华泰证券资管创新业务介绍（营业部培训）

华泰证券资管创新业务介绍资产管理总部目录一、资管新规简要解读二、资管创新业务开展思路三、资管创新业务介绍一、资管新规简要解读411资管新规券商资管新规一法、两则、一规范证券公司客户资产管理业务管理办法证券公司集合资产管理业务实施细则证券公司定向资产管理业务实施细则证券公司客户资产管理业务规范512新规修订原则放松管制放宽限制强化监管防控风险13新规的变化及对业务的影响集合计划审批改报备拓展了资产管理的投资范围扩大了资产运用方式调整了资产管理的相关投资比例限制允许集合计划份额分级和有条件转让修改小集合募集规模和大集合的终止条件12新规的变化及对业务的影响实施投资主办注册登记制度营销渠道进一步放开拓展了托管机构的范围公司自身也可作份额登记加强了对销售和公平交易的监管力度明确和规范资产管理电子签名合同操作一、资管创新业务开展思路921业务开展思路开阔视野对内全业务链合作，项目源、产品结构、资金源三者有效组合。对外证券与银行、信托、保险、基金等跨业合作，互为客户、互为通道、广泛参与全金融市场业务链，择机参与或嵌入或替代业务链环节，利用自有优势，提升所处环节的价值量，尽可能多争取规模和收入。客户需求满足客户全方位需求，如投资需求、融资需求、以及各种另类需求。1021业务开展思路发挥优势品牌优势华泰证券是有实力的知名券商。地缘优势分公司和营业部在所在地实业界和金融界拥有强大的网络资源。政策优势券商新政实施后，券商业务全面放开，券商敢想敢干。成本优势券商综合经营，业务交叉补贴，比信托有较大成本优势。专业优势券商的证券投资和投行专业能力很强，在产品开发和管理上有很大优势。三、资管创新业务介绍（一）通道类业务311银证通道合作票据类产品2011年底银监会对信托公司进行业务窗口指导，禁止信托公司与银行合作发行信托产品投资银行票据等银行资产，而目前券商定向资产管理业务与银行合作开展此类业务合作得到监管层首肯。券商资管平台能够在票据业务、信贷资产等方面提供合作通道。运作原理和操作模式与原银信合作类似。银行理财产品华泰证券信托计划资产管理计划（定向、小集合）银行票据银行票据信托公司原有银信合作模式政策限制银监会要求信托公司计提比例资本提高信托收费高银监会叫停票据类信托业务银行客户银行理财产品华泰证券定向资产管理计划购买OR银行自有资金参与参与银行票据（银票/商票）购买到期托收或购回提取资金兑付签订票据资产转让合同和票据服务合同银行通过发行理财产品或自有资金投向华泰定向资产管理计划，计划投向银行票据。A银行获益1为购买理财产品客户或大客户提供较为稳定收益；2银行资产由票据资产（信贷）转化为金融投资性资产，成功移出表内。资金流水全部在一天完成，不占用银行资金头寸311银证通道合作票据类产品步骤时间事项经办机构委托人准备材料第一步签订定向资产管理合同华泰、托管行、XX银行合同盖公章和法人章第二步开立托管专户（合同签订完后）华泰、托管行第三步T日委托人通知华泰拟进行业务操作XX银行第四步T日确定票据转让清单XX银行、华泰第五步T1日上午前签订票据资产转让合同和票据服务合同华泰、XX银行公章和法人章第六步T1日委托人出具追加资产函XX银行业务用章第七步T1日托管人出具收款确认函托管行第八步T1日管理人向托管人出具划款指令华泰第九步T1日托管人划款回委托人托管行第十步票据到期（S日）委托人向票据到期款项划入托管专户票据服务方（XX银行）第十步（二）S1日委托人买回所有票据资产，签订票据资产转让合同XX银行、华泰证券公章、法人章第十一步S日管理人出具划款指令给托管行，托管行将票据到期款项划回委托人账户华泰、托管人311银证通道合作票据类产品A银行资金华泰证券定向资产管理计划A银行票据参与B银行票据（银票/商票）购买到期托收或购回提取资金签订票据资产转让合同和票据服务合同即A银行找B银行进行票据的过手，票据仍保管在A银行A银行将票据卖给B银行购买A银行票据服务311银证通道合作票据类产品资金拆出华泰证券成立产品B银行A银行归还资金委托资金购买票据到期回购票据提取资金对于没有投资权限的银行可以采取资金拆借的方式通过第三方进行投资。311银证通道合作票据类产品步骤1、A银行与B银行签订资金拆借协议2、B银行与华泰证券签订成立定向资产管理合同，将资金委托华泰证券进行管理3、华泰证券与A银行签订票据资产转让合同和票据资产服务合同，购买A银行的票据资产4、华泰证券与A银行签订资产转让合同，A银行买回即将到期的票据资产。或者A银行将票据到期款项进行托收划入定向计划托管账户。5、B银行向华泰证券申请提取委托资产，华泰证券请托管人将款项划回到B银行。6、B银行归还A银行资金311银证通道合作票据类产品业务要点银行方接洽部门金融市场部、票据业务中心签订三个合同定向资产管理合同（三方），资产转让合同和票据服务合同（两方）费率管理费00501/年，托管费003（具体谈，托管必须具有基金托管资格，可以是委托行或第三方银行）明确票据资产转让是否需要资金、票据过桥行明确资产转让是否需买入并在远期返售311银证通道合作票据类产品银行客户银行理财产品华泰证券定向资产管理计划购买OR银行自有资金参与参与银行信用证购买到期托收或购回提取资金兑付签订信用证转让合同和信用证服务合同银行通过发行理财产品或自有资金投向华泰定向资产管理计划，计划投向银行信用证。A银行获益1为购买理财产品客户或大客户提供较为稳定收益；2银行资产由信贷转化为金融投资性资产，成功移出表内。1、资金流水全部在一天完成，不占用银行资金头寸2、具体操作如票据也有三种模式312银证通道合作信用证银行通过发行理财产品或自有资金投向华泰定向资产管理计划，计划投向信托计划，信托计划再将资金给融资方。A银行获益1为购买理财产品客户或大客户提供较为稳定收益；2银行信贷转让给信托，成功移出表内。1、银行与融资方事先确定整个结构和信贷要素；2、券商和信托都是通道；3、资金流水全部在一天完成。313银证信通道合作信贷类资产银行客户银行理财产品华泰证券定向资产管理计划购买OR银行自有资金参与参与信托计划购买信托受益权到期还本付息提取资金兑付融资方（政府平台或企业）放款到期还本付息银行客户银行理财产品华泰证券定向资产管理计划购买OR银行自有资金参与参与银行信贷资产购买到期托收或购回提取资金兑付签订信贷资产转让合同和信贷资产服务合同银行通过发行理财产品或自有资金投向华泰定向资产管理计划，计划投向银行信贷。A银行获益1为购买理财产品客户或大客户提供较为稳定收益；2银行资产由信贷转化为金融投资性资产，成功移出表内。1、资金流水全部在一天完成，不占用银行资金头寸2、具体操作如票据也有三种模式314银证通道合作信贷类资产购买华泰证券定向资产管理计划（乙类账户）银行间市场、或约定的高收益债资产池投资托管托管银行6银行理财资金、私人银行高端客户1、银行理财资金通过券商定向资管通道，投资于原先其不能投资的低评级高收益债、中小企业私募债、创业板私募债等。2、银行私人银行高端客户借券商定向资管通道开设乙类账户进入银行间市场。315银证通道合作债券投资通道1、公司客户具有较强的债券投资能力，想借券商定向资管进入银行间市场2、公司客户想投高息债和私募债，而且想借助华泰投行资源和固收投资团队拿债能力。316客户投资定向通道主动投资华泰证券定向资产管理计划（托管模式）参与投资银行间市场固收品种、交易所市场高息债、私募债等执行投资建议投资建议公司客户投资主办317券商小集合与信托产品互为通道银行客户300万元以下集合信托计划赎回参与放款小集合到期还本付息到期还本付息小集合信托项目认购收益权银行客户300万元以下银行客户300万元以下银行客户300万元以下限额特定集合（小集合）和信托产品互为通道业务，小集合和集合信托都有300万元以下客户不得超过200人的限制，300万元以下客户要求收益相对低，可以通过小集合专门募集300万元以下客户资金，再去投集合信托，可以降低资金端的成本。（二）投资类业务7银行滚动发行理财产品，理财产品投资于小集合计划，或者银行引进私人银行和高端客户，作为华泰资产管理总部的定向客户；小集合计划或定向计划再投资于约定高收益债资产池32投资类产品高收益债资产池主动管理私人银行、高端客户托管银行零售银行客户华泰小集合资产管理计划（乙类账户）XX银行理财产品华泰定向资产管理计划（乙类账户）托管银行约定高收益率资产池参与购买资金托管行参与银行滚动发行理财银行委托华泰资管设计定向资产管理计划，计划构筑资产池，并保证池内配置品种剩余期限银行理财产品资金池剩余期限的债券类资产，以较高收益的长短期限错配差价满足银行端高收益率要求客户的需求。资产池模式优点解决银行缺乏投资能力问题，助其实现自主理财华泰证券投研能力强，操作效率高TOT滚动模式可对每一期资金独立议价32投资类产品债券组合“长拆短”产品2932投资类产品小集合与银行合作保本型产品（小集合业务）小集合可投资于保证收益及保本浮动收益银行理财计划，小集合无双十限制，我部可与银行合作，发小集合对接银行保本型产品。只要通过我们自己营业网点发行小集合，银行都有很强合作意愿，特别是季度年度末银行拉资金和过考核关的时刻。小集合债券投资类保本产品（小集合业务）小集合可以投资于利率远期和利率互换等银行间品种，可以通过设计，锁定未来利率产品收益，进而发展处类保本债券产品。3032投资类产品小集合量化套利产品（小集合业务）小集合可以投资于股指期货、商品期货，套利空间极大放大，可以开发更多期现套利、跨期套利、跨市场套利等套利产品。资产池业务（定向或小集合业务）部门通过产品、固定收益部、其他外部合作机构形成一个虚拟的资产池，通过发行短期定向产品或者定期开放小集合产品，满足客户短期理财需求。31QD产品（定向、小集合或大集合）法规允许集合计划在境内募集资金，投资于中国证监会认可的境外金融产品。可以发展QD产品，特别是QD保本型产品、结构化产品、分级产品。期货投资类产品（小集合）允许集合计划投资股指期货、允许小集合投资商品期货，可以开发期货投资类产品，特别是小集合产品。小集合投集合信托（小集合业务）不少集合信托一定程度上具有保本保收益的隐性承诺，我部可以选择好的集合信托，针对性发行小集合对接，作为类保本型产品发展。32投资类产品32小集合投券商专项资产管理计划（小集合业务）不少券商专项资产管理计划（ABS或信贷资产证券化）具有很强的安全性，可以对好的项目发小集合对接，作为低风险产品发展。分级集合产品（大集合、小集合）适用于任何投资产品，可以满足优先级客户保本保收益的要求，关键是要找到次级客户。次级客户获益主要取决于投资预期收益率高低和杠杆比例，可以灵活设计。可以发展高收益债分级、股票型产品分级、指数型产品分级、投高收益信托产品分级、套利型产品分级、专项产品分级等32投资类产品（三）融资类业务通过发行定向产品或小集合产品，对接融资融券部，为公司融资融券业务、股权质押式回购业务和约定式回购业务提供资金，为客户获取稳定的收益。331融资类对接融资融券部华泰证券定向资产管理计划参与融资融资方提供资金公司客户融资融券华泰证券限额特定集合资产管理计划股权约定式回购股权质押式回购参与还本付息还本付息35投资方/委托人集合/定向计划融资方管理人托管行中证登营业部投资认购分配收益签署质押回购股权收益权公证质押质押股票托管股票管理管理费托管托管费账户监管投资股权收益权332融资类股权收益权投资（股权质押式）定向计划投资于公司自己做的股权质押融资收益权，可以直接对接投行、财富管理部、公司营业部提供的股权质押融资项目。公司股权收益权投资相关制度为了适应该类业务的需求，公司近期由创新办牵头草拟了股权收益权投资业务管理办法（试行）股权收益权投资业务尽职调查制度股权收益权投资类资管业务利益分配机制。332融资类股权收益权投资（股权质押式）股权收益权投资业务流程业务发起初审、复审与尽职调查评审会投资业务开展投资业务管理投资业务办结332融资类股权收益权投资（股权质押式）业务发起主体业务发起主体包括但不限于华泰联合证券、资产管理总部、经纪业务总部、销售交易部、证券投资部、财富管理部、各分公司、各营业部、各子公司。分公司、营业部作为发起主体的，发起的业务由经纪业务总部负责统筹。公司其他部门如有该业务需求，由资产管理总部负责统筹协调332融资类股权收益权投资（股权质押式）融资主体基本要求（一）法人企业成立两年以上，公司治理结构完善、财务制度健全；（二）法人企业在人行征信系统无欠息、逾期等信息，企业及实际控制人无被强制执行、违法等不良记录；（三）法人企业主业清晰、经营状况正常；（四）融资主体的融资用途应符合合同约定事项。（五）自然人在人行个人征信系统无贷款欠息、信用卡逾期等信息，全国法院被执行人信息系统中无被执行记录，无赌博、违法等负面公开信息报导；（六）自然人的融资用途应合法合规。332融资类股权收益权投资（股权质押式）公司接受质押的股权应符合以下条件（一）拟质押股权须托管在公司席位；（二）股上市公司股权。如为禁售股其解禁日须在项目到期日前1个月以上；（三）上市公司盈利能力良好，经营现金流充足，最近一期财务报告期末资产负债率低于80；（四）上市公司主业清晰，近一年未发生不利于持续经营的重大事项、未受到中国证券监督管理委员会处罚、未受到交易所谴责、无其他对经营有重大影响的负面信息待确认；（五）上市公司在过往一年内，以所在行业指数为基准，不存在因公司内部经营管理不善等负面因素导致股价波动幅度超过百分之百的情况。332融资类股权收益权投资（股权质押式）公司不接受以下股权质押（一）上一年度亏损或净资产为负的上市公司股权，或最新一期业绩预告亏损的上市公司股票；（二）证券交易所停牌或摘牌的股票，被交易所公开谴责等符合“上海证券交易所”或“深圳证券交易所”出台的退市风险警示、暂停上市条件或终止上市条件的股票；（三）证券交易所特别处理的股权（含ST、ST）。如已具备解除特别处理条件的股权可择优处理（详见上海证券交易所股权交易规则、深圳证券交易所股权交易规则“特别处理”章节的相关规定）；（四）上市公司近期有逾期、欠息等不良信用记录或不利于正常经营的重大诉讼事项发生。（五）上市公司在近3个月内，任意连续5个交易日，股价波动幅度超过30，或累计换手率超过50，且无合理原因解释，存在明显炒作痕迹的。（六）近期公布的年报中被出具“保留意见”或“无法表示意见”等年报审计意见异常的上市公司股票。332融资类股权收益权投资（股权质押式）股权收益权相关要素1、质押基准价格质押基准价格MIN基准日前（含）20日均线价，基准日前（含）五日最低收盘价即20日均线价与前五日最低收盘价孰低。基准日为评审会召开的前一交易日。2、质押股权基准市值质押股权基准市值质押基准价格质押股数3、质押率质押率（转让价款预期收益）/质押股权基准市值转让价款是指初期购买股权收益权支付的价款，即融资额。4、质押价格质押价格质押基准价格质押率5、质押金额质押金额（转让价款或融资额）质押价格质押股数6、质押比例流通股质押比例质押股权数量/总流通A股股本数量限售及禁售质押比例质押股权数量/A股总股本数量332融资类股权收益权投资（股权质押式）股权质押操作指引表股权分类标的股权融资期限流通股质押比例流通股质押率禁售或限售股质押比例禁售或限售股质押率A类沪深300成份股2年20501540B类主板（除沪深300成份股）2年20451535C类中小板1年15401030D类创业板1资类股权收益权投资（股权质押式）公司自有资金参与业务需满足的条件（一）符合421423的相关要求。（二）质押标的须为非限售流通股；（三）必须经二级评审会评审，该评审需特邀计划财务部参加评审，并获全票通过；（四）须由研究所出具深度研究报告，并给予拟质押股票“增持”以上评级。（五）须由计划财务部、合规与风险管理部进行压力测试。（六）可通过另类投资子公司（若设立）出资。（七）须由总裁室审批。332融资类股权收益权投资（股权质押式）资产证券化是以特定资产所产生的未来稳定、可预期现金流为支持，发行证券的一种融资方式。特定资产需与资产的原始权益人实现破产隔离由一个特设目的载体SPV发行证券资产未来的风险与原始权益人关系不大券商专项资产管理计划下的企业资产证券化ABS证券公司以专项资产管理计划（简称“专项计划”）为SPV，向投资者发行受益凭证募集资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产将该基础资产的收益分配给投资者333融资类企业资产证券化（ABS）债券类资产主要为信贷资产和应收账款等，信贷资产包括住房抵押贷款、个人汽车消费贷款、信用卡贷款等（信贷资产证券化目前是银监会管理）；应收帐款主要包括大型完工的市政工程BT应收款等。收益权类资产未来收益的权利，如三废处理收费权、轨道交通收入、电力销售合同、高速公路收费权、燃气公司收费权、经营性景点门票收入、商业物业及租赁公司的租赁收入等。按照证监会2009年10月颁布的证券公司企业资产证券化业务试点指引规定，资产池中的资产主要包括债权类资产和收益权类资产。333融资类企业资产证券化（ABS）按照试点指引规定，基础资产需满足以下条件权属明确，能够产生独立、稳定、可评估预测的现金流可以是单项或同一类型的资产组合不得负担抵质押等权利限制，通过合法安排确保解除相关限制的除外333融资类企业资产证券化（ABS）资产证券化方案设计的基本要素及层次333融资类企业资产证券化（ABS）信用评级资产证券化的构成要素证券化结构交易结构构建资产池组建现金流分配与管理产品本利支付现金流管理信用增级外部信用增级内部信用增级形成资产证券化条款要素资产证券化产品发行规模信用等级产品期限还本付息方式利率或预期收益率券商资产证券化的产品结构基础资产专项计划专项计划分配资金基础资产原始权益人评级专项计划资金管理人担保方（如有）评级机构律师事务所法律意见担保托管银行资金托管参与计划资产评估评估基础资产现金流划付设立、管理投资者333融资类企业资产证券化（ABS）专项资产管理计划专款账户管理及到期还款333融资类企业资产证券化（ABS）333融资类企业资产证券化（ABS）券商资产证券化的产品设计融资期限考虑（1）财务规划的资金需求、负债结构调整相匹配；（2）该笔资金所替换的银行贷款期限；（3）还本付息方式和现金流管理决定于基础资产现金流状况。专项计划份额面值、参与价格专项计划份额面值为100元，每份份额价格可折价或平价发行。专项计划专用账户（托管账户）管理人以专项计划名义在托管机构处开立银行账户作为专项计划专用账户，户名为“XX证券银行XX项目收费收益权专项资产管理计划”。专用账户用于收取专项计划认购资金；支付基础资产购买款项；接受基础资产的现金流收入；支付专项计划的各项税费；接受托管银行的监督。专项计划份额登记及交易专项计划存续期内，专项计划份额将在中证登上海（深圳）分公司登记、并在上交所（深交所）及其他合法交易场所大宗交易系统的技术支持下进行转让、交易。专项计划认购对象专项计划的认购对象设定为中华人民共和国境内具备适当的金融投资经验和风险承受能力，具有完全民事行为能力的机构投资者和个人投资者（法律、法规和有关规定禁止参与者除外）。机构投资者主要包括社保基金、财务公司、基金、年金、大企业集团、证券公司、信托公司等。专项资产管理计划专款账户管理及到期还款333融资类企业资产证券化（ABS）专项资产管理计划管理设立流程及时间安排（1）申请阶段尽职调查、制作申报材料、方案沟通、董事会和股东大会表决等程