出,在全球主要11个国家(比利时、加拿大、法国、德国、意大利、日本、荷兰、美国、英国、瑞典)中,美联储实际上早在20世纪20年代就开始在货币政策的实施中运用回购,加拿大中央银行在1953年也运用了回购,其他几个国家也在70年代左右引入回购政策,不过英国在1997年才开始在政府债券作为担保的交易中运用回购,日本和瑞士分别在1997年和1998年才运用回购。我国的国债回购业务在1991开始起动,但是大规模的规范操作是在1997年以后。大多数国家采用的是标准的回购协议,然而,加拿大、意大利和瑞典用的是购回/售回协议,日本用的是有现金担保的证券借入。荷兰采用的是所谓的特别贷款,这种贷款与回购的作用很相似。这些选择主要是受到每个国家的法律和制度结构的影响。对运用回购操作的中央银行来说,回购已经成为最重要的货币操作工具。在这11个国家中,回购操作在国内金融部门的再融资中所占的份额已超过70(根据尚未清偿的数量)。回购作为一种货币政策工具,能够通过两条途径影响利率水平回购不但是货币市场控制流动性的一个非常灵活的工具,而且是反映市场合意利率水平的一个重要的显示机制,这些都源于回购合约的主要特征。1回购合约相关的特征中央银行可以设计回购合约使之与货币政策制度框架相一致,这取决于回购能否发挥流动性管理的作用或者具有信号显示的作用,或者两者兼而有之
编号:201312161139445344    类型:共享资源    大小:16.16KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
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