财务报表深度解析（264PPT）

专题讲座：财务报表深度解析 主讲 ： 章颖薇 YOUR SITE HERE 财务报表分析面临的难题？ 为什么财务报表分析的效率低下？ 有人看你的分析吗？你怎么办？ 有人配合你的分析吗？你是统计员吗？ 报表分析是给出结论还是给出状态？ YOUR SITE HERE 财务报表分析注意事项？ 做报表分析的目标和目的是什么？ 分析的假设和前提？ 原始数据是否真实？ 分析是否全面、有价值？ YOUR SITE HERE 财务报表分析需要哪些信息？ 企业历年的财务信息？ 关联公司财务信息？ 竞争对手财务信息？ 企业的产品和市场信息？ YOUR SITE HERE 财务报表的实质 财务报表是利用“呈现事实”及“解释变化”这两种方法，不断地拆解会计数字来找出管理的问题。上述两种方法和财务报表的两种基本数量关系密切： （ 1）存量（ stock） ：代表特定时点企业所拥有的财务资源。例如有多少现金及应收账款等。对于存量，我们要求“表达事实”，重点在于确认它的存在及数量正确。 （ 2）流量（ flow） ：代表一段特定期间内财务情况的变化。例如每年度的营业收入与获利金额。对于流量，我们要求能“解释变化的原因”。 YOUR SITE HERE 财务报表是由一个个会计数字所组成，而会计数字可以从 “ 投资人 ” 与 “ 管理者 ” 这两种角度来解析。 （ 1）投资人看会计数字： 会计数字经济实质衡量误差人为操纵 （ 2）管理阶层看会计数字： 会计数字管理阶层预期的会计数字执行力落差人为操纵 YOUR SITE HERE 财务报表分析的功能 财务报表分析对管理者及投资人的最大功能，并不是直接回答问题，而是 帮助他们提出问题，进而理清管理问题的核心 。 财务报表分析的 最低层次思考 ，是找到公司营业收入、获利、资产、负债等各种财务数字，并能计算相关的财务比率； 最高层次的思考 ，则是了解各种财务数字产生的原因，预测它们未来的发展趋势，提高管理者决策的正确性。 YOUR SITE HERE 理解财务报表分析的最新理念 掌握新会计准则相关内容的具体变化对财务报表及分析的影响 全面解析报表和指标之间的 “ 勾稽关系 ” ，还原数字背后的真相 了解财务报表延伸分析 学习的目标 YOUR SITE HERE 资产负债观解析 1 新准则变化对分析的影响 2 财务报表深度分析 3 财务报表延伸分析 4 YOUR SITE HERE 引 言 资产负债观是与收入费用观相对的一种会计理念 。财务会计自诞生以来经历的发展变化 ， 与二者的变迁密切相关 。 纵观历史 ， 资产负债观的应用波折重重 ， 在经历了否定与被否定的历史后 ， 资产负债观以其所具有的丰富生命力逐渐站稳脚跟 ， 对当前财务会计的许多发展变化具有很强的解释力 ， 并预示着财务会计的未来发展趋势 。 YOUR SITE HERE 会计目标 热气球的探险故事 台湾 郑丁旺教授 YOUR SITE HERE 会计目标 会计目标是向股东 如实 反映经营者对受托资源 的管理和使用情况。 强调会计信息的可靠性 会计目标在于 向会计 信息的使用者提供对 他们决策有用的信息。 强调会计信息的相关性 受托责任观 决策有用观 收入费用观 资产负债观 YOUR SITE HERE 新会计准则基本准则的第四条 明确指出 “财务会计的目标是向财务会计报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息， 反映企业管理层受托责任的履行情况，有助于财务会计报告使用者做出经济决策 。” 既然资产负债观反映的会计信息更加具有相关性 , 那么为什么不舍弃收入费用观呢 ? YOUR SITE HERE YOUR SITE HERE 第一章 资产负债观解析 一 、 资产负债观的来龙去脉 1、 何为资产负债观与收入费用观 ？ 在企业收益计量理论中 , 主要存在资产负债观和收入费用观两大流派 。 若是通过期初 、 期末净资产的比较来确定收益 , 谓之 “ 资产负债观 ( Asset-liability view)”, 其相应收益为 “ 全面收益 ” ； 收益若是通过收入与费用相抵减的配比方式来确定 ,谓之 “ 收入费用观 ( Revenue-expense view) ”, 其相应收益为 “ 会计收益 ” 。 YOUR SITE HERE 收入费用观认为 收益 =收入 -费用 收入费用观中，会计的核算计量严格遵循权责发生制、历史成本和配比原则，不考虑环境因素对资产、负债造成的价值变动，收益反映的仅仅是企业账面的业绩。 收入费用观下， 利润表成为核心报表 ，而资产负债表则沦为附属的报表。 YOUR SITE HERE 资产负债观认为 收益 = 期末净资产 - 期初净资产 - 本期所有者新增投资 + 本期向所有者分配 资产负债观更加注重交易实质，收益的确定不需要考虑实现问题，只要净资产增加，就作为收益确认。 资产负债观下， 资产负债表 成为核心报表 ，而利润表则沦为附属的报表。 YOUR SITE HERE 举例说明 如企业持有一笔可供出售金融资产，其期末公允价值为 130 万元，其期初成本为 100 万元。按照收入费用观的实现原则，这增值的 30 万元就属于未实现的收益，不能确认为本期的收益；如果按资产负债观，这 30 万元属于企业本期净资产的增加，应该确认为企业本期的收益。 YOUR SITE HERE YOUR SITE HERE 2、 比较资产负债观与收入费用观的差异 收入费用观下 ， 收益的确定主要强调实现的原则 ，即在会计上属于 “ 已实现 ” 和 “ 已确认 ” 。 任何未实现的收益是不能确认为当期收益的 ， 如企业持有某些资产所形成的增值部分就不能确认等 。 在资产负债观下 ， 收益的确认不是通过收入与费用的比较得出的 ， 而是通过分析企业期初 、 期末资产和负债价值的变化来确认的 。 两种收益确认理论 最主要的区别就在于对未实现损益的处理不同 。 YOUR SITE HERE YOUR SITE HERE 收入费用观下收益的计量特征 （ 1）配比原则强调的是对已发生的成本的分配 ，遵循的是历史成本原则 如企业获得原材料 10000元将其以历史成本进行计量。在生产产品时 ， 企业需要将产品生产所耗用的原材料 6000元按历史成本计入所生产的产品当中 ， 将剩余的原材料 4000元按历史成本计入存货当中 ， 形成企业的资产。 企业资产中原材料的价值反映的是未耗用完的历史成本 ， 并不代表该原材料在未来能够给企业带来的经济利益的流入价值量。 YOUR SITE HERE （ 2）在具体的配比过程中具有很强的主观性 在收入费用观下 ， 企业在计量收益的过程中需要大量地运用递延、应计、摊销和分配等会计程序 ，使收益数据的计量具有很大的主观性 ， 特别是管理当局收益平滑或盈余管理行为 ， 有可能使企业的账面收益与实际业绩完全脱离。 稳健性原则 只考虑了资产由于持有所产生的减值问题，而没有考虑由此而产生的增值问题， 只能是对收入费用观的一个修正与补充。 YOUR SITE HERE 资产负债观下收益的计量特征 （ 1） 更加注重交易或事项的经济实质 在资产负债观下 ， 企业首先要界定每笔交易或事项发生后对企业资产和负债的影响 ， 确保企业各个时点上的资产和负债存量的真实准确 ， 从源头上理清该笔交易或事项对企业财务和经营状况的影响及其后果 ， 为确定某一期间流量概念的收入和费用提供可靠的基础。 YOUR SITE HERE （ 2）大大地提高了会计信息的质量 由于在资产和负债的计量过程中采用了公允价值作为计量属性，不仅提高了资产和负债的相关性，而且也提高了收益信息的质量。但由于公允价值本身具有一定的主观性，使得资产和负债尤其是资产的计量也存在着一定的主观随意性。 YOUR SITE HERE 3、资产负债观取代收入费用观的原因 资产负债观是以资产负债表为基础来计量企业收益的 ， 也是最原始的收益计量观。因此 ， 最初企业的财务报告都是围绕资产负债表进行的。 在第二次世界大战以前 ， 财务报告是以资产负债表为核心的 ， 资产负债表一直作为第一报表 ， 利润表是第二报表。 YOUR SITE HERE 第二次世界大战以后 ， 由于证券市场的发展 ，环境发生了巨大变化 ， 投资者和债权人在进行决策时 ， 关注的重点逐渐转移到企业经营业绩的好坏和获利能力的大小 ， 根据企业的财务成果作出投资和贷款决策。 财务报告的重心由资产负债表转向利润表 ， 这一时期绝大部分理论都是与如何精确计算收益有关 ， 企业收益的计量成为企业会计的重心 。 YOUR SITE HERE 进入 20 世纪 80年代以后 ， 美国等西方发达国家又开始重视资产负债表 ， 他们认为 ， 利润表传递的会计信息有时会给人以假象甚至错觉 ， 会计信息的使用者不能根据利润表作出恰当的投资和贷款决策。 进入 20世纪 90年代以后 ， 对收益的计量理念也从收入费用观转向资产负债观 ， 美国、英国以及国际会计准则委员会要求开始 编制全面收益表 。 YOUR SITE HERE 20012002 年美国安然、世通等财务舞弊案曝光以后更是给国际会计界带来了巨大的震动和反思 ， 通过研究其舞弊的手段可以发现 ， 高估利润、低估负债、通过空挂应收票据 ， 高估资产和股东权益或者通过费用的任意资本化来虚增利润是主要原因 。 从会计准则制定角度看 ， 收入费用观的大行其道是罪魁祸首 ， 正因为如此 ， 学术界才深感 只有资产和负债才是真实的存在 ， 收益无非是净资产变动的表现而已 。 YOUR SITE HERE 总结原因 任何收入的确认都离不开资产的确认； 任何费用都是资产价值的转移； 收益的质量最终取决于资产的质量。 YOUR SITE HERE 二、业绩报告的新进展 全面收益理念 1、 全面收益为何代替传统会计收益 ？ 权责发生制下会计收益的计量一定程度上导致了会计收益计算的混乱 ， 这主要体现在 : 第一 、 收入与费用的计量属性不一致 在权责发生制下 ,以现时价值计量收入 ， 而以历史成本计量费用 ， 使得收入和费用不能得到真正意义上的配比 。 采用历史成本来计量费用 ， 成本不能得到完全的补偿 ， 从而不能从实物形态或使用效能上保全实物资本 。在物价上涨的情况下 ， 会高于企业真实财富的增长 ， 会造成虚盈实亏 。 YOUR SITE HERE 第二 、 确认的收益不完整 权责发生制下的会计收益所反映的只是已实现的收益 ， 不包括未实现的收益。这便使得诸如厂房、设备等这些长期为企业生产所使用的固定资产 ，只要其不出售、交换或偿债 ， 那么即使价值在不断上升 ， 其增值也不能及时得以反映。 YOUR SITE HERE 第三 、 收益容易被操纵 在权责发生制下 ， 收入与费用的确认采用配比原则。配比分为直接配比和间接配比 ， 在间接配比的情况下 ， 通常有一定的主观和武断成分 ， 如固定资产折旧、无形资产摊销、存货的计价、成本的计算等 ， 都使用了大量的会计估计和主观预测 ，在计算上存在相当大的随意性。 YOUR SITE HERE 全面收益的特点是除净收益之外，它还包括已确认的 其他利得或损失 。后者由于已产生，尽管在当期未实现，但它很可能在下期或近期即可实现，从而为投资人预测企业未来现金净流量提供了一个较可靠的基础。 在这个意义上，今后的全部已确认利得和损失信息比原先的净收益数据对财务会计信息的使用者预测企业的未来现金流量更为有用。 YOUR SITE HERE 农行上市揭开四大行隐藏金山 随着农业银行的上市 ， 中国银行业隐藏的庞大的地产价值显露出了冰山一角 。 据农行 H股招股说明书披露的数据 ， 截至 2010年 3月 31日 ， 该行经评估的自有物业总价值约为 960亿元人民币 。 YOUR SITE HERE 上海某银行业研究员表示 ， 四大国有商业银行的自有物业目前按重估价值计算或达 5000亿元 ， 这超过了 A股全部上市地产公司储备和持有物业价值的总和 ， 也超过四大行各自上市时自有物业评估总价近 2000亿元 。 2006年至今 ， 商业地产的价格上涨幅度接近一倍 ，按此幅度进行价值重估 ， 建行 、 工行 、 中行的自有物业目前的重估价值约为 4000亿元 ， 加上农行 ，四大行目前自有物业的评估价将达到 5000亿元左右 。 YOUR SITE HERE 四大行的土地及房屋价值在各自股改时均进行了一次性的价值重估，但这几年商业地产的价格涨幅较大，这意味着四大行暗藏了巨大的财富金山，各自的自有物业均面临着巨大的重估空间。 以工行为例，假设其自有物业目前的重估价值比其 H股上市时的评估价高 1倍，那么该行的股东权益将增加 18%左右。 YOUR SITE HERE 但一般情况下，自有的物业只能按 初始购置成本入账，只有股改的时候可以进行一次性重估；投资性物业则能按重估价值计算。因此，除非银行将自有物业划转为投资性物业，或者银行被兼并和清算，否则不能直接增加资产和利润；但从银行的价值来看，这种隐性重估对潜在收益的提升作用巨大。 也许有一天，银行股的估值可以按地产股来算。 YOUR SITE HERE 2、 如何理解全面收益的计算公式 ？ 全面收益 =净收益 +其他全面收益 财政部颁发 企业会计准则解释第 3号 ， 从 2009 年 1 月 1 日起 ， 企业在利润表 “ 每股收益 ” 项下增列 “ 其他综合收益 ” 项目和 “ 综合收益 ” 项目 。 反映企业根据会计准则规定直接计入所有者权益的各项利得和损失扣除所得税影响后的净额 。 反映企业净利润与其他综合收益的合计金额 。 YOUR SITE HERE 两个重要概念 “利得 ” 和 “ 损失 ” 利得是指由企业非日常活动形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的流入。 损失是指由企业非日常活动所发生的、会导致所有者权益减少的、与所有者利润分配无关的经济利益的流出。 YOUR SITE HERE 利得和损失又进一步分为 直接计入当期损益 的部分和 直接计入所有者权益 的部分 。 新会计准则尽管引入 “ 利得 ” 和 “ 损失 ” 两个要素 ， 然而在 利润表 中并 没有单列这两个项目 ， 利得和损失项目包含的内容也只是在各项具体准则中进行规范 。 其中包括： （ 1） 资产减值损失 （ 2）公允价值变动损益 （ 3） 投资收益 （ 4） 营业外收入和营业外支出项目 利润表利润 = 收入 -费用 + 直接计入当期利润的利得 -直接计入当期利润的损失 YOUR SITE HERE 根据新会计准则报告要求， 直接计入所有者权益的利得和损失也属于全面收益的一部分 。 直接计入所有者权益的利得和损失项目又包括：可供出售金融资产公允价值变动净额，权益法下被投资单位其他所有者权益变动的影响，与计入所有者权益项目相关的所得税影响，和其他项目。 目前，直接计入所有者权益的利得和损失项目属于 没能在企业净利润中反映的价值变动。 YOUR SITE HERE 三、资产负债观下财务报表分析的新理念 1、 利润表为什么成为资产负债表的附属 ？ 收入费用观与资产负债观在解读报表时的重心是不一样的 ， 前者着重于利润表 ， 而后者着重于资产负债的变动 ， 即净资产的增加 。 而对于广大投资者来说 ， 企业的收益能力固然重要 ， 但如果该收益从整个期间来看并未带来净资产增加的话 ，股东财富亦无从增加 ， 对投资者来说并未有实质上的利好 。 因此 ， 投资者在解读报表时 ， 既要关注利润表 ， 更要关注资产负债表 。 例如一个企业今年实现净利润 1000万，但直接 计入所有者权益的各项利得和损失合计为 -1000万，那么该企业的净资产就没有增加。 YOUR SITE HERE 后进先出法为何被取消？ 存货后进先出法原来在强调收益计量时代曾备受推崇，但从资产计价的角度看，后进先出法下期末存货按早期的单位成本确定已远离了现实存货的价值，失去了资产计价的意义，取消该方法正是资产负债观强调资产计价的结果。 后进先出法的禁止使用，反应了业界更加注重资产负债表的真实公允表达。 在资产负责表和利润表不能同时公允表达时，业界选择了资产负债表，放弃了利润表 。 YOUR SITE HERE 2、 资产 、 负债的确认为何会改变企业预期经济利益 ？ 在资产负债观下 ， 收益的计量从属于资产和负债的计量，而资产和负债的计量又与其本身的确认有关。资产是 “ 预期会给企业带来经济利益的资源 ” ， 而负债是 “ 预期会导致经济利益流出企业的现实义务 ” ， 这两个要素的定义反映的是资产和负债对企业未来经济利益的影响 ， 反映的是一种面向未来的理念。 YOUR SITE HERE 3、 资产负债观给财务报表分析带来什么影响 ？ （ 1）信息使用者 更准确地评估企业价值 信息使用者只有了解并分析了企业所有的收益后，才能比较准确地预测企业的价值。如果收益表包含的内容不全面，包括未来在内的企业所面临的所有风险与报酬不能体现在收益表之中，那么，财务信息的使用者在根据财务报表评价企业价值时，就会忽略有用的信息，从而对企业价值作出不正确的评价。 YOUR SITE HERE （ 2） 体现了决策有用观和投资者保护观 通过全面收益把绕过利润表未实现收益项目集中起来，并将已确认已实现的“净收益”与已确认未实现的“其他全面收益”分类列示，可以向财务报表使用者提供更全面、更及时的全部业绩信息，且在一定程度上限制了公司管理人员的盈余管理行为，使投资者能够得到上市公司经营活动的真实、完整、公允并具有透明度的财务图像。 YOUR SITE HERE （ 3） 业绩报告理解的难度加大 全面收益包括一定期间内除业主投资与对业主分配之外的所有者权益变动，其中包括已实