2007年西安某置业公司某项目财务分析报告(doc 26)

中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 西安 ABC 置业 DEF 项目 财务分析 报告 创典地产运营机构西安策划中心 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 目录 一、主要技术经济指标 - 3 1.本项目主要基础参数指标 - 3 2项目主要技术经济指标 - 3 二、建设方式 - 4 三、项目开发实施进度 - 5 四、 项目投资估算 - 6 五、静态销售收入及成本利润率计算 - 7 1销售收入测算 - 7 2成本利润率计算 - 7 六、销售计划与销售收入 - 8 七、项目经济效益评价 - 9 1.盈利能力分析 - 9 1）财务内部收益率（ FIRR） - 10 2）财务净现值（ FNPV） - 10 3）资本金利润率 - 10 4）静态投资回收期： - 10 5）动态投资回收期： - 11 2.资金来源与运用分析 - 11 1）资金来源与运用表（财务平衡表） - 11 2）借款还本付息表 - 12 八、项目的不确定性分析 - 13 1.盈亏平衡分析 - 13 1）动态考虑固定成本 - 13 2）静态计算 - 15 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 2 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 2.敏感性分析 - 15 1）单因素敏感性分析 - 15 2）双因素敏感性分析 - 17 附件一：投资估算表 - 18 附件二：销售进度与收入表 - 19 附件三：全投资现金流量表 - 20 附件四：资金来源与运作表 - 22 附件五：自有资金现金流量表 - 23 附件六：损益表 - 25 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 3 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 一、 主要技术经济指标 1.本项目主要基础参数指标 项目 指标 备注 1.占地面积 25.85 亩 2.总建筑面积 110946 含地下人防及设备用房 地上建筑面积 99946 地下建 筑面积 11000 15%为设备用房约 1650 可公摊销售，其余为人防部分 3.容积率 5.80 4.绿化率 35% 5.总户数 999 户 平均每户面积为 100 6.商业面积 4000 沿 ABC 路两层小开间商业 ,进深 15m 7.会所面积 2000 8.住宅可售建筑面积 95596 人防部分为不可公摊，设备用房按 15考虑可公摊 9.车位 286 个 按 3.5： 1 配置停车位，共 286 个，每个车位占用建筑面积 35 计算，地下室除去设备用房，可全部设置下地下 停车，做到小区内地面人车分流。 2 项目主要技术经济指标 项目总投资 28771.95 万元 建设周期 、施工周期 24 个月 /18 个月 销售单价 住宅 3280 元 / 销售收入（扣除两税一费后） 33531.79 万元 底商 8000 元 / 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 4 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 税前利润 4909.76 万元 所得税后利润 3317 万元 成本利润率 18.96 基准收益率（年） 8 税前资本金利润率 53.94 税后资本金利润率 49.48 财务净现值 3223 万元（税前） 静态投资回收期 18.21 个月 （税前 ） 1749 万元（税后） 18.15 个月 （税后） 全投资 内部收益率（季度） 6.29 （税前） 动态投资回收期 18.94 个月 （税前） 4.46 （税后） 18.37 个月 （税后） 二 、 建设方式 ABC路 项目建设，拟采取面向 省内外 具有承担该建设项目工程能力的建筑企业商，以公开招标的方式进行招标。择优选择具备一流技术装备和管理水平，且业绩特别突出、信誉与质量 良 好的建筑承包商承担该项目的工程建设。 切实 贯彻“百年大计、质量第一”的方针，落实国家质量振兴纲要和建设工程质量管理条列， 促进建筑施工企业加强质量管理，使建设工程质量水平过硬， 业绩卓著 。 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 5 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 此项目建设的工程质量监理，面向国内外知名的监理公司实施公开招标，择优选择。同时聘请知名资深的监理专家实施工程全过程的监督，以保证科学有效、合理公正的控制项目建设工期、成本、质量。 三 、 项目开发实施 进度 充分考虑到项目的市场推广计划、市场需要及项目抗风险能力，拟 将以 以快制慢的开发速度 按计划快速完成 整个项目开发运作。 具体进度计划如下 页横道图所示 ： 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 6 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 四、 项目投资估算 总投资估算及构成 =土 地费用 +前期费用 +基础设施费 +建筑安装工程费 +公共配套费 +管理费 +销售及推广费 +财务费 +不可预见费 注：销售收入来源详见“ 销售收入估算 表” 项目投资估算表 序号 项目 单价 数量 小计（万元） 取费标准及备注 1 土地费用 238 万元 25.848 亩 6160.43 分摊到地上建筑面积楼面地价为 616.38 元 2 前期费用 2733.68 2.1 城建费用 2364.01 分摊到建筑面积 213 元 / 2.2 前期工程费 369.67 3 建筑安装工程费 1510 元 16752.79 包括土 ABC 程、简单装饰工程、水电安装、弱电、设备、配电箱等内容 4.1 土建费用 1240 元 110946 13757.26 1240规划建筑面积 4.2 安装费用 270 元 110946 2995.53 270规划建筑面积 4 公共配套费及绿化 929.42 5 其他费用 565.95 6.1 管理费 1.50% 26576.32 万元 398.64 取 1-5 项之和的 1.5（同时运作两个项目） 6.2 监理费 0.80% 16752.79 万元 134.02 按市场取低于国家标准 6.3 沉降观测费 1 元 110946 11.09 市场价 6.4 决算费 2 元 110946 22.19 市场价 6 销售及推广费用 3.00% 34555.37 万元 1036.66 市场推广、宣传、代理等为销售收入 3 7 财务费用 319.30 详见还本付息表 8 不可预见费 1.50% 18248.16 万元 273.72 取 3-6 项之和的 1.5 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 7 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 合计 28771.95 总投资分摊到总建筑面积单方成本为 2592 元 /M2 详细见附件 一 五 、 静态销售收入及成本利润率计算 经过详细市场调查， 本项目与同一供求圈内的相似项目对比分析，确定本项目 住宅 销售均价为 3280元 / ， 底商 销售均价为 8000元 / ，具体销售收入计算见下表。 1销售收入测算 面积 单价 小计 (万元） 可售住宅 95596 3280 元 / 31355.37 商业面积 4000 8000 元 / 3200.00 车库 116 个 80000 元 /个 928.00 销售合计 35483.37 注： 因车位销售速度较慢，所以保守按 40可销售， 8万一个车位计算收入。 2成本利润率计算 1 项目全部销售收入 35483.37 万元 2 与转让房地产有关税金 1951.59 万元 两税一费 5.5 3 项目可实现开发价值 33531.79 万元 4 项目总投资 28622.03 万元 扣除 垫付的 天然气入网费 5 实现税前利润 4909.76 万元 6 成本利润 率 17.15% 扣除两税一费后 可以看出本项目全部销售完毕 （车库按 40计算销售收入） 销售收入为 35483.37万元，扣除营业税金及附加后为 33531.79万元，税前利 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 8 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 润为 4909.76万元，成本利润率为 17.15 ， 高于 西安 目前 房地产 行业水平 。 六 、销售计划与销售收入 本项目销售周期定 为 13个 月 ， 2006年 12月 开盘销售， 2007年年底销售完毕。 具体各期销售比例及销售收入详见 附 表 二 。 本项目为高层住宅，建设周期稍长，为了增强客户对项目的信心，宜把项目开盘时间稍往后压， 使客户真正看到入住在即 ，达到 热销场面，烘托人气，带动销售 。 前期通过营销推广， 内部认购， 聚集大量人气， 在开盘日形成旺销场面。根据 ABC路 项目自身特点及代理公司销售经验，预计开盘日 可实现前期积蓄客户及现场新客户签约达到总销售量的 10，以后销售量稳定在每 月 9左右，在项目竣工后，用 半年时间完成全部销售任务 。 详见附表二：销售计划及销售收入表 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 9 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 七、 项目经济效益评价 对 本 项目 实行经济效益评价的主要依据是国家计委、建设部颁发的建设项目经济评价方法与参数第二版以及由建设部发布的房地产开发项目经济评价方法，建标 2000 205 号，并参照我国新的财会制度，结合房地产开发的实际情况， 为了更客观的评价项目经济效益， 我们 只计算 全部投资现金流量，从而计算项目的财务评价指标及经济效益。 计算设定前提条件： 1.土地费、前期费用年初一次性投入，其他费用施工期按比例均匀投入； 2.会所及配套在开盘前投入，集中供热入网费、天然气入网费在竣工后投入； 3.建安投资及管理费按比例投入，设定建设期间各季度资金投入比例分别为 18、 21、 21、 21、 19； 4.本表为项目融资前财务分析，建设投资不含建设期利 息； 5.结合银行贷款利率及行业特点，设定项目年基准收益率为 8，则计算用季度折现率 8 /4 2。 1.盈利能力分析 财务内部收益（ FIRR）、财务净现值（ FNPV）及投资利润率。由于本项目并非长期经营项目，因此计算其年利润率没有实际意义，故没有选 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 10 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 取 这 项指标。 评价指标的计算过程详见 附表。 1） 财务内部收益率（ FIRR） 是指项目在整个计算期内年净现金流量现值累计等于零时的折现率。它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。当 FIRR大于基础收益率时，则认为其盈利 能力已满足最低要求。由项目现金流量表计算可得： 全部投资的财务内部收益率为： 所得税后 ： 4.46%； 所得税前： 6.29%。 自有资金的财务内部收益率为： 所得税后： 22.61%；所得税前： 28.86%。 可见项目税前、税后财务内部收益率均大于设定的基准季度收益率 2，项目风险较小。 2） 财务净现值（ FNPV） 财务净现值（ FNPV）按事先规定的基准贴现率 Ic 将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期的现值之和。它是考察项目在计算 期内盈利能力的动态评价指标，净现值大于或等于 0 的项目是可以考虑接受的。 本项 目选取的 年 基准 收益率 为 8%， 则季度基准收益率为 2， 由此可计算得： 全部投资的 税前 财务净现值为： 3223 万元； 税后为 1749 万元 ； 可见项目税前、税后财务净现值均大于零且较高，经济效益显著。 3） 资本金 利润率 资本金利润率是利润与企业真正投入自由资金的比例， 是静态指标。 税前成本利润率为： 49.49 税后成本利润率为： 32.02 4） 静态投资回收期： 全投资税前 18.21月 ； 税后 18.15 月 。 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 11 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 5） 动 态投资回收期： 全投资 税前 19.37月；税后 18.94月 自有资金税前 13.48月；税后 13.19月 项目静态、动态投资回收期均小于设定的项目建设周期 24 个月，所以风险较小。 2.资金来源与运用分析 资金来源与运用表集中体现了项目 资金 平衡的生存能力，是财务评价的重要依据。本项目资金来源与运用为下表所示。从表中可以看出，本项目具有较强的贷款偿还能力和自身平衡能力。 （接下页 ） 1） 资金来源与运用表（财务平衡表） 时间项目 2006 年 2007 年 合计 2 3 4 1 2 3 4 一、资金来源 12247 3912 4580 8698 9642 8233 5695 53006.37 1.销售收入 0 0 3216 8698 9642 8233 5695 35483.37 2.自有资金 7247 1912 564 0 0 0 0 9723.00 3.银行借款 5000 2000 800 0 0 0 0 7800.00 二、资金运作 12247 3912 4580 7578 8977 876 1996 40165.45 1.建设投资 12247 3912 4407 3912 3540 434 0 28452.65 2.销售税金及附加 0 0 172 466 518 441 303 1900.55 3.所得税 0 0 0 0 0 0 1693 1692.96 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 12 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 4.还本付息 0 0 0 3200 4919 0 0 8119.30 三、盈余资金 0 0 0 1120 665 7357 3700 12841 四、累计盈余资金 0 0 0 1119 1784 9141 12841 3118 从资金平衡表可以看出，在项目开工的前两个季度因为没有销售收入，需靠自有资金及银行贷款作为资金投入，支付 地 价款，前期费用及本期建设投资，其中自有资金共需 9723 万元，占项目总投资的 34，需借助银行贷款 7800 万元 。 从 2006 年 12 月 开始有销售收入，此时可实现滚动开发，用销售收入偿还借款本息及投入下期建设。 项目最终实现累计盈余资金 12841 万元，扣除投入的 9723万元的自有资金，项目可实现税后利润为 3118万元。 2） 借款还本付息表 还本付息表 时间项目 2006 年 2007 年 合计 2 3 4 1 2 3 4 季初本息累计 5000 5072 7146 4849 0 0 季末本息累计 5072 7146 8049 4919 0 0 本季借款 5000 2000 800 0 0 0 0 7800 本季应计利息 72.35 73.39 103.39 70.16 0.00 0.00 319.3 本息偿还 0.00 0.00 0 3200 4919 8119 其中：还本 3200 4600 7800 付息 0.00 319 0.00 0.00 319.3 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 13 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 季末借款余额 5072 7146 8049 4919 0 0 0 归还借款本息来源 0 0 0 4320 5584 7357 3700 注： 1.贷款年利率取 5.76； 2.利息按月付息计算； 3.到期一次还本付息； 在本 项目 建设周期内 共需 借助银行 借款 7800万元，在 2007年第 二 季度末可用销售收入 全部 偿还 完毕 ， 其中 利息共计 319.3万元。 八、 项目的不确定性分析 通过以上财务分析可知 本项目的开发风险 很小 ，影响其利润 的因素 存在以下几个方面：建造成本、售价、开发周期、贷款利率、可建面积等。这些因素受国家西部内地政治、经济、社会条件的影响，有可能发生变化，影响本项目测算效益的实现。 1.盈亏平衡分析 1） 动态考虑固定成本 盈亏平衡分析是在一定的生产能力条件下，研究分析项目成本费用与收益平衡关系的一种方法。随着某些因素的变化，企业的盈利与 亏损会有一个转折销售收入或总成本费用销售量盈亏平衡点盈利区亏损区总成本费用销售收入-销售税金及附加固定成本 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 14 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 点，称为盈亏平衡点 BEP。在这一点上，销售收入等于总成本费用，刚好盈亏平衡，盈亏平衡分析就是要找出盈亏平衡点，考察项目对市场的适应能力和抗风险能力。 假设条件： 产量等于销售量； 产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数； 产量变化，单位售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数； 多种产品换算为单一产品计算。 计算公式： 利润 =总固定成本 -（单位价格 -单位可变成本单位产品销售税金及附加） BEP 0 BEP=总固定成本 /（单位价格 -单位可变成本单位产品销售税金及附 加） 固定成本土地费用 +前期费用 +基础设施费 +配套费 +绿化费 9823.53 万元 可变成本总投资 -固定成本 18948.42万元 单位变动成本变动成本 /销售量 1707.90元 /M2 BEP（产量） 9823.53 10000/3280（ 1-5.5） -1707.90 70587M2 盈亏销售率 BEP/销售面积 73.84 本项目盈亏平衡点的销售率 为 73.84， 等同于 于行业基准水平，开发风险较小 。 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 15 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 2） 静态计算 由于房地产商品的特殊性，不可能使产量等于销售量，所以此处考虑了静态盈 亏平衡方法。 不考虑建设过程，在项目竣工后以 一定 销售面积的 销售收入可达到总投资时的面积百分比来表示盈亏平衡点。 总成本费用 销售率的平衡点 = 销售收入 营业税及附加 = 28633.03 /35483.37 （ 1 5.5%） = 85.35 % 此方法表明，当项目销售 85.35时净销售收入刚好与投资持平，余下的 14.65面积为本项目 税 前 利润 部分 。 即： 110946 14.65 3280 5328万元为项目税前利润。 2.敏感性分析 为了更客观的评价项目自身的抗风险能力，本次报告仅对融资前指标进行敏感度分析。 影响本项目财务效益的主要不确定因素为 开发面积、开发成本和 容积率 。根据市场预测和长期从事不动产开发所做项目多年积累的经验得知：开发成本中最有可能发生波动的是建安工程费。 1） 单因素敏感性分析 下表是当销售收入和总投资分别按以下比例变动时 ,财务 内部收益率 FIRR（ 季度 ）的变化。 税前 IRR 销售收入变化 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 16 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 -10% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 投资变化-10% 6.29% 8.52% 10.66% 12.72% 14.71% -5% 4.09% 6.29% 8.40% 10.44% 12.40% 0 2.02% 4.20% 6.29% 8.30% 10.24% 5% 0.08% 2.23% 4.30% 6.29% 8.21% 10% -1.76% 0.38% 2.43% 4.39% 6.29% 敏感性分析图-5%-3%0%3%5%8%10%-10% -5% 0% 5% 10%敏感性因素变化内部收益率投资不变，售价变化售价不变，投资变化基准收益率通过以上分析图表可以看出： 当总投资 增加时， 内部收益率随之降低，显线性关系，其指标影响较 大，非常敏感，反之则升高。 当投资增加 10时，内部收益率为 2.43，仍 大于设定的季度收益率 2，抗风险性 很 强； 当销售收入 增加时 ，内部收益率随之升高，显线性关系，其指标影响较大，非常敏感，反之则降低。 当售价降低 10时，内部收益率 为2.02， 仍大于设定的 基准收益率 ，抗风险性 很 强； 从单因素敏感性分析中得出： 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个 。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 17 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 该项目 抗风险性 很 强。 2） 双因素敏感性分析 双因素敏感性分析-5%-3%0%3%5%8%10%13%15%-11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10%收入变化内部收益率IRR-10% -5% 05% 10% 基准收益率从双因素敏感性分析中得出 ： 当销售收入减少 5且建设投资增加 5时，内部收益率 为 2.23， 曲线位于基准收益率上方，大于 基准收益率 ， 抗 风险 性很强 ； 其余双因素 在设定范围内 同时变化时的内部收益率 曲线均位于基准收益率曲线上方 ， 表明内部收益率 大于基准收益率。 综合上述，本测算研究的结论是： 根据本部分投资、收益及风险模拟测算和评估，项目开发是可行的。 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 18 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 附件 一：投资估算表 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料近千个。最大程度的搜集了数十家国内顶级开发商多年实际操盘之系统资料。 19 中管网房地产频道 作为国内最大、最专业、更新速度最快的专业房地产资料库，月更新房地产资料