技术、市场与企业所有权安排

精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创1/5技术、市场与企业所有权安排技术、市场与企业所有权安排一、企业与市场由企业的契约理论可知，企业不过是各种要素所有者基于自愿交易关系形成的“合约纽结”。这种自愿的交易关系，也就是市场关系。所以，企业本质上是要素所有者市场交易的产物、阿尔钦和德姆塞茨看来，企业合约本质上仍然还是市场合约，不过是一种特殊的市场合约。而张五常更明确地指出企业合约只有要素所有者间的合约。），市场关系是企业存在的前提。关于企业的市场交易，以要素所有者对生产要素的排他性产权为基础。它意味着，在达成企业合约之前，要素所有者或所有权持有者拥有对要素排他性控制、使用、处置及通过这些行为获取排他性收益并承担损失的权利。排他性的要素产权，使要素所有者之间得以进行相应的市场交易，并通过这种交易构造企业合约。但是，通过企业合约，排他性要素产权所有者对各自拥有的要素初始产权进行了置换和重组，要素所有者拥有的初始产权转化为了企精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创2/5业产权，并构造了相应的企业制度和内部治理结构。企业所有权，不过是由要素产权或要素所有权派生出来，由企业合约所规定的各种相关权利的集合。它们规定了相关要素所有者在企业内部的行为和获取报酬的方式如特定的要素所有者是通过对企业的控制从事经营活动，还是接受他人控制，在他人指挥下从事特定活动；是以利息、薪金或工资等固定收益权的形成获取收益，还是作为剩余索取者，获取剩余收益并承担相应的经营损失。既然企业产权或所有权是市场交易的结果，作为排他性产权主体，要素所有者是否进入企业合约，或以何种方式进入合约，以其拥有的要素初始产权换取何种企业产权，是他对其拥有的生产要素在各种可能用途间进行比较、选择的结果。只有当其资产以特定的方式进入企业合约所有能带来的净收益高于其他使用方式时，他才会以这种方式进入企业合约。二、要素所有者的选择要素所有者的选择，依存于他们的财富、能力、偏好、风险意识、可获取的均衡信息量，特定企业活动面临的市场环境、生产的技术条件等等，它们决定了进入特定企业精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创3/5合约的不同收益和成本预期，并成为构造特定企业所有权安排的基础。为了简化分析，本文将只限于说明财务资产所有者和经营才能所有者的选择。为了行文方便，下文的资产所有者只是财务资产所有者，而经营才能这种特殊人力资产的所有者被称为经营者，而且假定他们都有相同的风险偏好。1资产所有者实物或金融资产所有者有多种可供选择的资产运用方式，他可以直接进入企业合约，也可以其他方式运用其资产。如果资产所有者本身拥有经营企业的能力，愿意承担经营风险，则他会自己控制企业，进行经营决策，获取企业剩余收益。按这种所有权安排，资产所有者一经营者获得的总收益R,P将直接等于企业净收益RN,P，并等于资产收益RW,P与经营收益RM,P之和，即R,PRN,PRW,PRM,P这是一种通行于古典时期的企业所有权安排。精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创4/5剩余收益权或剩余索取权，是未在合约中事前规定，而是在企业总收益中支付契约费用后的余留收益权利。既然是剩余，它决定于“事后”的企业绩效，是企业绩效的正相关函数。在其他条件给定时，经营者的经营能力及努力程度，是特定企业经营绩效或企业净收益RN,P的决定性因素，即RN,PF式中，C,P是经营者的经营能力，它与企业净收益成正相关；S,P表示经营者偷懒行为，它与企业收益成负相关关系。为了获得更多的剩余收益，避免财务损失，资产所有者经营者会尽力运用自己的经营才能，增进企业绩效，降低风险，剩余索取权构造了古典企业内在的激励约束机制，剩余权利的对称性安排保证了企业行为的合理性。因此，可以假定古典式企业的S,P趋于零。企业经营绩效、企业收益或资产所有者收益直接是其经营能力的正相关函数，即R,PRN,PFF精品文档2016全新精品资料全新公文范文全程指导写作独家原创5/5如果资产所有者缺乏足够的经营能力，他可能选择持有企业剩余索取权，但委托经营者为其经营企业。由于假定资产所有者缺乏足够的经营能力，所以，除了经营者的选择权及投资决策权、资产处置权外，经营者将持有企业的其他经营决策权或控制权。由于经营者没有剩余索取权，不存在对